Chainalysis首席經濟學家：如何理解當下的加密市場？_比特幣

近日，Chainalysis 首席經濟學家 Philip Gradwell 發布推特稱，比特幣價格經歷了近一個月的震蕩，為理解這些波動可能的底部，他分析了過去吸引不同類型投資者進場時的比特幣價格，如果再次到達這樣的水平，那市場可能會產生新的變化。

從上圖可以看出，不同層級的的巨鯨買入的比特幣成本水平各不相同，入場時間越早成本越低，其中在近三個月（去年 11 月以來）入場的巨鯨（每人至少購買了 1 千枚比特幣，總計 170 萬枚）平均成本在 3.5 萬美金左右，在這個價格水平的購買意愿，可能為比特幣價格設定了至少 3.5 萬美元的下限。

Optimism推出模塊化組件OPStack，支持構建自定義鏈“op-chains”:10月18日消息，以太坊二層解決方案Optimism推出模塊化組件OP Stack，支持組裝構建自定義鏈“op-chains”以適應任何用例，此外通過共享排序和消息傳遞層，未來“op-chains”之間的界限將會消失，形成一個單一的邏輯鏈“Superchain”，從而將集體的資源開放給插入“Superchain”的許多不同的“op-chains”。[2022/10/18 17:30:00]

而去年 11 月，當時的巨鯨持有約 100 萬枚比特幣，平均成本約 1.48 萬美金，如今來看，這個數字已經增長了 1 倍多。這一數據或許可以給我們一些啟示：當更多的傳統機構和上市公司還在入局比特幣，市場對比特幣的價格預期還將進一步提高。

跨鏈協議Chainflip完成600萬美元融資，Framework Ventures領投:8月19日消息，基于去中心化自動化做市商的跨鏈協議Chainflip完成600萬美元融資，Framework Ventures領投，ParaFi Capital、Distributed Global、Delphi Digital、Hypersphere Ventures、Coinbase Ventures、DeFi Alliance、Altonomy、Maven 11、Edenblock和Morningstar Ventures等參投。這筆資金將用于Chainflip的社區發展和用戶支持，并在安全審計、外部溝通活動方面取得進一步進展。（CoinDesk）[2021/8/19 22:25:18]

近日，海外媒體 Hackernoon 采訪 Philip Gradwell 并撰寫了 2021 年比特幣前景報告，以下為后者對當前加密市場的觀點摘錄。

劉昌用：BCHA內存池的粉塵交易清理完畢:北京大學經濟學博士、知密大學創始人劉昌用在微博表示：28日-29日，包括viabtc、ming-dutch在內的至少6個礦工參與了對BCHA的防御。攻擊已經很難成功。29日中午11點，對BCHA的空塊攻擊停止，662447高度開始正常出塊；下午6點，在662462高度，內存池的粉塵交易清理完畢。[2020/11/30 22:32:32]

要說歷史教會了我什么，那就是對未來一年的展望非常困難。從短期來看，我認為隨著流動性的增加，加密貨幣價格會出現波動，因為如果上漲持續，人們會尋求轉移資產，而且會在非比特幣資產達到高價格時出售。但如果市場繼續出現利好消息，比如 Tesla 或 Microstrategy 等更多公司買入比特幣，那么帶來的需求可能遠超短期賣家。如果這種情況發生，那么比特幣價格可能會突破歷史記錄。

動態 | DX.Exchange交易所已開放STO代幣的二級市場交易:據Coindesk消息，愛沙尼亞數字貨幣交易所DX.Exchange宣布，已經開放其證券代幣（STO）的二級交易市場。 歐洲的機構投資者可以在交易所購買比特幣、以太幣、泰達幣和XRP。[2019/3/14]

中期而言，新買家的到來會推動價格波動。他們如今是市場上的一支力量，不到一個月就持有 270 萬枚比特幣，幾乎達到了 2017 年的峰值水平。在買入比特幣不到一個月，他們已經獲得了 25% 或更高的收益，目前網絡交易量與 2017 年末的數量相當。從歷史經驗看，這對價格構成了壓力，除非市場需求非常強勁。

從長期來看，我預計加密貨幣的需求將保持強勁，尤其是比特幣。由于疫情和擴張性貨幣政策的影響，市場對比特幣需求仍在。比特幣可以作為對沖通脹的資產。疫情帶來的影響可能會在未來幾年持續，因此，比特幣的表現可能會不錯。

關鍵問題是，隨著經濟復蘇和通脹擔憂沒有成為現實，人們是否會開始出售比特幣。這是有可能的，除非比特幣在有新的用例，比如比特幣會成為 DeFi 項目配置的最優資產。

這是比特幣一個關鍵價值主張——黃金不會被開發出新的用例，但因為比特幣處于一個快速發展行業，比特幣的持有者可以從創新中受益。因此，比特幣 2021 年的前景取決于更廣泛的經濟環境，而 2021 年后，它的前景取決于數字資產的創新。

除比特幣之外的資產表現強勁，它們與比特幣價格的相關性已經減弱。原因在于包括比特幣、以太坊和 USDT 等有了新的場景。比特幣和 Tether 越來越多地被用于數字化價值存儲，前者提供了價格波動風險敞口，后者則避免了這一點。

另一方面，以太坊正在被積極地用于 DeFi 等場景，而非被動投資持有。與過去相比，非比特幣資產的成功更多由于它們的用例。

HODLers 是不是有些忘乎所以，這樣的炒作有理可據嗎?

HODLers 總讓人忘乎所以，如今比特幣價格的表現與過去有所不同，最大的差異在于機構投資者的入局，尤其是去年 3 月比特幣隨著金融市場下跌，投資者認為這是購買更多比特幣的時機。可供新買家購買的比特幣越來越少，新入者必須給出更高的價格。

投資者自 2017 年以來買入了 310 萬枚比特幣，其中半數為去年 3 月中旬后買入

加密貨幣作為一種資產正在逐漸成熟，它們的驅動因子更加復雜，而不僅只有投機。

最令我驚訝的事情是，加密市場微觀結構被證明是非常有彈性的，此前我們經歷了交易平臺中斷，以及因執法行為某交易平臺暫停提現的事件，但它們對整個市場的運作沒有太大影響。這意味著加密行業的遭遇的重大風險比以前更少了，新投資者更容易進入。

來源：綜合整理自Twitter、Hackernoon

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