多維度拆解LSDFi生態：誰能借助DeFi樂高贏得LSD War？_ETH

LSDFi是基于LSD的?DeFi?產品，通過LSD，質押者可以將質押的?ETH?轉化為一種可以交易的資產，從而解鎖流動性，且LSD也降低了用戶質押ETH的門檻，任意數量即可質押，并能在質押后獲得LSD，同時可利用LSD帶來多份收益。

LSDFi背后是DeFi樂高，而DeFi組合性的背后是收益樂高，新入場者將通過賄賂/獲取第三方代幣或者利用自有代幣進行激勵，然后激勵用戶質押ETH/LSD到自己的平臺，從而吸取市場份額以及LSD掌控權。部分LSDFi項目利用可變的激勵乘數或者動態收益率來激勵用戶質押在小的去中心化質押平臺來獲取LSD，從而達到驗證者更加去中心化的目的。

以下是LSDFi的五種形式：

1.LP

上海升級之前，LSD不能直接兌換成ETH，所以很多DeFi建立相應LSD-ETH流動性池，以stETH來看，基礎收益沒有超過5%的，基本方法都是用Token補貼提高APY，此刻質押者除了獲得質押ETH獲得的網絡獎勵，還可以獲得LP費用獎勵。個人認為由于LSD基數增加，上海升級結束后LP規模可能不減反增。

2.循環借貸

通過AAVE和LIDO的STETH對以太坊合并后的主網激活進行了數十億的杠桿對賭。

在LIDO質押ETH換取STETH；將STETH存入AAVE并借入ETH；循環上述操作；清算風險有點高，這個APR得看大家循環了幾次，理論上借貸協議都可以做，而且會有自動循環借貸產品出現。

美股加密板塊盤前走高 Riot Platforom漲超3%:金色財經報道，美股加密板塊盤前走高，Riot Platforom(RIOT.O)漲超3%，MicroStrategy(MSTR.O)漲超2%，Coinbase(COIN.O)漲超1%，此前比特幣一度攀升至31500美元/枚，為去年6月以來高點。[2023/7/6 22:21:49]

3.Yield

YearnFinance在?Curve?做了流動性池，可以將LSDAPY提高到5.89%?，可選擇直接質押stETH，目前池子價值1640萬美元，類似的老項目比較多，通過聚合多個平臺的收益+補貼來增加收益。

Yearn代表的老牌DeFi想要插手LSD行業也側面反映了LSD賽道的重要性。

4.EigenLayer

EigenLayer提供多種質押方式，包括類似于?Lido?的流動性質押以及超流動性質押，其中超流動性質押可以允許LP對的質押，具體而言：

LSD質押，已經質押在Lido或RocketPool的資產再次質押到EigenLayer上；LSDLP質押，比如Curve的stETH-ETHLPToken再次質押到EigenLayer上；5.激勵性LSDFi項目

通過杠桿，結構化策略，期權，債券衍生品等提高資本效率，或者利用極高的APY吸引儲蓄或者達到其他目的。

Pendle：一個DeFi收益協議，用戶可以在其中執行各種收益管理策略，做衍生品起家，提供ETH、APE、LOOKs等質押服務及流動性池。簡單來講現價1800美元的ETH，你可以1600美元買，差價10%就是你的收益，同時還有通過添加流動性獲取收益。

美SEC執法后，約40億美元從Binance、Coinbase和Binance.US流出:金色財經報道，鏈上數據顯示，自美國證券交易委員會(SEC)執法行動后，已有大約40億美元資金從Binance、Coinbase和Binance.US流出。區塊鏈分析公司Nansen和Glassnode的數據顯示，本周一至周四，這三家交易所通過以太坊網絡凈流出31億美元，比特幣凈流出8.64億美元。其中幣安在四天內的以太坊凈流出為20億美元。該指標包括ETH和所有基于以太坊的代幣。與此同時，比特幣凈流出8.38億美元(31,868枚比特幣)。Coinbase的以太坊凈流出達10億美元，比特幣凈流出總額為2500萬美元。而BinanceUS以太坊凈流出總額為7500萬美元。[2023/6/10 21:27:49]

其流動性池收益目前是在在Lido或Aura上建立池子，鎖定一定時間后會獲得經過Pendle補貼后的收益。目前收益比較可觀，折扣價格是在12.5%?，而放入Pool中的年化收益是在95.7%左右，但注意，高APY絕大部分是由PENDLE代幣形式補貼。

TVL：?3844萬美元；市值：?3280萬美元；FDV：?7854萬美元；

IonProtocol：項目未上線。原理是將LSD代幣和可抵押資產代幣化為allETH和vaETH。allETH是ERC-20代幣，?1ETH=1allETH。vaETH跟蹤allETH頭寸賺取的所有收益。

