大家好,我們是Copa?Future,致力于在Web3領域探索更多投資可能性的掘金人。
昨日參與Blofin、Greeks和Deribit主辦的關于加息周期內如何布局加密貨幣市場的會議后,我們也深有感悟,因此想結合我們過去的研究內容和昨日的會議內容,為Web3伙伴們提供關于加密貨幣資產配置的一些行業洞察。本文主要分為美元加息周期解析、會議總結以及Copa的觀點總結三個部分,大家可以選擇性閱讀。
一、本輪美元加息周期解析
1.本輪美元加息周期的背景
2020年初,為應對新冠疫情對美國經濟尤其是金融業的沖擊,美聯儲向市場注入了大量的資金以增強市場流動性。到2021年3月,美國的通貨膨脹率開始突破2%,到2021年10月左右,美國開始對通脹問題產生警覺。2022年3月美國的CPI同比增幅上升至8.5%,為應對通脹問題,美聯儲開始了第一次加息。
為什么過去美國對市場注水沒有引發高通脹現象?這主要得益于全球供應鏈優勢,中國等主要出口國的產能輸出,保障了美國的物價水平的穩定性,但新冠疫情引發全球供應鏈受阻,加之美聯儲的注水行動,因此導致美國發生通貨膨脹現象。
2.本輪加息周期進程和效果
2022年3月開始,由于CPI同比增幅高達8.5%,因此美聯儲開始了第一次加息,加息25個基點,基準利率區間為0.25%-0.5%之間,加息后4月通脹得到控制,CPI增幅降至8.3%。但5月CPI增幅再度反彈上升至8.6%,于是美聯儲只能加大加息幅度,在5月加息50個基點,基準利率區間達到0.75%-1%之間。接下來的6月,CPI增長率不但沒有下降,反而飆升至9.1%,美聯儲不得不繼續加大加息力度,再加75個基點,基準利率區間達到1.5%-1.75%之間。接下來美聯儲又繼續在7月、9月、11月、12月,分別加息75、75、50個基點,最終2022年12月底基準利率區間達到4.25%-4.5%之間。
MicroStrategy在近2個月內買入12333個比特幣:金色財經報道,MicroStrategy創始人Michael Saylor發推稱,MicroStrategy再度以28136美元的均價買入12333枚比特幣,花費約3.47億美元。[2023/6/28 22:06:07]
2022年10月時,整個經濟學界都對2023年美國是否還會繼續加息發表著各自的觀點,市場中很多人都認為美國在2023年初就會開始降息,且伴隨中國對疫情管控的放開,全球經濟會強勢復蘇。筆者在2022年12月初時,對本輪美元加息研究的結論為:由于2022年11月,美國的CPI增幅仍為7.1%,距離3%以下的水平仍有較大差距,因此加息在2023年是確定性趨勢。且2023年3月是最有可能的加息時間點,為讓CPI增幅降至3%以下,加息后的最終基準利率區間最大可能為5.5%至6.5%之間。
進入2023年,美聯儲分別在2月及3月各加息25個基點,2023年2月CPI漲幅降至6%,可以看到在2023年初,美聯儲的一個加息力度是有調低的,說明美聯儲也意識到快節奏、高強度的加息會對市場帶來較大的沖擊。
在筆者看來,2023年上半年加息仍然是確定性的一個方向,大膽進行的一個預測是美聯儲將會在觀望3月的CPI指標后采取行動;1)若3月CPI指標有效降低至5.5%以下,那么將維持現在25個基點的溫和加息策略,分別在4月、5月各加息25個基點,在2023年6月將CPI降低至4.5%左右。2)若3月的CPI指標下降不如預期,那么將會繼續采用大幅的加息方式在4月加息50個基點,5月、6月視4月加息效果而定,最終在2023年6月實現4.5%左右的CPI漲幅。總結而言,筆者認為美聯儲2023年6月底的目標是實現CPI漲幅控制在4.5%左右,到2023年下半年再高頻率、小幅度加息,在2023年10月左右實現3%左右的CPI漲幅。關于最終的一個基準利率區間的預測,筆者認為是在6.0%-6.5%之間。
數字藝術家Jack Butcher發布“Checks Elements”NFT并將在佳士得拍賣:金色財經報道,數字藝術家Jack Butcher在社交媒體宣布推出“Checks Elements”, 這是一個創新的152件實體單版畫作品并搭配鏈上NFT系列,該系列基于經典元素:地球、火、水和空氣,其中地球、空氣和水元素的相關作品首次拍賣將于5月16日在佳士得開始,該系列的其余部分將于5月23日上架拍賣。[2023/5/15 15:04:18]
