金色觀察｜游戲 NFT 市場：Opensea 最容易切的蛋糕_NFT

結論：

垂直NFT交易市場正在興起，蠶食Opensea的份額

游戲NFT交易市場有望成為首批成功的垂直化平臺之一

目前游戲NFT交易市場已經形成

游戲NFT交易市場將在生態系統中占據更關鍵的位置

過去一年的NFT市場一直很瘋狂。似乎從某個時刻開始，名人紛紛購買NFT，將推特頭像等社交媒體頭像換成了這些卡通動物，再加上牛市的炒作和財富效應，大多數人也從這個時候開始了解NFT，參與其中。許多公司也將NFT作為其營銷工具之一，例如阿迪達斯、李寧、麥當勞、路易威登等。

NFT已經成為一種文化現象。人們購買NFT，加入與其個性相匹配的社區，并通過線上和線下的聚會與志同道合的人聯系。NFT成為社區的鑰匙，并滿足了歸屬感的心理需求。在名人和財富效應的刺激下，NFT開始看起來像奢侈品和投資品。

數字不言而喻：根據Nonfungible.com的數據，2021年NFT交易規模為170億美元，而2020年僅為8200萬美元，增長了200多倍。2021年有超過250萬個地址持有或交易NFT，而2020年為89,000個。這些交易中的絕大多數發生在通用NFT交易市場Opensea上，曾一度占據98%以上的市場份額。以2.5%的交易費，其最高月收入已超過3.5億美元。

然而，隨著NFT用戶數量的激增，對NFT的不同需求也將出現，并催生更多類型和功能的NFT進一步發展。僅服務于通用目的的NFT交易市場將逐漸被一些專業市場所取代，前提是該細分市場的市值擴大。這并不是什么新鮮事，我們在web2的世界里也看到過類似的事情發生，例如eBay的市場份額被幾個擁有核心類別的專業市場所蠶食。

下一個周期是以Opensea為代表的GeneralNFTMarketplace分裂的時間。我們將看到更多的垂直交易市場開始搶占Opensea的份額。在我看來，得益于真正的實用性，游戲NFT交易市場有望成為第一批成功的垂直化平臺。

通用NFT市場崩潰的時間

現在的區塊鏈生態就像90年代的互聯網。1998年eBay上市時，它的GMV僅為1.05億美元，但它已經擁有世界上所有電子商務網站中最多的用戶。在美國，只有不到一半的成年人使用過互聯網，使用過電子商務平臺的人更少，很難想象一個平臺僅靠銷售一種商品而生存。但到2013年，eBay的GMV已達到830億美元，幾乎每個人都學會了使用網上商店購物。

某三明治攻擊者以3萬美元賺取了超46萬美元:4月30日消息，EigenPhi監測到三個MEV合約通過“三明治攻擊”獲得大量利潤。0x6b75開頭的MEV合約在7天內通過33374美元賺取了465,126美元的利潤，投資回報率為1400.1%。0x4707開頭的MEV合約在7天內通過18美元賺取了27,204美元的利潤，投資回報率為64346%。0x0000開頭的MEV合約在7天內通過通過687美元賺取了45,496美元的利潤，投資回報率為3145.5%。[2023/4/30 14:36:00]

eBay仍然是所有商品的在線商店，在這里你可以購買服裝、書籍、電子產品、家具、房地產、酒店，甚至是各種奇怪而美妙的物品。盡管它曾經在該行業占據主導地位，但其GMV增長在過去幾年中急劇放緩。最重要的原因之一是越來越多的垂直化平臺正在慢慢侵蝕eBay的市場份額，并擾亂eBay占據主導地位的領域。

Justine和OliviaMoore描述了2018年eBay的分拆趨勢。曾經是各種需求的“去處”，逐漸變成了更專業的平臺。在這些專業平臺中，Etsy、1stdibs、Airbnb、Chegg和Zillow的總市值超過1300億美元，是eBay目前300億美元估值的數倍。這里有什么問題？在電子商務的早期，該領域的用戶并不多，而eBay已經做好了滿足需求的準備。隨著新用戶的涌入和特定品類需求的擴大，垂直市場可以承載這部分用戶群，從而創造更大的蛋糕。

