對話 Circle 首席戰略官：加密貨幣應和傳統金融一起度過難關_USDC

CircleInternetFinancial首席戰略官兼全球政策負責人DanteDisparte表示，加密貨幣行業和銀行之間需要加強合作。?

Circle是USDC的聯合創始人和發行人，USDC是一種美元支持的穩定幣，市值為395億美元。

銀行的后果：美國的銀行倒閉表明，銀行本身正在給加密資產帶來風險，而許多監管機構擔心的是，加密會給銀行業帶來風險。這將創造一種環境，在一段時間內很難為該行業的許多方面提供資金。但在這里對長期、長期結果采取空頭頭寸將是一個錯誤。

相互依賴：這不是crypto對抗傳統銀行。它實際上是支撐市場、增強信心、保護消費者并再次確保結果的堅固墻，從長遠來看，證明傳統金融公司和像Circle這樣的公司都可以經受住這種壓力測試。

監管緊迫性：??立法者、政策制定者和監管者迫切需要開始在整個政府層面保護消費者，而不是依靠我們在美國采用的這種拼湊的方法來監管該行業.

水漲船高：這里有機會證明所有船只實際上都可以一起升起，并且存在如此多的深層代碼依賴性，如果你想以互聯網的速度獲得USDC流動性，你將需要銀行將他們的一些核心基礎設施升級到我們所依賴的開放區塊鏈基礎設施。為了證明這兩件事實際上可以同時經受住壓力測試，并肩渡過難關是一個很好的機會。因此，就像世界試圖做空美國經濟是錯誤的一樣，我認為試圖做空USDC的信任也是錯誤的。

采訪內容

AngieLau：?歷史總是會重演，金融界似乎又似曾相識。投資失誤、不可預測的銀行擠兌和監管機構介入提供緊急資金。這一切聽起來又像是回到了2008年，但這一次加密貨幣可能處于風暴的中心。?

世界第二大穩定幣USDC背后的公司對剛剛倒閉的硅谷銀行的風險敞口達到驚人的33億美元。?

今天，我們與加密貨幣領域的一位知名人士進行了交談，以了解正在發生的事情。?

今天，我們采訪了Circle的首席戰略官兼全球政策主管DanteDisparte。?

這無疑是令人痛苦的幾天。感謝您在如此短的時間內加入我們，為市場帶來清晰度。我們真的很感激。

DanteDisparte：很高興和你在一起，而且不無諷刺意味的是，我們在這次談話中應該談論的一件事是，我們在許多方面都在降低加密貨幣的風險，使其免受銀行業風險的影響.?

Bitfarms：5月產出459枚BTC，售出414枚BTC:6月2日消息，比特幣礦企 Bitfarms 在 5 月份總計出售 414 枚 BTC，占到其 5 月份 459 枚 BTC 總開采量的 90.19%。通過出售比特幣資產 Bitfarms 獲得了 1130 萬美元收益并減少了 180 萬美元債務。當前 Bitfarms 儲備庫內比特幣總量達到 510 枚，年初至今比特幣產量為 2,135 枚。[2023/6/2 11:54:00]

當然，Circle想要向世界展示的主要一點是，我們已經全面解決了對硅谷銀行的風險敞口，因此我們正在考慮穩定USDC在全球范圍內的運作。?

AngieLau：我認為任何人都不會失去諷刺意味。當你看一下導致SVB垮臺的原因時，它肯定與加密貨幣無關，而與管理不善的長期國庫券有關。我不知道這有多制度化，但這就是發生的事情。?

Silvergate是一家成立于1988年的公司，在2010年代中期涉足加密領域，而在SVB也以驚人的方式倒閉后不久，Silvergate就倒閉了五天。從您的角度帶我們了解這一系列事件。你在3月8日醒來，然后幾個小時后，標題是Silvergate正在結束并清算，然后從那里引發了一系列事件。?

你是如何開始新的一天的？發生了什么事？從那以后發生了什么？?

Disparte：首先，我們以公司應有的謙遜態度面對美國監管銀行體系的挑戰。?

Circle作為電子儲值公司或國家貨幣傳輸公司受到全面監管，這對我們施加了非常高標準的所有USDC儲備的信托保護義務。我們已經通過我所說的不僅對美國經濟而且對數字資產、經濟和傳統金融之間的相互聯系進行的真正壓力測試全面地做到了這一點。很多時候，加密貨幣被認為是一種會殺死銀行并且不依賴華爾街的創新。但實際操作是這兩種創新需要共存并且具有深刻的相互依賴性。?

