Bakkt的第一周：不溫不火，未來可期_KKT

編者按：鑒于加密交易這種以散戶為驅動的特點，像Bakkt這樣以機構為導向的企業不太可能在短期內對BTC的整體市場產生重大影響。但魔幻的是，在Bakkt期貨交易開始后不久，BTC網絡的哈希率出現了匪夷所思的下降。

Bakkt的一周

在花了一年多時間確保完全符合美國當局的法規之后，Bakkt作為首個由聯邦政府監管的比特幣期貨交易平臺，于9月23日終于啟動。

Bakkt的背后是全球交易巨頭洲際交易所(ICE)，并且得到了從微軟(Microsoft)風險基金M12到星巴克(Starbucks)等一系列大投資者的支持，如此強大的背景為機構交易員提供了一種全新的投資選擇。該平臺側重于實物結算的BTC期貨合約，以及由美國商品期貨交易委員會(CFTC)批準的完善托管服務。

此前，眾人傾向于認為數字資產的波動性和監管的切法，阻止了傳統金融領域的大機構投資者大舉投資比特幣，因此Bakkt的推出被認為是一個重要里程碑，許多人都對此充滿期待。然而，Bakkt的第一周結束，該平臺的交易量仍然很低。

分析：Bakkt正在扮演衍生品和實物比特幣市場間的接口角色:根據Ecoinometrics最近發布的一份文章，Bakkt正在扮演衍生品和實物比特幣市場之間的接口角色。文章總結稱，目前，比特幣機構投資者正轉向CME的現金結算選擇，而Bakkt最終將“成長”為機構的“可行市場”。該分析假設了機構投資者在決定Bakkt實物交付資產時面臨的選擇。首先，他們將轉向現金結算替代方案的CME。其次，如果擔心的是托管問題，“通過Bakkt”也提供了托管解決方案。（AMBCrypto）[2020/5/30]

更糟糕的是，Bakkt的推出恰逢比特幣市場價格大幅下跌，一些分析師懷疑這兩者之間存在因果關系。Bakkt成為被機構投資者廣泛采用的平臺的愿景，是否將早早終結？

讓比特幣符合監管的Bakkt期貨

洲際交易所總部設在美國亞特蘭大，在世界各地經營著十幾家受監管的主流交易所和市場，其中包括紐約證券交易所和ICE歐洲期貨交易所。2018年8月，ICE宣布計劃創建一個完全符合CFTC規定的比特幣期貨市場，并稱有望在當年年底推出。

眾所周知，芝加哥商品交易所自2017年12月以來一直在市場上出售的比特幣期貨合約。但Bakkt與之不同，Bakkt的想法是創建一種工具，在清算時以實際比特幣交割。CME期貨合約是以現金等價物交付的，并與到期時基于現貨市場的BTC價格指數相匹配，而Bakkt期貨的所有者將在他們的托管賬戶中收到“實物”形態的比特幣。

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，4月9日，Bakkt比特幣月度期貨合約單日交易額為466萬美元，環比下降66%，未平倉合約量為643萬美元，環比上升1%。[2020/4/11]

這一調整被認為是“增強投資者對新資產類別投資信心”的第一步。據推測，隨著交易員越來越看重比特幣及其潛力，他們更愿意投資于實際的比特幣，而不是投資于一種與標的資產純粹進行名義上聯系的工具。

然而，要保持投資者的這種信心，需要一個再添一把火：可靠托管。要指望保守的機構投資者排隊購買他們不知道如何安全處理的含糊不清的一種資產，是不可能的。可靠托管方法勢必增加繁瑣的手續，以滿足監管機構對“以加密貨幣保管人身份運營的實體”的嚴格要求。與CFTC圍繞監管問題的談判陷入停滯，比ICE最初計劃的拖延了數月之久。

直到2019年6月，Bakkt才獲得CFTC的批準。最終，在8月13日，該平臺的清算所BakktTrustCo.從紐約州金融服務管理局(NewYorkStateDepartmentofFinancialServices)獲得了以保管人身份運營的牌照，標志著該平臺尋求監管努力的結束。

