巴比特專欄 | 央行數字貨幣是一種數字“鎳幣”_數字貨幣

近期，央行有關負責人公開發布了中國央行數字貨幣即將推出的消息，該數字貨幣官方使用DC/EP的概念，即表示在已成熟的電子支付手段下的加密數字法定貨幣。本文就已經披露的技術細節，擬分析或澄清關于DC/EP的一些定性問題。

1.什么是輔幣？

一般一國進人流通領域的貨幣可分為本位幣和輔幣。本位幣又稱主幣，輔幣是主幣以下的小額通貨，主要是為了便利價值量小和小額貨物的交易需求，比如大額支付的余額和日常交易的找零等。輔幣一般用賤金屬鑄造，其實際價值低于名義價值，國家以法令形式規定在一定限額內，輔幣具有有限法償性，可與主幣自由兌換。輔幣是不足值貨幣，因此為防濫鑄，私人一般不能自由鑄造，而只能由國家鑄造。在實行金本位的國家，輔幣是可以按照一定的法定比率與黃金自由兌換的。在現代實行主權本位的國家，輔幣和鈔票一樣，首先具有見票即付的功能，其次也是一種按照其面額大小對貨幣發行當局具有法定清償權的債權。由于輔幣的鑄造量一般僅限于商業小額支付的需求范圍內，數量不大，所以這種貨幣債權具有較高的清償保證。不過，一旦放開鑄造權或過度發行，則將嚴重降低通貨價值，干擾整個貨幣體系，造成貨幣貶值。

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此前報道，去年6月，加密安全公司Forta推出原生代幣FORT，旨在增加安全研究人員監控區塊鏈網絡的動力。[2023/2/28 12:34:38]

近代中國從清朝末期開始輔幣鑄造，采用銀銅輔幣。此前，外國銀幣在沿海流通，深受商民青睞。銀輔幣不僅較鑄造銀元容易，且成色較銀元低40％。到80％。獲利更大，因而廣州造幣廠“不久即停鑄銀元，而從事有利可圖的輔幣鑄造”，是為近代中國鑄造銀輔幣之始。1900年6月，清政府在廣州開鑄銅元。以前的制錢單位都以“文”計，廣州銅元則改為“仙”，表明其與銀元建立了主輔幣關系。銀角銅元的發行不僅給中國帶來了新的貨幣類型，而且其發行之初都有作為銀元輔幣的意圖，對近代幣制的發展產生了深遠影響。

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但到民國初年，各省濫鑄，使得銀輔幣種類異常繁多，如1926年時，上海一地銀輔幣多至三十種。同時，各地為了競爭，不斷偷工減料，銀角更加低劣。對于銅元的鑄造，清政府最初也無明確規定。銅元既由各省獨立鑄造，式樣自難一致，成色各不相同。各省日夜趕造，尤嫌不及，銅元成色質量不可避免地陷人混亂。民國之后，各省軍閥以鼓鑄銅元為牟利之重要途徑。除“一戰”期間，因銅價上漲，造幣盈利大減，銅元鑄數有所減少外，其余時間數量不斷攀升。據統計，銅元數量1913年底為291億枚，1917年底為342億枚，1923年底為466億枚。1928年時，銅元數量更達700億枚。按全國四萬萬人口之比例，銅元每人已約當二百枚，實已遠超社會所需的流通額以上。

Hut 8 Mining 11生產238枚比特幣，持有總量達到8925枚比特幣:金色財經報道，北美數字礦企Hut 8 Mining發布11月生產和運營最新情況，截至11月30日，生產了238個比特幣，平均每天生產約7.9個比特幣，自采持有總量達到8925個比特幣。安裝的ASIC hashrate能力提高到3.27 EH/s，其中2.44 EH/s在北部灣采礦設施暫停采礦活動后可用于運營。（prnewswire）[2022/12/5 21:24:00]

輔幣的大量濫鑄，給經濟民生和社會穩定帶來極其惡劣的影響。就貨幣制度而言，輔幣濫鑄和跌價，導致輔幣與銀元之間的比價被打破，輔幣與銀元脫離關系。銀角銅元“非為主幣之小單位，乃與銀元不相關聯之貨幣”。這樣，銀角銅元即失去了其輔幣性質，或者說成為名不副實的輔幣。在很多地區，輔幣甚至成為一種商品，出現了輔幣的行市，輔幣制度名存實亡。

狗狗幣核心版本更新1.14.7或即將發布:金色財經報道，狗狗幣核心開發者Patrick Lodder提出了他的觀點，即1.14.7更新應該在 1.21 發布之前完成。他認為1.21不能作為1.14.7更新發布，因為它將包含已經編碼但打算在 1.21.1 或更高版本中發布的“大功能”。 Lodder將 1.21 更新的本質解釋為“未來的基礎，狗狗幣絕不需要生存，因為更新 1.14.6 足以讓它按預期運行并將其用作錯誤修復的基礎和小功能。

根據 Lodder 的說法，1.21 更新的建議時間表是 2023 年 3 月。另一方面，開發人員預計今年會發布 1.14.7，因為他計劃在更多修復和功能發布后立即制定發布策略補充說，使它成為一個重要的版本。[2022/10/11 10:30:23]

