Bankless：我們應該擔心幣安嗎?_比特幣

在過去的一周，幣安發現自己成為了許多加密貨幣末日論者的焦點，他們擔心大規模的CEX會步FTX的后塵。

這種擔憂來自哪里？FTX2.0即將到來嗎？加密行業應該擔心嗎？讓我們一個一個地回答這些問題。

FTX在11月倒閉了，因為它是一家功能更像銀行的交易所——在不應該交易客戶存款的情況下交易客戶存款。在其令人震驚的破產之后，其他加密交易所紛紛發出信號，表明他們沒有做同樣的見不得人的事情。他們的目標是通過承諾展示他們所謂的“儲備證明”來做到這一點。

幣安在過去一周上演的鬧劇的中心，就是一個不成熟的嘗試。

幣安發布了一份由財務審計公司Mazars根據一些“商定的程序”對其儲備進行的5頁審計。

審計的缺點

首先，該報告只審計了幣安在選定鏈上的比特幣：

在此約定中，客戶在比特幣、以太坊、BNB鏈和幣安智能鏈區塊鏈上持有的比特幣(“BTC”)和包裝比特幣(“BBTC”和“BTCB”)的現貨、期權、保證金、期貨、融資、貸款和賺取賬戶將被定義為范圍內資產。

Curve創始人償還100萬FRAX債務，取出約132萬美元抵押品:8月1日消息，據鏈上數據顯示，Curve創始人將100萬枚USDT兌換為FRAX，償還1,000,051.3868枚FRAX債務，并取出2,499,962.5枚CRV（約合132萬美元）抵押品。[2023/8/1 16:11:22]

除了比特幣，該報告還研究了幣安選擇的一系列公共地址：

(Mazars將)分別在Etherscan和BSCScan上搜索ETH和/或BSC地址，以確保這些地址已被標記為屬于幣安。

在這些狹義的參數中，Mazars報告總結了三個相關的數字：

圖源：Mazars的幣安儲備證明報告

分析師：比特幣與美國傳統股市指數的相關系數的90天移動平均線已降至幾乎為零:金色財經報道，分析師稱，比特幣與美國傳統股市指數（標準普爾500指數和納斯達克指數）的相關系數的90天移動平均線已降至幾乎為零。這種情況意味著僅僅依賴傳統市場情緒和宏觀經濟事件的加密貨幣交易者可能會面臨自己的預測存在差異。[2023/7/10 10:12:43]

第一和第三個數字聲稱，在審計時(11月22日)，幣安總共持有582,486個比特幣資產和597,602個比特幣的客戶負債。這意味著幣安的比特幣儲備缺口為1:1，為15116比特幣(2.5%)。

然而，幣安的用戶也可以從交易所借入比特幣，作為其貸款計劃的一部分。當我們將這些21860個比特幣(597,602減去575,742)的貸款計入幣安的資產時，其負債縮水至575,742個比特幣，這表明幣安被過度抵押了15,117個比特幣。

因此，審計得出的結論是，幣安的比特幣資金是安全的。但人們(理所當然地)對Mazars的審計感到不滿，因為這幾乎不是傳統意義上的審計。

觀點：做市商Jane Street和Jump Trading的退出或進一步打壓市場流動性:金色財經報道，Kaiko 分析師 Riyad Carey 表示，Jane Street 和 Jump Trading 這兩家有影響力的加密貨幣做市商的突然退出有可能加劇整個行業脆弱的流動性。此前知情人士稱，在 11 月 FTX 崩潰引發的監管打擊之后，Jane Street 和 Jump 將停止其在美國的加密貨幣交易業務，Jump 的加密部門將繼續在全球擴張，而 Jane Street 將縮減其增長計劃。Riyad Carey 評論稱：“考慮到最近的事態發展，這個消息并不一定令人驚訝，令人擔憂的是，流動性仍未從FTX的崩潰中恢復過來，而兩個最大的老牌做市商的退出可能會進一步打壓流動性。該行業填補 Alameda 空缺的速度如此之慢，這有點令人驚訝。”

市場深度是一種衡量交易所流動性的指標，通過評估推高/低市場需要多少資本來衡量，數據顯示，市場深度指標在 FTX 崩潰后下跌了 50% 以上，盡管加密貨幣價格上漲，但該指標仍未能恢復。[2023/5/11 14:56:03]

為什么只有比特幣？幣安在ETH、USDT或BNB上的貸款情況如何？這些資金從幣安資產負債表的“負債”部分被省略了。

俄羅斯建立CBDC監管、發行的法律草案已獲立法者一讀批準:金色財經報道，據當地媒體報道，俄羅斯國家杜馬在本周批準了建立俄羅斯中央銀行數字貨幣（CBDC）發行和監管體系的法律草案一讀，此外，俄羅斯還批準了對俄羅斯民法典進行修改并將數字盧布定義為“非現金貨幣”的法案的一讀，以及制定了有關錢包協議和數字貨幣繼承的規則，這兩項法案主要彌補了貨幣數字化帶來的監管空白。目前這兩項法案現在都將進行審查并將根據立法者的反饋最終確定二讀，二讀將在未來幾個月內進行。

