巨額拋售？1700 萬以太坊即將引爆市場？！_ETH

總有幣圈媒體和一些個人散播FUD，聲稱上海升級期間，將會有1700萬個ETH被取消質押，

但是真相是什么？我想他們不會說。

01背景介紹

Shanghai，是對ETH執行層的升級，而Capella，是對共識層或信標鏈的升級，即Shapella。

然而，由于這些升級將同時發生，所以上海升級通常指的是以上兩者。雖然本次上海升級還有其他EIP，但最重要的還是ETH提款。

自2020年12月信標鏈上線以來，驗證者雖然可以質押ETH，但卻無法提現，這給以EF的開發者帶來了不小的壓力。

在去年12月例行的ACDC會議之后，質押的以太坊將從2023年3月之后開放提取。但是，目前已推遲到4月。

DeFiance Capital創始人：當前一級市場上沒有足夠機會來匹配十億美元級的基金規模:7月28日消息，《華爾街日報》報道稱紅杉資本將削減其加密貨幣基金的投資規模。針對此事，Newman Capital創始人Adrian評論表示，紅杉只是在做正確的事情，每個有著巨額資產管理規模的美國VC都應該采取同樣的做法，要么將大部分管理資產還給LP，要么在LP批準的前提下將巨額基金分割成幾個不同策略的小型基金。

DeFiance Capital創始人Arthur也評論稱，同意Adrian的看法，紅杉做出了很勇敢也很正確的決定。當前，加密貨幣的一級市場上沒有足夠的機會來匹配十億美元級的基金規模，尤其考慮到退出的不確定性。[2023/7/28 16:04:46]

02取款憑據的格式

由于Merge的設計以及信標鏈與ETH的融合，所有驗證者都需要將其取款憑據更新為0x01格式才能取款。

根據ETH代碼開發人員@benjaminion_xyz的說法，0x00格式的驗證者有302,154個，而0x01格式的驗證者只有186,722個。

Aave社區就將財庫中以太坊轉換為wstETH和rETH的提案進行投票:金色財經報道，Aave社區正就將財庫中以太坊轉換為wstETH和rETH的提案進行投票，該提案建議將1600枚以太坊轉換為wstETH和rETH來獲取額外的收益。據悉，該提案的提出背景是由于Aave v2中的awETH存款收益率為1.69%，而wstETH為3.8%，rETH為3.13%。該投票將于7月7日16：22結束，目前已獲得超25萬票支持。[2023/7/5 22:19:25]

上海升級之后，ETH網絡將在每個區塊上處理16次全部或部分提款。

而這些區塊，每12秒產生一次，如果信標鏈上有50萬名驗證者需要提款，那么處理這些提款所花費的時間大概需要104小時。

請注意，驗證者的取款憑據必須是0x01格式，否則將無法完成提款。

《杭州-香港Web3產業聯動備忘錄》在2023香港Web3嘉年華上正式簽署:4月12日消息，在2023香港Web3嘉年華上，杭州市上城區人民政府副區長孔德君女士、香港貿易發展局代表李達鋒先生簽署《杭州-香港Web3產業聯動備忘錄》。通過充分發揮杭港兩地各自優勢，加強資源互補和共享，深化Web3領域產業聯動與合作，切實推動杭州與香港Web3產業深度融合，實現1+1大于2的聚合效應。[2023/4/12 13:58:28]

但是在開始之前，我還有一些關于提款的事實情況想要說明一下。

03提現規則

以太坊提現分為“部分提現”與“完全提現”。驗證者節點需要上線、取款憑證為0x01格式，且部分提款的每個Epoch最大可提取數量被設定為256筆，當用戶滿足這些條件時，便可以申請提現。

元宇宙及數字媒體工具開發公司Stability AI完成1.01億美元種子輪融資:金色財經報道，元宇宙及數字媒體工具開發公司Stability AI宣布完成1.01億美元種子輪融資，Coatue Management和Lightspeed Venture Partners領投。據一位不具名的知情人士稱，這輪融資對Stability AI的公司估值達到了10億美元，但該公司代表拒絕就這一數字發表評論。Stability AI構建了可制作數字藝術的AI工具“Stable Diffusion”，該工具可以在元宇宙中設計應用程序，也可能創建PowerPoint演示文稿。與競爭對手不同的是，Stable Diffusion是一款可被大眾使用的開源軟件，用戶可以在其代碼的基礎上構建與設計、電影、增強現實、視頻游戲、廣告甚至電子商務相關的應用程序。（彭博社）[2022/10/18 17:30:40]

