當前加密空投的4大問題：大規模的錯誤激勵_ENS

在兩周前，我寫了一篇關于Arbitrum如何有效地為每個用戶支付2175美元以獲取一個地址的文章。你可以在這里閱讀全文：

https://kermankohli.substack.com/p/arbitrums-2175user-acquisition-campaign?utm_source=substack&utm_campaign=post_embed&utm_medium=web

我沒想到這篇文章會引起如此廣泛的討論。我想通過這篇文章逐一回應每個觀點，因為我認為每個人都提出了值得關注的有效觀點。

1.去中心化戲劇

這是一個很常見的回應。邏輯是通過將代幣分發給大量用戶，你可以避免證券法，因為網絡被認為是去中心化的。我的意思是，我絕對不是律師，但我認為我們可以自信地說，我們甚至不知道關于空投和代幣的實際法規。在SEC表示Coinbase通過質押提供證券化產品的世界里，你真的認為你的空投會通過測試，因為它分發給了1%的用戶而不是50%的用戶嗎？這種想法是妄想。認為有某種神奇的標準可以讓你擺脫困境的人或公司是不誠實的，因為沒有任何關于如何在這里采取行動的指導。

數據：1.6億枚GALA從Genesis轉移到未知錢包:金色財經報道，據WhaleAlert數據監測，160,000,000枚GALA從Genesis轉移到未知錢包，約合7,263,870美元。[2023/2/13 12:02:43]

其次，在Arbitrum的例子中，內部人士推翻了DAO的第一次投票，因此他們可能滿足的任何去中心化法規都被他們接下來的行動抵消了。你絕對不能說你進行了廣泛的代幣分發以“去中心化”你的網絡，而在沒有你的“管理者”的情況下一致通過網絡變更。這兩種行為彼此不一致，我們可以說許多其他協議的DAO也是如此。那么，還有什么可能發生的事情呢？這讓我們進入下一個觀點。

安全公司 Dedaub 發現 Solidity 編譯器存在漏洞，多數已部署合約中的死代碼極大增加 Gas 費成本:2月11日消息，安全公司 Dedaub 團隊發現以太坊編程語言 Solidity 編譯器存在漏洞，導致已部署的合約字節碼中包括死代碼（dead code），致使部署和操作智能合約時極大地增加了 Gas 費成本。Dedaub 表示，團隊在評估開源二進制分流器 Gigahorse 時發現了這個錯誤。當庫方法只被合約的構造器調用時，該漏洞就會出現。

通過 Gigahorse 分析，Dedaub 發現至少 35% 合約上存在一些死代碼，其中 33% 占據其運行的大部分字節碼。這些結果以 NFT 代理為主導，但其他代理合約也有同樣問題。對于大型合約，該問題可以被忽略，但大多數已部署的合約都是小型合約。Dedain 團隊在去年 11 月就已經發現了這個錯誤，并提醒 Solidity 團隊確認該問題。[2023/2/11 12:00:31]

2.早期流動性

ENS DAO三個治理工作組2023年第一、二季度的資金撥款提案投票已通過:1月31日消息，ENS DAO社區的公共產品工作組、元治理工作組、ENS生態系統關于尋求2023年第一、二季度資金撥款的三個提案已通過。其中，公共產品工作組要求ENS DAO在2023年第一季度/第二季度提供25萬枚USDC和50枚ETH的資金，這筆資金將用于支持項目和建設者，為Web3中的公共產品提供資金；元治理工作組要求ENSDAO在2023年第一季度/第二季度提供36.4萬枚USDC、125枚ETH和3500枚ENS的資金，這筆資金將用于支持ENS DAO的治理流程，以及管理和構建基礎設施以支持ENS DAO和工作組。ENS生態系統工作組要求ENS DAO為2023年第一季度/第二季度提供93.5萬枚USDC和254枚ETH的資金，資金將用于支持為ENS協議和ENS生態系統的發展和改進做出貢獻的項目和開發者。[2023/1/31 11:37:38]