如果Circle作為一家公司，作為美國受監管的貨幣發送者，不能對銀行有信心，因為交易服務或存款服務在交易對手銀行持有的USDC儲備的最低份額這么簡單，那么就有了對美國經濟的信心損失更大。坦率地說，這就是我們一直在處理的問題。?

具有諷刺意味的是，連續倒閉的三家銀行都以字母“S”開頭。Angie，正如你正確指出的那樣，這場危機始于Silvergate的失敗，在運營上很重要，因為它為更廣泛的數字資產經濟提供了一個名為SEN的支付網絡。?

Arbitrum鏈上賬戶總量突破300萬，活躍賬戶占比約78.1%:2月27日消息，據Dune Analytics數據顯示，Arbitrum鏈上賬戶總量已突破300萬個，截至目前達到300.4萬個，其中活躍賬戶量為234.7萬，占比約78.1%。此外，當前Arbitrum已創建的智能合約總數量達到1,580,279個，鏈上總鎖定價值達到44.24億美元，其中ETH鎖定價值約為11.92億美元，占比約27%。[2023/2/27 12:31:25]

此后不久，Silvergate的某些潛在影響可能影響了硅谷銀行，但正如您所指出的，它是一家更加穩健的銀行，并且廣泛接觸創新經濟、企業家、初創企業、資本提供者等。最后，最近一家簽名銀行的接管。?

我們正在處理一個非常生動的動態場景。但總的來說，我們的主要業務順序是保護USDC的美元平價，我們已經做到了。?

AngieLau：讓我們深入探討這里的關鍵是什么，因為當SVB真正震驚世界并開始逐漸減少時，每個人都將目光投向了FDIC——250,000美元對于33億美元的敞口來說回報不多。我知道您和您的團隊一直在夜以繼日地工作。與監管機構以及相關聯邦機構的幕后對話是怎樣的？

Disparte：首先，為了表達清楚一點，Circle向硅谷銀行暴露了33億美元的USDC儲備。正如我們在順境和逆境中一貫所做的那樣，我們公司擁護這種徹底透明和信任的概念。?

在這場危機的過程中，我們希望與市場進行過度溝通，但結果也與其他利益相關者和監管機構進行了過度溝通，尤其是在一些關鍵問題上。?

首先是我們在FDIC接管的前一天向硅谷銀行發起了出境轉賬請求。這很關鍵，因為作為一項政策，FDIC的接管要求會規定，任何排隊的出境轉賬都將在銀行重新開張時處理，即使它是在這種公共部門接管模式下。當然，我們在第二天早上基于降低風險的情況而坐視不理。我們不認為這是足夠的透明度或信心。我們的首席執行官杰里米·阿萊爾(JeremyAllaire)發布的下一個公告是，即使在需要任何類型的支持或外部資本的極端情況下，公司也將承諾甚至從自己的資產負債表和公司資源中保護USDC的1:1掛鉤。?

隨著這些公告的發布，理性占了上風。由于硅谷銀行的倒閉可能會引發整個美國經濟和其他銀行的蔓延，因此聯邦層面的政策制定者和監管機構之間的對話很難進行干預。這一預測也隨著紐約SignatureBank的接管而得到證實。?

數據：2021年中國數字藏品市場規模2.8億元:9月22日消息，艾瑞咨詢發布2022年中國數字藏品行業研究報告，報告顯示中國數字藏品市場規模2021年達到2.8億元，絕大部分生成在聯盟鏈上，少數平臺架構在公鏈上，國內市場主要地流通集中在一級市場，此外報告預測未來開放二級市場后預計2026年市場規模將達到280億元。[2022/9/22 7:13:16]

AngieLau：事實上，我們至少在華爾街看到了投資者對風險的真正擔憂，并壓低了共和銀行和其他銀行系統的股票。所以這當然是一個真正的問題。另一個回到了加密市場，當時你表示33億美元因缺乏更好的術語而被鎖定，但它很脆弱。在SVB中，我們看到了Circle的去掛鉤。USDC那里發生了什么？?

Disparte：數字資產的部分獨特性在于信息傳播速度很快。風險信號的傳播速度與積極的市場信號的傳播速度一樣快，鏈上行為、USDC的鏈上使用實際上是24/7、365。這是這些創新最強大的功能。?

然而，我們通過這些銀行倒閉所證明的是，與傳統銀行系統和銀行的互操作存在相互依賴性。當很明顯有一部分USDC儲備的潛在風險敞口立即被市場定價，以USDCdepeg的形式出現時，在Circle再次出現并在我們的透明度競賽中登頂的幾分鐘內，該掛鉤USDC鏈上收盤價為0.98美元。?

