易米基金程偉慶：今年四季度的投資看點與機會_ENS

程偉慶北京大學經濟學博士

現任易米基金副總經理。23年賣方研究和買方投資經驗,其中13年機構投資經驗。

歷任中信證券研究部首席分析師兼策略研究團隊負責人、中信證券交易與衍生品部投資經理兼研究團隊負責人、中信證券資管部投資經理兼長期股權投資組負責人。

2006年、2007年兩度獲《新財富》最佳分析師(策略研究)排名第二名;2007年《證券市場周刊》水晶球最佳分析師(策略研究)排名第二名。曾獲數量投資策略獲得2005年深圳證券交易所(市場研究方向)二等獎。

2022年以來,各大板塊表現各異,市場中蘊藏著豐富的投資機會,但尋到“寶藏”更需一雙慧眼。易米基金副總經理程偉慶先生擁有23年賣方研究和買方投資經驗,以其長期耕耘投資領域的視角,對今年四季度的投資看點與機會進行了分享。

風投公司Molten Ventures對其在Ledger和Revolut的股份價值進行減記:6月16日消息，總部位于倫敦的風險投資公司Molten Ventures對其在加密錢包提供商Ledger和提供加密交易的數字銀行Revolut Ltd.的股份價值進行了減記，這表明風險投資公司對科技初創公司和加密行業變得更加謹慎。

Molten Ventures在周四的年度報告中表示，截至2023年3月，該公司對Ledger的投資公允價值為7180萬英鎊，比2022年的9190萬英鎊下降了22%。與此同時，Revolut在同一時期的估值下降了40%，降至5450萬英鎊。總體而言，Molten總投資組合的公允價值同比下降16%至14億英鎊。

報道稱，去年，加密行業本身受到一系列引人注目的公司倒閉、價格下跌和監管反彈的影響，抑制了投資者對增長的預期。根據PitchBook今年4月的數據，今年第一季度，對加密公司的風險資本投資暴跌至24億美元，這是自2020年以來的最低水平，比去年同期123億美元的歷史最高水平下降了80%。[2023/6/16 21:41:40]

????????????疫情形勢向好,成長板塊修復

Cosmos生態Layer 1 Aura Network獲LD Capital投資，建立合作伙伴關系:5月17日消息，Cosmos生態NFT區塊鏈Aura Network宣布與LD Capital達成合作伙伴關系，并獲LD Capital投資，將通過此次合作推動Aura Network生態發展，旨在擴展亞洲NFT區塊鏈市場，促進NFT技術的采用。據悉，Aura Network為Cosmos生態Layer 1鏈，旨在推動在Cosmos生態系統中大規模采用NFT。此前報道，今年2月，Aura Network完成400萬美元Pre-A輪融資，Hashed和Coin98領投，GuildFi、Istari Ventures、K300 Ventures參投。[2023/5/17 15:08:03]

程博士認為,今年下半年,如果經濟逐步觸底,企穩以后,可投資的機會會比上半年更多,因為在經濟企暖的過程中,投資熱點會進一步地發散。從長遠來講,中國股市中成長性的行業會越來越多,這是帶動經濟發展的重要驅動力。

拜登總統表示銀行業危機“尚未結束”:金色財經報道，拜登總統表示銀行業危機“尚未結束”。（Watcher.Guru）[2023/3/29 13:32:32]

今年上半年,價值類的行業表現更好。今年下半年,程博士更看好成長類的行業。程博士談到,今年4月底,市場反彈的過程中,第一波起來的是新能源、半導體和軍工,這部分股票在5月、6月很大程度上收復了今年第一波下跌的跌幅。最早反彈、反彈幅度最大的是光伏。光伏行業并不受上半年疫情的過大影響,所以反彈速度非常快,幅度也很高,目前的位置已基本收復今年的全部跌幅。

軍工行業專產專線,所以受疫情影響的波動也不是特別大。在第一波反彈時,軍工也屬于反彈比較早的板塊,回血幅度很高。

程博士認為,半導體行業也是非常好的行業,它的反彈幅度沒有前兩個那么高,是因為半導體行業有一部分板塊處于下行狀態,特別是消費電子相關的半導體,因此半導體行業今年的反彈相對弱一些。

FTX Japan將于2月21日恢復加密貨幣和法定提款:金色財經報道，FTX 的日本子公司FTX Japan將于 2 月 21 日恢復加密貨幣和法定提款。FTX Japan在聲明中表示，取款將通過 Liquid Japan 網絡平臺處理。FTX 于 2022 年收購了 Liquid。在交易所擁有資產的客戶必須確認其余額。沒有 Liquid Japan 賬戶的用戶將需要開設一個賬戶才能提取資產。?

FTX Japan表示，已聯系平臺上所有有資金的用戶。該公司表示，這些用戶已被告知退出程序。FTX Japan 敦促用戶注意，考慮到待處理請求的數量，這個過程可能會很慢。[2023/2/20 12:17:55]

這些成長行業,是今年4月以后反彈最猛的一些子板塊。

?????????以上板塊還有后續空間嗎?

