觀點 | 新的變革路上，區塊鏈投資該如何抉擇？_區塊鏈

如今，區塊鏈的江山已紅遍，看過往，乘馬班如，泣血漣如。區塊鏈行業從飽受詬病的灰色地帶，昂然走出，一躍成為國家的重要戰略。按照我國強大的動員能力慣例，區塊鏈行業很快將遍地開花，演變成隨處可見的產業，群眾教育也將快速推進，培養大批區塊鏈項目用戶。可以毫不夸張的說，在未來幾年，區塊鏈產業大概率又將如同經濟開發區、光伏產業等政策一般，廣為人知，激情涌動，從稀缺變成過剩。

在沖擊世界金融霸主地位的中國做出了重大選擇之后，大洋彼岸的美國勢必受到極大的刺激，產生深遠影響，放下政見不一，利益紛爭的內部矛盾，達成快速推進包括Libra在內的區塊鏈項目的進程。

在中美兩國政策趨于明朗之后，包括歐盟、日本在內的其他主權國家，更是爭分奪秒，開始政策洼地效應。

以前，我們常常為項目的合規性發愁，這是一把懸在投訴的達摩克利斯之劍，因為整個世界都是灰暗的，諸多的項目都是流浪者的角色。如今，大門已經打開，登堂入室之前，仍然需要整飭一番，以便能符合當下的節奏。

不過，未來的區塊鏈投資者，面臨的問題已然改變，從風雨交集中淘金改變為在光天化日下尋寶，產生了持續的影響。在新的政策背景下，以及由此產生新的變革中，作為投資者，該如何順應形勢，做出理性選擇，風青萍歸納如下。

觀點：美國非農就業數據超預期，美聯儲或繼續加息:金色財經報道，隨著美國就業報告數字超過預期兩倍，這表明美聯儲可能會繼續加息以遏制通貨膨脹，加密貨幣和傳統市場下滑。

此前消息，美國1月季調后非農就業人口增加51.7萬人，為2022年7月以來最大增幅。[2023/2/4 11:46:39]

一、短期和中長期的問題

給中央各位常委們授課的陳純教授明確指出，政策明確支持的是聯盟鏈，但是也支持公鏈去參與世界的競爭。

熟知區塊鏈的朋友們都知道，聯盟鏈與公鏈唯一的區別是抗審查性。以太坊網絡是沒有任何人和組織能令其關閉的。聯盟鏈的發展符合國情，能順應當下的節奏，也能為未來價值互聯網基礎設施的全球化競爭，鋪墊條件，醞釀環境。從聯盟鏈起步，將不止于聯盟鏈。

從區塊鏈當下發展階段來看，目前尚屬跑馬圈地的混沌時期，未來幾年，勢必金戈鐵馬，春秋戰國。聯盟鏈當屬代表主權勢力的守軍，負責整合己方內部資源，而公鏈當屬攻方，劃江而治，甚至一統江山的重擔，盡在于此。

觀點：今年BTC可能會比黃金更好，其價格不太可能回到2萬美元水平:彭博社策略師Mike McGlone預測，2021年比特幣可能會變得比黃金更好，其達到5萬美元水平的潛力可能會大幅增加。Mike McGlone在推特上表示，2021年加密貨幣市場很可能會大幅增長，這可能會阻止比特幣回調至2萬美元的水平。他指出，即使這種前景依然存在，但這種可能性正在減少。(U.Today)[2021/1/7 16:40:16]

結合此種分析，從時間維度上便可確定投資思路之一：短期投資聯盟鏈，中長期投資公鏈。

二、項目范疇的選擇

當下可以選擇投資的幣種也有2000多種，并不包括每日新生的ICO和IEO新品種。春風送暖入屠蘇之后，各項資金補貼此起彼伏，各類風投層出不窮，區塊鏈技術的發展會如火如荼，一大批區塊鏈項目會應運而生，不過，需要注意的是，當前不會允許發幣，卻會提供股權投資機會。

如此眾多的選擇面前，會進一步加劇選擇的痛苦癥狀。與其被其裹挾著前行，倒不如靜下心來，思考一下區塊鏈的第一性原理。

觀點：鏈上信號表明比特幣在確認突破2萬美元之前，可能會看到進一步的修正:12月8日，glassnode發布2020年第49周鏈上周報表示，在第49周，BTC在19000美元附近整理。鏈上信號表明，在比特幣確認突破2萬美元之前，可能會看到進一步的修正。[2020/12/9 14:42:04]