項目也將借用EigenLayer等進行LSD收益聚合，目前還沒有披露更多信息。處于早期項目，Twitter關注數：?266?，Discord：?38?。

英國前財政大臣加入Copper擔任主席，稱Copper以20億美元估值完成新一輪融資:1月26日消息，英國前財政大臣Philip Hammond宣布將加入加密資產托管公司Copper擔任主席。Philip Hammond表示，Copper新一輪融資的大部分資金已經到位，此次籌資預計將使公司估值約為20億美元，他自2021年以來一直擔任該集團的顧問，并持有該公司的少量股份。投資者包括風險投資和私募股權以及巴克萊銀行等戰略投資者。

此外，Philip Hammond警告稱，英國作為數字資產的金融中心正在落后于歐盟競爭對手，英國需要加快步伐，建立更有效的數字資產監管框架。（金融時報）[2023/1/26 11:30:47]

unshETH：通過激勵的動態分配提高驗證者去中心化程度的協議，簡單講就是給市場份額低的LSD更高的獎勵，給Lido、Coinbase?這種頭部LSD平臺的LSD質押后獎勵會少，這樣大家會因為高額獎勵選擇去小份額平臺質押ETH，從而達到促進中心化的目的。

目前unshETH只支持sfrxETH、rETH、wstETH、cbETH，距離自己的去中化目標還很遠：

TVL：?800萬美元；FDV：?2000萬美元；直接質押需要一定的鎖定期限，需要將LSD/ETH質押到平臺兌換成為unshETH，質押unshETH會獲得約500%的收益，代幣還可進一步質押獲得約70%的收益，LPPool目前深度約58萬美元，組LP的手續費收入是60%?，如果質押在平臺，會獲得666%?+APY激勵。但我還沒找到代幣的更多效用，但我覺得如果他能采取veToken，將自己的獎勵乘數由USH?DAO?決定會更容易實現自己的目標。

LSDxFinance：LSDxFinance的目標是在LSD資產細分市場成為像Curve這樣具有高壁壘的?DEX，有效地占領LSD資產流動性的市場份額。它采用了類似于GMX的GLP架構，并建造了統一流動性池：ETHx，并計劃推出穩定幣?UM。

PancakeSwap在Aptos啟動流動性池:12月17日消息，BNB Chain鏈上DEX PancakeSwap“主廚”Chef Berries在Medium上發文宣布，PancakeSwap在Aptos網絡上啟動首個流動性池，目前流動性挖礦已可支持所有主要的交易對，包括CAKE-APT、CAKE-lzUSDC和CAKE-celUSDC等，后續還將增加更多交易對支持，在Aptos上進行收益耕作（yield farming）允許用戶在質押LP代幣支持PancakeSwap的同時也能賺取CAKE。[2022/12/17 21:50:37]

48小時鎖定量5.5萬枚ETH，?2天增加了8000關注，代幣上了Bitget、MEXC，今天公布由?ForesightVentures?投資，可以看出團隊的充足準備。

MarketCap：?221萬美元

TVL：?1.34億美元

目前支持的LSD數量也比較少，且功能未全部開發完成，還有很大期待空間，請注意16日之后的14天將是創世挖礦階段，獎勵將于4天后第一次減半：

LiquidStakingDerivatives：一個通過對存入的資產進行代幣化和發行衍生代幣來解決流動性問題并最大化資產的杠桿作用的LSD聚合器。用戶質押ETH或LSD獲得代幣獎勵，獎勵代幣LSD可用于veLSD的治理決策或LS-ETH的流動性DEFI風險投資，自愿鎖定LSD的社區成員將獲得質押的ETH獎勵的乘數。

數字藏品周指數上漲至165.9點:金色財經報道，據同伴客數據顯示，上周（2022年6月13日-6月19日）國際周指數上漲3.65點至27.5點，國內周指數大幅回升152.0點至373.7點，數字藏品綜合價值周指數則上升63.0點至165.9點。

備注：數字藏品綜合價值指數是對國際及國內當月市場熱度最高的數字藝術品項目市場總銷售規模的綜合反映，以2021年11月份銷售額的30分之7為基數，指數基值為100。該指數由同伴客數據與鏈境Labs聯合研發。[2022/6/20 4:40:49]

直接質押ETH得到LS-ETH可以獲得6.3%的APR。官網顯示只有1.24ETH質押，非常早期。LSD流動性池建在?Uniswap?V2上，價值40萬美元左右，FDV：?568萬美元。

StaderEthereum：ETH產品暫未上線。之前在其他鏈做流動性質押，即將發布ETHx。用戶存入ETH時，StaderPoolsManager將鑄造ETHx作為回報，并將ETH存入三種不同的池子中。ETHx預計將與包括?Aave、Balancer、QiDao等30+DeFi協議合作，釋放可組合性。

