長推：多個維度評估$ARB價格_ARB

Arbitrum于昨日宣布開放空投查詢，為了更好的判斷用戶手中空投究竟值多少錢，我們要怎么去估算Arbitrum的市值才比較合理？

下圖先放個總結表格，本Thread將從以下幾個維度進行對比來嘗試判斷$ARB什么樣的價格是合適的。

1、估值對比；

2、業務數據與收入對比；

3、生態情況對比

1、估值對比

在市值對比中，我們用的是錨定總市值(流通市值)/TVL比率的思路來估算Arbitrum的市值，最后得出的結果在1.2-2之間，但需要注意的是，Op本身的市值就是在波動的，因此若在領取ARB空投時大盤并不穩定開始走熊時，則OP的市值也會有一定的下降，此時$ARB的保守價格也會隨之下降。

MosoLabs推出基于Helium 5G網絡的安全視頻監控解決方案Trellis:5月4日消息，MosoLabs 推出基于 Helium 5G 網絡的安全視頻監控解決方案 Trellis，具有高級視頻 AI 分析、實時視圖和視頻事件記錄等功能，為下一代智能家居提供動力。支持 Helium 5G 的 Moso Leaf 攝像頭和帶有 Trellis 安全視頻監控功能的門鈴現已上市。捆綁包也即將推出，將包括公民寬帶無線電服務 (CBRS) LTE 小型蜂窩無線電、攝像頭和視頻門鈴的組合。[2023/5/4 14:40:40]

而從收入的角度來判斷兩條公鏈的估值時，我們可以發現，由于目前Arbitrum生態中的整體基本面都遠好于OP，所以根據這個維度得到的ARB價格會比第一種方式高了近2倍，對于該種情況我們持有謹慎態度，因為在加密市場中，基本面的因素并不是影響價格的最主要因素；

Magic Eden啟動強制執行創作者版稅協議:金色財經報道，Magic Eden周四表示從12月2日開始它將啟動一項協議，該協議將對所有選擇使用該工具的新收藏品征收版稅。Open Creator Protocol(OCP)將使發布新系列的創作者可以選擇是否要保護版稅。對于未為其NFT采用OCP的創作者，版稅在平臺上仍將是可選的。

Magic Eden CEO兼聯合創始人Jack Lu在一份新聞稿中表示“Solana社區一直在等待NFT版稅的解決方案”。此外，新協議還提供動態版稅，該功能概述了基于線性價格曲線的NFT銷售價格和版稅金額之間的關系，以及可定制的代幣可轉讓性，允許創作者將其收藏的交易行為規則游戲化。啟動后，該平臺將托管一個免費的“Magic Mint”，供用戶測試Open Creator Protocol及其功能。[2022/12/2 21:17:13]

Circle開始將儲備金投入新的貝萊德基金:金色財經報道，支持Circle Internet Financial的USDC的資產將于明年初完成進入SEC監管的貨幣市場基金。Circle公司周四披露，Circle Internet Financial已開始將其USDC穩定幣的儲備轉移到由貝萊德設立并在美國證券交易委員會注冊的專用基金。[2022/11/4 12:15:43]

其次目前Arbitrum上的收入很大一部分是來源于擼毛群體，當空投過后，生態中的活躍用戶數預計會有一定的下滑，因此在對于收入維度中得到的$ARB價格我們持保守態度，僅供參考，若考慮到后續生態活躍用戶數可能的下滑，或許在原價格上乘以一定的權重會更加合理。

同時需要注意的是，若從市場博弈的角度來看，當市場對ARB價格若有較大的分歧，可能空投砸盤的區間也會比較寬泛，但是若市場對ARB的價格分歧較小，則在該區間內的砸盤可能會比較密集，從而走出低于市場預期的價格；

