文|黃雪姣
出品?|?Odaily星球日報
買了怕被套,不買怕踏空,這可以說是小韭菜們的永恒糾結。
這里我不說別的,就說最近開始為人熟知的一種對沖工具——期權,或許可解此題。
期權,是一種賦予持有人在某一特定日期、以固定價格購進一種資產的權利。它可以小博大,“用1/10?的成本,獲得一樣的收益”。
一個月來,期權被各家交易所作為“網紅單品”接連推出,也讓一些從業者擔憂。
“數幣市場的高風險性,用戶認知的空白、零進入門檻,容易將自身暴露于高風險下,這些交易所考慮到了嗎?”
自然,這也是交易所玩家們正在思慮的問題。這一市場要繁榮,穩定、健康發展是前提。先一步推出的合約被不少幣民喻為“幣圈絞肉機”。期權,能擺脫這種命運嗎?
期權,能幫你不踏空不被套?
舉一個LedgerX上的真實例子。
據華爾街日報報道,今年5月,一位身份不明的交易員看好一年后幣價漲到5萬美元以上。若此時他出手囤幣,需投入7600美元。如此一來,一年后若幣價下跌,老K的本金就要打上折扣。
某地址通過ERC20批準網絡釣魚丟失了價值196000美元的代幣:金色財經報道,據Scam Sniffer監測,今日某地址通過ERC20批準網絡釣魚丟失了價值196,000美元的代幣。凈資產減少94%[2023/6/22 21:54:21]
老K沒有這么做,而是選擇購買了30份看漲期權,合約規定,從購買之日起到2020?年6月份,老K能以5萬美元購買比特幣。根據交易記錄,他購買期權產品花了4500美元。
若幣價未達到5萬美元,老K的錢將直接打了水漂。但幣價若超過5萬美元比如漲到10萬美元,老K就賺翻了。
相較于現貨交易,期權合約能抵御未來價格與預期背離的風險,且能以小博大,正所謂“只用1/10?的成本,就能獲得一樣的收益”。
上面我們談到了看漲期權的買方,那么賣方呢?
還是以老K為例,對于近日回調盤整的行情,他判斷橫盤后可能進一步下探。于是,想套利的老K賣了“買權”,也即在一周后以某個價格比如9000?美元賣出比特幣。
作為買方的對手方,無論買方行權與否,賣方都能獲得其“權利金”。如未來幣價果真下跌,對手方很可能會選擇不行權,此時老K手中的現貨雖有貶值,但通過賣期權可適當對沖損失;但如果幣價上漲,買方行權,這時老K就需要履行賣出資產的義務。
NFT借貸協議BendDAO推出APE質押產品:5月31日消息,NFT 借貸協議 BendDAO 推出 APE 質押產品,該產品僅為單純的代幣質押而不參與借貸。此外,BendDAO 同時推出了 BAYC、MAYC、BAKC 系列 NFT 的質押產品,并將與治理提案通過后支持 BAYC 和 MAYC 系列 NFT 的抵押借貸。BendDAO 將為質押提供額外的 BEND 代幣激勵。[2023/5/31 11:50:25]
為了讓老K履約,期貨交易所通常會收取他一定的保證金。這個保證金和合約中的保證金類似,當市場向不利的方向發展也就是幣價上漲時,老K需補交保證金,否則交易平臺就認定老K不愿或無法履約,并對老K的保證金強制平倉。說白了,老K就沒機會玩兒了,他的賣權也將由新的賣方接手。和合約不同的地方在于,如果買方放棄行權的話,保證金將被退還給老K。
礦工:為什么都推薦我玩期權?
誰傾向于玩期權?