根據相關法律草案，俄羅斯中央銀行被確立為數字盧布的唯一發行者，并授予監管機構額外的權力以確保適當的監管。根據法律草案，俄羅斯中央銀行發行的數字盧布將被視為該國貨幣的官方代表，同樣會將中央銀行發行的所有外國數字貨幣視為官方國家貨幣，該立法為數字盧布建立了一個基礎框架，其中包括建立一個將發行CBDC的平臺和開發用于存儲它的錢包，還定義了訪問平臺的程序和參與者的規則。（cryptoslate）[2023/3/19 13:13:17]

那不在上述三條鏈上的比特幣資產呢？幣安可能在Solana或Avalanche鏈上借的任何包裝比特幣貸款也不見了。

休眠2年的地址將超3億枚DOGE轉至新地址，價值約2800萬美元:金色財經報道，據Lookonchain監測，大約30分鐘前，一個“休眠”將近2年的錢包將3.264億美元DOGE（價值約2800萬美元）轉移到了一個新地址。[2023/2/17 12:12:52]

整個過程有點像讓審計公司審計一家銀行，但只檢查某些銀行賬戶中的特定貨幣。

最后，還有一個問題是將包裝比特幣和比特幣互換對待。這掩蓋了包裝資產所涉及的安全風險，因為它們應該由包裝代幣中相等的底層值支持。據推測，幣安將為其發行的每個BTCB和BBTC持有1:1的比例，但這尚不清楚。Mazars審計認為包裝好的比特幣從根本上來說是安全的，但據我們所知，幣安可能發行了比其基礎抵押品更多的抵押品。

Mazars的報告至少在一件事上做得很好：它對幣安的一些負債是透明的。大多數準備金證明并不披露資產負債表負債方面的任何數據。但由于它忽略了所有非比特幣資產，因此它無法完全證明幣安的財務健康狀況。

幣安表示，將在不久的將來披露更多有關其其他資產的信息。但就目前而言，審計只證明了幣安儲備的一部分，而不是全面的觀點。

所有的騷動導致Mazars在12月16日宣布停止對幣安及其其他加密客戶(包括Kucoin和Crypto.com)的審計工作。

幣安的實際情況如何？

謠言四起，人們都很恐慌，但幣安的一切似乎都和往常一樣，該公司周一宣布，其美國子公司已達成10億美元的交易，收購Voyager的資產。

那么，幣安的情況究竟如何呢？

幣安在過去一周出現了數十億美元的大規模流出，僅在12月14日就有42.7億美元的流出。這在一定程度上是由Jump和Wintermute等知名TradFi玩家在12日從幣安撤出資金的鏈上數據引發的。

雖然這是一些令人瞠目結舌的數字，但讓我們把它放在背景中來看。幣安在其他地方報告的總儲備證明(不要與只審計比特幣的Mazars報告混淆)顯示，截至12月19日，數量為550億美元，低于當前公關危機開始前的700億美元。

https://twitter.com/nansen_ai/status/1603949786771517440

如果幣安接近尾聲，它將在ETH和穩定幣資產流出上顯示為接近零，就像FTX的情況一樣。

盡管由于用戶希望避免任何FTX2.0的機會，出現了大規模的資金外流，但鏈上數據卻講述了一個不同的故事。幣安的穩定幣和ETH儲備仍然分別在22B和5M左右。

圖源：CryptoQuant

FTX陷入困境的一個重要原因還在于使用自己的FTT代幣來抵押貸款。FTX是一個發揮銀行功能的交易所：它在不應該交易客戶存款的情況下交易客戶存款。這是一個建立在信任和依賴本身之上的紙牌屋，而不是像美國國債、BTC或ETH這樣財務狀況更為穩健的抵押品。

如果幣安的業務類似地建立在自己的BNB代幣上，我們可能有更多的理由擔心。值得慶幸的是，幣安的儲備中只有約10%由BNB組成，這與大多數其他加密交易所大致相同。

圖源：CryptoQuant

在一個重要方面，BNB也不同于FTT：它的效用。FTT用于FTX的折扣交易，但如果公眾認為你的交易所即將資不抵債，FTT將起不到任何作用。另一方面，BNB也是TVL：BNBchain今天用于驗證和支付第二大L1鏈交易費用的資產。

BNB的價格在12月17日暴跌至221美元，但目前已回升11%至241美元。

圖源：Coinmarketcap

最后

所有這些指標都表明，雖然幣安正在經歷某種程度的銀行擠兌，但情況肯定不像推特上所說的那么不穩定。

“銀行擠兌”在這里可能并不合適，因為幣安是一家交易所，而不是一家銀行，只要它按照服務條款(不像FTX)以1:1的比例持有所有客戶的存款，即使每個用戶都想把錢取出來，也沒有人會損失一分錢。

問題是，我們并不確切地知道這一點，這就是為什么在中心化交易所持有加密貨幣永遠不會像在自己的非托管錢包中持有加密貨幣那樣安全。

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