以太坊上海升級將開啟提款功能，解析不同情況下的 ETH 拋壓_ETH

上海升級完成之后，將會有大量的ETH被提取出來，數量可能在300萬到600萬之間。

其中多少會被賣出？

我將質押者分成了幾個大類，以了解他們賣出ETH的能力和意愿，并分析了不同的場景。

本文將告訴你可能發生的情況：

圖：來自部分和全部提取的預計拋壓

上海升級開放的ETH提取功能將是其價格近期最大的阻力，文章將估計他們的潛在拋壓。

提醒：

提取可以是部分的，也可以是全部的。

部分

-只提取獲得獎勵的部分

-對余額大于32ETH的活躍驗證者進行處理

全部

-驗證者余額全部被提取

-對推出驗證者集的驗證者進行處理

屆時會有多少ETH被提取呢？

假設上海升級發生在今天：

-1,021,602ETH：PW

-37,758ETH：FW

QED聯創：將探索區塊鏈技術和基礎設施及其相應軌道具體用例，但新基金投資步伐將“極其嚴格”:金色財經報道，剛剛推出總規模達9.25億美元兩支新基金的風險投資公司QED Investors管理合伙人兼聯合創始人Nigel Morris在最新接受TechCrunch采訪時表示，未來將探索圍繞區塊鏈技術和基礎設施及其相應軌道的具體用例，但新基金的投資步伐將“極其嚴格”。此外，Nigel Morris還稱目前許多金融科技公司已經開始應用人工智能/機器學習（AI/ML）等主流技術趨勢。（TechCrunch）[2023/5/29 9:48:33]

總計：1,059,360ETH

這需要耗費約4.5天的時間來處理。

但上海升級最有可能在3月底前激活。

如果目前的活動趨勢能持續下去，預計到3月底將會有：

-540,000個驗證者

-額外發出97,000ETH的質押獎勵

僅在PW的情況下就有1,119,000ETH的空間。

那么FW呢？

一開始很可能會有很多FW。

即使所有驗證者中只有10%決定退出，也需要31天才能完成退出隊列。

假設每天有1,800FW，一個月內每天將解鎖57,600ETH。

VGX短時沖高至0.44美元，24小時漲超18%:金色財經報道，行情顯示，Voyager Token VGX 短時沖高至 0.44 美元，現報價 0.411 美元，24 小時漲超 18%。行情波動較大，請做好風險控制。

此前報道，據 Voyager 無擔保債權人委員會在社交媒體披露，Voyager 無擔保債權人委員會（UCC）已經和美國政府達成了一項決議，將允許 Binance.US 收購交易計劃向前推進并推動快速生效。[2023/4/20 14:15:58]

圖：ETH驗證者退出提款等待時間，假設驗證者數量為540,000

讓我們總結一下：

-1,119,000ETH：PW

-38,000ETH：FW，用于已經退出的驗證者

-1,728,000ETH：FW，如果10%的驗證者退出

總計：2,885,000ETH

這是每天提款的樣子：

報告：游戲行業中許多針對加密貨幣和傳統游戲的批評都源于游戲的盈利方式:金色財經報道，Delphi團隊發布了針對加密游戲領域的長文報告，報告認為，游戲行業中許多針對加密貨幣和傳統游戲的批評都源于游戲的盈利方式。在理想世界中，人們可能會認為，要創造最具沉浸感的游戲體驗，必須限制金錢對核心玩法的影響。這并不是說所有的盈利方式都是糟糕的，而是說我們應該尋找不損害核心游戲玩法或真實競爭玩法的盈利方式。所以，這并不是說不允許出現氪金觸及核心玩法的游戲，因為這類游戲肯定有用戶。事實上，許多Delphi團隊成員都喜歡這樣的游戲。值得注意的是，這些不同的模式存在于不同的盈利范圍中，可以通過各種方式實現。與以往一樣，游戲設計中不存在放之四海而皆準的解決方案，在無限的游戲設計空間中總是存在細微差別。（cointelegraph）[2022/7/21 2:28:59]

圖：上海升級之后PW和FW的情況，假設驗證者數量為540,000，退出率為10%

如果更多驗證者決定退出，第一個月的提款時間表不會改變。

唯一的區別是處理所有的FW會花費更多的時間。

注冊會計師：Celsius等平臺投資者或可將資金注銷為“非商業壞賬”獲得稅收減免以挽回部分損失:7月7日消息，Celsius、Anchor和Voyager Digital等加密貨幣借貸平臺由于加密貨幣價格暴跌而暫停或限制投資者提款。與通常為客戶存款提供保險的傳統銀行系統不同，當去中心化金融平臺出現問題時，沒有正式的消費者保護措施來保護用戶資金。對于那些因這些加密借貸平臺失去畢生積蓄的人來說，他們幾乎沒有辦法挽回損失。