加密貨幣崩盤或促使美國各州擱置用比特幣納稅的計劃:金色財經報道，美國科羅拉多州和猶他州的稅務部門正在實施一些計劃，使企業和個人能夠用比特幣等虛擬貨幣支付稅款，目標是在幾個月內執行。雖然有六個州已經考慮效仿科羅拉多州和猶他州的做法，但財政監督員、學者和加密貨幣懷疑論者現在警告立法者不要采取可能使州財政和納稅人面臨風險的舉措。杜克大學全球金融市場中心執行董事LeeReiners表示，坦率地說，過去六個月我們看到了巨大的波動之后，任何涉及加密的東西都不再那么吸引人了。（Bloomberg Tax）[2022/7/6 1:53:56]

尤其在考慮到OP空投發幣時僅發了總量的1%。而Arb空投了11.62%，在初始上線的砸盤力度上，$ARB可能在剛上線之初較難走高。而對于想參與這一波ARB上線熱潮的玩家來說，在UniswapV3組LP吃手續費可能也是不錯的選擇。

德意志銀行：預計美聯儲將不止一次加息75個基點:6月15日消息，美國國債的拋售仍在繼續，美國10年期國債收益率升至3.498%的盤中高點，市場預期美聯儲將加息75個基點。德意志銀行經濟學家認為，美聯儲將跟隨市場，大幅加息。由于為應對高企的通脹而必須提前加息，美聯儲在7月會議上再次加息75個基點看起來是可能的，屆時聯邦基金利率將達到2.3%。此前我們預計在年底前聯邦基金利率將達到3.5%左右，并預計最終聯邦基金利率將達到4.1%，但現在預計將提前一個季度達到此利率水平。(金十)[2022/6/15 4:27:31]

2、業務數據與收入對比

首先我們來看看Arbitrum與OP每周的收入情況，如下圖所示，近一個月Arbitrum的每周收入在$90k-$300k之間，而Optimism的每周收入在60k-120k之間，而具體的數值對比如下圖所示，可以看出，Arbitrum在收入從各個維度上是都是略高于Optimism的。

除了公鏈收入以外，我們再來看看Arbitrum上的每日交易筆數與活躍地址數的對比，如下Dune面板所示，過去三個月里Arbitrum生態中的交易筆數遠大于Optimism，Arbitrum上的交易筆數約為OP的2-3x，其中有其生態中的爆火游戲Beacon的影響，也有GMX這類Top級協議的帶動。

活躍地址數的走勢與交易筆數類似，過去一個月Arbitrum上的活躍地址數量為OP的2-3x。

但是考慮到$ARB代幣預期已經被釋放后，Arbitrum上的交易筆數和活躍用戶數可能會有一定的下降，參考我們工具面板上的OP鏈上數據:https://chaineye.tools

3、公鏈的生態情況對比

從下圖Defillama的排行中我們可以看出，目前Arbitrum上的協議數量為234個，Optimism上的為113個，是OP生態的兩倍，過去一個月兩者的TVL都上漲了近20%，沒有顯著差別；而從TVL來看，Arbitrium上的TVL目前為$1.71b，OP為$0.94B，前者是后者的1.82倍。

從生態內協議的采用度來看，TVL過$10M的協議，Arbitrum生態中有28個，而OP有19個；TVL過$100M的協議，Arbitrum生態中有4個，OP有2個；可以看出，Arbitrum生態中無論是協議數量，還是采用度高的，TVL高的協議數量，Arbitrum都比Op生態發展的更勝一籌。

從開發者部署情況來看，如下圖的DUNE數據顯示，過去90天內在Arbitrum上部署的合約數量在50k-100k之間，而OP部署的合約數量在10-30k左右，長期來看，更多開發者的入駐對Arbitrum是更為有利的。

從兩者的用戶留存率來看，Arbitrum與Op相當，留存率均在30%左右波動，并未有明顯差異。

總結：本文比較了Arb和Op的估值、業務數據、生態等方面。根據各個維度得出的結果，Arbitrum的價格可能在1.2-2之間，但需要注意的是，若在領取ARB空投時大盤開始走熊時，則OP的市值也會有一定的下降，此時ARB的保守價格也會隨之下降。

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