解讀歐盟MiCA法案：監管趨嚴，將對加密生態產生何種影響？_ICA

2022年10月10日，歐洲議會委員會通過了《加密資產市場監管法案》，歐洲議會還對《資金轉移條例》進行了投票。

接下來MiCA法案一旦通過并實施，將對歐盟的加密監管具有里程碑式的意義。FTX事件之所以能發生與各國對加密資產的監管缺位有很大關系，MiCA法案中對加密交易所等中介服務機構和穩定幣發行商等加密項目都有著明確且嚴格的監管制度，MiCA法案不僅將使監管政策割裂的歐盟各國形成一個統一的加密監管體系，也將影響世界各國的加密立法，加快全球加密市場從“野蠻生長”階段向“法制時代”過渡。

回顧MiCA制定的歷史：

2020年9月24日——歐盟委員會通過關于加密資產市場監管的提案；2021年2月19日——歐洲央行意見；2021年2月24日——歐洲經濟和社會委員會意見；2021年6月24日——歐洲數據保護監督員意見；2022年6月30日——歐洲議會和理事會達成臨時協議；2022年10月5日——歐盟理事會批準最終的加密資產市場監管立法文本；2022年10月10日——歐洲議會委員會通過MiCA法案；MiCA法案原計劃今年11月舉行全體會議進行最終投票，但近期歐盟發言人稱草案需要翻譯為24種語言，最終通過時間推遲到2023年2月，MiCA立法通過后還需要給歐洲監管機構12-18個月的時間來編寫和應用基于該立法的新規則，預計最早將在2024年2月開始實施。歐盟的MiCA法案一再推遲，最初的文本計劃今年6月首次獲得批準，最終文本10月才發布，所以接下來MiCA法案的實施難免再次推遲，但不影響它對Crypto行業的重要意義。

本文將對MiCA法案從監管資產類型、方案以及對行業的影響進行分析和解讀。

Animoca Brands獲得日本三井物產株式會社的戰略投資:6月19日消息，Animoca Brands與日本最大的貿易公司之一三井物產株式會社Mitsui&Co.通過戰略投資建立合作伙伴關系，旨在通過三井物產從工業到消費領域的廣泛投資合作伙伴與客戶網絡，在不同領域建立合資企業，為Web3在日本市場的創新和發展作出貢獻，共同為社會提供解決方案。[2023/6/19 21:47:08]

為什么MiCA值得關注？

首先，MiCA的立法位階高，適用范圍廣。歐盟此前除了統一的反洗錢條例外，整體上沒有一個統一的加密監管框架，MiCA一旦通過并實施，將直接適用于整個歐盟并超越各成員國的立法，MiCA還將授予國家主管部門額外的執法權力。歐盟境內的加密資產服務運營主體只需要遵守一個監管框架的要求，就能在擁有5億消費者的27個歐盟成員國國內運營，相關主體的合規成本將大大降低。

其次，MiCA明確了穩定幣等加密資產和加密資產服務商的監管規則，為市場主體提供明確指引，使得整個行業規范化發展，有利于保護消費者，增強市場信心。

最后，MiCA可能起到示范法的作用，對全球各國的加密監管立法產生影響。加密市場的快速發展不僅帶來了DeFi、NFT等金融創新，也造成了洗錢、逃稅、詐騙、資產外逃、助長恐怖主義等嚴重問題，目前許多國家都在積極探索加密監管方案，歐盟的MiCA法案是全球主要司法監管區領先的加密監管框架，未來MiCA的通過和實施不僅可以為一些國家的監管立法提供參考，也可能促進一些保守國家轉變對于加密資產的消極態度。

