加密項目失敗的3大原因：如何圍繞 Bitcoin 原則構建項目？_OIN

JulianMolina｜作者

Leia｜編譯

是爆炸還是安全著陸？

十多年前，隨著Bitcoin白皮書的問世，加密行業應運而生。

Bitcoin解決了貨幣中心化的問題，實現了去中心化。在人類歷史上，我們首次擁有了一種硬通貨，沒有自然發行人，能夠運行在一個安全、去中心化且無需許可的全球性數字網絡上。

Bitcoin展示了一種重要的觀念，那就是為人類繁榮所必不可少的工具和應用，例如貨幣，不需要由任何特定實體或權威控制。它證明了人類可以在我們的社會和經濟互動的關鍵要素上獲得主權。

為什么這很重要？

因為歷史告訴我們權力會腐化，而那些掌握關鍵資源的機構也會在太多權力積累之下失去理智。如果我們可以成功地將像貨幣這樣戰略性和備受追捧的東西去中心化，為何要止步于此呢？為何不將其他關鍵的應用程序也進行去中心化處理呢？

這是最初的加密理念所提出的基本命題，也是吸引很多人進入這個領域的問題。不過，無論這個命題多么值得探討，現實中的結果卻并未完全符合我們的預期。

發生了什么？

Bitcoin的快速普及推動了價格上漲，許多人迅速致富。

別誤會！創新者和早期采用者迅速致富并無不妥！歸根結底，每個人都能以他們應得的價格獲得Bitcoin！

但是，事物總是有兩面性，投機快錢的前景吸引了各種不良分子，圍繞Bitcoin建立的新領域的未來——我們現在稱之為加密行業，在這些人的影響下受到了永久性的破壞。

孫宇晨地址從Aave撤回超5000萬枚穩定幣:8月1日消息，PeckShield監測顯示，孫宇晨從Aave中提取5250萬枚穩定幣，包括約4070萬枚USDT和1170萬枚USDC。[2023/8/1 16:11:21]

話雖如此，我們無需深入研究惡意行為者的不當行為，也可以分析出為何會有如此多的加密項目走向失敗。相反，讓我們從第一性原理出發。

如果加密行業從Bitcoin的成就中汲取靈感，我們應該找出Bitcoin成功的原因——并進行比較。

后來者對貨幣用例的追趕

有些項目認為，他們可以構建比Bitcoin更好的貨幣形式，具有更多的功能、更好的可擴展性、隱私性、速度、可編程性或其他任何他們認為有用的功能。

事實上，這一切都不重要。

原因如下：構建比Bitcoin更好的貨幣形式的問題在于，Bitcoin已經實現了“逃逸速度”。沒有人能與Bitcoin的網絡效應和成功記錄競爭，即使有更好的產品或技術也無濟于事。

橙色宇宙飛船逃離地球引力的束縛

成功記錄至關重要。可以這樣想：

花了十多年時間，才說服一小部分精明的投資者投資Bitcoin。資產管理者只有在意識到，這個網絡在十年間承受住了每一種威脅，并成功抵御了各種攻擊手段后，他們才愿意開始涉足其中、嘗試投資。

國際清算銀行2020年發布的《Bitcoin?陰影下的銀行業》報告得出結論：“與加密貨幣及其基礎設施相關的金融創新被認為有望在支付、交易和其他金融中介領域取得重大進展。因此，機構投資者已開始考慮他們在加密生態系統中的角色。”?

今日恐慌與貪婪指數為58，貪婪程度下降:金色財經報道，今日恐慌與貪婪指數為58（昨日為69），貪婪程度較昨日大幅下降，等級仍為貪婪。

注：恐慌指數閾值為0-100，包含指標：波動性（25%）＋市場交易量（25%）＋社交媒體熱度（15%）＋市場調查（15%）＋比特幣在整個市場中的比例（10%）＋谷歌熱詞分析（10%）。[2023/4/18 14:10:11]

重點在于，11年后，機構投資者才“開始考慮他們在其中的角色”，而距離Satoshi挖出創世區塊的時間早已過去了很久。

網絡效應讓數字網絡隨著人們的采用而變得更有價值。其原理如下：

如果你是Twitter的第一個用戶，那么你就沒辦法和別人交流，沒辦法關注別人，因為沒有其他用戶。隨著每一個新成員加入網絡，每個人都有更多的人可以認識、結交或推銷東西。一旦有足夠多的人加入其中，其他人就沒有動力加入其他網絡，因為所有人都已經加入了主導的網絡。如果有一個嶄新的網絡，那里沒有人可以互動，為什么還有人會加入呢？