后來的國民政府實行了法幣改革和輔幣改革，并于1936年制定了《輔幣條例》，條例明確規定，“輔幣之鑄造，專屬于中央造幣廠。其發行，由中央銀行專司之。”從而結束了長期以來輔幣發行權的分散，終止了亂發濫鑄現象。同時，以鎳幣代替銀幣是這次輔幣改革的重大變化，既避免了銀輔幣長期貶值給民眾帶來的不良印象，也未結束銀本位奠定了基礎。新中國政府成立后，沿用了這一方法,鎳幣成為主要的輔幣。

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2.央行數字貨幣是一種輔幣嗎？

首先，DC/EP央行數字貨幣仍然是中央銀行對社會公眾的負債，其次主要是針對M0即流通現金的替代品，最后它的應用場景主要是小額支付。這些都說明DC/EP符合輔幣的特征，可以當作輔幣，或者可稱其為數字鎳幣。

如果在不增加現有貨幣發行總量的前提下發行DC/EP，則應該同時回收等額的鎳幣或小面額鈔票，即對私人采取現金換等額數字貨幣的發行機制。

從央行角度看，DC/EP屬于流通中的現金，雖然是對公眾的債務,但由于現金具有無限可轉讓的權利，這種債務不需要支付利息。另一方面，從商業銀行角度看，由于發行DC/EP需要在央行繳納100%的準備金，他們也沒有理由將其作為存款來為持有者支付利息，反過來他們倒是有理由為這項中介服務收取一定的發行費用。至于如果以后發生DC/EP的借貸業務中產生的利息，則完全不同于存款利息的概念。

由于輔幣很少用于對外貿易結算，所以DC/EP短期也不能作為跨境大額支付的手段，不能作為離岸的人民幣外匯。

3.央行數字貨幣與支付寶、微信支付有區別嗎？

雖然同樣具有電子支付手段的功能，DC/EP是具有法償權的貨幣，它不僅僅是一種互聯網支付工具，它以自身面額為支付限額。而支付寶、微信支付是基于銀行存款賬戶或信用賬戶的互聯網支付工具，它以銀行賬戶余額為支付限額。不過，最主要的區別還在于，DC/EP具有通常硬幣所具有支付的匿名性，而與銀行賬戶關聯的互聯網支付工具不具有支付的匿名性，這將適用于匿名購買、匿名捐贈、匿名紅包等應用場景。不過，這種匿名性在反洗錢的前提下將是有限度的，至少對于政府反洗錢部門具有一定透明性，只是對于交易方而言具有一定的匿名性。當然，沒有政府會支持發行一種完全匿名的數字貨幣。

4.格雷欣法則對央行數字貨幣有效嗎？

雖然數字貨幣具有支付便利性同時也滿足了一定的匿名性需求，人們對現金的需求大大降低，短期來看人們對DC/EP具有交易和持有的熱情，但長期看，由于數字貨幣本身價值幾乎為零，人們將傾向于儲存鎳幣而盡可能使用數字鎳幣，這時格雷欣法則將發生作用。

5.央行數字貨幣或造成對銀行業的脫媒嗎？

由于采取雙層架構，DC/EP并不是由央行或其它第三方直接向居民發行，而實際上是沿用現有的貨幣發行系統、清算系統和支付系統，并不改變商業銀行的貨幣中介角色。另外，如果把數字輔幣的發行控制在現有流通輔幣的限額內，則對商業銀行的信用存款體系也不會有太大影響。

6.央行數字貨幣對比特幣等數字貨幣有影響嗎？

DC/EP是央行對流通現金的一種替代品，其交換價值與現金相等，事實上就是數字現金。它支持P2P匿名交易，適用于境內小額支付場景，其發行方式沿用了現有的銀行體系，實行中心化管理。而比特幣等數字貨幣目前還不能算作流通貨幣，其交換價值不穩定波動較大，應視為具有貨幣潛力的數字資產。數字貨幣采用去中心化的分布式的治理結構，其應用場景適用于任何金額的點對點支付，而作為降低交易成本的應用主要是在跨境支付。這是兩套完全不同的運作系統，不同的應用場景，不同的資產類別。

DC/EP具有一切法幣的特征，除了其信用擴張受到一定的主觀限制之外。但是，無成本的鑄幣機制也可能孕育未來貨幣超發的現象，造成通貨膨脹的風險。而由代碼鎖定發行額度的比特幣最大的優點也許就是抗通脹，客觀上制止了濫發現象，這也是它的設計者的初衷之一。

現代銀行信用貨幣體系具有過度擴張的沖動，這是導致商業周期的根本原因之一。另外，銀行信用體系具有內生的不穩定性，一旦發生兌付危機將造成金融市場的動蕩，而政府提高財政赤字或高舉外債也將導致本幣大幅貶值，這些現象已經在許多國家多次發生。在下一次金融危機到來之前，人們迫切需要一種價值穩定的貨幣。對于比特幣以及類似Libra那樣的數字貨幣實驗，如果成功的話，將是對傳統貨幣體系的一種良好的補充機制。

作者：見合，本文首發于巴比特資訊

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