MiCA監管的資產類型

MiCA主要的監管內容：一是針對穩定幣這類支付型代幣以及其他加密資產的監管要求；二是針對各種加密資產服務提供者如發行人、提供者、交易平臺等的監管要求。

FTX及其關聯公司反對延長Genesis的法院調解和談:金色財經報道，在最近的一份法庭文件中，FTX及其關聯公司反對延長法院調解的破產加密貨幣貸款機構Genesis的和解談判，FTX表示，盡管它是Genesis的主要債權人，但它沒有被邀請參加5月份法院指定的調解，該調解涉及Genesis、其母公司數字貨幣集團和債權人Gemini Trust Co。

這家破產的加密貨幣交易所還反對Genesis Global提出的一項動議，該動議試圖將FTX債務人的債權估計為0.00美元，聲稱它是Genesis破產保護程序中最大的債權人，債權價值高達39億美元。

另一方面，Genesis公司認為，拋出FTX的債權對于避免不適當地拖延債權人分配的時間和金額，以及迅速尋求確認第11章計劃至關重要。

此前報道，FTX尋求從Genesis追回近40億美元資金，包含現金和加密貨幣。[2023/6/4 11:56:28]

MiCA明確了法規適用對象范圍、加密資產的分類、監管主體及相應的信息報告制度、營業限制制度以及行為監管制度等。MiCA為現有歐盟金融法律監管之外的加密資產建立監管框架，有資格作為金融工具的加密資產將不屬于MiCA的監管范圍，例如：證券型代幣和央行數字貨幣不在MiCA監管范圍內。

MiCA的執法將由每個成員國指定的監管機構管理，并公布其清單，監管機構可以是新的或現有的機構，歐盟層面的監管機構是歐洲銀行管理局和歐洲證券及市場管理局。

根據加密資產是否需要錨定其他資產的價值，MiCA將加密資產分類成了電子貨幣代幣、資產參考代幣和其他類加密資產。

Cream Finance攻擊者將68萬枚DAI兌換為443.7枚ETH:2月11日消息，派盾監測數據顯示，Cream Finance攻擊者將68萬枚DAI兌換為約443.7枚ETH（當時ETH價格為1524.7美元）并轉移至TradeOgre。[2023/2/11 12:00:54]

圖1.不同類型加密資產的監管要求

lEMT旨在通過僅參考一種官方貨幣來錨定其價值，是硬幣或紙幣的電子替代品，簡單點說就是“電子貨幣”，例如我們在網絡上用到各種貨幣支付手段，支付寶支付、微信支付等。

lART旨在通過引用任何其他價值或權利或其組合來錨定其價值，包括一種或幾種官方貨幣，ART涵蓋了除EMT之外的所有由資產支持的所有其他加密資產。例如由美元、國債等支持的穩定幣USDT、USDC，由黃金實物資產支持的PaxGold都屬于ART。

l其他類加密資產是所有其他非“電子貨幣代幣”或“資產參考代幣”的加密資產，涵蓋了各種加密資產。相比EMT和ART，對于其他類加密資產的監管相對寬松，只需要提交白皮書、獲得批準、遵守營銷/組織/技術等一般的監管規則。

不屬于MiCA監管的加密資產有：

免費獲取的其他加密資產。在MiCA中“免費”的定義非常嚴格，對于需要以個人信息來換取的加密資產，或者需要向加密資產提供支付會員費、傭金、金錢或非金錢利益來取得的加密資產不屬于免費取得的加密資產；作為維護分布式記賬技術或者驗證交易的報酬的加密資產，例如比特幣；用于換取貨物或者服務的功能代幣。對于貨物和服務尚在籌備中功能代幣，籌備期超過12個月的，則屬于MiCA監管范圍；具有獨特性的與其他加密資產不可代換的加密資產，即NFT資產。MiCA對穩定幣、DeFi和NFT的監管態度

白俄羅斯沒收涉及經濟犯罪的數百萬美元加密資產:5月30日消息，白俄羅斯國家調查委員會負責人 Dmitry Gora 在最近的一次采訪中透露，白俄羅斯當局已經掌握了扣押加密貨幣的方法，該國已經沒收了涉及經濟犯罪的價值數百萬美元的加密貨幣資產。（Bitcoin.com）[2022/5/30 3:50:11]