ENS開發者：新的ENS合約套件已部署至Goerli測試網，包括Name Wrapper等:9月21日消息，以太坊域名服務ENS開發者jefflau.eth表示，已經將新的ENS合約套件部署至Goerli測試網，包括Name Wrapper、新的.eth注冊控制器、新的反向注冊登記、新的公共解析器、指數價格曲線Oracle、靜態元數據服務及發現機制。目前新的合約套件還沒有與ENS V2應用程序掛鉤，因此用戶無法在界面與這些合約進行交互。在測試網上進行測試后，將會將合約部署至主網，并通過DAO投票激活。

此前9月16日消息，以太坊域名服務ENS創始人兼核心開發人員Nick Johnson表示，ENS將于7天內在測試網推出域名封裝器NameWrapper。[2022/9/21 7:10:52]

程博士認為,到了四季度這些板塊依然存在空間,但是會出現一個明顯特征——內部分化。

程博士談道,這幾個行業有明顯的共同特征:它們的內部技術迭代非常快,在不同時期,會產生很多新的技術。

這些板塊的分化,主要指這些板塊中依然有一批股票可以漲,但主要集中在有新的技術變化、新的技術進步的子領域和公司。

以光伏為例,光伏中轉換效率更高的技術,在今年得到了比較充分的利用。在今年四季度,預期表現還是不錯的,從前期表現看也能感知到這一點。

再比如新能車里的重要部件——電池,技術進步也非常快。包括麒麟電池等,就是新的技術變化,會帶來很多新的投資機會。

這些有技術變革的子領域,在四季度依然會有很多機會。這些行業本身還有一個特點,即它們受原材料成本的影響比較大。近期大宗原材料、大宗商品的價格在下降,使得這些行業的原材料成本壓力有所緩解。比如,隨著鋼鐵價格的下降,一些鑄件類公司或能在成本上做到一定的節省,進而產生機會。

再比如鎳之類的金屬價格下跌,對軍工的一些產業鏈,特別是高溫產業鏈,可能就會推動成本大幅下降,這些都是機會所在。

在四季度,其中技術進步最快的領域,或者成本下降最快的領域,依然值得大家重點關注。

????????還有哪些待被挖掘的行業?

有沒有哪些行業,在過去幾個月里表現并不顯眼,但未來可能有潛在機會呢?

程博士解釋道,從大的邏輯上講,數字經濟的一些行業和股票,可能會在四季度表現更好。隨著社會的電動化,數字經濟是下一步的發展方向。

從過去幾年的情況來看,大家可以發現,很多的IT行業,比如計算機、通信、電子中的一些部類,在過去幾年并沒有完全表現出其該有的價值。這是因為數字經濟本身的落地,需要一定的時間與培養過程。

但是在今年四季度之后,程博士認為其中會有一些機會顯露,特別是跟工業軟件、自動駕駛、智慧城市相關的部分,非常值得關注。

實際上,自動駕駛就是某種數字經濟的體現,包括現在很多數字化的垂直應用,都會帶來相關的投資機會。無論是數字身份證,還是智慧城市、智慧交通、智能制造等。大量的傳統產業,都要進行數字化的改造和升級,這個過程中,會帶來很多的投資性機會。

其中大量的股票,主要集中在計算機和半導體,包括電子行業等,這里可能會產生新的增量。另外一塊是高端制造,包括激光、工業機器人等。

最近大家非常關注的特斯拉人形機器人,并不是一個簡單的概念。因為經過未來五年左右的時間,人形機器人完全有可能成長為跟現在的新能源車同等體量、同等影響力的新的產品。目前,其技術還沒有完全成熟,但這是未來非常大的產業方向,程博士相信其影響力在今年下半年會有所體現。

此外,高端醫藥、化工新材料是能夠在今年下半年提供增量投資機會的行業,程博士稱之為接力行業,接新能源中光伏、風電和儲能三大部分的棒。

另外,地產的產業鏈和出行產業鏈也是程博士的關注所在。他認為,它們可能成為今年四季度在投資布局中很重要的“備胎”。

地產產業鏈是個非常大的產業,它包括家具、家裝、消費建材以及新型建筑等,出行產業鏈包括出行、旅游、餐飲、食品等。在中國的整個產業結構、股市結構中,地產產業鏈非常龐大,出行產業鏈產業量稍微小一些,但也能挖掘出足夠的股票,作為未來投資的“備胎”。

程博士認為中期還有一個非常重要的板塊,就是科創板。科創板的行業構成是中國未來最好的一些行業、最有希望的一批公司。目前科創板400多只股票里,大概有1/3是新一代的信息技術產業,另外大概有1/4跟新興醫藥相關,接近1/4跟高端制造相關,它的產業構成是非常好、非常有意思的。

程博士相信,這個板塊在經過今年七月份及之后的一兩個月首次解禁、籌碼逐步穩定之后,會產生很多投資機會。這個板塊的投資機會,并不完全體現在今年,可能會在未來幾年中逐步體現,值得大家特別關注。

來源：金色財經

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