解讀央行數字貨幣：欲替代紙鈔硬幣，與比特幣大不相同_數字貨幣

8月10日，央行支付司副司長穆長春在中國金融四十人伊春論壇上表示，央行數字貨幣的研究已經進行了五年，現在“呼之欲出”。一石激起千層浪，在央行數字貨幣的腳步聲日漸臨近的同時，比特幣等加密貨幣因此再次引發關注。

筆者在與業內專家討論央行數字貨幣時，有專家認為，央行數字貨幣是在模仿比特幣等加密貨幣，其實不然，而且央行發行數字貨幣對老百姓的意義也遠大于比特幣等加密貨幣，理由如下：

一、央行發行數字貨幣并非模仿比特幣等加密貨幣

央行作為銀行的銀行、國家的銀行和發行的銀行，除承擔宏觀審慎監管、經理國庫等職能外，還有一個重要的職責，就是發行人民幣。大家看看人民幣上印著的“中國人民銀行”就一目了然了：人民幣是央行發行的。由于承擔著發行人民幣的職責，央行尤其關注與貨幣有關的一切事情。

網信辦：加強對《區塊鏈信息服務管理規定》等法規規章的宣傳解讀:金色財經報道，中央網絡安全和信息化委員會辦公室印發《網信系統法治宣傳教育第八個五年規劃（2021-2025年）》，其中指出要加強對《關鍵信息基礎設施安全保護條例》《互聯網信息服務管理辦法》《互聯網新聞信息服務管理規定》《區塊鏈信息服務管理規定》等法規規章的宣傳解讀。[2021/11/18 6:57:19]

2006年前后，騰訊和新浪等一些互聯網企業陸陸續續發行Q幣和U幣等虛擬貨幣，甚至一些虛擬貨幣還曾與人民幣雙向兌換，也就類似于今天Facebook的Libra。就像Libra一經提出就受到美國政府的高度關注一樣。Q幣等虛擬貨幣的一度盛行，也曾引起了央行的高度關注。

也就是從那時起，央行就已經開始對虛擬貨幣進行研究了。筆者查閱發現，時任央行副行長蘇寧先生還于2008年1月1日出版了專著《虛擬貨幣的理論分析》，該專著同時提出“最終虛擬貨幣的發行主體統一至中央銀行”。除底層技術細節外，當時的虛擬貨幣與現在的數字貨幣并無本質區別。這樣看來，在2008年以前，央行就已開始研究數字貨幣，并且已有了由央行發行數字貨幣的想法。

動態 | BitSG幣星唐伯虎解讀趨勢之王ETF產品:今日（2020年2月17日）晚19：00，BitSG幣星創始人唐伯虎通過社群與用戶深度探討了其最近推出的交易衍生品ETF，并與現貨、杠桿、合約等投資方式進行對比，剖析了在趨勢行情中ETF得天獨厚的優勢：一鍵多空、比現貨賺、比合約穩、永不爆倉，完美平衡了收益與風險，唐伯虎認為ETF產品應用于主流數字貨幣市場擁有巨大優勢，將成為行業的下一個熱點投資渠道，BitSG幣星ETF產品的獨到設計融合了再平衡、復利等先進機制，將幫助投資者在趨勢行情中取得意想不到的超高回報率。

ETF全稱為Exchange Traded Fund，含義是可交易型基金。ETF在傳統金融中主要應用于投資標的指數跟蹤，并將底層資產的價格波動，按約定的杠桿反應在基金凈值上，使投資者更便捷、更有效的獲得價格波動產生的收益，是一種低操作門檻、高應用覆蓋的成熟金融衍生品。[2020/2/17]

反觀比特幣等加密貨幣，通說認為，比特幣起源于2008年中本聰發表的論文《比特幣：一種端到端的電子現金系統》。也就是說，比特幣及其隨后的一系列加密貨幣，均誕生于2008年以后。

動態 | 西秀區干部大講堂專題解讀區塊鏈:12月3日，2019年第六期西秀干部大講堂在西秀文化中心開講，邀請中誠區塊鏈研究院副院長、中國金融培訓中心專家講師、國家信息工程研究院專家講師馬強，為全區廣大干部職工專題解讀了區塊鏈相關內容。

講座上，主講人從什么是區塊鏈、區塊鏈核心技術的突破與發展、區塊鏈在各個行業的典型應用、區塊鏈在政務服務和政務監管中的典型應用、探索使用區塊鏈賦能誠信建設、政府部門如何有效參與和監管企業區塊鏈應用等方面，給大家做了詳細的講解，詳細介紹區塊鏈的發展歷程及所帶來的經濟效益，并就區塊鏈的現狀和未來進行具體的分析展望，還與現場的參會人員進行了互動解答。

通過這次講座，大家對區塊鏈在建設網絡強國、發展數字經濟、助力經濟社會發展等方面的作用，有了較為全面的認識，也為今后西秀區在提高運用和管理區塊鏈技術能力、加速推進以信息技術帶動全區經濟高質量發展奠定了一定的基礎。（西秀區委宣傳部）[2019/12/6]

這樣，從時間上看，央行對數字貨幣的研究以及發行數字貨幣的想法均早于比特幣等加密貨幣。因此，央行發行數字貨幣是在模仿比特幣等加密貨幣的說法也就站不住腳了。

分析 | TokenGazer幣安中簽解讀：大陸用戶仍為主力 機構持有較多BNB:TokenGazer分析顯示：幣安此次簽數16666個，因為放開國內用戶準入，中簽率從上次MATIC的58.38%下降到30.82%；按照這次的中簽率，鎖定20天的BNB數量是540多萬個，約3-4%的比例，再次說明大部分bnb在機構手里；另，此次中簽率下降了一半，持有100個BNB以上地址大概率為活躍交易用戶，可能說明中國大陸用戶仍舊占到幣安活躍交易用戶的半壁江山。[2019/5/28]