二、“加息周期或將結束,如何先人一步布局加密市場”會議總結
美聯儲快速加息導致了長端債券價格大幅下跌,而債券一般是銀行重資產配置的產品,因此帶來銀行資產負債表發生問題,導致銀行暴雷現象。
CryptoChen認為,硅谷銀行暴雷,BTC價格跌破2w,但在操作上應該堅持倉位。比較好用的鏈上指標是MVRV指標,MV指市值是現貨價值;RV是購入價格場外鏈上持有平均價格。如果MV:RV=1,則代表市場均衡;>1,代表現貨比持有成本高,市場持有者賺錢;<1,則代表持有者虧錢。根據過往的歷史規律,MV:RV<1一般代表是熊市底部,那么投資者可以進行抄底。
火必將支持GVR置換為新代幣GRV:據官方公告,火必將支持GVR(GroveToken)品牌升級置換工作,,將舊代幣GVR置換為新代幣GRV(GroveCoin),具體安排如下:
-GVR的充幣和提幣已關閉。
-1月6日11:00(GMT+8)關閉GVR所有現貨交易對,并撤銷所有GVR掛單(GVR/USDT)。
-關閉交易對后,將于1月7日00:00(GMT+8)對用戶GVR持倉進行快照,后續系統將按照1,000,000,000 GVR=1 GRV的比例,將用戶持有的GVR置換為GRV。
-關于GRV的充提和交易服務開放時間,將以公告另行通知。[2023/1/6 10:58:11]
W哥分享自己的策略是高高低低來回做,在硅谷銀行事件之后,本次是國債出問題,銀行開始資不抵債。自己在股市中的操作一般為跌完再增持,因為低位肯定會來臨。而美聯儲擴表,自己會開始補幣。目前自己在BTC2.4w時入,2.7w時出,目前持倉有BTC現貨,也有期權對沖。
JZ分享道,USDC脫鉤,手上是空單。一手放空加密貨幣,一手買入USDC,這樣的方式可以讓空單平掉,再依靠USDC賺回來。從流動性來看,銀行出事,加密貨幣市場流動性快速收緊。自己更傾向于短線和事件投資,市場信息發酵前,盡早獲得信息,提前布局,因為一點消息都可能成為市場交易的焦點。一般來說,周末期權交易量小于合約,但硅谷銀行事件后,期權交易量快速上漲,IV有時候會到很高的位置。自己則做了一些對沖,目前風險敞口較小,將常規保證金切換到組合保證金模式。
過去1小時(7d MA)流入交易所的ETH數量,創5年新低:金色財經報道,據Glassnode數據顯示,過去1小時(7d MA)流入交易所的ETH數量為241個,創5年以來新低。[2022/11/7 12:23:55]
Deribit的保證金不是穩定幣,本次銀行事件將幣本位事件形象拔高,幣本位意味著不依賴公司信用的獨立標的,沒有信用風險。穩定幣本身是一個債權,信用風險很高,一個更好的辦法就是拿一部分BTC出來,反向做套保,雖然交易所也有風險,但是此操作可以降低風險。做生意,雞蛋不要放在一個籃子里,風險極高。
硅谷銀行的本次暴雷,體現了西海岸銀行的風險問題,業內從業人員的觀點為,硅谷銀行縮減了很多債券,但是沒有買保險金兜底,出現了期限錯配問題。IV買的高,變現則浮虧變實虧;拿住則需要等市場波動性回來。債券的利率一直上升意味著十年期債券的價格在下跌,平倉會虧錢,不平倉會出現流動性枯竭。相對而言,期權的不確定性的捕捉能力則更強。
本次會議也分享了一個低成本策略,收益較差時,賣出一個近期期權,成本回收會比較快;同時買入一個遠期期權,因為成本虧損會較慢。在賣出過程,波動率敞口的收益會比較理想。
市場的不確定增強會讓投資者買入比特幣,以穩定自己的資產,比特幣的市值上升40%,但是波動性沒有很大。美聯儲發布信息后,波動性也開始下跌。3月份美聯儲的會議,歐洲央行和瑞士央行的表態,美聯儲雖然態度轉軟,但是通脹壓力依然很大,未來的市場宏觀發展如何,對加密貨幣市場的影響是較大的。關于加密貨幣和宏觀經濟的一個關系,嘉賓分享如下。
Deribit上ETH永續合約未平倉頭寸達一個月高點:7月23日消息,Glassnode數據顯示,Deribit上ETH永續期貨合約未平倉頭寸剛剛達到一個月高點237,959,827美元。[2022/7/24 2:33:46]
W哥認為貨幣要貼合實體經濟,銀行危機的情況下,一般是通脹危機、流動性危機緩解、價格壓力減小。但現在市場上熱錢很多,科技股比如英偉達,股價炒到很高。未來是通脹減緩還是通縮不確定,目前BTC有點像風險資產,又像避險資產。給大家提到了美股的末日期權,其認為末日期權的流動性很好,玩法非常多,周期很短。
