Glassnode：2022年鏈上數據年度總結_穩定幣

隨著混亂、動蕩和金融殘酷的2022年即將結束，我們探索了比特幣、以太坊和穩定幣市場的游戲狀態。今年的回顧，將是我們“鏈上周”今年的最后一版，我們期待著在激動人心的2023年回歸。

2022年是最混亂、最動蕩、金融最殘酷的年份之一，不僅對數字資產行業如此，對更廣泛的金融市場也是如此。隨著央行貨幣政策出現180度大轉彎，在經歷了數十年極度寬松和寬松的信貸環境之后，緊縮的環境已導致大多數資產類別出現嚴重而迅速的縮水。

這一期的鏈上周將是我們今年的最后一期。因此，我們將對過去的一年以及我們對2023年的準備工作進行高度概述。在這篇文章中，我們將介紹：

?波動率、衍生品和期貨杠桿。

?去年已實現虧損的嚴重程度。

?比特幣鏈上供應結構和集中度。

?比特幣挖礦行業降溫。

?以太坊合并后供應動態。

?以太坊Gas費主導地位的演變趨勢。

?穩定幣市場的變化趨勢和主導地位。

來自Glassnode團隊：致TheWeekOn-chain的所有讀者，以及Glassnode所有成員，我們要感謝你們今年的支持和閱讀。我們當然希望您喜歡閱讀WoC喜歡使用Glassnode工具，就像我們喜歡編寫和構建它們一樣。我們祝您在假期里一切順利，并期待2023年又是一個激動人心的一年。寧靜的未來

在經歷了真正混亂的一年之后，比特幣市場在進入12月后變得非常平靜。BTC的短期實現波動率目前處于多年低點22%(1周)和28%(2周)，這是自2020年10月以來的最低波動率。

Bitfarms在巴拉圭簽訂150兆瓦水電合同:金色財經報道，礦業公司Bitfarms在巴拉圭簽署了兩份購電協議（PPA），購買多達150兆瓦的生態友好型水力發電：比利亞里卡（Villarrica）多達50兆瓦，毗鄰公司在巴拉圭的現有業務；伊瓜蘇（Yguazu）多達100兆瓦，靠近世界第三大水電大壩伊泰普（Itaipu）大壩。

Villarrica項目計劃于2023年第三季度開工，首先建設一個變電站，然后建設第二個采礦設施。在伊瓜蘇，Bitfarms有機會開發一個采礦能力高達100兆瓦的新礦場，具體時間表正在確定中。這兩個地點的水力發電合同成本約為每千瓦時3.9美分（未含增值稅），并且不受年度通貨膨脹調整的影響。[2023/7/19 11:05:13]

實時高級圖表

期貨交易量也同樣低迷，目前正逼近多年來的低點。BTC和ETH市場目前的交易量相似，每天在95億美元到105億美元之間。這顯示了流動性收緊、廣泛去杠桿化以及該領域許多貸款和交易部門受損的巨大影響。

實時專業圖表

在FTX崩盤后，期貨市場的未平倉頭寸已大幅減少。下圖顯示了杠桿率，即未平倉量與相應資產市值之間的比率。

對于ETH來說，11月期貨杠桿的建立和解除明顯更為嚴重，可能是剩余的“合并交易”被平倉的結果。ETH未平倉量占市值的比例從4.75%下降到3.10%。BTC杠桿率在ETH市場開盤前一周達到頂峰，并在過去一個月從市值的3.46%下降到2.50%。

Arbitrum生態借貸協議Tender.fi將esTND歸屬期改為6個月:5月16日消息，Arbitrum生態借貸協議Tender.fi發推表示，esTND歸屬期將從1年更改為6個月，現有的可申領余額將受到此更改的追溯影響，用戶當期可申領的余額將翻倍[2023/5/16 15:05:17]

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比特幣日歷期貨和永續掉期均處于現貨溢價狀態，年化基礎分別為-0.3%和-2.5%。持續的現貨溢價期并不常見，唯一類似的時期是2021年5月至2021年7月之間的盤整。這表明市場對進一步的下行風險進行了相對的“對沖”，或許還有更多的空頭投機者。