與eBay一樣，Opensea是一個主導NFT領域的通用交易市場。成立于上一輪牛市，成為本輪市場龍頭，占據98%的市場份額。回顧歷史，你會發現垂直化平臺用了將近十年的時間才超越eBay，但Web3內的業務變化速度要快得多，我們預計像OpenSea這樣的NFT通用市場將出現更快的分裂加密市場出于以下原因。

1、Opensea不是獨家內容提供商，商品推薦機制落后

首先，Opensea上架的所有NFT資產都不是平臺獨有的。簡單來說，由于所有的NFT資產都上鏈，所以沒有NFT資產是Opensea獨有的，其他平臺也沒有。其他平臺只需讀取鏈上合約即可顯示所有NFT系列。

此外，Opensea沒有完善的NFT發現和推薦機制。目前傾向于采取“事后推薦”的形式，比如展示交易排名、近期熱點項目等。創作者很難依靠Opensea的推薦來增加銷量，而且用戶在推薦機制中并沒有被告知有趣和合適的項目，而只是知道哪些項目是熱門的。其背后的原因在于，單純的投資理財產品難以做出推薦判斷，只有內容豐富的游戲和音樂NFT才更適合推薦機制。

ZhongJie：熊市最大的挑戰就是參與的用戶變少了:金色財經現場報道，Head of Product Moledao ZhongJie在Coinlive和moledao主辦的線下活動上表示：熊市最大的挑戰就是參與的用戶變少了，當前各個項目是市值上看起來還可以，但是流動性卻有所缺少，除此之外，在應用產品上缺乏一些具體的創新，而基礎設施也還缺失一部分，導致說很多的想法和商業上的一些嘗試是沒有辦法達到理想的效果，就是說沒辦法去配套一個更廣闊的零售方式。所以機會就在這個地方。

因為行業不可能沒有泡沫，但是不代表說這個行業本身該被推翻，泡沫的另一個角度，是底層基礎設施的問題，一些比較資本的功能的制約著到市場的發展，市場需要一些新的技術帶動市場發展。

針對FTX的事件，ZhongJie 認為，這個事件是一個很大的利空的事件，對于NFT而言，也是一個長期的影響，但是從未來構建的角度來看，FTX事件不會對行業造成太大影響，恢復這一塊的投資信心，需要一個長期的過程。[2022/11/9 7:23:27]

2、Web3中用戶遷移的摩擦更少

由于所有資產都在鏈上，交易平臺很容易讀取鏈上數據并列出NFT系列。對于NFT來說，流動性的核心來自賣家的掛單，因為很多用戶通過Gem等聚合平臺搜索低價NFT。也就是說，Opensea獲取流動性的核心是激勵賣家掛單。目前，賣家遷移到其他交易平臺的成本是開戶和授權NFT的gas費。與需要大量信息、資質審核甚至押金支付的Web2平臺相比，Web3遷移的摩擦非常小。對于買家來說，連接他們的錢包將允許他們在不同的平臺上購買。

3、Opensea的流動性壁壘并非不可逾越

Opensea缺乏用戶激勵，導致之前建立的流動性業務壁壘逐漸喪失。今年年初，OpenDAO、LooksRare等項目涌現，對Opensea發起吸血鬼攻擊，利用平臺代幣獎勵Opensea忠實用戶。LooksRare的交易量一度超過Opensea。新興的NFT交易市場X2Y2正在以快速的功能迭代、更好的UI/UX體驗和極低的交易率搶占Opensea的市場份額。為了避免交易量的誤導，從活躍人數占比也可以看出Opensea的份額呈下降趨勢。

另外，與DeFi不同的是，一個NFT可以同時在多個交易所上市，這意味著NFT的流動性更容易轉移和去中心化。專業交易者經常同時在多個交易所上架NFT。

得克薩斯州證券監管機構：FTX尚未面臨暫停其收購Voyager的執法行動:金色財經報道，德克薩斯州證券委員會上周致信監督 Voyager 資產拍賣的法官，要求暫停 FTX 收購交易，直到該州監管機構完成對該交易所是否符合證券法的調查。但據德克薩斯州證券委員會執法部門主任約瑟夫·羅通達 (Joseph Rotunda) 透露，該機構尚未對 FTX 采取暫停其收購 Voyager 的執法行動，而且相關行動并非必然。（The block）[2022/10/25 16:38:02]