區塊鏈是為了解決什么問題？

信任問題！

圍繞信任問題展開的技術創新和實踐項目，應該是我們投資的重點范疇。凡是為了解決信任問題所需的痛點項目，都是符合時代發展和市場需求的項目。譬如，隱私、安全、交易、資金理財、虛擬機、數據存儲等硬性需求的解決方案，當屬剛需。一個龐大的生態網絡中，也需要很多的工具組件，針對如上所敘的痛點，提供領先的解決方案的工具組件也是投資安全系數高，適用范圍靈活的選擇。

區塊鏈生態網絡的建立和崛起，同樣符合馬太效應，所以，風青萍建議只投資該賽道的頭部項目及其所需的中間組件。譬如，為鏈上鏈下數據架起橋梁的虛擬機項目，風青萍較為看好去中心化的方式工作的頭部項目Chainlink。

觀點：比特幣波動性受抑制原因或是大量持有短期波動性期權的基金涌入市場:根據Skew提供的數據，BTC隱含波動率和實現波動率也出現了下沉，跌至2020年3月以來未曾見過的水平。7月10日，實際波動率降至3.2%，但隱含波動率保持在3.5%。

Blockhead Capital的執行合伙人Matt David Kaye表示，波動性受到抑制的原因可能是市場上大量持有短期波動性期權、尋求收益的基金涌入。對市場上的許多投資者來說，這些工具被宣傳為低風險、產生收益的工具。

隨著比特幣價格的鞏固，做市商正試圖通過不斷調整現貨風險來對沖風險。這導致了一個更緊的價差的產生，并擴展了6月份可預測的價格區間，因為他們以低價買回了比特幣，當比特幣價格稍有上漲時就出售了比特幣。因此，這些短線波動基金正在獲利，Kaye補充說，比特幣期權市場的風險被錯誤定價了。（AMBCrypto）[2020/7/11]

三、地域疆域的選擇

區塊鏈天然具備跨越地域的全球化特點，這一點上，更勝于貿易。一個不擴張的區塊鏈網絡是沒有前途缺乏遠見的，未來能涌現出來的獨角獸項目，必然是跨越五大洲四大洋的項目，就如同比特幣和以太坊的網絡一樣。

聲音 | 觀點：Facebook提前宣布Libra計劃是正確的做法:雖然Facebook面臨著監管機構的巨大壓力，但荷蘭國際集團（ING）數字金融與監管首席經濟學家Teunis Brosens表示，Facebook這么早宣布Libra計劃是正確的。他表示，Facebook還反對所謂比特幣“極端主義者”的想法，這些人將自己的信念放在比特幣之上，而不是傳統金融服務。他在周一的圓桌討論會上表示:“他們沒有遵循反對傳統金融體系的極端主義者模式，甚至沒有遵循先推出后提問的Uber模式。他們首先要讓監管者參與進來，這才是正確的選擇。” Brosens表示，新興市場央行可能對Libra這樣的提議“更加開放”，因為其經濟嚴重依賴美元：“它們的借款依賴美元，貨幣政策受到美元和國際資本流動的制約。”（CNBC）[2019/9/19]

但是，這并不說明區塊鏈項目的立志高遠和就近發展產生沖突。區塊鏈項目首先要解決的還是迫在眉睫的生存問題，和其他互聯網項目沒有二致。

從這個角度出發，項目的出生地就非常重要。資源、人口、網絡等綜合條件較為豐厚優越的地區和國家，就是未來獨角獸的大概率的誕生之地。

至于馬耳他、新加坡、瑞士等國，估計做投資還是可以的，卻不是孕育獨角獸的最佳之所。相比而言，中國、美國、印度等地，憑借這充沛的人口和經濟總量，倒是極大概率的能夠產生獨角獸的國家。

問題在于，這些國家是不是有做減法項目的地方。譬如、法制環境、企業家精神的培育等。印度人坐在恒河岸邊等來生的信仰，就是從事實體和創業的減分項。

所以，風青萍在這個問題的思考上，就選擇投資中美兩國的區塊鏈項目，在感情色彩上，傾向于投資中國。尤其是地處胡惟庸線以南，政商關系融洽，技術能力突出，團隊品質卓越的項目。

中國高層積極進取的領先意識，強大的政策資源，豐富的潛在用戶基數，良好的底層基礎設施，強烈的創新創業意識，完全可以孕育出一群區塊鏈世界的獨角獸來，這是全球最有希望和潛力的地方。