實時儀表板

回看市場

2020-21年寬松貨幣政策時代的過剩流動性泡沫創造了創紀錄的年度鏈上實現利潤總額。比特幣投資者將資金轉移到鏈上，獲得了超過4550億美元的年利潤，在2021年11月ATH后不久達到峰值。

從那時起，熊市機制占主導地位，市場已經收回了超過2130億美元的已實現損失。這相當于2020-21年牛市利潤的46.8%，這與2018年熊市的相對規模非常相似，當時市場回吐了47.9%。

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值得注意的是長期持有者的貢獻，他們在這個周期中實現了歷史上最大的兩次相對損失峰值。截至11月，LTH損失達到每天市值的-0.10%的峰值，規模僅與2015年和2018年的周期低點相當。6月份的拋售同樣令人印象深刻，每天占市值的-0.09%，LTH的主導地位鎖定了-50%至-80%的損失。

哈薩克斯坦總統：哈國正考慮對數字資產給予全面法律承認:9月30日消息，哈薩克斯坦總統 Kassym-Jomart Tokayev 在國際論壇 Digital Bridge 2022 上表示，在哈國首都阿斯塔納國際金融中心的一個試點項目中，第一筆使用當地貨幣購買加密貨幣的交易已完成。如果該試點成功，該國計劃成為數字資產生態系統的領導者。他總結道：如果這類金融工具持續表現出其市場需求以及安全性，哈國會給予其全面的法律承認。

金色財經此前報道，昨日，哈薩克斯坦制定了首部關于數字采礦和加密貨幣的行業法案。[2022/9/30 6:04:52]

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著眼長遠

盡管出現了這些驚人的巨大損失，但代幣供應的年限以及留下來的人持有的傾向仍在繼續上升。長期持有人供應完全扭轉了FTX慘敗后的恐慌性支出，創下了13.908M比特幣的新ATH。

該指標近乎線性的上升趨勢反映了2022年6月和2022年7月發生的大量代幣增持，這是在3AC和該領域失敗的貸款人引發的去杠桿化事件之后立即發生的。

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下面的圖表提供了代幣供應的密度和分布的視圖，以年段著色。

暖色表示舊代幣的大量分布，通常出現在市場頂部和投降底部。

較冷的顏色表明投資者已經成熟，因為投資者會不斷積累資金并留下未使用的代幣。

孫宇晨地址將4260萬枚BUSD和3630萬枚TUSD轉至幣安:10月24日消息，派盾（PeckShield）監測顯示，標記為Justin Sun Deposit的地址0x6...2db將4260萬枚BUSD和3630萬枚TUSD轉移至幣安。[2022/10/24 16:36:59]

較暗的條表示較重的代幣密度。

在2022年的每一次市場下跌之后，我們可以看到硬幣的再分配密度有所增加。特別是，2022年6月至10月的區域尤為突出，許多幣的價格在1.8萬美元至2.4萬美元之間，現在正在老化到6個月以上的區間(因此上面的LTH供應量增加)。

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礦工的艱難時期

上周出現了自2021年7月礦業大遷移以來最大的下調難度。難度下降了7.32%，這表明相當大一部分的活躍算力被關閉，這可能是持續的收入壓力造成的。

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結果，哈希帶再次反轉，交叉發生在11月下旬。這意味著礦工面臨著足夠大的壓力，一些運營商正在將ASIC鉆機下線。這通常與礦工的收入流低于他們的OPEX支出有關，使得挖礦無利可圖。

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美聯儲7月加息100個基點的概率降至20.1%:7月25日消息，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到7月份加息75個基點的概率為79.9%，加息100個基點的概率為20.1%；到9月份累計加息75、100個基點的概率均為0%，累計加息125個基點的概率為52.7%，累計加息150個基點的概率為40.4%，加息175個基點的概率為6.8%。（金十）[2022/7/25 2:34:57]

然而，考慮到哈希價格僅略高于歷史低點，這并不令人感到意外。盡管現貨價格比2020年10月高出70%，但競爭尋找下一個比特幣區塊的算力數量現在高出70%。

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合并后

以太坊合并于9月15日完成，可以說是當年最令人印象深刻的工程壯舉。為了直觀地顯示事件的即時性，下面的圖表顯示了2022年期間的平均和中位數區塊間隔。很明顯，工作量證明的自然和概率可變性很快就會結束，并且精確、預先確定的權益證明的12秒出塊時間開始生效。