4、Opensea經營不善，品牌價值并未拉開明顯差距

Opensea的管理不善長期以來一直被用戶詬病。它的安全性也不斷受到質疑，平臺的聲譽不斷被盜竊、欺詐、合約漏洞等惡性事件破壞。Opensea存在大量假冒偽劣NFT系列，平臺受理投訴時間長，開發者和用戶的權益得不到保障。今年5月，其主頁錯誤推薦了一系列偽造PXN的NFT，下架前交易量已高達3600ETH。Opensea的合約也存在一個bug，導致很多無聊的猿類NFT被低價出售，給收藏家造成損失。在安全性和可信度方面，Opensea并沒有過多地領先競爭，目前還沒有建立起品牌護城河。

NFT交易市場的垂直生態

我們長期觀察NFT交易市場軌跡，也發現了與Opensea定位相似的Rarible、LooksRare、X2Y2等直接競爭對手，但我們相信未來，能夠做大蛋糕并超越Opensea的，不一定或很可能不是Opensea的直接競爭對手，而是專注于某一細分市場的一攬子垂直NFT交易平臺。

NFT不僅僅是JPEG。從格式上看，NFT分為JPEG、MP3、MP4、SVG、iframe、數組、矩陣等。從類別上看，NFT分為收藏品、純藝術、虛擬世界、游戲、音樂、體育、股權和金融。

TashaKim將NFT交易市場的垂直化總結如下。在主要品類中，我們已經可以看到垂直生態已經初步建立，比如游戲、音樂、藝術等。一些平臺已經取得了不錯的成績，新興平臺也獲得了大量融資。

拆分Opensea

那么用戶遷移到垂直平臺而不是停留在通用平臺上的動機是什么？讓我們回過頭來看看在傳統Web2平臺的垂直演進路徑下，eBay最終落后于垂直市場的原因：

ETH最后活躍供應量達到5個月高點:金色財經報道，據Glassnode數據顯示，ETH最后活躍供應量達到5個月高點，日均值為16,495,043.968 ETH。[2022/10/15 14:28:58]

認證服務：對于部分產品，人們對認證的需求強烈，降低了買到假冒產品的風險。eBay上列出的物品不保證是正品。

品控：易趣不對平臺上的產品進行品控，導致大量次品和垃圾充斥平臺，難以分辨好壞。

價格指導：易趣不對同類商品進行分類，并給出最低價格參考，用戶很難在上萬的退貨結果中找到合理的價格。

缺乏社區：?eBay缺乏親密的社區意識，難以激勵用戶重復購買和積極參與市場的兩邊。

為了讓專業市場競爭Opensea的市場份額，他們還需要提供通用NFT市場無法提供的東西，例如：

審核系統提升內容質量：對于細分領域，要適當提高準入門檻，為用戶選擇優質項目，減少用戶損失。

細分領域的針對性設計：平臺可以針對特定類別優化UI/UX。比如藝術類可以提供3D沉浸式畫廊，比如音樂類可以引入播放器設置。

NFT定價服務：對于部分NFT，如股權、金融、游戲等，具有生息能力，可以使用DCF模型進行定價。

建立社區：針對細分領域的NFT更有可能建立一個更具凝聚力的社區。例如，游戲交易市場引導玩家交流游戲體驗，甚至促進不同游戲之間的資產交換。

游戲NFT交易市場的興起

在即將到來的NFT垂直化平臺爆發之前，什么樣的平臺可能是第一個贏家？游戲NFT交易市場是最有前途的種子玩家。

游戲NFT一直是交易量第二大的NFT品類，收藏品除外。隨著NFT熊市的到來，炒作價值大于實際效用的收藏NFT交易數字可能會繼續下降。NFT正在朝著更加關注內在價值的方向發展。根據Nonfungible.com的數據，2021年，游戲NFT交易達到51.7億美元，56.8億美元加上虛擬世界NFT5.1億美元，這可以歸功于大類游戲。基于5%的版稅，游戲NFT產生的利潤為2.84億美元。根據南森的估計，到2023年，游戲行業的總利潤將在2000億美元左右，而區塊鏈游戲的利潤可以達到50億美元，約占TAM的2.5%。

Dan Thomson：加密保險存在巨大的市場機會:9月12日消息，去中心化保險協議InsurAce的首席營銷官Dan Thomson在采訪中表示，去中心化金融（DeF）協議中鎖定的總價值（TVL）與保險范圍內的TVL百分比之間存在巨大差異：“DeFi保險是一個沉睡的巨人。覆蓋不到1%的加密貨幣和不到3%的DeFi，仍有巨大的市場機會有待實現。”

