從73頁「穩定幣法案討論草案」中，解讀美國監管思路_穩定幣

從比特幣白皮書開始，crypto世界的誕生就攜帶著強烈的價值取向，它的顛覆性一度被當作犯罪工具。不過底層技術的發展從來不以價值取向為轉移，傳統世界開始嘗試馴服crypto這個洪水猛獸。

監管范疇除了token的發行與交易，其實還有一個較為隱蔽但極為關鍵的領域——穩定幣，尤其是美元穩定幣。作為crypto世界的金融基礎設施的美元穩定幣，它的崩潰給對行業造成的沖擊一定會遠超交易所暴雷。

4月19日，美國眾議院金融服務委員會發布了「穩定幣法案討論草案」，雖然只是草案，并不代表著最終出爐的法案，但至少我們可以從這份已經討論了數月的長達73頁的階段性成果中看到美國對穩定幣的監管思路。

Coinbase將Pepe描述為“仇恨符號”引發社區的強烈反對:金色財經報道，Coinbase發送給客戶的電子郵件將memecoin Pepe(PEPE)描述為另類右翼團體的“仇恨符號”，這引起了memecoin社區的極大憤怒。著名的加密貨幣影響者Borovik.eth分享了5月10日給他的96,000名粉絲的電子郵件通訊截圖，其中引用了反誹謗聯盟2016年的一項決定，將青蛙主題的角色放入其在線仇恨符號數據庫中。[2023/5/11 14:56:57]

??誰發起的聽證會？

國內似乎妖魔化了美國的國會聽證會的作用，幾乎把它等同于判決現場，但其實在美國生活中，接受來自國會議員的夸大其辭的質詢只是工作日常。

某參與以太坊IC0的休眠地址蘇醒，并轉出500枚ETH:11月15日消息，據Etherscan數據，一個曾參與以太坊IC0的地址蘇醒，該地址曾在2015年的IC0中得到500枚ETH，現將其轉至william sutanto.eth。據推測該地址可能屬于印尼加密交易平臺indodax首席技術官William Sutanto。[2022/11/15 13:06:48]

議員發起聽證會的目的，一方面是展示自己有在工作，一方面也是借此機會討價還價。

這次關于穩定幣的立法聽證會，發起人是MaxineWaters，她是美國眾議院金融服務委員會的前主席，并且得到了現主席PatrickMcHenry的大力支持。因為這場聽證會是她之前任委員會主席時，就與McHenry合作啟動的，只是被后來發生的FTX暴雷以及國會換屆等事情擱置了。

Polygon網絡的總交易量已超過20億筆:金色財經報道，據Watcher.Guru發推稱，Polygon網絡的總交易量已超過2,000,000,000筆。[2022/9/6 13:10:45]

她強調，“我們正在從頭開始處理穩定幣，我們必須處理它”。

所以不難得出這樣一個結論，為監管穩定幣而立法，凝聚了民主黨和共和黨的共識。

??怎么監管穩定幣？

長達73頁的草案，其實和香港的Web3新政有些像，簡而言之就是從發行端來監管穩定幣，發行人都必須是實體機構，并且必須向監管機構申請，擅自發行會面臨最高五年的監禁和100萬美元的罰款。

上周數字資產投資產品凈流入1億美元，以太坊遭遇連續第九周資金外流:金色財經消息，據CoinShares報告顯示，上周數字資產投資產品凈流入1億美元，其中比特幣投資產品流入1.26億美元，使得今年比特幣投資產品流入超5億美元。此外，以太坊投資產品凈流出3200萬美元，已遭遇連續第九周的資金外流，今年至今已流出超3.5億美元。[2022/6/6 4:06:24]

但是比較值得關注的是，發行人的儲備支持必須是美元、流通票據、國債或央行準備金存款。

也就是說，監管的重心有兩點：1.有沒有一比一的資產儲備。2.有沒有直接或間接持有美元。前者是為了保護投資人利益，后者是為了保護現有金融體系的利益。

所以像算法穩定幣這種既不能保證一比一的資產儲備，更沒有直接或間接持有美元的穩定幣，必須被封殺。

另外值得關注的是，草案還呼吁美國應該開始研究央行數字貨幣，財政部和各監管機構必須在180天內向金融服務委員會和參議院銀行委員會報告這項研究的結果。

應該來說，他們最理想的情況是用數字美元來替代日益增長的美元穩定幣的市場，不過這已經是很久遠的事情了。

??反對派的聲音？

有一些美國國會議員和團體反對該草案，主要是覺得草案對穩定幣監管太寬松了。

其實各方的反對意見匯總起來也有道理。發行穩定幣的機構，本質上也是一個存款機構，既然銀行的監管非常嚴格，那么穩定幣發行機構理應受到同等標準的監管。

更加現實的影響是，投資者向穩定幣發行機構存款會給小型社區金融機構帶來壓力，而穩定幣又不能直接用于現實經濟活動的借貸和投資，反而是用于投機性的金融活動中。

尤其是數字資產、金融技術和包容性小組委員會主席FrenchHill為這場聽證會專門舉辦了一場聽證會。

不過這種反對意見本來就是立法聽證會的一部分，在正式立法之前，始終有討價還價的余地。畢竟crypto世界在急速擴張，美元穩定幣作為重要的基礎設施，會增加美元事實上的影響力。

??總結

盡管在crypto原教旨主義者看來，監管穩定幣是中心化世界對去中心化世界的侵害，但真正的去中心化世界里壓根兒就不應該有穩定幣，所以穩定幣本身就是與現實世界妥協的產物，被監管也就在情理之中。

如果你在crypto世界的行為繞不開穩定幣，那就必須關注穩定幣的安全性。

目前從美國的穩定幣監管來看，USDT和USDC在投資人保護上的風險越來越小，而代價只是鏈上洗錢的操作未來會被強監管。

那么說句題外話，這是否也意味著BUSD會迎來轉機？

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