長推：聊聊Blur的借貸協議Blend_NFT

注：本文來自@mindaoyang推特，其是CryptoforAll|dForce，原推文內容由MarsBit整理如下：

今天聊聊Blur的借貸協議Blend。

我兩年前就說DeFi協議終會走向協議矩陣，交易+借貸+穩定幣三種會整合到一起

今天看各大DeFi協議都折騰穩定幣，走協議矩陣的路子。沒想到，NFTFi的矩陣聚合勢頭來得比DeFi還要快。

當然，這背后推手是Paradigm的丹叔；沒有人比Dan更了解矩陣和聚合對DeFi的意義。

Dan這個協議軍師諸葛亮帶著幾個娃娃軍四處卷，也是DeFi的一道風景。

坊間傳聞，當時UniV3如果沒有Dan介入做了半個CEO加協議設計師，差點就難產。

Coinbase正式關停日本業務，并敦促當地客戶在2月16日前提取資金:1月18日消息，Coinbase今日正式在其官方博客上宣布停止其在日本的業務。公告稱，由于市場狀況，公司做出了一個艱難的決定，停止在日本的業務，并對該公司在該國的業務進行全面審查，將致力于為日本客戶盡可能順利地完成這一過渡。

Coinbase稱其已按照規定對托管客戶的日元和加密資產進行隔離，以確保所有客戶都能在方便的時候盡早提取資產。法幣存款功能將于2023年1月20日停止。所有Coinbase Japan客戶都必須在2023年2月16日之前從Coinbase撤回他們持有的法定貨幣和加密貨幣。2月17日或之后在Coinbase上持有的任何剩余加密資產將轉換為日元。在2月17日之后的一個月內，Coinbase將根據法律要求將所有剩余的日元匯入日本法務局的擔保賬戶。如果客戶在2月16日之前沒有采取任何行動，他們將不得不與法務局協調以取回他們的日元余額。[2023/1/18 11:18:23]

他在幾個核心DeFi設計都深入主導，早期的Compound，后來的Uniswap，可惜這兩個團隊都沒有競品能折騰，都沒搞成協議聚合。

KNN3 Network完成240萬美元種子輪融資，HashGlobal等領投:9月9日消息，Web3關系聚合網站KNN3 Network宣布完成240萬美元種子輪融資，HashGlobal和Fosun International前聯合創始人Liang Xinjun領投，Mask Network、MetaWeb Venture、Eniac Venture、Tess Venture、Stratified Capital、Fundamental lab、Incuba Alpha、Zeuth Venture、Cogitent Venture、Atlas Capital等參投。KNN3 Network將利用融資資金進行協議開發和產品-市場匹配工作。（Bitcoin.com）[2022/9/9 13:20:02]

這次找到Blur這個能打的，直接把聚合打法在NFTFi上實現。

數字資產銀行SEBA Bank計劃將亞洲員工人數增加一倍以上:7月25日消息，盡管最近加密資產價格暴跌，但由瑞士寶盛集團（Julius Baer Group Ltd.）支持、專注于數字資產的在線銀行SEBA Bank AG計劃將其亞洲員工人數增加一倍以上。

該行正尋求將中國香港和新加坡的員工人數從目前約7人增加到20人以上，并增加法律、合規和關系經理部門的員工。SEBA亞洲企業發展主管Eugene Sun表示，SEBA正尋求在這兩個地方獲得許可證。

據悉，今年早些時候，SEBA Bank獲得1.1億瑞士法郎（約合1.19億美元）融資，Julius Baer和DeFi Technologies參投。（彭博社）[2022/7/25 2:36:01]

我判斷NFT毫無疑問也會走DeFi的矩陣道路，最終都會在交易及衍生品+借貸+穩定幣里三劍合璧，所以還差一個USDB？

加密對沖基金Hedonova完成1840萬美元A1輪融資，估值3.3億美元:5月24日消息，洛杉磯加密及另類資產對沖基金 Hedonova 宣布完成 1840 萬美元 A1 輪融資，阿聯酋 Chemie-Tech DMCC 參投，本輪融資估值達到 3.3 億美元。Hedonova 是一家對沖基金，為其投資者提供超過十二種另類資產類別，目前提供對加密貨幣、NFT、藝術品、初創公司、房地產、媒體的投資資產、藝術品等，目前旗下擁有 2,000 多名合格投資者。據 Hedonova 聯合創始人兼首席執行官 Alexander Cavendish 透露，得益于這筆最新融資，該公司將進一步加強旗下數據中心投資和設備融資業務。（prnewswire）[2022/5/24 3:37:23]