據悉，雖然鏈上保險自2017年以來一直存在，但實際上只有區區1%的加密投資由保險承保，當大量投資投入到智能合約安全審計中時，鏈上保險被作為數字資產保護的可行解決方案。（Cointelegraph）[2022/9/12 13:24:31]

ArkInvest年度投資報告

游戲NFT是NFT最直觀的用例。游戲NFT并不是什么新鮮事。CryptoKitties是2017年首批部署在以太坊上的游戲之一。盡管PFPNFT現在占據主要份額，但游戲NFT在面對炒作時總是能夠以實用性解決問題。

對于收藏品或藝術品NFT，它們背后的故事和收藏品賦予了它們價值。但是，除了告訴存儲和收藏的價值，游戲NFT還提供了可用性的價值，用戶可以真正參與和沉浸其中。可用性是一種可持續發展，它擴大了NFT的潛在市場。

藍籌PFPNFT也正在步入游戲化敘事，為它們提供更多價值支持。BAYC系列推出游戲品牌Otherside，BAYC持有者近期可在游戲中使用NFT頭像。此外，CoolCat、Doodle、PudgyPenguins、Azuki等系列也有推出游戲的計劃。

數據來源Nansen

雖然大型游戲開發商更有可能建立游戲內NFT交易市場，但用戶可能更愿意在游戲中進行交易，而不是跳到其他平臺進行買賣。但是，開放的平臺也可以為游戲帶來幾個優勢：

游戲社區：平臺可以提供比游戲更大的社區，可以看到玩家對游戲的欣賞和評價。社區排行榜和成就系統使平臺成為比單個游戲更身臨其境的地方。

交叉銷售機會：基于平臺的數據推薦還可以促進游戲和游戲資產的交叉銷售。當不同的游戲資產聚合在一個平臺上時，借助NFT的互操作性，可以實現跨游戲的資產互換和資產的跨游戲遷移。

資產定價與比較：收益是用戶短期玩區塊鏈游戲的動力，開放平臺可以利用游戲資產的豐富屬性，參考其他生息資產的價格給出價格建議，方便用戶比較。

有針對性的改進：官方市場往往存在很多弊端，比如限制幣種、價格上限、費率高、不能聚合交易和批量交易。一個開放的平臺可以進行有針對性的改進。

即使在Web2相對封閉的生態系統中，也有數十個圍繞CS:GO構建的第三方交易平臺，如CSGORoll、Skinchshier、CSmoney、SkinMonkey、DMarket等。在Web3世界中，一個交易市場可以覆蓋多個游戲NFT資產，游戲NFT交易市場的GMV將相當可觀。

游戲NFT交易市場生態案例

EdenGames：通用NFT交易市場中的游戲部分

MaigicEden是一個類似于Opensea的通用NFT交易平臺，專注于Solana公鏈。EdenGames是MagicEden專門為游戲開發者和游戲玩家推出的一站式平臺。

EdenGames現在具有以下功能：

專屬游戲列表：每個游戲介紹頁面都包含一個游戲預告片，內容展示頁面顯示游戲的社交內容和描述，以及游戲包含的NFT。

內容中心：游戲內容推薦機制，幫助玩家快速找到自己需要的內容。

比賽頻道：定期舉辦游戲比賽，邀請社區成員參與并提供獎勵。

平臺為開發者提供：NFT咨詢、定制鑄造、推廣營銷、用戶安全等支持服務。

思考：MagicEden本身就是Solana鏈上占主導地位的NFT交易市場，該平臺擁有150萬日活躍訪問者和1000萬月活躍訪問者。EdenGames正準備利用MagicEden帶來的巨大流量，成為游戲和游戲NFT的發現層和分發平臺。這家巨頭本身具有天然的流量和流動性優勢，因為它是一個游戲NFT交易市場。