這就是數字網絡通過網絡效應成為自然壟斷者的方式。

根據BlockwareSolutions的報告，將Bitcoin的采用曲線與過去其他顛覆性技術進行比較，到2030年，全球Bitcoin采用率將突破10%。

全球使用Bitcoin的人口比例預測

根據上述報告，Bitcoin的領先優勢已經非常大了，近15年的時間，約有2.5億用戶接觸到該網絡。

分析師：SEC可能會針對Coinbase采取執法行動:金色財經報道，此前Cowen分析師將Coinbase評級從跑贏大市下調至與市場持平，目標價下調超過50%至36美元。分析師表示，新目標價反映了2023年營業額和調整后EBITDA將下降，同時下調評級主要由兩個關鍵因素推動：1）2023年散戶交易額能見度低；2）美國證監會(SEC)采取執法行動的可能性上升。

分析師稱，SEC需要在SEC主席Gensler于第一季度末出席國會聽證會前對交易平臺采取執法行動。我們認為Coinbase的大部分非BTC/ETH交易（36%）和托管資產（31%）存在風險，監管機構可能將之視為證券，而令交易額進一步惡化。鑒于上述風險，分析師認為Coinbase可能于2023年初再次大幅裁員。

同時，分析師表示，雖然他們仍然認為Coinbase有足夠的資本在多年的衰退中擴充產品，但是Coinbase還存在于2023年初未能充分裁員/削減成本的風險。[2023/1/8 11:00:40]

盡管如此，考慮到另一種情況，即一種替代加密貨幣因技術創新而成為比Bitcoin更好的產品。在這種情況下，阻止Bitcoin采用這種創新并整合可能缺失的功能的因素是什么呢？

與Bitcoin競爭的加密項目可能成為新技術的沙盒，但永遠無法取代Bitcoin。順便說一句，這正是TwitterSpaces如何擊敗Clubhouse的方法。

因此，結論是：與Bitcoin競爭的加密項目將失敗，或者僅服務于小眾市場。與其考慮Bitcoin的替代品，不如尋找與Bitcoin具有協同效應的項目。

激勵不一致

持有100枚以上BTC的地址數量達到 1 個月低點:金色財經報道，Glassnode數據顯示，持有100枚以上BTC的地址數量達到 15,878 的1 個月低點。[2022/9/20 7:08:42]

作為一個系統，Bitcoin設計中最關鍵的方面是激勵機制。在一個開放的貨幣網絡中，安全性是最重要的考慮因素。因此，Satoshi在設計分配機制和時間表時，為安全性這一變量進行了優化。

Bitcoin的分配在協議層面上以數學方式定義。所有的比特幣都獎勵給提供安全保障的礦工，他們為維護一個開放、分布式和去中心化的網絡做出了貢獻。

每個區塊獎勵只會給找到正確哈希值的礦工，而不是所有的礦工。這意味著礦工為保護網絡安全做出的貢獻是在公開競爭的背景下進行的。

在這種激勵機制下，Bitcoin網絡的哈希率，從2009年1月3日Satoshi挖出創世區塊時的每秒幾千個哈希值到增長到了?2023年3月的每秒超過400艾哈希。這是一個10的15次方倍的增長。

增長是自然發生的，沒有改變或管理分配機制和時間表。這就是Bitcoin激勵機制設計的巧妙之處。

因此，Bitcoin可以說是世界上最安全的開放網絡。

關鍵的一點是要理解激勵機制決定了項目的產出。激勵機制的設計定義了項目的核心價值主張。

激勵安全性，以獲得最安全的系統

在Bitcoin的案例中，價值主張是保障財產權。這是所有Bitcoin持有者想要的核心。網絡中的每個參與者都期望獲得同樣的東西。換句話說，激勵與所有利益相關者的需求保持一致。

金融科技公司BKN301完成1500萬歐元融資:7月4日消息，專注于開發支付服務和銀行即服務的金融科技公司 BKN301完成1500萬歐元（約合 1565萬美元）A輪融資，瑞士基金Abalone Group領投，PayU、Azimut Digitech Fund 、CRIF、GNB Swiss Investments AG以及一些金融行業高管參投。

BKN301創始人兼首席執行官Stiven Muccioli表示，該公司將采用新興銀行技術，例如數字支付、區塊鏈服務、加密貨幣和數字資產等，他們還通過旗下BaaS 和數字電子貨幣平臺幫助第三方提供金融、支付和Token發行服務，目前主要關注非洲、中東和東歐市場。[2022/7/5 1:50:40]

現在，讓我們將Bitcoin的激勵設計——一個典型的成功案例——與典型的風險投資代幣分配框架進行比較：

i.25%的代幣分配給早期私募；

ii.25%分配給團隊、開發、市場等；

iii.50%分配給公開銷售。

在典型的框架下，風投因早期信任項目并承擔相對較高的風險，可以獲得25%至50%的代幣折扣。公平嗎？

公平與否并不重要。

問題在于，從一開始，籌資方案就在稍后參加公開銷售的代幣買家之間產生了不對稱性。這是冰層上的第一個裂痕，因為不對稱性為不同類型的買家創造了不同的激勵。

私募在早期就進行，團隊在原型階段就獲得了數百萬現金，這比擁有可用產品要早得多，更不用說產品市場契合度了。這是冰層上的第二個裂痕：團隊不再為激情和成功的渴望而掙扎。相反，他們的銀行里有足夠的現金，還有通過公開銷售籌集更多資金的前景。

