一文讀懂MEV鏈上套利_ETH

01什么是MEV？

我經常被問到MEV是什么，以及搶先交易和尾隨交易是如何工作的，那么我就以我自己的機器人工作機制為例，在這篇長文中做一個解釋。

鏈上流動性是碎片化的，雖然類似Uniswap這樣的流動性池子很多，但是它們之間沒有相互通信，每個池子都提供實時交換資產的報價，而正是這種分散的流動性，創造了在不同池子中低買高賣的機會。

舉例：一個用戶在Uniswap的WETH-USDC池子賣出了500萬美元的WETH，當他賣出的時候，Uniswap上的WETH價格下降，那么它就會允許其他用戶以相較于Sushiswap上更便宜的價格購買WETH。

因此，精明的用戶就可以在Uniswap上購買WETH，然后在Sushiswap上面出售。

02鏈上套利有什么不同？

Aave社區關于“BUSD下架計劃”的ARFC提案已開啟投票:3月8日消息，Aave 社區關于“BUSD下架計劃”的 ARFC 提案已開啟投票（ARFC 提案通常被視為“溫度檢查”），目前已獲得 99.99% 的贊成票。提案概述了 BUSD 在 Aave V2 以太坊市場上的最終退出計劃，該計劃旨在減少 BUSD 的流動性，并鼓勵用戶轉向其他穩定幣。該計劃涉及修改 BUSD 風險參數，將在單個 AIP 中執行。[2023/3/8 12:49:35]

上面舉例說的是傳統套利的原理，鏈上defi還多了一點不同的東西：原子性。

我們都知道，區塊鏈的狀態逐塊更新，這意味著一個交易里面可以執行多個操作，前提是這個交易的最終狀態是正確的，即這個交易最終要是成功的。

例如，我可以從Aave借貸池免費借到500萬美元的USDC，前提是我在交易結束時將500萬美元的USDC準確歸還給借貸池，這就是傳說中的「閃電貸」，相信你在很多項目被盜的新聞中經常聽到。

Coinbase首席財務官：預計未來一年收入將持續受到沖擊:金色財經報道，Coinbase首席財務官Alesia Haas在接受彭博社采訪時表示，預計未來一年收入將持續受到沖擊，該公司正以更保守的態度為2023年做準備。

據報道，Coinbase目前的市值約為80億美元，而Dogecoin的價值已超過90億美元。Coinbase在今年受損嚴重，已解雇了超過18%的員工，相當于今年裁員約1,200人。（彭博社）[2022/12/20 21:55:32]

閃電貸為那些沒有大量資金的用戶免費創造了大規模鏈上套利的機會。當然了，這種錢并不容易賺。以上套利思路的出現，就帶來了「套利空間的競爭」。

而大多數原子套利的空間都由少數地址主導，這些地址獲得了大部分的利潤，所以這大概率是所有領域中競爭最激烈的一塊兒。套利的成功，是套利者的智慧、網絡的低延遲以及良好的基礎設施的結合。

律師事務所Paul Weiss：不再擔任SBF代理人:金色財經報道，律師事務所Paul Weiss已表示不再擔任FTX創始人SBF的代理人，理由是存在利益沖突。此前有消息披露，SBF 的法律顧問已更換為斯坦福大學法學院的刑法和白領犯罪教授 David Mills，而SBF父親Joseph Bankman 恰好在斯坦福法學院任教。[2022/11/19 13:23:29]

03機器人是如何工作的？

機器人會直接連接到內存池，內存池是一個隊列，里面存儲著一組等待被確認的交易。機器人會埋伏在池子里面，等待可以創造套利機會的交易出現。

一旦發現可套利的交易，機器人會自動計算套利的最佳方式，然后將一系列操作，放到一個交易里面，直接將這個交易提交到內存池中，和可套利的那個交易放在同一個區塊中進行打包。