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自合并以來，活躍驗證節點的數量增加了13.3%，現在有超過484,000個驗證者節點在運行。這使得抵押的ETH總量達到15.618M個ETH，相當于流通供應量的12.89%。

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隨著向權益證明的過渡，以太坊的貨幣政策被調整為顯著降低的排放計劃。名義發行率約為+0.5%，但考慮到EIP1559銷毀機制后，這幾乎完全抵消了典型日的+0.1%左右。相比之下，合并前的凈通貨膨脹率為+3.9%，這表明發行量的變化有多么巨??大。

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在撰寫本文時，自合并以來的ETH供應量變化剛剛轉為凈通縮，目前的代幣供應量比合并時低-242ETH。相比之下，根據之前的發行計劃，估計有1044萬ETH被發行到流通中。

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DeFi去杠桿化

由于代幣價格大幅下跌，流動性嚴重收縮，鎖定在DeFi中的總價值急劇下降。在2021年11月ATH市場達到1600億美元的峰值后，DeFiTVL下降了超過1203億美元(-75%)。這使DeFi抵押品價值降至397億美元，回到2021年2月的水平。

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按交易類型劃分的Gas費占主導地位，也表明在過去兩年中市場偏好發生了變化。從2020年7月到2021年5月，DeFi協議占所有Gas消耗量的25%至30%，但此后已降至僅14%。

在類似的繁榮到蕭條的周期中，到2022年上半年，與NFT相關的交易占Gas使用量的20%至38%，但現在也已降至14%的主導地位。今年以來，穩定幣穩定地占據了5%至6%的主導地位。

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穩定幣流出

自2020年以來，穩定幣已成為行業的基石資產，目前市值排名前6的資產中有3種是穩定幣。穩定幣總供應量在2022年3月達到1615億美元的峰值，但此后出現了超過143億美元的大規模贖回。

總體而言，這反映出每月資本凈流出40億至80億美元。然而，同樣值得注意的是，這僅反映了峰值穩定幣供應量的8%，這表明大部分資本仍然保留在這種新的數字美元格式中。

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相對穩定幣供應主導地位也發生了顯著變化。

?BUSD脫穎而出，其市場份額從10%增加到2022年的16%，目前總資產價值為220億美元。

?盡管自5月以來USDT贖回總額為184.2億美元，但Tether仍保持著相對穩定的45%至50%的市場份額。

?USDC的主導地位在6月達到38%的峰值，但此后下降至31.3%，目前價值447.5億美元。

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雖然穩定幣目前正在經歷贖回和凈資本外流，但以太坊的轉賬量在整個2022年下半年持續攀升。在2021-2022年的大部分時間里，穩定幣的總轉賬量穩定在每天160億美元左右，自7月以來，每天的轉賬量繼續攀升至200億至300億美元。

在5月、6月和11月的高波動性拋售事件期間，穩定幣總轉賬量在370億美元和510億美元之間達到峰值，這表明在去杠桿化事件期間對美元流動性的極端需求。

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總結和結論

今年，BTC和ETH的跌幅均超過11月創下的歷史高點-75%。自5月以來，大規模的去杠桿化事件頻頻出現。這導致了嚴重的信貸緊縮、無數企業破產、數十億美元的龐氏騙局(LUNA-UST)不幸倒閉，以及令人遺憾的是，FTX似乎是欺詐行為。

2022年是殘酷的一年，隨著流動性和投機性枯竭，波動性和交易量降至多年來的低點。隨著投機者的離去，比特幣長期持有人的供應量已推高至另一個ATH，投資者似乎在每一個價格下跌的階段都在增加幣量。以太坊合并也在9月成功執行，穩定幣繼續展示出有意義的產品市場契合度。

去中心化系統的彈性是通過多年的試驗和戰斗傷疤建立起來的，但是這些事件最終造就了HODLer群體，即最后的買家。經歷了2022年的所有挑戰之后，數字資產行業依然屹立不倒，吸取了教訓，比特幣區塊不斷被發現。

無論2023年發生什么，我們相信這個行業將經受住時間的考驗，我們將繼續構建分析、研究和理解為什么所需的工具和數據。

下一個街區，我們2023年再見。

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