四、風險問題

雖然形勢一片大好，不過，事物發展的過程從來不會走直線，新形勢下仍然會潛伏一些坑。

1、支付領域的項目風險加大。主打支付的數字貨幣，必然與主權機構和跨國公司發行的穩定幣和主權幣發生沖突，從而遭受打壓。可以預見的是，中國央行即將發行的DCEP，是一個序幕，將掀開各類主權幣血雨腥風的時代。譬如XRP等主打支付的代幣，將面臨來自前所未有的強權勢力的圍剿和競爭。奧地利自由主義經濟學派的哈耶克認為，私人也可發行貨幣，并可參與主權機構發行的貨幣的競爭。風青萍認可其觀點，短期內卻不會將其作為投資路徑來執行。神仙打架，如果不想被誤傷，我們可以選擇站遠些。

競爭結果的最終決定力量短時間來看，還是掌握在強權手中，否則，1944年在美國新罕什爾布雷森林舉行的國際會議中勝出的，應該是推出超越主權的世界貨幣Bancor的梅納德、凱恩斯為代表的英國，因為其方案顯得更為公平而貼近未來。

2、隱私幣需要慎重對待。隱私，應該是一個功能的選項，融入區塊鏈生態體系里，而不應該是一個產品，隱私如果作為產品，與現實世界的運行邏輯嚴重沖突，不見容于手握利器的人。世界存在隱私的需求，但是單純作為隱私幣，風青萍認為其僅僅會存在于小眾人群，譬如暗網和特殊人群，由于其缺乏廣泛的受眾基礎，而沒有條件發展成為獨角獸。門羅幣，達世幣、大零幣，新生時代的Grin、beam等主打隱私的幣種，前途多舛已是不爭。

3、+區塊鏈的主題是偽命題。政策號召下，龍蛇俱動，紛紛開展本行業、本企業的+區塊鏈活動，唯恐不加區塊鏈，就顯得落伍。我們知道，推動事物發展的從來不是口號，而是原生動力，是刻骨銘心的內在危機感。不是每個行業都需要+區塊鏈，實行鏈改，和未來的幣改，也不是每個個體都具備操作的條件和能力。復盤歷史，轟轟烈烈的+互聯網活動下，除了蘇寧電器，卻罕有其人。事實證明，過去的+互聯網是偽命題，即將蜂擁的+區塊鏈也是偽命題，區塊鏈的創業創新只能由骨子里刻著區塊鏈字樣，腦子里翻騰著區塊鏈思維的人完成。從投資角度而言，化繁為簡，很多項目都是湊熱鬧而已。風口雖然來了，能飛起來的肯定不是豬。

4、區塊鏈寒冬還未到來。根據Gartner蓋特納最新的曲線圖所示，當下的區塊鏈應該處在漸進低谷的位置。需要注意的是，還沒有達到行業泡沫完全破滅的程度。

從前幾日政策牛來臨時，國概幣普漲，無厘頭是，一些創始人已經失聯的項目代幣竟然也漲了50%，可以看出市場的狂熱和盲目。

未來幾年會繼續產生大批的項目，不過，區塊鏈的世界仍然是強者邏輯，贏者通吃，實在容不下那么多的項目，所以風青萍認為，一大批項目不會繼續存活，大概率會死去。譬如公鏈領域，竟然已達數百個，實在是太擁擠了。

在本月24日之前，風青萍觀察到，很多的國內的區塊鏈項目士氣低落，團隊資金捉襟見肘，項目面臨生死考驗，在這種情形下獲得了強心劑的恢復，但是，如果缺乏內在的競爭力，和精密的戰略安排，所謂的陽光普照并不能解救眾生，相反，會培育出更多的具備后發優勢的競爭選手，價值回歸是永恒的規律和淘汰法則。

區塊鏈行業形成的產業里，會在全球范圍內重新洗牌，從而最終奠定格局。那么，誰能生，誰又會死？剩下的又會是誰？

如果從宏觀的視角來看，按照周天王的《濤動周期論》觀點，2019年作為萬劫不復的年度，當屬于蕭條時代，客觀審視，GDP增長率前面是正號的國家，的確沒有幾個，世界的運轉都不容易。

從投資的角度而言，在這個看似陽光燦爛的日子里，傾盡所有是危險的動作，君子終日乾乾，夕惕若，無論如何我們手中當保留一定倉位的現金。

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