美聯儲埃文斯：預計到2023年初，利率將略高于4.5%:10月10日消息，美聯儲埃文斯：加息結束后一段時間內需要采取限制性貨幣政策。預計到2023年初，利率將略高于4.5%。過度加息會造成經濟損失。(金十)[2022/10/11 10:30:17]

我的機器人會在類似Uniswap這樣的交易所中尋找的套利機會，它可以在目標交易出現后執行，最后以利用不同池子之間流動性的差異，來獲取利潤。

為了搞明白什么樣的交易算是可套利的機會，你必須先要了解UniswapV2的工作原理。

04UniswapV2的工作原理

假設一個池子里面包含X個WETH和Y個USDC，并且它允許用戶在池子中進行WETH和USDC的交易。那么池子的管理原則是：保證這個X和Y的乘積始終是一個常數我們稱之為「Uniswap不變量」。

CoinFLEX CEO：可能不會按計劃于周四恢復提現:金色財經消息，加密貨幣交易所CoinFLEX CEO表示，可能不會按計劃于周四恢復提現。[2022/6/30 1:40:20]

因此，對于一個儲備為(X,Y)的池子，我們可以通過求解以下等式計算出我們期望將ΔXWETH賣出多少USDC到礦池中：

實際操作中，池子還會收取大概30bps的手續費，在計算上面的公式時，你可以通過將ΔXWETH乘以0.997來保證計算結果的準確性。為了解釋起來方便，我們這里簡化一下，省略這個步驟。

重要的是，我們可以重新拓展和排列這個方程，然后根據WETH輸入的ΔX，得到一個UDDC輸出的ΔY的表達式：

不錯，現在在任何一個UniswapV2池子中給你一個輸入量，相信你都能確切地計算出預期輸出量了。

05套利機會是如何運作的？

套利一般可以簡化為「低買高賣」，在這種情況下，我們需要找到一個A池去購買WETH，A池的WETH價格比B池的便宜，然后我們將WETH在B池中出售，即在A池中低買，在B池中高賣。

假設A池有儲備金(X,Y)，B池有儲備金(X?,?)，那么如果我們在A池中賣出ΔX個WETH，收到ΔY個USDC，那么我們可以計算這些USDC在B池中能后換到多少個WETH，如果有得賺，那么一個套利機會就形成了。

所以讓我們計算一下，在第一次交易中，我們將X換成Y，第二次交易中，我們又將?換成X?，根據前面的方程，計算如下：

這里的ε表示輸入的ΔX與執行兩次交易之后的輸出之間的差異。如果我們能找到將ε>0最大化的方法，我們就找到了有利可圖的套利。

所以我們可以用下面這個表達式來簡化我們上面的方程：

套利機器人的其中一項工作就是使得利潤最大化，在我們的方程中，這相當于最大化ε。只有當A>B時，方程才會有一個唯一的最優解，一旦A<B，那就不存在套利機會了。

06機器人如何從機會中獲利？

一旦我們弄清楚了如何執行交易以獲得最大利潤的話，剩下的事兒就簡單了，我們需要讓機器人獲得初始資金來進行套利，放到上面的公式里，就是獲得ΔX。

初始資金可以從AAVE中操作閃電貸中獲取。機器人需要將借貸、交易以及還貸三個操作，捆綁在一個交易里面。這個過程，我們可以通過使用預先部署在鏈上的自定義智能合約來完成。

一旦我們的交易被創建，同時簽名成功，它就會被提交到內存池等待礦工挖礦，即等待交易成功。但是由于還有其它很多的機器人同樣也在尋找套利的機會，我們需要保證我們的交易被首先通過。

這意味著我們的套利交易應該跟隨目標交易，被打包在同一個區塊中，然后立刻完成交易。

這就是所謂的尾隨交易，這種情況下，開采區塊中的交易順序如下所示：

為了實現尾隨交易，機器人必須要先知道目標交易所提供的gas費是多少，然后將這些參數準確的復制到我們的套利交易中。最后，套利交易由機器人進行簽名，并提交到內存池中進行驗證，利潤到手！

責任編輯：Kate

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