礦工,可能是我聽到最多的回答。
“用期權來構建對沖組合,可以幫助礦工保障挖礦的最低收益,同時保有獲得更高收益的可能。”BinanceJEX創始人陳欣表示。
Bullish與做市商 B2C2 在流動性驅動上達成合作:5月2日消息,以機構為中心的加密貨幣交易所 Bullish 與加密貨幣做市商 B2C2 建立合作關系,旨在為 B2C2 的客戶提供交易流動性。(CoinDesk)[2023/5/2 14:38:57]
BHEX創始人巨建華在為其期權產品造勢時也稱,現階段,幣價波動、算力增長等原因讓礦工挖礦收益存在很大的不確定性,可選擇期權進行套期保值,對沖風險。
OKEx高級研究員李煉炫將期權市場的參與者分得更仔細,有投機者、對沖者和套利這三種類型。
顯然,礦工就是對沖者。
李煉炫解釋道,礦工可在期權市場上買入“1個月后以9000美元出售比特幣”的賣權,支付期權費后就能鎖定一個月后出售比特幣的價格。一個月后如幣價上漲,那么礦工可以不行使賣權,損失期權費,但可以獲取幣價上漲帶來的收益。
當然礦工也可以充當賣方,賣“買權”。比如礦工賣出“在一個月后以9000?美元買入比特幣”的期權,交易成功后,礦工相當于提前給將要挖出的幣掛單、從而鎖定幣價,同時能額外獲得來自買方的期權費。
這兩種方式都能對礦工即將挖出對幣進行套期保值。
AmberGroup正退出在美國和歐洲的擴張計劃,以縮減開支:12月10日消息,加密金融服務平臺AmberGroup正在退出在美國和歐洲的擴張計劃,以縮減開支度過加密寒冬,其中美國機構銷售主管Angie Beehler、美國首席執行官兼美洲聯席主管Cactus Raazi、中東和北非地區首席執行官Dimitrios Kavvathas、瑞士董事總經理Francesco Adiliberti以及歐洲董事總經理索Sophia Shluger等高管已經離職。據悉,知情人士透露Amber Group終止與切爾西的贊助協議,將裁員超300人。(TheBlock)[2022/12/10 21:35:59]
有多少礦工會選擇期權還不得而知,但期權吸引不少期貨用戶是可以確定的。
JEX自2018年初推出期權產品,“我們目前已經有相當一部分的穩定用戶,其中很多原來是做期貨交易的。”陳欣也告訴Odaily星球日報。
“期貨用戶最大的抱怨是什么呢?那就是期貨的高杠桿讓決策更加頻繁和艱難。往往有個10-20%?的波動就面臨爆倉,用戶不得不實時操作、隨時盯盤。而期權用戶在合約期間就算出現反方向的大漲大跌,也不會有爆倉風險。”陳欣表示。
Twitter宣布已將其媒體網站更名為“Twitter Create”:金色財經報道,Twitter宣布已將其 Twitter 媒體網站更名為“Twitter Create” ,這家社交媒體巨頭表示,該網站是創作者訪問資源、產品信息和充分利用 Twitter 的提示的新中心。該公司表示,通過這個新的品牌重塑,它希望讓創作者更容易了解他們如何使用 Twitter 的創作者產品并與其他創作者聯系。[2022/5/25 3:39:20]
巨頭逐鹿的新衍生品戰場
就像其他的金融工具一樣,期權因市場需求而生。對財富敏感的各家交易所,早已在這個賽道上摩拳擦掌、蓄勢待發。
幣安收購JEX,OKEx、BitMEX、CME和Bakkt等各家交易所巨頭也即將上線期權產品。
“一個競爭激烈的市場,只有不斷創新的企業才能活下去,你不去做自然有別的公司去做。這也是為什么傳統金融市場不斷出現新型金融衍生品、幣圈大中型交易所在去年陸續推出合約產品的原因。現在,通過期貨產品,這些公司也有了一定的衍生品技術儲備,推出期權合約水到渠成。”李煉炫表示。
入局的交易所們,亦是基于“期權市場廣闊”的判斷。
OK戰略副總裁徐坤在微博表示,“傳統金融市場里衍生品市場空間是現貨市場的十幾倍,數字貨幣一樣,未來衍生品空間非常高。”
LedgerX首席執行官PaulChou坦言,LedgerX的資產在1000萬美元到10億美元的機構客戶都表達了對新衍生品的興趣。
“我明白比特幣10萬美元是一個很大的數字,但這個領域的很多人都記得比特幣1美元的光景,然后它達到了10美元、100?美元、10000?美元……就想在未來以約定價格購入比特幣的期權合約,我們一點都不驚訝。”
陳欣總結道,期權市場的漸次爆發表面上是交易所維持熱度需要。內里,期權和期貨一樣是基礎衍生品。當現貨市場的用戶量、交易量達到一定程度后,這塊金融體系的基石勢必會被補上。
那么,隨著能“提供合規期權產品”的傳統交易所涌入,幣圈原生玩家有什么優勢呢?
