合約or杠桿？穩健派投資者該如何制定以小博大的投資策略_BTC

加密貨幣市場自開年以來就非常的火熱。單說比特幣，過去一個月內相關話題就登上微博熱搜榜十余次，可謂是越來越多人注意到了其存在。也順帶讓更多人了解到了加密貨幣這一個算是新鮮的新興事物。隨著市場熱度的逐漸走高，有很多投資者都投身進入了加密貨幣的投資。但畢竟加密領域投資有別于傳統投資，一些不一樣的概念則會讓投資者暈頭轉向、不明所以，比如說杠桿和合約。

杠桿和合約都是投資者常用的投資交易方法，不少投資者經常用到這兩種方法，但是不知道其對應的是哪一種。那么，杠桿和合約有什么區別？

我們先來明確一下定義。

杠桿交易，是指投資者用自有資金作為擔保，把自己原有的本金放大數倍，以放大數倍后的資金進行更大的交易投資，從而實現以小博大的收益，但同時需要承擔更高的風險。在加密貨幣世界中，用戶可以利用杠桿交易向平臺借幣，這樣就放大了投資者在現貨市場中投資金額，但同時需要承擔更高的風險。杠桿交易是現貨交易的延伸，存在于現貨市場之中。本質上是一種投資方式。

數據：火必上ETH期貨合約的未平倉合約達一個月高點:12月25日消息，Glassnode數據顯示，火必上ETH期貨合約的未平倉合約為48,705,588.43美元，達一個月高點。[2022/12/26 22:07:06]

合約交易，又稱為期貨交易。與現貨交易不同，合約交易買賣的是商品或金融資產標準化的遠期合同。根據這一遠期合同，買方將在指定時間之后按約定價格買入某種資產，賣方需要在指定時間之后按約定價格交付某種資產。在比特幣合約市場中，主要分為交割合約和永續合約兩種。交割合約一般以周/月或者季度作為一個周期進行交割結算，而永續合約沒有交割日，永遠不進行交割結算。簡單來說就是買方同意在一段特定時間后以特定價格接收資產，賣方同意在一段特定時間后以特定價格交付資產，本質上是一種協議

在交易體驗上兩者也有區別。

首先來看費用計算。

杠桿交易是現貨交易，因此會產生相應的現貨交易手續費。同時由于存在借貸關系，用戶還需要支付相應的利息費用。在借出資產時就會開始計算，通常是按小時計算，即使是借貸后沒有建倉交易也需要支付利息費用。而合約每次平倉手續費都遠比杠桿交易的利息高。另外，由于投資者的情緒因素，合約用戶在看到行情波動大的時候極有可能便會進行操作，一天下來操作次數非常多，從而產生驚人的手續費用。對于合約用戶而言，倍數越大，一次高波動就極有可能讓保證金全部虧空。

58COIN USDT合約將于12月28日停服升級:據58COIN官方公告，其USDT合約將于香港時間12月28日（星期一）進行停服升級。具體時間待定，平臺會提前3小時發布正式停服升級公告。此次停服升級預計需要5小時，停服期間您將無法進行開平倉、委托、止盈止損、資金劃轉等操作。請提前調整投資策略。混合合約、幣本位合約、季度合約、幣幣交易等其他業務線不受影響。建議用戶優先選擇混合合約進行交易。[2020/12/27 16:39:36]

我們來看一下實際的數據計算。我們假設1BTC=50000美元，并以此作為計算依據。以50000美元本金，手續費為0.02%，100倍Maker開單為例，單次開/平倉手續費就為50000美元*100倍*Taker費率0.02%=1000美元，完成開倉和平倉的完整操作則需要2000美元。而杠桿交易的開始到結束是以借幣到還幣為一個流程的，比如中幣100倍杠桿，雖然日利率為0.05%，但在當天還幣之前，無論開平倉多少次，費用都是50000美元x100倍x日利率0.05%=2500美元。（數據均為舉例說明，僅供參考。）

24小時BTC全網合約成交數據顯示：多方占優:據合約帝數據顯示，最近24小時BTC全網合約成交量中開多比例為50.71%，開空比例為49.29%。主流合約交易所中，Huobi季度開多比例為50.43%，開空比例為49.57%；OKEx季度開多比例為50.37%，開空比例為49.63%；BitMEX合約開多比例為51.58%，開空比例為48.42%。[2020/5/14]

另外，會進行24小時杠桿交易的情況也非常的少，一般杠桿用戶完成一套交易流程僅為幾個小時。而前文提供的數據使用的是日利率，是為借幣24小時產生的利率。實際情況中是按小時計算，所以利率將會更低。換句話說，杠桿交易的費率在實際情況中會是更低的。

但在合約交易中，正如上文所說，由于情緒因素合約用戶的操作可能會非常多，這一來一回也會讓手續費變得非常高。當行情發生波動，合約用戶擔心爆倉，如果他在一天中完成兩次開平倉，手續費就已經高達4000美元了。何況在現實中，一天操作四五個流程的大有人在。因此在實際上，合約交易產生的手續費都會比這個假設的情況下高上不少。而由于杠桿交易是以借幣到還幣為一個流程，因此杠桿用戶便不需要擔心爆倉問題，相對合約用戶而言，則可以更加氣定神閑。

