分析丨全球波動率指數（VIX）上漲，比特幣牛市要來？_BTC

要點概覽

數據顯示，BTC價格與波動率指數的相關性接近年度新高；

全球經濟不確定性推高VIX，可能給數字資產市場創造更多機會；

建議投資者在做投資決策前參考對照相關金融指標的關聯性數據。

概述

8月對傳統金融市場和數字資產市場是動蕩不安的一個月。近日，債券收益下降和收益曲線反轉被廣泛討論，可能引發的潛在經濟衰退導致全球股票、外匯和大宗商品價格出現大幅波動，比特幣和數字資產也未能幸免。

值得注意的是，除了BTC和黃金之間的強相關性以外,BTC與芝加哥交易所的波動率指數的相關性也變得日益密切。

中美貿易戰、英國脫歐、地緣關系緊張等帶來的不確定性，使波動性在中長期內上漲的可能性變得更大。在這些不確定性中，我們如何充分利用指數的相關性做出較合理的BTC投資決策呢？

金色財經合約行情分析丨市場活躍度降低 BTC維持在9000美元上方震蕩:據火幣BTC永續合約行情顯示，截至今日18:00（GMT+8），BTC價格暫報9155美元（0.00%），20:00（GMT+8）結算資金費率為0.010000%。

昨日晚BTC在回調至9000美元后再次震蕩上行，后維持在9200美元附近波動。根據火幣交割合約數據，BTC當季合約成交額繼續下降，持倉量穩定，精英多頭占比略增，當季合約保持窄幅溢價。BTC維持在9000美元上方震蕩，市場整體成交活躍度持續降低，后期待觀察關鍵位置的測試情況。

USDT于火幣全球站OTC的報價為7.02元，溢價率為-0.78%。[2020/6/30]

什么是波動率指數？

波動率指數或VIX由芝加哥期權交易所創建，是跟蹤30天標普500一攬子指數期權隱含波動率的實時市場指數，也被華爾街成為“恐慌指標”或“恐慌指數”。

金色財經合約行情分析丨BTC在9000美元上方波動 有所企穩:據火幣BTC永續合約行情顯示，截至今日17:00（GMT+8），BTC價格暫報9084美元（0.50%），20:00（GMT+8）結算資金費率為0.010000%。

昨日晚BTC在9000美元上方盤整后向上測試9200美元，目前在這一區間內窄幅震蕩。根據火幣交割合約數據，BTC當季合約成交額下降，持倉量穩定，精英多頭占比略增，當季合約窄幅溢價。BTC目前仍處在9000美元上方，價格有所企穩。

USDT于火幣全球站OTC的報價為7.04元，溢價率為-0.59%。[2020/6/29]

VIX走高表明交易者預期標普500將更加動蕩、更有壓力。

波動率指數走低則表明，期權交易員預計標普500指數波動性更小，且更加穩定。

分析丨LTC將遇小周期變盤，請注意價格變化:據Okex數據顯示，LTC季度合約現報80.25美元，24H漲幅4.88%。針對當前走勢，金色盤面特邀分析師提示：OKex季度合約LTC/USD，15分鐘級別出現三角整理形態。根據歷史數據：當K線出現三角整理形態，會有變盤需求，請注意后期LTC價格走勢變化。季度合約15分鐘級別壓力位83美元，支撐位78美元。[2020/2/19]

在中美貿易關系更加緊張和全球經濟衰退的擔憂的雙重壓力下，VIX8月24日突破24，隨后隨著貿易談判局勢緩和及全球經濟刺激政策的討論，促使VIX回落到18。

圖1：芝加哥期權交易所波動率指數，來源:CBOE

分析丨Coindesk分析BTC：今日若超過6250美元可能出現回升:據Coindesk分析，BTC今日若超過6250美元幣價可能出現回升，若跌破6000美元可能繼續走熊。[2018/6/25]

比特幣與VIX及其他指數的相關性

之前我們研究了BTC和黃金的相關性，BTC作為數字資產引領者,它固有的一些特點讓其成為一種風險對沖的工具和避險資產，我們也認為BTC的一些具體屬性也是最近推動其新一輪上漲的部分動力。

除了BTC和黃金的相關性，我們也注意到VIX與BTC的相關性也越來越強。圖二為BTC與90天VIX相關性的滾動歷史數據，相關性系數正接近+0.2。雖然這個數字尚不是很優，然而，考慮到全球經濟發展的高度不確定性，突破新的系數可能會形成新一輪的正向相關性趨勢。BTC和VIX指數的相關性即將接近2017年1月以來的最高點。VIX與BTC的相關性系數曾在2015年12月達到+0.3，與此同時，標普500指數暴跌至1880點，而BTC價格則由300美元上漲至500美元。?