你必須記住鏈上行為，鏈上定價通常由加密經濟中的大型分配者和資本提供者套利。公開傳遞信任信息，保證Circle有義務作為受監管的匯款人，并作為最后貸款人——如果你愿意的話——包括從我們的資產負債表中彌補任何立即向市場發出的美元兌美元短缺的信號，depeg關閉。一旦我們昨天能夠提供一切清楚的信息，即與硅谷銀行有風險敞口的未投保儲戶不再有這種風險，USDC鏈上價格平價已恢復為美元。?

但我應該指出，數字資產的鏈上定價，包括像USDC這樣的以美元計價的穩定幣，是一個市場信號，更不是數字資產實際經濟平價的信號。因此，在我們的案例中，即使在發行人失敗的情況下，以美元面值贖回也是我們一直持有的操作標準。坦率地說，在管理審慎風險方面，這是與全球運營最好的系統性銀行相提并論的標準。?

AngieLau：所以你的意思是，為了非常清楚，USDC1:1是一個企業承諾，將始終具有經濟平等。那是一桶。市場利率，我們看到的去掛鉤是一個市場函數，表明更大的市場如何真正接受大量這些信息并將其定價為該平價。你是這么說的嗎？?

華爾街日報：Celsius破產前兩周在挖礦業務上用掉4000萬美元現金:金色財經報道，Celsius首席財務官克里斯·費拉羅（Chris Ferraro）周五在與債權人的一次會議上表示，該公司在宣布破產前兩周在加密貨幣挖礦業務上用掉了超過4000萬美元的現金。據悉，美國受托人辦公室的莎拉·康奈爾（Shara Cornell）在會議上發現了這筆資金開銷，克里斯·費拉羅最終承認這筆款項用于支付挖礦設備相關電費等支出，并聲稱Celsius認為值得在挖礦業務上花錢，因為“市場上挖礦平臺已經飽和，意味著其價值已經下降，預計Celsius的挖礦業務能在2023年1月之前實現盈利”。（華爾街日報）[2022/8/20 12:37:10]

Disparte：還有一件事也應該清楚。你比任何人都清楚，因為你對這個行業的覆蓋如此之深，不幸的是，在該行業在2022年集體損失近2萬億美元之后，今天的加密貨幣市場環境也有點焦土。人們將其描述為穩定幣戰爭.?交易所陷入嚴重沖突，整個行業都在尋求對去年的一些廣泛相關性和風險敞口進行更正和補救。?

不幸的是，加密推特火了。散布恐懼、不確定性和懷疑的有針對性的運動也在火上澆油。那里有很多騙局和惡作劇，它們試圖加深圍繞CircleUSDC和銀行系統風險的不確定性。在那種環境下，最好的穩定機制是值得信賴的、真實的、透明的、與更廣泛市場的持續溝通，然后市場將其計入價格。

AngieLau：這種清晰度對市場來說非常重要。當然，在FDIC、美聯儲和財政部都出來后，基本上說他們將確保恢復所有儲戶，信任得到恢復，至少恢復到我們在市場上看到的平價。但是，我們看到的這種吸走流動性的聲音是怎么回事？你在看什么？那里有些擔憂。我們看到CircleUSDC的市值受到重創。那么，這僅僅是波動性和情緒的函數嗎？它是什么？它是什么信號？

Disparte：關鍵是，實際上有一個強大的反敘事。如果歷史證明了。USDC已被證明是安全資產的逃亡者。當Terra-Luna崩潰時，它是安全資產。隨著去年FTX的崩潰，這是對安全資產的逃避。?

即使是現在，我仍然認為持有USDC是最終的代幣持有者，與美元價格平價。即使在這次硅谷銀行風險敞口中最糟糕的情況下，也將被極端削減33億美元。當然，FDIC，即使是在完全接管的情況下，也不會讓所有儲戶都蒙受損失。當然，FDIC將優先考慮受保儲戶，然后向上推進。但政府最終宣布的內容意味著該特定交易對手銀行沒有風險敞口。如果業界長期認為比特幣是一種避險資產，那么當實體經濟存在風險時，你仍然需要一種數字美元，你可以用它在數字資產市場上進行交易，更不用說支付的實用價值用例了.?有理由認為，雖然Circle準備好滿足贖回需求，?