BHEX交易所期權產品負責人Boli將市場競爭劃分為“兩個世界”。“美國合規交易所是一個世界,其它交易所又是另一個。非美國人在美國開個銀行賬戶都麻煩,更別說在合規交易所做交易了。”
期貨還沒弄懂,現在又要玩期權?
我們都知道,期貨合約成為兵家必爭之地,是因為其吸金效應已被充分驗證。那么期權呢?
無論是LedgerX、JEX還是BHEX,都未曾透露過自己的期權“戰績”。唯一公布的一家是衍生品交易所Derbit,其BTC期權日交易金額在今年1月份峰值時曾達到2500?萬美元。在市場處于起步階段能取得這個成績,可見仍有很大想象力。
但是,先一步推出的期貨合約至今仍被廣大幣民喻為“幣圈絞肉機”“超高速收割機”,而期權的風險與之相比,并不見低。譬如,如果不對期權的義務倉設置止損線的話,意味著義務倉可能虧損無限。
舉個例子,?買方買入期權為1個月后可以以10000?美元買入比特幣,并付出1000?美元的權利金。一月后,如果比特幣跌到了5000?美元,則買方最多虧1000?美元的權利金,賣方賺1000?美元。反之,一個月后比特幣漲到20000?美元,則買方賺9000?美元,賣方虧9000?美元。相比于1000?美元的潛在收入,賣方的潛在虧損要大得多。
數幣市場的高風險性、用戶認知的空白,讓傳統金融業出身的數幣交易員阿Sa感到擔憂。
“在幣圈的合約市場上,大部分用戶連期貨合約的相關規則都沒完全弄懂就進行交易,將自己暴露于高風險下;期權產品的設計比期貨更復雜,用戶能否完全理解目前還是一個問號。”
阿Sa還用傳統期權產品做了對比,“看下國內期權市場對合格投資者的要求,門檻相當的高。這是從保護投資者的利益出發,要求參與者必須有相關的專業知識和投資經驗,最重要的是還有一定的風險承受能力。數字貨幣期權交易所直接將自己的門檻降為?0,與此相對應的是風險急劇增加。”
“國內的傳統期權市場發展了也才僅僅幾年,這么復雜的金融產品,幣圈交易所忙著上線,后面的市場風險考慮到了嗎?交易所貿然將散戶置于高風險投資市場的行為,我覺得不太負責任。”該交易員重申道。
另一位量化團隊負責人也贊同:
“不懂的幣民隨便來玩期權,說白了就是進來當成賭博,輸了虧損幾百萬,維權事件頻發,搞不好影響社會穩定。”
零用戶準入門檻,是交易所缺乏有效監管的結果。
“現在期貨合約都是在打擦邊球,更何況期權。但在美國監管相對是比較完善的,要想給美國投資者提供期權服務,必須申請相關牌照,否則為非法。”一位交易所主理合規業務的人士表示。
的確,這一市場要繁榮,穩定、健康發展是前提。交易所玩家并非不知道,只是合規之路于這整個行業而言,都是塊阿喀琉斯之踵。
雖上無政策,但不少衍生品交易所為長遠計,仍在努力自我規范。
數幣期貨經過了5年的發展,才逐漸達成市場的教育、用戶的爆發。我們的確應該給新產品留一些時間,投資者則需要十分審慎。
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編者注:本文作了不改變作者原意的刪減。
來源:幣橙網 編者注:原標題為《Libra、DC/EP、USDT誰將會是支付界的最終贏家?|幣橙研報》 前?言 6月18日,Facebook官方發布白皮書推出“天秤幣”.
1900/1/1 0:00:00隨著Facebook公司因為其數字貨幣項目Libra受到越來越多的質疑,該公司上周日表示,Libra可以使用基于美元等國家貨幣的加密貨幣,而不是最初提出的一籃子貨幣.
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1900/1/1 0:00:00文:霆鈞 10月24日,中共中央局就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習,核心主旨是:把區塊鏈作為核心技術自主創新重要突破口,加快推動區塊鏈技術和產業創新發展.
1900/1/1 0:00:00來源:鏈聞 作者:潘致雄 最近發生的一筆融資新聞,可能讓所有中國的比特幣礦機制造商和礦場主們都緊張了一下.
1900/1/1 0:00:00作者:村頭二舊 《拜占庭同情》是劉宇昆先生的作品,收錄在《十二個明天》科幻小說集中,曾受到《三體》的作者劉慈欣先生的大力推薦.
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