分析丨中國證券報：區塊鏈投資升溫，底層建設尚待完善:中國證券報6月25日報道，年初以來，伴隨著一線投資機構、互聯網巨頭、知名高校的入局，區塊鏈投資再度升溫。業內人士認為，從市面上來看，不少區塊鏈項目落地的可能性并不高，區塊鏈底層建設仍有很大的提升空間，未來看好區塊鏈與人工智能結合帶來的投資機會。[2018/6/25]

圖2.BTC-VIX收益滾動相關性，來源：coinmetrics.io

盡管BTC和VIX的相關性日益增長，BTC與黃金的相關性仍然很高。圖三比較了BTC/VIX,BTC/黃金，BTC/美元指數之間的相關性。黃線和紅線在2019年基本處于正相關區域，美元指數與BTC相關性處于負相關區域，也就是沒有相關性。

圖3:BTC-VIX(紅色)/BTC-黃金(藍色)/BTC-美元指數DXY(灰色)收益滾動相關性(90-天)，來源：coinmetrics.io

有趣的是，這些資產的價格表現和指數的相關性不言自明。我們可以看到這些指數的相關性逐漸增長，從圖4的箭頭看，相關性在在2019年第二季度后變得更加明顯。VIX和黃金與BTC的相關性大部分呈現正向，而美元指數（

DXY）和BTC呈現一定的負相關性。

盡管讓規避風險的投資者相信BTC是一種安全的投資還為時尚早，最近資深投資者莫比爾斯認為數字資產的上漲將增強投資者對黃金等硬資產的需求。莫比爾斯曾經稱BTC為欺詐，但他最近改變了觀點稱BTC和其他數字資產未來將會生存發展下去。

圖4：VIX,BTC,黃金和美元指數一年動態表，Source:www.tradingview.com

傳統意義上講，美元指數（

DXY）和黃金呈現反向關系，這和VIX和大宗商品一樣，也呈現負相關關系。盡管BTC和數字資產作為一個廣泛的資產類別，但對于傳統金融市場而言仍屬于新興資產，它與傳統資產的長期相關性仍有待確定。然而，面對全球低通脹率和增長停滯的環境下，傳統基金經理尋求高投資回報變得更有挑戰，很多已經將目光轉向數字資產行業。公平地說，數字資產將更有可能和傳統金融資產越走越近而不是更遠。

2018年1月底，德意志銀行全球金融策略師MasaoMuraki強調了數字資產和VIX日益增長的相關性。在給客戶的一份報告中，Muraki說到，“這些指數的相關性和當前低波動率環境有關，促使很多投資者轉向更有風險的資產如數字資產，以期獲取更高的投資回報。”

檢查你的數據

你可能注意到圖2中的BTC-VIX相關性一直在變化，低點-0.2到目前+0.3，這也意味著投資者不能只用一種視角或根據同樣的指數相關性作投資決策。例如：早在2018年，BTC和VIX在2018年呈現反向相關性關系，他們之間的相關性也在不斷變化。因此，理想的策略是用集合的數據，如結合其他相關性、交易所或資產流動數據等，以做出積極的決策。

結論

面對利率極低、全球可持續發展高度不確定性的宏觀環境下，市場波動率加大是一個較合理的預測。我們已回顧了VIX和BTC的相關性，并將其相關性與其他資產和指數作了對比，VIX將會成為BTC投資者和交易者發現數字資產行情趨勢的另一個參考指標。然而，BTC-VIX的相關性并不意味著急于去投資BTC，而是表明數字資產交易和投資越來越主流的信號之一。

風險提示：OKExResearch所有文章都不構成投資推薦，投資有風險，投資應該考慮個人風險承受能力，建議對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。

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