MiCA將通過要求穩定幣發行者以1：1的比率和部分以存款的形式建立足夠的流動性儲備來保護消費者。每個穩定幣持有者都將可以在任何時候獲得發行人的債權，并且管理儲備金運作的規則也將提供足夠的最低流動性。所有穩定幣都將受到歐洲銀行業管理局的監管。

MiCA對非歐元支持的穩定幣的每日交易筆數和交易量不得超過100萬筆和2億歐元，目前USDT、USDC、BUSD三大穩定幣占加密貨幣交易量的75%以上，其每日交易筆數和交易量均大幅超過MiCA的規定。未來如果歐盟一意推行關于非歐元穩定幣的監管政策，可能會阻礙歐盟加密市場的競爭力和創新潛力。

由于DeFi的信息結構方式與傳統金融的不同，標準政策無法有效監管DeFi，MiCA暫時未將DeFi納入監管范圍。歐盟正在試點DeFi“嵌入式監管”方案，9月28日歐盟官網發出了一份針對以太坊上的《DeFi嵌入式監管研究》進行公開招標，投標金額估計為25萬歐元，研究預計需要15個月才能完成。“嵌入式監管”方案可以使監管機構通過讀取公鏈數據，獲得自動監控合規性的能力，能夠大幅減少市場參與者主動收集、驗證和向當局提交數據的需求。

NFT暫時也未被納入MiCA的監管范圍內。根據MiCA的規定，具有獨特性的、與其他加密資產不可替換的加密資產不屬于本法規的監管范圍，歐盟委員會將需要在18個月內評估和創建非同質代幣(NFT)的監管制度。MiCA并未使用行業常用的術語“NFT”，而是秉持“實質大于形式”的原則來描述這類加密資產，即其價值屬性是歸功于每個加密資產得獨特性和功能性，每個加密資產的價值都無法被同一市場比價手段或者統一資產來衡量。因此，碎片化的F-NFT將不被認為是獨特、非同質化的加密資產；同時，NFT的發行量過大也會被認為是存在同質化的性質，可能受到MiCA規制。

東方文化：與邁塔沃斯戰略合作 推進實物及數字收藏品掛牌交易:5月26日消息，收藏品和藝術品電子商務服務在線提供商東方文化（NASDAQ：OCG）宣布，公司全資子公司香港數碼資產交易中心有限公司與杭州邁塔沃斯互聯網科技有限公司簽署戰略合作備忘錄，雙方將通力合作整合各自在相關行業的資源，為全球用戶提供數字藏品鑄造、發售、拍賣、交易等服務。雙方將發揮自身優勢，推進實物收藏品與數字收藏品在香港數碼資產交易中心掛牌交易事宜，并面向全球收藏者征集掛牌藏品。[2022/5/27 3:44:21]

異常嚴格的資金轉移條例(TFR)能否通過？

TFR是歐盟正在推動改善其反洗錢(AML)和反恐融資(CTF)立法計劃的一部分，它于2021年7月首次提交給歐盟委員會。

根據TFR的規則，在沒有個人身份信息的情況下，將不會有任何數量的加密貨幣可以在加密資產服務提供商上的賬戶之間轉移。這比歐洲的旅行規則對傳統金融部門設定的1,000歐元的門檻更嚴格。當交易所的客戶向非托管加密錢包轉賬時，如果轉賬金額超過1,000歐元，需要驗證錢包屬于客戶，否則CASP將不能轉賬。兩個非托管錢包之間的轉賬不在TFR的監管范圍內。

歐盟民眾對于TFR褒貶不一，支持者認為這有助于明確對于CASP的監管界限，但更多的反對者擔心各方可能難以遵守該規則的技術要求，收集個人身份數據也不一定有助于打擊洗錢活動，而且TRF違反了歐盟關于隱私的憲章。隨著MiCA最終投票推遲到2023年2月，TFR的立法工作也可能推遲，很多人期望在最終文本中進行一些改進，既充分考慮加密資產的特殊性又不偏離提高透明度的監管目標。