美股周五收盤時大多數比特幣礦企股票上漲:金色財經消息，星期五美股收盤，大多數比特幣礦企股票上漲。礦企Core Scientific、Iris Energy、Clean Spark和Marathon等股票行情表現最好。盡管上個月由于德克薩斯州的極端氣溫而停電，但Core Scientific宣布在7月份開采的比特幣環比增加10.4%后，其股價上漲了10.65%。Iris Energy的股價也上漲了7.00%，緊隨其后的是Clean Spark(+6.15%)和Marathon(+5.59%)。Argo7月份的比特幣產量也增加了22.4%，然而，該公司的股票在倫敦證券交易所下跌了1.96%，在納斯達克下跌了0.4%。以下是加密礦企在周五的股票表現。[2022/8/6 12:06:00]

你將需要一個值得信賴的數字美元來做到這一點。?

歷史將證明這是一次壓力測試。我的希望是，就像您需要2008年進行全面的銀行業改革一樣，所有這些損失從2022年開始加劇，直至我們現在在銀行系統中看到的風險。所有這些風險都開始隨著立法者、政策制定者和監管者的緊迫性開始增加，開始在整個政府層面保護消費者，而不是依賴我們在美國采用的這種拼湊的方法來監管這個行業。

Lau：隨著比特幣和以太坊等價值的恢復，我們看到這種情緒在加密貨幣市場上有所體現。這是潛在的特征嗎：美國經濟中通貨膨脹率高，但降息以遏制這種情況的可能性很可能不在考慮范圍之內，因此存在去風險性質？我們甚至可能會看到降息。我們甚至可能會看到一些量化寬松政策成為政府和聯邦監管機構試圖控制的這種新生的銀行業蔓延的經濟支持。你認為現在正在發生什么？?

Disparte：我們廣泛面臨的問題是，這不僅是美國獨有的，而且是一個跨市場的全球性問題，整個地球和一個特定的資產類別之間的關聯度非常高，雖然它可能具有反周期特征傳統經濟或實體經濟中的風險，不能完全被其他地方發生的一切所遏制。?

這又回到了我們作為一家擁有10年歷史的公司Circles試圖證明的更廣泛的論點。我們一直采取規范的第一姿態。USDC是一種有5年歷史的美元數字貨幣。即使在那里，我們也采取了一種規范的態度，即這不是銀行業背景下的創新，而且與現實世界相比，一方必須以犧牲另一方為代價取勝。我們必須以另一個國家或另一家公司為代價取勝。?

這里有機會證明所有的船實際上都可以一起上升，并且存在如此多的深度代碼依賴性，如果你想要USDC以互聯網的速度流動，你將需要銀行升級他們的一些核心基礎設施到我們所依賴的開放區塊鏈基礎設施。證明這兩個東西其實可以并肩經受住壓力考驗，并肩風暴是否是一個強大的機會。因此，就像世界試圖做空美國經濟是錯誤的一樣，試圖做空對USDC的信任也是錯誤的。?

AngieLau：它的鑄幣方面，你在哪里看到該活動的很大一部分？現在是這樣嗎？?

Disparte：今天是銀行系統主要部分周末關閉后的任何一天之后的特殊日子之一。一天從美國這里開始，拜登總統直接發表評論試圖支撐美國經濟。在多德-弗蘭克法案之后，銀行監管機構的這些干預本應成為歷史的環境中，這是前所未有的干預。但歷史現在正在重演。顯然，今天所有市場仍將存在很多不確定性。?

匯豐銀行收購了硅谷銀行的英國分行這一事實告訴了您很多。我們仍處于一個過程的開始階段。?

風險是一系列事件。這不是一個單一的事件，然后在周一的銀行營業時間結束。這是一個過程的開始。?

當然，作為一家企業，我們確實希望能夠完全恢復USDC鑄造和贖回的所有運營要求。這是對我們公司的監管要求。坦率地說，與數字資產市場上的任何其他公司相比，Circle為吸引銀行進入該領域所做的工作更多。例如，紐約梅隆銀行是我們的主要托管人之一。我們與BlackRock合作管理CircleReserveFund，該基金由美國國債組成——80%是美國國債。總和也是關于鎖定武器。這不是TradFi與DeFi的對比，也不是加密貨幣與傳統銀行的對比。它實際上是一堵堅固的墻，可以支撐市場、增強信心、保護消費者。

AngieLau：就你而言，這是一場持續的危機。我認為我們還沒有看到它的盡頭。當然，您不僅對您的投資者負有信托責任，而且對每個使用USDC的人負有信托責任。你期待你正在努力的事情是什么，你正在支持，你正在創造，制造，確保無論風險是什么，至少在操作上，你已經想到了，你定位的。這就像玩打地鼠的時刻。但是你們現在如何評估風險？?