充足的資金使工作和生活變得非常舒適。團隊并未真正感受到交付產品的壓力。相反，他們被提前進行公開銷售的誘惑所分散注意力。

加密領域的風投公司希望在盡可能短的周期內轉動資本，因為有很多項目可以支持。如果公開銷售在投資的第一年內進行，他們可以獲得50%至100%的年度收益。

這怎么可能？

因為進行公開代幣銷售沒有具體的監管規定。在傳統的創業公司中，公司需要經過美國證券交易委員會的審查，公開財務狀況，并獲得最終IPO的批準。

但在加密領域并非如此——或者說這正是創始人和風投公司想要相信的事實。

因此，加密風投公司的利益與團隊的利益保持一致。兩者都有動力盡快推出公開銷售。

請注意，以上觀點與創始人或受認可投資者個體的人品好壞無關。我并不評判他們的品格或人格品質。我在觀察潛在的風投代幣分配框架背后的激勵機制。

公開銷售是在加密風投公司投資的部分現金資助下進行的一場聲勢浩大的營銷活動。這就是在這個階段購買代幣的人如何成為受認可投資者甚至團隊的退出流動性的具體體現。

誰在利用誰呢？

這種激勵設計框架是如此的惡劣，團隊不得不為私募代幣和他們自己的代幣設置鎖定期，以使公開銷售更加易于接受。

現在想象一下在公開銷售之后會發生什么。

團隊在私募銷售后幾乎沒有動力繼續開發產品，現在他們一夜之間成了百萬富翁；想象一下。他們不需要付出太多努力，就能理解加密風投公司的游戲可以帶來巨大的回報。所以他們開始用新獲得的資本在其他項目上下注。

參與公開銷售的散戶們最終手中握有一個未完成的原型，交由員工負責。

什么都沒做成。

什么都不起作用。

代幣價值下跌。

因此，第二個要記住的要點是：無論參與者的人品、項目的好壞或團隊的執行能力如何，激勵機制都決定了項目的產出。

監管打壓

我之前說過，公開代幣銷售沒有具體的監管規定。我的意思是，相關指導一直模糊不清、缺失。

然而，證券法仍然適用。在極少數風投支持的項目中，如果它們能夠創造有價值的東西并實現產品與市場的契合，SEC的無情鐵錘最終還是會砸下來。

SEC似乎擅長通過執行證券法進行監管。

這種通過執行法規的方式是，SEC宣布一種代幣是未注冊的證券，然后起訴公開代幣銷售的創始人和推廣者，并要求交易所將該代幣下架。

這就是SEC取消你登月之旅的方式

同樣，代幣價值暴跌，散戶被拋棄。因此，最后一點是：風投投資的項目未進行公開代幣銷售注冊，這違反了證券法，項目最終會走向失敗。

那些好的項目呢？

Bitcoin是唯一經受住時間考驗的項目，其網絡持續增長，同時通過了監管機構的審查。

如果你想涉足加密行業，請務必避開之前討論過的那些具有不良特征的項目。不當激勵不會帶來去中心化。

相反，我們更應該關注那些圍繞Bitcoin原則構建的項目：

1.去中心化、開放性和無需許可的項目。這些原則有助于提高項目的適應力和抵制審查的能力。以公司形式成立的項目是中心化的。中心化實體無法提供去中心化服務。2.開源、民主、社區所有的項目。這有助于集體智慧的涌現和項目早期階段所需的社會機制的發展。3.自籌資金直至達到產品與市場契合階段的項目。這使得代幣的公平發行成為可能，新加入網絡的利益相關者可以了解到系統是公正的。4.遵循熱力學第一定律的項目。避免那些憑空鑄造代幣的項目。代幣必須由某種形式的“能量”或“功”來支持。5.具有明確經濟政策的項目。該政策可以通過數學或算法來描述，并且必須從第一天開始明確。這使得經濟可預測，規則公平呈現，因為這些規則對每個人都是一樣的，永遠如此。6.激勵機制針對價值主張進行優化的項目。正確的激勵設計可以確保項目在某個領域占據主導地位。要消化這么多信息并不容易。加密市場在過去幾年里發展迅速，吸引了越來越多的投資者和創業者。然而，許多項目不具備可持續發展，在推出后不久便失敗了，同時也存在著一些騙局和惡意行為者，這也使得加密市場存在巨大的風險。從?Bitcoin原則出發，也許可以幫助你找到更好的項目。

原文：Top3ReasonsWhyCryptoProjectsFailandHowtoFindtheGoodOnes!

來源：geekculture，Medium

封面：@Mats-PeterForss

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