但注冊會計師Shehan Chandrasekera表示，美國稅法最終可能會通過“非商業壞賬”注銷的方式緩解投資者的部分損失。Chandrasekera稱：“如果你的資金變得完全沒有價值、無法收回，你可能有資格在納稅時把它們作為非商業壞帳注銷。它不會掩蓋你的全部經濟損失，但它會給你一些稅收優惠，因為至少你可以注銷你投入的初始投資。”（CNBC）[2022/7/7 1:56:34]

圖：上海升級之后PW和FW的情況，假設驗證者數量為540,000，退出率為20%

多少ETH會被售出？

我預估的范圍是從436,000ETH到2,917,000ETH。

這個范圍很大，代表了極端的情況：溫和的出售和激進的拋售。

如果你對我如何得出這數字感興趣，請繼續看下去。

跨鏈DeFi平臺Umee集成智能合約安全監控項目Forta Network:金色財經消息，跨鏈DeFi平臺Umee宣布集成智能合約安全監控項目Forta Network，以及時響應技術問題。Forta的警報集成還將使Umee能夠更靈活地對檢測到的風險和問題采取行動。[2022/6/11 4:17:36]

首先講講質押者類型。通過質押者類型來對質押中的ETH進行解析非常有用。

他們當中有：

33.3%來自流動性質押28.2%來自中心化交易所25.0%來自身份不明的人+巨鯨+其他13.5%來自質押池每個類型處理PW和FW的方式都不同。

上述數據來自?@hildobby_?的?Dune儀表盤?。

圖：ETH質押者類型解析

先來看PW

假設：

-所有驗證者盡快更新提款憑證——PW會自動處理，但僅當憑據更新為新格式時

-質押者類別定義了出售ETH的能力/意愿

流動性質押：流動性質押ETH的設計已經考慮了質押獎勵。這意味著PW不會分發給lsETH持有者。他們將選擇那些很可能會使用它們來設置新的驗證者的流動質押提供商。這里沒有拋壓。

質押池：從經濟角度來看，質押池完全沒理由讓質押者立即獲得他們的PW。反而設置新的驗證者更有利可圖。一些質押池可能還需要“解綁”期才能讓質押者獲得獎勵。我想這里的拋售壓力會受到抑制。

中心化交易所：一些CEX用的都是IsETH，劇本應該就會像流動性質押一樣，即沒有拋壓。其他的CEX更像是質押池——沒理由讓質押者立刻獲得PW，這意味著拋壓會受到抑制。

不明身份者+巨鯨+其他：我猜測這部分人大多數都是獨立的質押者。獨立的質押者很可能是以太坊信徒和長期的ETH囤幣者。他們當中可能有一些人會選擇即刻提取收益，但我預計該群體不會產生很大的拋壓。

總結：

我按照溫和、平均和激進三種情況對PW情況下售出的ETH百分比進行了預測。

-溫和：8%=>92,000ETH

-平均：16%=>183,000ETH

-激進：30%=>333,000ETH

售出需要約5天。

圖：FW售出情況預測

由于拋售以外的原因退出的驗證者越多，平均每日拋售壓力就越低，盡管總拋售壓力保持不變。

例如：

-10%的驗證者想要出售

-如果10%退出，則每日FW的100%被售出

-如果20%退出，則每日FW的50%被售出

圖：日均拋售壓力取決于驗證者退出的百分比，假設總驗證者為540,000，其中10%想要賣出

我將驗證者集按照兩個維度分成了多個部分：

-質押者類別

-利潤組

原因：

-類別不同，例如，與CEX質押者相比，單獨質押者更不可能出售。

-賺到錢的人比資產縮水的人更有可能賣出。

圖：不同類別的質押者盈利情況

總結：

通過對每個類別進行拋壓假設，我計算了3種情況下想要出售ETH的驗證者百分比。

來自FW的總拋售壓力：

-溫和：2%=>345,000ETH

-平均：7%=>1,206,000ETH

-激進：15%=>2,585,000ETH

圖：FW拋壓預測

總拋壓

通過匯總來自PW和FW的拋售壓力，我們得到3種情況下的總拋售壓力：

-溫和：436,000ETH=>14,000ETH/天，超過1個月

-平均：1,390,000ETH=>23,000ETH/天，超過2個月

-激進：2,917,000ETH=>32,000ETH/天，超過3個月

圖：PW和FW拋壓匯總

溫和情況下每天14,000ETH相當于過渡到PoS之前每天向礦工發行的新幣。可能什么都不會發生。

如果是平均和激進情況，除非新買家出現，否則可能出現影響價格的更強賣壓。

最后我想說

從長期的角度來看，我非常看好ETH。

盡管如此，我們很難去忽視提款開放后帶來的不利因素。

僅僅是對拋售的預期就可能導致拋售。

但如果市場仍然看漲，它可能很容易被新買家吸收。

另外：為簡單起見，我的計算假設PW的每日流入量持平。實際上，這將是幾天后達到峰值的曲線。不過，總PW不會改變，因此不會產生太大影響。PW分布詳解：https://dataalways.substack.com/p/partial-withdrawals-after-the-shanghai?

這篇文章不是為了傳播FUD！我非常看好ETH！我大部分資產也是ETH。不要因為我說了一些讓你不舒服的話就恨我。

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OKB