用戶申請提現之后，申請提現的ETH將會在提出來之前，被鎖定一段時間。這段時間目前設置的是4個Epoch，大概就是24分鐘。

國際貨幣基金組織總裁：比特幣價格與美元在外匯市場上的強勢成反比:金色財經報道，國際貨幣基金組織（IMF）總裁周三表示，各國央行應避免干預貨幣，而是建議將加息作為應對外匯兌美元疲軟的首選工具。“不要浪費你的儲備來保護你的貨幣，當你的貨幣因為基本面不匹配而貶值時，如果你拋出你的儲備為了捍衛它，你唯一能擺脫的就是未來的弱勢地位。”

隨著美聯儲提高利率以應對美國不斷上漲的消費者價格，新興市場貨幣受到美元走強的沖擊由于許多國家依賴進口，國際商品（通常以美元計價）的本地價格上漲引發了一輪融資世界各地的通貨膨脹。美元走強也使新興市場國家更難償還以美元計價的債務，因為稅收通常以當地貨幣評估。

一些比特幣交易者密切關注這種外匯波動，因為最大的加密貨幣（比特幣）的價格與美元在外匯市場上的強勢成反比。[2022/10/13 10:33:26]

用戶可以申請多筆部分提款，但是只能申請一次完全提款。如果申請了部分提款，并且還在處理中，這個時候又申請完全提款，那么之前的部分提款將會被取消。

04數據分析

目前信標鏈上抵押了1720萬個ETH，但是根據Defillama的數據，LSD抵押了760萬個ETH，刨去這760萬個，現在，讓我們做一些簡單的數學運算：

17,200,000-7,600,000=9,600,000

問題是，這960萬ETH會被提現嗎？

讓我們來看看以前的數據，根據Etherscan從信標鏈合約獲得的數據來看，12月份抵押的ETH總數為140萬個ETH。

根據CoinGecko的數據，從12月1日到12月31日Beacon鏈上線時，ETH的平均價格為681.10美元。

鑒于ETH目前的價格為1,570美元，12月份質押的所有140萬個ETH目前都處于盈利狀態。

但是問題仍然存在，即這140萬個ETH會被解除質押嗎？至少截至目前，已有1,084名驗證者退出Beacon鏈。

一旦上海升級完成，34,688ETH將自動取消質押。

在1,084名驗證者中，864名自愿離開，220名被淘汰。從這些數據來看，似乎只有一小部分驗證者自愿離開，而其余驗證者可能長期看好并享受收益。

有140萬個ETH在2020年12月宣布信標鏈質押時開始質押，沒有任何提款消息，也不擔心ETH的拋售。

根據心理分析，這些質押者中的許多人似乎長期看好ETH，并尋求增持更多。

但是現在事情變得更加有趣，因為質押池和中心化交易所(CEX)也想進來分一杯羹。

通過我的研究，我發現Defillama和Etherscan在流動性質押方面的數據相互矛盾。

Defillama認為Coinbase是流動性質押。

CEX：一些CEX使用流動性ETH，而其它的CEX則遵循與質押池相同的設計，例如質押者不會立刻獲得提款并且需要鎖定質押等等；

這樣一來，拋售壓力將會更小。

質押池：上面已經說了，它的拋售壓力也會更小；

流動性質押：沒有拋售壓力。

根據圖像，我們可以看到質押池和交易所兩者占據了69.6%。

那是1700萬的69.6%，也就是1190萬ETH。

如果我們從1720萬中減去1190萬，還剩下530萬ETH，這530萬也就是鯨魚和其他人所占據的份額。

鯨魚押注很多，所以他們是長期持有者并且非常看漲，盡管有些人會賣出，但這不影響總體趨勢。

他們將賣出多少ETH？無從得知，也沒有人能說得清。

但是提款是即時的嗎？并不是，提款會排隊，會有不少規則和限制。

提取的ETH會流向哪里？流向擁有更多的收益的地方，每個人都想要更多的收益。

譯者總結：

盡管媒體和一些KOL會渲染1700萬ETH砸盤的恐慌，但是通過作者的分析，我們不難看出，過分的擔憂與恐慌可能是多余的。

1、大部分質押用戶都是獲利狀態，他們對于以太坊的未來較為看好，不會輕易取出質押；

2、以太坊的提款不是毫無限制的。例如需要時間上的等待，取款憑證格式等要求，這樣可以避免ETH被短時間內大量取出并拋售；

3、中心化交易所和質押池由于流動性充足，足夠質押用戶提前退場，且二者占比遠超鯨魚和其他人，并且鯨魚也是重倉的長期持有者，因此整體的拋壓風險仍然較小。

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