分析 | TRX合約或會成為“莊家大戶”作為打拉價格的工具:TokenPanda合約時間：TokenPanda基金經理邵昱淇分析表示，TRX季度合約上線不久，深度較差，價差相對穩定，貌似不適合操作，但正是這種情況，只要交易所給予一定的支持，非常適合“莊家大戶”作為打拉價格的工具。

操作建議：TRX持有者季度合約開逐倉5-10%多單，0.034刀止損。同時關注BSV布林下軌附近做空機會。[2019/5/30]

此外，上述假設中采取的是Maker費率，如果是需要開通Taker（手續費為0.04%）的話，手續費將變成單次開平倉為2000美元，一套開平倉流程下來手續費高達4000美元。在合約完成交割之時，合約用戶還需要再次付一個交割手續費。

其次，兩者都可雙向操作。

即可以看多或看空某一幣種，合約交易只需在建倉時選擇多空方向即可，相比之下杠桿交易的流程稍微復雜一些。例如在BTC/USDT 的杠桿交易中，如果做多，需要借USDT，如果做空，則需要借BTC。

分析 | 金色盤面：BTC期貨合約持倉變化:金色盤面綜合分析：據OKEX數據顯示， OKEx的BTC期貨合約做多賬戶54%，做空賬戶44%；主力多頭平均持倉比例為26.67%，主力空頭平均持倉比例為18.32%，做多賬戶比例降至過去24小時最低，做多意愿明顯下降，而主力多空的平均持倉比也越來越接近，市場偏淡，短線應該控制倉位頭寸。截至發稿，OKEx現貨價格為6337，期貨合約當周BTC0824價格為6306，貼水30點左右。[2018/8/18]

最后，需要再三明確的，就是風險。

雖然都是以小博大，但是大多數杠桿交易平臺能夠提供的杠桿倍數要低于合約產品，通常是在1—10的范圍內，而合約交易的倍率普遍能夠達到20倍、50倍以及100倍，甚至有些平臺針對特殊幣種能夠給到千倍的合約杠桿倍率。倍率越高，收益也越高，同樣的風險也是成倍的增加。

2021年2月23日晚，比特幣的價格從22日的近57500美元跌至45000美元以下，日內跌超17%。這導致了價值近60億美元的衍生品頭寸被加密貨幣交易所強制清算。根據數字貨幣合約數據查詢平臺Bybt.com，在當時過去的24小時里面，加密貨幣交易所清算了價值56.5億美元的未平倉合約，爆倉人數超64.5萬。最大的一筆爆倉單價值2066萬美元，風險不言而喻。

單就比特幣合約來說，我們都可以輕松列舉5個風險點：1、與期貨交易有關的一般投資和金融風險；2、比特幣合約機制相關的風險；3、成分交易所風險；4、作為另類投資品的特定風險；5、流動性風險。

那對于那些想要以小額資金撬動更大收益、同時兼顧風險屬性的投資者而言，杠桿交易無疑是更為合適的。畢竟杠桿交易的優點也是顯而易見的：杠桿交易可以擴大利潤，買方只需投入交易價值的一小部分就能獲得與常規交易相同的利潤，當然在失敗的交易中，亦可以造成如數倍，甚至更大的損失；可以獲得杠桿機會，利用杠桿方法可以釋放出用于其他投資的資本。這種增加資金用于其他投資的能力被稱為資金杠桿；同時可以做空市場，通過杠桿產品對市場走勢進行交易，買方既可以從價格上漲的市場中受惠，又可以從下跌行情中做空而獲取盈利。

投資永遠逃不開一句話：“收益越大，風險越大”。杠桿交易一樣有其風險屬性，所以在運用現貨杠桿交易之前，選擇一個操作界面清晰、多年穩健運營、產品技術過硬、資金安全有保障的大交易平臺，是非常重要的。優秀的加密交易所非常多，但礙于篇幅，以下操作步驟介紹以中幣為例。

WEB端：

打開中幣官方網站，選擇想要進行杠桿交易的幣種，確定好交易對，點擊打開K線界面。在界面右上方選擇“逐倉杠桿”或“全倉杠桿”，并根據需要在“買入（做多）”或“賣出（做空）”區域填好相關數據即可開啟杠桿交易。當然投資者也可以按照需要打開“自動借幣”以及“計劃委托”等。

（此處以QC/BTC交易對為例）

APP端：

打開中幣官方APP，選擇想要進行杠桿交易的幣種，確定好交易對，點擊打開K線界面。在界面上方點選“杠桿”，并根據需要在“買入”或“賣出”區域填好相關數據，然后在區域下方點選“逐倉”或“全倉”杠桿類型即可開啟杠桿交易。當然投資者也可以按照需要打開“自動借幣”以及“計劃委托”等。

相比于合約交易等，杠桿交易更加適合新手以及穩健型投資者進行投資，當然，投資有風險入市需謹慎。投資者還需根據自身風險承受能力和實際情況，實際體驗之后，再選擇適合自己的投資方式。

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