要運行一個節點，每個驗證者必須存入4ETH和價值0.4ETH的SD代幣作為抵押品。為了激勵節點運營商，Stader將在第一年為驗證者發放價值約100-200萬美元的SD代幣。節點還可以從其他用戶獎勵中獲得5%的傭金。

TVL：?1.25億美元；FDV：?1.817億美元；

Hord：質押ETH獲得LSDhETH。獎勵會在質押池中累積，隨著時間的推移會增加hETH的價值。并且項目通過多種途徑實現了更高的APR：

?ETH質押

??MEV?獎勵

?HORD補貼

目前APY17.9%?，質押數223.22ETH，質押者57個，FDV1280萬美元。

ParallaxFinance：提供流動性基礎設施，使個人、DAO和其他協議能夠在L2上產生收益。目前處在測試階段，使用需要獲取Tester資格。關于LSDFi，其產品Supernova除了能給予用戶質押獎勵，還給質押資產提供杠桿與借貸服務。

bestLSD：測試網即將開始，個人感覺這是一個RealYield聚合器，利用聚合得來的RealYield補貼自己的LSD——bestETH。從GMX到GLP，從veCRV到veVELO，所有能產生強勁實際收益的資產都在團隊的考慮范圍之內，目前無論是Doc還是網站都比較簡單。

0x?AcidDAO：?最大化LSD資產回報的管理協議，即將上線Arbitrum和Ethereum。主要策略如下圖，將大部分資產放在穩定的節點上，一部分放入高收益策略比如有token補貼的Frax、AuraLPPool，今日宣布了與Pendle合作進行收益杠桿化，并且自己有借貸、LP等服務，更多可以點擊這里。

代幣價格：?1296.95美元，FDV：?948萬美元；

TVL：?4800ETH；

ETH收益：?13.6%折扣價；

wstETH：?11.54%?-29.73%?；

esACID：?3432.36%?-10297.10%?；

EigenLayer：Engenlayer已經提到過了，這里要說的是一些潛在的DeFi樂高可能性：

LSD質押之后獲得LP或者LSDofLSDs是否可以繼續與ETH/LSD組成LP進行質押；Re-staking杠桿化收益；自動杠杠化Re-staking策略；IndexCoop：SetProtocol發起的去中心化加密貨幣指數社區。主要發行兩款LSDFi相關產品：

dsETH：發布時，dsETH將由rETH、wrappedstETH和sETH?2組成。dsETH中的一組多樣化的流動性質押代幣降低了與單個代幣相關的風險，并穩定了整個代幣范圍內的回報，由系統自動調整dsETH中不同資產的比例來保持理想的平衡并優化回報；icETH是一個杠桿流動性質押策略產品，主要借助AAVEv2提供更高的ETH收益；dsETH目前僅有485個，收取0.25%fee，APY：?4.59%?。icETH供應約1萬枚ETH，收取0.75%fee，APY：?5.26%?，僅支持stETH。

Gitcoin：與IndexCoop合作推出的GitcoinStakedETHIndex，gtcETH的收益來自于用戶質押的ETH/LSD/USDC?在各自策略池中的收益，Gitcoin和IndexCoop會從中收分走2%?，Gitcoin的的1.75%將用于公共物品捐贈，這也讓我們看到了新的效用場景，目前供應量：?113.85枚ETH。

總結

激勵性LSDFi類型的很多項目都在爭一個話語權：誰能拿到更多的LSD，這將直接決定他們未來的合作項目數以及搭建在其上的DeFi樂高。與很多DeFi細分行業類似，可能最后幾個玩家留到最后，同時Lido主導者的地位也可能遭到破壞；策略的穩定性是LSDFi項目的矛和盾，而收益目前只能做矛，高收益可能帶來可持續性問題，但高收益可能會是很長一段時間的常態，未來，?100%?+APY并不是很高；什么策略更適合，僅從收益上講，質押在Top3之外的LiquidityStkakingProvider，比如frxETH，先利用Frax的收益補貼拿到10%收益，然后尋找利用激勵促進驗證中心化的項目，比如unshETH，LSDx這種APY幾百+的進行挖礦，然后高點直接賣，繼續下一個。當然如果你善于利用借貸協議，APY實際可能提高到1000%?+；LSDfi對于驗證者的影響還很小，LP+代幣補貼是目前的主流，但LSDWar后期會實際增加驗證的去中心化程度LSDFi項目之間有很多合作空間，比如0x?ACID與Pendle合作，未來可組合性搭配下，可能會形成各收益層級的產品：從4%?-500%?+中劃分各個風險與收益等級；LSDWar已經開始，這場戰爭可能會持續至以太坊的質押率穩定在25%?+，為什么是25%?，因為以太坊不同于其他生態，質押對于大部分人性價比不會很高，即便有LSDFi激勵。以后我們再對這個25%數據進行詳細介紹；

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