JZ認為宏觀情況是市場是陷入崩潰股市崩盤,還是銀行在美聯儲的穩定下,降溫。這兩個情況哪一個會發生,其認為會類似于08年的劇本。期權配置上,call和put都可以買,雙買策略基本都可以賺錢。而雙買策略一般選擇2周的期限,如果不行再延長時間,價位會挑一個合適的價外區間。
Jeff認為對于期權市場,尤其是加密期權市場并不存在很遠的遠期,基本就是開倉進得去,出不來,滑點很大。務實的時間段是,盡量所有的交易都在3個月內,2個月以內更優,1個月內更佳。目前市場中危機發生的時間越來越短,問題越攢越多,除非技術出現突破,新的生產力爆發,把原來的問題拋掉。不然政府不斷救市,會導致法幣貶值,長期來看,法幣貶值是肯定的。而Crypto是不需要信用背書的,但真正出現危機的時候,股市暴跌的時候,加密貨幣也不會幸免。
而關于現在是否現在可以在市場上交易outcoin以及如何布局的問題,嘉賓的分享如下。
W哥認為小倉位去玩arbi這些比較熱的加密貨幣是可以的。
CryptoChen認為近期需要謹慎,因為比特幣具有4年周期,Halving礦工挖幣量減半,大牛市后接大熊市,產量減半后反映在鏈上數據上。現在離下一次減半的2024年,還有一年,目前的時間點是非常尷尬的。布局建議是,肯定會有新的敘事和新的賽道,可以合理抓機會。
在后續的討論中,W哥認為在加密市場,自己對于BTC長遠上是非常看好的,因為BTC具有和黃金相似的特點,黃金在資產配置是20%,BTC是5%,在黃金和美元脫鉤后,黃金收獲了巨大升值,因此未來的資產配置中BTC的潛力也很大,但BTC和黃金最大的不同就是其價值的認可度。JZ認為幣圈一直都是高風險,高收益,節奏很快,和傳統的大類資產不同,BTC算是幣圈的保守投資。投資者可以留足生活開支,所有的錢都投到BTC,坐等tothemoon。Deribit方嘉賓認為自己有家庭,因此目前的資產配置屬于現金及等價物50%以上,同時可以買一些看漲期權,用少的資金獲得一個向上的敞口,把大部分的錢放在安全邊界很高的資產上,國債目前是安全性最高的資產,尤其是本幣國債。
三、Copa宏觀說
第一期宏觀說,主要想和大家交流一下貨幣的本質和Copa對貨幣及加密貨幣的一些看法。
首先,貨幣的本質是交易,而非債權,貨幣的創造基于共識和價值認同。在市場形成之初,交易通過以物換物完成;而后市場發現如果使用以物換物的方式進行交易,那么時間錯配和距離問題就會導致交易效率問題,因此在過去出現了黃金、貝殼等多種形式的等價物來協助交易。現在這種用以交換的價值等價物變成了貨幣,一種人為創造的,由政府背書的,基于市場共識和價值認同的物品。但不論貨幣的形式是怎樣,其自身的價值幾何,其出現的根源都是服務于交易。
現在加密貨幣出現了,市場中有的人將其作為交易的支付手段,有的人則將其作為投資的手段。在歐洲你可以使用加密貨幣去購買一杯咖啡,這體現其支付功能;但在加密貨幣市場中,許多投資者又將其視為投資手段。
不知道對于你而言,你認為加密貨幣究竟是貨幣屬性更強,還是作為投資手段作為數字資產的屬性更強呢?歡迎大家積極的留言交流~
來源:新智元 前段時間,浙大&微軟發布了一個大模型協作系統HuggingGPT直接爆火.
1900/1/1 0:00:00項目介紹:Sui是一個智能合約平臺,由一組無需許可的驗證器維護,這些驗證器扮演著類似于其他區塊鏈系統中的驗證器或礦工的角色。Sui為簡單用例提供可擴展性和前所未有的低延遲.
1900/1/1 0:00:00目錄1簡介2Frax穩定幣3Fraxv23.1抵押投資者AMO3.2曲線型AMO3.3單一交換AMO3.4借貸AMO4Frax價格指數4.
1900/1/1 0:00:00如今,許多區塊鏈網絡自下而上構建,沒有考慮互操作性,導致Layer1和Layer2網絡出現嚴重的碎片化問題.
1900/1/1 0:00:00在我一生中,我兩次見證了令人驚嘆的革命性技術的面世。第一次是在1980年,我首次接觸圖形用戶界面——現代所有操作系統的前身,包括Windows.
1900/1/1 0:00:002023年4月12日,重開禁制的香港迎來了多年以來未曾有過的聚集和熱鬧,就連頭一天的航班都只剩下了凌晨6點.
1900/1/1 0:00:00