MiCA的對行業的影響和意義

歐盟制定MiCA法案的四個基本目標為：為加密資產建立監管框架、支持加密市場的創新和公平競爭、保護消費者/投資者和市場誠信、確保金融系統的穩定。預計MiCA和TFR實施后將產生一些關鍵性的變化：

歐盟內部將形成統一的監管和執法體系。MiCA的執法將由每個成員國指定的監管機構管理，歐盟層面的將由歐洲銀行管理局和歐洲證券及市場管理局進行監管，比如：加密資產服務提供商只要在一個歐盟成員國注冊并獲得監管機構批準，就可以在整個歐盟有效；

明確項目、加密資產服務提供商等受監管主體的信息報告制度、營業限制制度等。比如：對于加密資產項目的營銷信息內容、信息發布及信息修改等方面的規定；

有效保護消費者和防止加密市場操縱和內幕交易等行為。比如：穩定幣項目和加密資產服務提供商等都有明確的準備金制度和監管規則，資金規模和影響程度越大的項目受到的監管將越多，可以有效防止類似FTX事件的發生；

對重要資產加強監管，對新事物給與創新空間。對于一些重要且成熟的加密資產進行了明確界定和監管，對于NFT、DeFi等監管方式尚不成熟的加密資產暫時未強行納入監管，避免阻礙項目的創新和發展；

加強加密資產追蹤，反洗錢和反恐怖主義。TFR法案將“旅行規則”擴展到所有加密資產交易，而且取消了最低門檻和低價值轉移的豁免，加密資產服務提供商平臺內轉賬時需要雙方提供和存儲有關資產來源及其受益人的個人信息。

未來MiCA法案的實施將統一歐盟27個國家的不同的監管制度，創造一個單一的加密監管市場，可以減輕項目方和交易所在不同司法管轄區合規成本和業務擴張成本，對于加密貨幣玩家來說在一個大市場也意味著更好的流動性和更多交易機會。MiCA法案對于穩定幣的監管相對嚴格，除了信息披露、準備資產、營銷和運營等監管制度外，也禁止加密貨幣公司收取穩定幣存款的利息；MiCA法案也針對中心化交易所等中介機構出臺了較多規定，可能使一些習慣“野蠻”生長的加密交易所面臨更多合規限制，也可能吸引傳統金融市場的資本和機構進入加密市場。MiCA法案對加密行業發展的積極意義大于消極意義，一個規范的大市場更有利于加密資產的發展，相對于幣安等大型交易所和加密項目，較小的加密貨幣交易所和初創企業可能從MiCA監管中受益更多。

最后，MiCA和TFR法案只是歐盟監管加密資產市場的開始，未來仍可能出現更多變化和不確定性。MiCA和TFR中有大量審查條款，法案生效后的1-3年內將審查和重新評估大量主題，比如"非托管"錢包、NFT和法案的可持續性等。除MiCA和TFR之外，歐盟還在制定幾項對加密領域具有重大影響的舉措，比如：DLT試點制度、數字運營彈性法案(DORA)、DeFi“嵌入式監管”方案、NFT報告、數字歐元立法等。

參考資料

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3.https://www.consilium.europa.eu/en/press/press-releases/2022/06/29/anti-money-laundering-provisional-agreement-reached-on-transparency-of-crypto-asset-transfers/

4.https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/ip_21_3690

5.https://twitter.com/paddi_hansen/status/1555869056594432005

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7.https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A52021AB0004

8.https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:52020AE4982&rid=1

9.https://edps.europa.eu/data-protection/our-work/publications/opinions/edps-opinion-proposal-regulation-markets-crypto_en

?責任編輯：Kate

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