Fractal：一個垂直化的游戲NFT交易市場

該平臺由Twitch聯合創始人JustinKhan打造，專注于區塊鏈游戲和游戲NFT。它旨在為交易NFT游戲創建一個更安全的市場，并為其提供營銷和分銷服務。

Fractal的價值來自于：

優質游戲NFTLaunchpad：Fractal采用嚴格的審核制度，目前僅接受5%的申請者，有超過20個項目在候補名單中。

Fractal提供具有游戲特性的NFT-fi相關服務，如借貸、Staking、分片等。

Fractal將充當最佳游戲的管理和發現層，使游戲開發者能夠接觸到消費者。

理念：Fractal本身不開發游戲，也沒有已經建立的NFT巨頭的支持。縱觀Web2成功的游戲平臺，如Steam、Epic甚至TapTap，都有母公司自家游戲捆綁包帶來的種子用戶。Fractal將自己定位為游戲的管理和發現層的愿望將需要更多的阻力來克服。

DMarket：聚合Web2&Web3游戲資產的平臺

DMarket旨在為游戲開發者、玩家、主播和電競俱樂部創建一個價值數十億美元的數字資產交易平臺。不同尋常的是，DMarket使用區塊鏈技術訪問可交易的游戲資產，例如web2游戲和web3游戲中的皮膚。

理念：在傳統游戲中，最賺錢的游戲往往是擁有“皮膚經濟”的大DAU免費游戲，每年都有數十億的數字資產在二級市場流通。事實上，在2016年之前，已經有平臺以比特幣交易游戲資產，例如OPSkins，這是一個使用Steam的API訪問其他支付系統并繞過Steam設置的許多限制的第三方平臺。這些平臺包含了大量的傳統播放器，是web2播放器向web3轉化的重要切入點。

期待

在去年8月6日達到利潤峰值之后，AxieInfinity現在每天的收入不到1萬美元。區塊鏈游戲的敘事正在發生變化，P2E模式受到質疑，隨著AxieInfinity的“失敗”，它甚至成為行業“共識”。

但我們也看看好的一面：AxieInfinity的總利潤為13億美元，其代幣$AXSFDV達到430億美元。在市場下跌后，它現在也達到了30億美元。如果沒有加密貨幣經濟，使用Web2開發模式的AxieInfinity永遠不可能取得今天的成就。

盡管近兩年NFT行業爆發了，但我們仍處于行業的早期階段。根據HootieRashidifard的研究，2021年6月的數據顯示，只有13%的美國公民曾經購買過加密貨幣，這一數字在全球范圍內僅為3%。排名第一的AxieInfinity目前擁有大約30萬個DAU，而這個數字在移除多錢包賬戶后只會變得更小。而Web2上DAU最高的游戲Roblox有860萬。這說明區塊鏈游戲還有很大的空間。

NFT是元宇宙、區塊鏈游戲的底層元素，NFT交易市場是數字資產經濟體系的基石。NFT交易市場以游戲為主，有望成為未來首批成功的垂直化平臺之一。但除了基本的交易功能，我們可以看到，游戲NFT交易市場有望更多地成為游戲生態中的發現層。如何為Web3的游戲獲取用戶一直是一個熱議的話題。

Web2游戲獲客方式和利潤計算明確：廣告→用戶獲取→用戶留存→比較LTV和CAC計算ROI。但Web3游戲在廣告購買端受到監管合規、用戶獲取端轉化率低、利潤端LTV難以預測等方面的擠壓，將面臨諸多挑戰。使用目前的web2推廣方式推送web3游戲會遇到天價CAC，成本難以收回。web3目前主流的推廣方式和盈利來源是：社區種子用戶積累→空投擴散→加密流量推廣→INO/IDO融資→NFT二次交易手續費+代幣價值。

這種web3推廣方式依賴于社區裂變，對項目創始團隊的要求很高，無法在其他項目中快速復用。難以復用的制作和推廣流程也不符合游戲行業的制作流程，項目數量多，迭代、測試、調優或淘汰快速，主要依賴二次元的商業模式不確定市場交易費用，最終導致不可預測的CAC和LTV。

區塊鏈游戲的商業模式尚未貫穿，這表明市場格局遠未定型，給創業者留下了很多機會。與Web2平臺收集廣告分成和游戲抽獎的商業模式不同，游戲NFT平臺可以僅依靠一級或二級NFT交易來維持平臺運行，大大減輕了游戲開發者的負擔。隨著區塊鏈游戲的大規模應用，未來的游戲NFT市場可以占據更豐富的生態地位，承擔用戶獲取、用戶發現、用戶留存、游戲間交叉推廣和用戶遷移等功能，從而引領行業發展。

作者：Peter,IOSGVentures

來源：金色財經

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