另外，大家都知道，比特幣等眾多加密貨幣的底層技術是區塊鏈。相反，從穆長春副司長的表態看，出于并發數考慮，央行發行的數字貨幣極有可能不會采用區塊鏈技術。因此，從底層技術看，也難言央行在模仿比特幣等加密貨幣。

IMEOS 解讀 EOSIO Dawn 4.0 精校版出爐 代碼將于近日正式發布:據金色財經合作媒體 IMEOS 報道：今日， BM 在Medium上發布了關于EOSIO Dawn4.0 的版本介紹，從十余個方面介紹 EOSIO Dawn4.0。在過去的一個月里，block.one團隊一直在為EOSIO的精簡性和穩定性付出著努力。[2018/5/5]

簡言之，央行發行數字貨幣并非模仿比特幣等加密貨幣，那么，央行發行數字貨幣對老百姓有什么影響呢？

二、央行發行數字貨幣對老百姓的意義不小

央行發行數字貨幣的意義眾多，筆者認為，維護金融主權、維護老百姓利益均為意義所在。

首先，作為發行的銀行，央行發行人民幣是在行使國家金融主權，最簡明的體現就是通過發行人民幣，國家可獲得鑄幣稅。反之，若其他主體發行類似的支付工具，在某種程度上取代人民幣，則相應的鑄幣稅將被這類主體獲取，以致國家的鑄幣稅減少，最終將降低老百姓的福利。因此，若比特幣等加密貨幣盛行，在某種程度上取代了人民幣，則最終便會侵蝕國家金融主權，減損老百姓的福利。而央行發行數字貨幣，則可對沖甚至消除比特幣等加密貨幣對人民幣的替代，從而維護國家金融主權，維護老百姓的福利。

其次，除通過對沖貨幣替代維護老百姓利益外，還使老百姓獲得更加便捷而又更有保障的支付工具。隨著互聯網、移動互聯網等技術的深度滲透，企業生產和個人生活日趨互聯網化和移動化。隨著互聯網化和移動化的深入，生產和生活中的紙幣支付呈下降趨勢，老百姓對非紙幣支付的需求越來越強烈。央行通過發行數字貨幣，恰好滿足了老百姓這方面的需求，從而使支付更加便捷。

或許有人會說，不是有支付寶和微信支付嗎？但值得注意的是，老百姓存放到支付寶和微信支付等支付機構的資金是不受存款保險保障的，而存放到商業銀行的資金則是受存款保險保障的。因此，當商業銀行基于央行發行的數字貨幣滿足老百姓的支付需求時，相較而言，不但使老百姓的支付更加便捷，而且資金安全更有保障。

三、央行數字貨幣與加密貨幣不可同日而語，不具有炒作價值

穆長春副司長表示，央行將采用雙層投放的形式，發行數字貨幣替代M0。怎么理解這句話呢？

我們不妨先看看紙幣是如何發行的。作為發行的銀行，央行的印鈔機把人民幣印出來后，先存放到央行的發行庫，但并不直接給老百姓。老百姓只能去商業銀行等金融機構取人民幣。而商業銀行的人民幣放在哪里呢？專業的說法叫業務庫。

當商業銀行等金融機構業務庫中的人民幣不夠時，商業銀行等金融機構便向央行的發行庫申請調撥人民幣。這樣印鈔機印出來的人民幣便從央行的發行庫到了商業銀行等金融機構的業務庫，從業務庫又到了老百姓手中。由此可見，紙幣發行實際上也是雙層投放。因此，央行發行的數字貨幣采用雙層投放，在本質上跟紙幣的雙層投放相差無幾。

再看看什么是M0，M0就是流通中的現金，簡單理解就是紙幣。央行發行數字貨幣替代M0，也就是用數字貨幣替代老百姓手中的紙幣。這樣，發行過程與紙幣相同，最終也是為了取代紙幣。再想想僅持有紙幣并無炒作價值，類推，持有央行數字貨幣也就沒有炒作價值。當然，具有某種特定含義的個別紙幣或數字貨幣或將央行數字貨幣與外匯掛鉤除外。

相反，比特幣等加密貨幣由市場主體發行，或者綁定法定貨幣。市場主體發行的數字貨幣，在本質上更像是虛擬財產，其價值具有波動性，因此具有炒作價值。綁定法定貨幣的數字貨幣，則因外匯的價值具有波動性，因此也具有炒作價值。但市場主體畢竟是市場主體，均面臨經營能力是否能持續的重大問題。一旦經營不可持續，則相關“貨幣”價值的前景如何，則不言自明。

四、小結

央行發行數字貨幣的想法由來已久，并非模仿比特幣等加密貨幣，更與比特幣等加密貨幣不可同日而語，不可過度解讀。央行發行數字貨幣可給老百姓帶來諸多好處，但想炒作央行數字貨幣則不可行。

事實上，除了央行數字貨幣之外，早在2016年，銀行業也在開展區塊鏈方面的探索。截至2019年2月，據零壹智庫不完全統計，全國有超過37家銀行開展了近140項區塊鏈相關探索實踐。

來源：零壹財經

作者：陳小輝

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