投資人做到奶爸級別，對項目方來說絕對是幸福的。Paradigm不僅送奶粉錢，論給項目方打工的敬業程度，不輸任何創業者。

Blend的整個設計有Dan過往幾個協議設計的招牌印記：無oracle,無期限，倉位微分化等。

簡而言之就是極大化協議自洽性，最終實現最大的非許可性和可組合性。

NFT借貸有兩種模式，這兩種模式其實都借鑒了DeFi的借貸模型。

點對點和池子模式。

點對點模式(如NFTFi)需要供/需匹配，要指定貸款額度、固定利率、到期日，這種模式好處是無需預言機報價，雙方撮合，對于借款人來說資金效率會更高，但有到期日對雙方交互上摩擦巨大；對于貸款人來說，需要借款人匹配，資金效率比較低。

點對池子模式借鑒了DeFi的池子模型

將貸款人的資金匯集成池子，貸款利率通過資金使用率驅動，也就是貸款人的資金時刻處于部分被借狀態，“資金使用效率”更高。

但這里有一個犧牲，那就是基本上是固定的抵押率，而且LTV設置傾向保守，比如Bend用floorprice做LTV的基礎，LTV偏低；

ParaSpace在LTV上做出更多顆粒度。

LTV基于NFT系列的稀缺度分類，但無論怎么做，也難做到比點對點更細的顆粒度

談到池子模式，大家的印象是資金效率高，那是對通用DeFi借貸而已。在NFTFi領域，這其實不是一個簡單能回答的問題。

通用DeFi借貸是雙邊池子，而且大部分都可被借，因此資金效率對于貸款人和借款人都比較高。

但NFT池子并不是這樣，現在NFT池子都是單邊池，借款人的抵押物是沒有出借的。

因為NFT特殊性，普遍都用floorprice作為LTV的基礎，等于用NFT系列的最低價格作為整個系列借款的基礎，短板決定長板，對于借款人來說，特別是藍籌NFT，資金效率實際上是比點對點模式更低。

我們回過來看Blend解決了什么問題。

Blend采納的是點對點模式，但做了幾個改善，融合了池子模式的幾個優點。

第一沒有到期日，這個是對傳統點對點模式最大的改進。

第二是沒有預言機，不依賴外部預言機，協議上有更大自洽性和安全性。它實際上把LTV本身給微分化，顆粒度無限細

這個對于借款人來說是更好的資本效率。

第三點對貸款人資金效率提高。貸款人的資金是可以多用的，既可參與Blur的bidding同時可以做貸款人提供流動性；這是交易+借貸的資金聚合。

它實現了池子模式的某些優點，比如對于借款人來說可以“永續”借錢

對貸款人來說資金端因為存在一個拍賣競爭市場而且可以和bidding池公用，協議默認“樂觀”滾存，沒有強制到期再出借。

但，天下沒免費的午餐，我們談談這個模式的問題。

核心問題：這是對貸款人友好，對借款人不友好的協議設計。

對借款人來說，因為貸款人可任何時候發起“再融資”

借款人需要為這個貸款人的“選擇權”支付更高的代價。

用房貸舉例，就大概就知道多坑借款人了

假設你的房貸，銀行任何時候可發起再融資拍賣，任何銀行可競價給你提供新資金，利率是從0%一直往上加，最終到一個位置，新銀行愿意給錢替代你的原銀行，而你這個借款人必須接受這個新條款。

這模式，銀行隨時可收回貸款，你作為借款人有三種選擇：第一找到新銀行給你貸款；第二還錢；第三以房抵債。

我感覺這種模式會被貸款人濫用，比如用低利息貸款引誘借款人上鉤，然后頻繁發起“再融資”，借款人稍不注意，NFT隨時會被以物抵債

因為給貸款人自由選擇權，它成本是很高的，它利率可能會比池子和傳統點對點更高。

所以，很難說Blend是NFT借貸的最優模式。

我覺得NFT的借貸最終是兩種模式并存，藍籌等高價值NFT，點對點模式更適合；通用型NFT，池子模式會更適合。

最終無論是DeFi還是NFTFi都是卷資金效率，條條路通協議矩陣。

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