Bakkt B輪融資籌集3億美元 微軟、Pantera參與投資:Bakkt在新一輪融資中籌集了3億美元，投資者包括洲際交易所(Intercontinental Exchange)、微軟(Microsoft)的M12、Goldfinch Partners和Pantera Capital，該公司還推出了一個新設計的網站。Bakkt首席執行官Mike Blandina表示，隨著B輪融資的完成和最近對Bridge2 Solutions的收購，Bakkt現在擁有350名員工，并為10家頂級金融機構中的7家提供忠誠度兌換計劃。（theblockcrypto）[2020/3/16]

啟動當天,Bakkt向交易者提供了兩種類型的衍生品:日常合同,買家在當天結束時可以收到比特幣，就好像在即期交易。以及月度合同,希望能通過這個工具在更長時間內促進BTC價格發現。

短期：不溫不火的首秀

在Twitter和媒體炒作的進一步推動下，市場對Bakkt的總體預期很高，但在首日交易中，Bakkt卻只賣出了微不足道的71份合約，隨后幾天成交量回升得非常緩慢。更糟糕的是，在比特幣期貨推出后的第二天，比特幣價格出現了自今年1月份以來的最大盤中跌幅，一天內下跌了約13%。

每日播報 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，12月9日，Bakkt BTC期貨單日交易量達到2513枚BTC，環比上漲40%，交易額為1850萬美元；未平倉量達到533萬美元，環比下降9%。[2019/12/10]

很快一些觀察人士就指出，Bakkt讓人失望的首秀表現是比特幣價格暴跌得罪魁禍首。數字資產交易平臺eToro高級市場分析師MatiGreenspan向《巴倫周刊》表示：“今日比特幣暴跌的催化劑，似乎是Bakkt平淡無奇的啟動。這是市場在‘炒作概念時買進，概念落實之際賣出’的最好例子。”

還有人指出，Bakkt首日的71筆交易與CME頭24小時的5298筆交易之間存在明顯差異。不過在這兩個平臺的啟動也有一些不祥的相似之處，芝加哥商品交易所(CME)期貨推出后的第二天，比特幣價格從1.9萬美元左右暴跌至1.7萬美元以下。

從更大圖景來看，比特幣懷疑論者可能會得出結論，這樣萬眾期待的監管平臺表現如此不佳，表明機構投資者對加密資產的實際興趣一般，這使得市場參與者突然意識到，投資加密資產的“大錢”還沒來。

長期：更宏大的圖景

聲音 | Baker McKenzie國際律師事務所創始人：在不久的將來，加密貨幣可能會受到監管:貝克·麥堅時（Baker McKenzie）國際律師事務所創始人Habib Al Mulla近日表示，由于加密貨幣的波動性以及圍繞它們的爭議，加密貨幣可能很快就會受到監管。Al Mulla說，這不再是“如果”或“什么時候”的問題，現在問題是“如何”和“在多大程度上”對加密貨幣和區塊鏈技術進行監管，以免它們改變現代商業的方方面面。

他還表示，由于加密貨幣交易所基于復雜的司法管轄區以避免監管和起訴，監管機構仍不清楚如何規范它們，大多數建議的框架在很大程度上未經檢驗或仍處于咨詢階段。他提到日本引入了加密貨幣交易許可證，聲稱可以通過對現行規則的輕微修改來實現監管。“經驗法則是，這些交易所需要獲得許可并符合現有的監管框架。事實上，他們可以輕松地做到這一點，豁免或修改現有規則。”[2018/7/12]

然而，情況很可能不是那么絕對。首先，將Bakkt的首日交易與芝加哥商品交易所的期貨交易進行比較并不十分恰當。芝加哥交易所提供的衍生品是比特幣在在經歷了長達數月的價格上漲后，在2017年12月加密貨幣熱潮的頂峰時期上市。

而Bakkt則是在一個更為穩定、冷靜的，甚至說是“熊市”的市場中啟動業務。此外，不僅僅是整個加密市場，加密期貨市場也發生了巨大的變化，變得更加緊張。數字資產服務平臺RockX的首席執行官兼聯合創始人AlexLam稱：“盡管Baktt的推出對整個加密社區來說是一個備受期待的里程碑，但它的不受歡迎證明了這個市場目前存在激烈競爭以及大規模資金進入的障礙。”