空投可以大大滿足團隊成員和早期投資者的利益，為他們提供極高的流動性和估值。我想分開討論這兩點，因為我認為它們各自值得關注。讓我們從流動性開始。在傳統的web2創業領域，流動性大約在10年左右，而且這還是很樂觀的，假設相關的創業公司決定實現流動性。下面是一個展示這種現象數據的圖表。

YGG：區塊鏈游戲行業需要本地化策略吸引Web3游戲玩家:9月20日消息，去中心化游戲公會Yield Guild Games（YGG）生態系統開發負責人Andy Chou在2022年東京游戲展上表示，基于區塊鏈的游戲行業將需要考慮本地化策略來吸引Web3游戲玩家，“每個subDAO都有不同的設置和業務伙伴關系，具體取決于它所在的國家/地區”，YGG將通過subDAO擴展到全球。

此前，YGG Japan宣布與IVC和web3技術公司KryptoGO合作開發專門針對區塊鏈游戲玩家的錢包，旨在為用戶創建一個簡化的界面，以訪問區塊鏈游戲并進行游戲資產托管。（Cointelegraph）[2022/9/20 7:08:06]

幸運的是，在加密領域，我們不需要等待那么長時間才能在資產上實現流動性，因為我們擁有程序化的、永遠在線的全球市場。不幸的是，我們跳過了太多步驟，為那些不值得的資產提供了充足的流動性，并在此過程中創造了非常扭曲的激勵結構。如果你想知道我的完整觀點，請閱讀下面的內容：

https://kermankohli.substack.com/p/part-2-broken-unit-economics-investor

簡而言之，作為一個早期參與者，你投資的內容并不重要。只要你的品牌足夠好，讓你以相對合理的估值進入最熱門的交易，你就可以在牛市輕松地拋售給散戶，估值在10億美元以上。這基本上意味著大量的垃圾被投資，并且會被大力推廣，因為投資者擁有最響亮的聲音。項目方團隊樂于接受這一點，因為如果你可以在估值相當于你在10年后成功完成任務的情況下就退出你的股權/代幣，為什么還要努力工作呢？

3.虛假數據和虛高估值

首先，讓我們說一句，加密領域中大多數項目的估值都相當扭曲。每當你看到“項目X獲得了Y個用戶”時，確實要想一想這意味著絕對沒有什么。因為創建新帳戶的成本接近于零，相信原始用戶數量具有實際價值是一種極不合邏輯的智力謬誤。在我關于Arbitrum的上一篇文章中，我發布了他們用于空投的標準。你可以在這里找到：https://docs.arbitrum.foundation/airdrop-eligibility-distribution。

我將其發布在下面，因為我想逐步介紹這個系統中存在的問題。

原截圖

翻譯截圖

考慮到在Arbitrum上進行的平均代幣交換成本為0.28美元，你可以推斷出一個錢包具有以下內容：

15.00美元：從Arbitrum跨鏈至以太坊

2.80美元：在某種DEX上交換5種不同的代幣。這意味著你已經與6個合約互動過。

4.20美元：在Aave上借出5種不同的資產幾天。這也意味著你至少與6個合約互動過，因為在Aave的合約架構中，每個資產池都是獨立的合約。

這是一個相當基本的例子，表明花費約22美元將獲得Arbitrum的最低層級的空投。我認為可以從成本更低的網絡進行跨鏈，將大大降低這一成本，但我現在只是寫一篇文章。最低層次的空投會給你625個代幣，價值800美元。現在這變得有點奇怪，因為這個模型中有一些假設：

空投獵人如何知道做什么與不做什么？他們如何估算網絡上線時的估值，以計算他們的投資？他們可以做些什么來規避不符合資格的風險？正如你所看到的，在某種程度上，這基本上變成了一個非常簡單的收益/成本方程。如果你想更加安全，只需請ChatGPT幫忙，甚至為你編寫執行腳本就可以了！

最糟糕的是，每個人都知道這一點，但我們都愿意一起玩這個集體幻覺游戲。一位網友的評論很好地描述了這種情緒：

我的觀點是，如果沒有這些人，Arbitrum的估值可能會在1億美元左右，而不是現在的100億美元+

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