Disparte：一個，如你所知，Angie，在我開始通過數字貨幣領域支付賬單之前，風險和彈性是我實際的主題專業知識。有一件事應該非常清楚，那就是我們關于如何在全球范圍內監管穩定幣的公共政策原則。作為一家受監管的電子儲值公司，這是我們的經營理念——保護原則和保護美元。流通中的所有USDC與美元以1:1的比例對等對于Circle作為一家公司來說至關重要。就像今天一樣，這就是為什么我們的經營方式比美國受監管相對較高的匯款機構更為保守的原因。USDC嚴格控制現金20%，嚴格控制美國短期國債80%。沒有更安全的資產類別。?

挑戰在于，其所依賴的基礎銀行系統的充分信任和信用具有新生的風險。那開始顯現出來。但即使正如我們周末在帖子中提到的那樣，如果Circle必須抵押其公司資產以支撐與美元的價格平價，那實際上就是結果。?

理智在華盛頓占了上風。聯邦干預是避免傳染的正確干預。但我真的想再次提醒聽眾，這是一個罕見的相反情況：銀行將風險引入到USDC和Circle等運行良好、謹慎管理的數字貨幣創新中——而不是相反。從監管政策的角度呼吁采取行動，監管機構和立法者會在飛機失事后要求全世界系好安全帶，還是我們會開始立法制定空中良好行為、數字資產市場良好行為以及開始規范聯邦層面的標準并在全世界推廣該標準？?

這是一個巨大的機會。我真誠地希望政策制定者、監管者和其他人不會讓另一輪風險從一個行業蔓延到另一個行業并造成如此大的市場損害。

AngieLau：現在亞洲的產業銀行在哪里？Circle已開始進軍新加坡。您已獲得新加坡金融管理局原則上的批準，可以提供數字支付代幣服務。這是否會影響您認為到目前為止所獲得的情緒和歡迎？行業將何去何從？?

Disparte：一方面，為了使加密貨幣能夠存入銀行，加密貨幣需要是可存入銀行的。同樣，去年加密貨幣的實際經濟損失太多。我們當然應該渡過當前的風暴，但也應該謙虛地回顧過去，并說2.2萬億美元的市場過度風險首付足以讓行業開始承認和審視自己，俗話說：如果你想成為可融資的，如果你想被審計，如果你想被信任，那么你就需要被承銷。承銷的一部分與公眾信任有關，但也與監管機構打交道有關。該模型為Circle提供了非常好的服務。?

你是對的，我最后一次見到你，我想是在新加坡金融科技節上，宣布了我們從新加坡監管機構獲得的原則性批準。但這是真正關鍵的一點。?

回到美國和其他地方的機會是，世界上許多國家，新加坡，你會越來越多地看到香港、日本、整個歐洲、英國將著手實施整個政府監管框架數字資產，包括穩定幣。世界其他地方的支付穩定幣結構在美國享受央行監管、金融市場、基礎設施監管、審慎監管。Circle一直在呼吁這種結果。我們并不孤單地呼吁采取行動。所有為總統提供建議的聯邦金融監管機構，總統金融市場工作組都說了很多。?

歸根結底，在美國這里，要由國會采取行動。但在世界其他司法管轄區，盡管加密貨幣去年產生了頭條風險，但你開始看到政府搶先一步。

Lau：現在對加密公司有什么建議？試圖在塵埃落定時弄清楚，誰應該銀行，誰，在哪里銀行？如果不是Signature和Silvergate，那么在亞洲和歐洲有其他選擇嗎？選項在哪里？

Disparte：首先，每個公司、每個客戶、每個投資者、每個開發商以及他們的可融資程度，當然，取決于他們試圖做的事情的事實和情況等等。但是，有許多全球銀行機構正在推進金融科技和數字資產。?

正如我經常說的關于銀行和數字資產，看他們做什么，而不是看他們說什么。許多大銀行，從摩根大通及其分部Onyx到新加坡的星展銀行，再到渣打銀行等全球主要銀行機構，都擁有真正深厚的平臺和堅定的企業承諾來支持這一領域，無論是用于傳統現金結算、托管的資金業務數字資產服務等。?

銀行具有隱含的優勢，因為它們得到審慎監管機構的隱含信任。但是，美國的銀行倒閉表明，銀行本身正在給加密資產帶來風險，而不是許多監管機構擔心的風險的固有傳播方向，即加密會給銀行業帶來風險。這將創造一種環境，在一段時間內很難為該行業的許多方面提供資金。但在這里對長期、長期結果采取空頭頭寸將是一個錯誤。大多數主要金融機構將利用區塊鏈基礎設施，并在支付方面利用這些創新。他們中的許多人希望保管這些資產，這將有助于全球審慎監管機構開始協調這些標準。

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