對BTC衍生品交易是普遍需求，很多不受監管平臺的在此提供了良好服務，這些平臺仍是交易量的主體。比如，BitMEX和OKEx等市場的流動性很高，交易員的杠桿率高達100：1。區塊鏈資產管理基金奧林匹亞資本的首席執行官ChristophedeCourson說：“自推出Bakkt比特幣期貨以來，盤中交易量一直保持在70至100比特幣之間，與不受監管的比特幣交易所Bitmex相比，這個數字確實很小。Bitmex在2019年9月23日的盤中交易量超過27萬比特幣。”

大多數專家都認為，鑒于加密交易這種以散戶為驅動的特點，像Bakkt這樣以機構為導向的企業不太可能在短期內對BTC的整體市場產生重大影響。加密貨幣研究公司BraveNewCoin創始人兼首席執行官FranStrajnar表示：“比特幣和加密貨幣交易仍然是一種由散戶主導的現象。短期內，Bitmex等期貨交易平臺和Binance等現貨交易平臺提供的易訪問產品可能會繼續占據并推動大部分交易量。”

最近比特幣的價格下跌在一定程度上可能是對Bakkt最初表現的反應。但如果Bakkt確實是觀察到的比特幣價格波動背后的關鍵驅動因素，那么這種影響不應持續太久。本周的其他事態發展也可能導致價格暴跌，但最明顯的是，在Bakkt期貨交易開始后不久，BTC網絡的哈希率出現了匪夷所思的下降。關于比特幣在這一種的表現仍然留下許多未解之謎，一種解釋說吉爾吉斯斯坦突然同時切斷數十個加密采礦實體的電力——似乎并不令人信服。

被抑制的市場期望

即使如上文所述Bakkt的“實物”交割確實是一項主要競爭優勢，也不足以克服傳統資產管理公司和基金公司不愿立即出手的機構慣性。區塊鏈安全公司CoolBitX美國業務主管TomMaxon表示：“對于機構投資者來說，Bakkt的舉措一開始可能不會對比特幣的價格產生太大影響。這是因為Bakkt產品面臨兩大障礙，一是比特幣對機構投資者來說仍然太具有太多不確定性，二是機構基金的董事會仍繼續認為比特幣是高風險資產。”

加密錢包公司Coin的創始人兼首席執行官JonathanSpeigner認為：“Bakkt交易量低的主要原因是他們還沒有客戶群，很可能需要幾個月的時間才能看到更廣泛的機構客戶使用這個平臺。記住，機構投資者一直對比特幣持懷疑態度。”

BraveNewCoin的FranStrajnar也愿意給Bakkt更多時間來證明價值，因為他認為Bakkt抓住將激發目前機構投資領域對加密交易工具的受到抑制的需求，這一需求需要時間來實現。“Bakkt很可能會發展成為一個門戶，現在下結論說Bakkt是一款失敗的產品還為時過早。”

大多數行業專家也愿意稱贊Bakkt為市場帶來了一種獨特的產品，這是“朝著比特幣的未來邁出的大膽一步”。加密貨幣交易平臺Bittrex的首席執行官BillShihara在一份聲明中說：“Bakkt的受監管的期貨市場是一個激動人心里程碑，標志著區塊鏈行業走了多遠。這些類型的市場需要時間來建立和接觸機構交易員，幾天的交易并不代表長期潛力或業績。作為一個行業，這是朝著正確方向邁出的一步。”

此刻，這個Bakkt剛剛進入的繁忙的市場將變得更忙：芝加哥期貨交易所最近宣布計劃在2020年初補充與期權期貨合約，而競爭對手LedgerX和ErisX即將獲得監管部門的批準推出親力交付的期貨產品。隨著投資者對受監管的加密衍生品傾注了越來越多目光，我們將很快看到這個領域的不同參與者之間如火如荼的競爭。

原文：https://cointelegraph.com/news/first-week-of-bakkt-slow-start-unlikely-to-dampen-long-term-prospects稿源：https://first.vip/shareNews?id=2257&uid=1本文來源cointelegraph.com，翻譯由頭等倉Maggie提供，轉載請保留文末信息。

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