剛剛！“區塊鏈第一股”嘉楠科技上市，26個問題回應一切 | 玲聽獨家_區塊鏈

剛剛，11月21日22時30分，礦機生產商嘉楠耘智正式登陸美國納斯達克證券交易所，股票代碼“CAN”。初始發行價9美元，初始供應量1000萬，籌資金額9000萬美元。“區塊鏈第一股”終于誕生。

嘉楠科技成立于2013年，國內主體嘉楠耘智，是通過高性能計算專有芯片提供超級計算解決方案提供商，全球比特幣礦機的第二大廠商，嘉楠出售的比特幣礦機占全球出售的所有比特幣礦機的總算力的22％，礦機收入占銷售收入的90%以上。2017年、2018年凈收入分別為3.758億元、1.224億元。

玲聽區塊鏈是區塊鏈行業首檔商業觀察觀察專欄，由中國新聞獎得主、巴比特主編湯霞玲攜團隊重磅打造。

玲聽區塊鏈第一時間獨家對話嘉楠耘智聯席董事長孔劍平。26個問題，一次性回答你關于嘉楠耘智上市的所有疑問。

1.玲聽：現在心情怎么樣？

孔劍平：可能因為上市的周期拉長到了幾年，所以沒有前幾年那樣感到那么興奮，但還是很高興主流資本市場和投資人終于和區塊鏈行業鏈接了.也看到大家都在為我們，為這個行業祝福，還是跟感動的

嘉楠耘智聯席董事長孔劍平

2.玲聽：上市后有什么期待？

孔劍平：這次上市其實是一次鏈接，傳統資本市場和新產業之間的一次鏈接，傳統世界與新經濟世界的一次鏈接，也許會催生更多的化學反應.我們也期待更多的人對區塊鏈和人工智能這些行業有更好和更全面的認知。

巴比特主編、玲聽區塊鏈發起人湯霞玲

3.玲聽：嘉楠耘智的收入模式很單一，你怎么看？

孔劍平：2015年我們定位做芯片，不是礦機。我們的收入有芯片，礦機和AI。2016年開始設計研發布局AI芯片產業，2018年開始量產，這塊收入也會增長起來。就礦機而言，它的基數越來越大，收入穩定性會越來越高。礦機的迭代會增加收益的確定性，增長會更明確。幾年以后，我們期望的是區塊鏈跟AI業務實現1:1的比例。

Morgan Creek CIO：反彈才剛剛開始，新一輪牛市或持續至明年:6月24日消息，Morgan Creek Capital創始人兼CIO Mark Yusko在接受CNBC采訪時表示，比特幣和加密市場正處于新一輪牛市的早期階段，這一牛市可能會持續到明年，屆時比特幣將經歷下一次減半。Mark Yusko還重申了他認為比特幣最重要的用例，也就是比特幣有望取代黃金成為貨幣的基礎層。

Yusko表示，“比特幣是一種永久、不可變的分類賬，它將在未來成為新貨幣的基礎層。我們將在此基礎上構建未來的金融體系。除此之外的其他東西，比如以太坊或區塊鏈技術的其他一些應用程序可能也會發揮作用。我認為以太坊更像是一種法定貨幣的替代品。”[2023/6/25 21:58:02]

4.玲聽：芯片需要大資源、大資金投入，你們的競爭優勢在哪里？

孔劍平：數字貨幣比特幣POW計算對芯片的低功耗、高性能要求非常高，遠遠高于其它芯片。而一臺礦機近80%的成本是芯片，所以說賣礦機的利潤本質上是芯片產生的利潤。

這使得礦機產業有兩點很重要，一是技術積累，二是工藝制程。礦機用的芯片都是最先進的工藝節點，投入非常巨大，一般創業團隊不會有太多量產機會。

礦機的競爭，核心就是芯片的競爭。因此，芯片設計、供應鏈加資金實力缺一不可。礦機產業已經進入了幾家大的主導的格局，現在還在起步融資階段的比特幣礦機公司肯定是沒有機會了。

嘉楠耘智開發的一款AI芯片

5.玲聽：為什么礦業公司上市意愿這么強？

孔劍平：礦業公司以芯片設計為主，合規程度更高，所以它更容易走IPO這條路。

2015年我們做公司規劃時，數字貨幣、區塊鏈行業是不被人認可的，上市這條路可以讓行業獲得更高認可；可以吸納和儲備更多優秀人才；同時，可以利用資本的力量對整個行業進行更好的早期布局。

6.玲聽：前3次沖擊上市之路，為何遭遇坎坷？

孔劍平：區塊鏈公司，尤其是礦機公司上市這條路，嘉楠耘智一直沖在最前線：從A股到港股，再到美股。我們從來沒被否過，都是被不停的問，一個問題接下一個問題。我們過于樂觀的估計了監管層對這個事情的理解，時機沒成熟。

智能合約中USDT供應量剛剛達到1個月低點:金色財經報道，Glassnode數據顯示，智能合約中的USDT供應量剛剛達到1個月低點，為14.363%，之前的1個月低點為14.503%。[2022/7/30 2:48:18]

以香港為例：我們做了三個月的pre-A1溝通，預聆訊過了以后，再正式遞交的招股書。但其他家也提交了以后，監管又開始問更多的問題了。后面港股也崩盤了，幣價跌了，我們就沒繼續推動了。

嘉楠耘智礦機銷售只接受人民幣打款。因此我們也失去了用數字貨幣買礦機的這部分市場，這也是嘉楠耘智原來損失一塊市場占有的原因之一。

那是因為我們有更長遠的考慮。如果接受數字貨幣買礦機，那我們就要做KYC，這個實際操作難度很大。隨之而來的問題是：持幣和收幣需不需要持牌？大量持幣以后，那假設你上市了，買你股票的公司要不要持牌？所以，我們就明確：只接受法幣買礦機。

孔劍平正在接受湯霞玲的采訪

7.玲聽：所以說，你們很早就開始計劃上市了？

孔劍平：2015年我做了個戰略定位，我提了兩點：

一：在中國做生意要合法合規，不要有原罪，不然今天明天很牛，后天就不一定。

二：兩條路擺在我們面前，一條是做芯片，一條是做比特幣全產業鏈。從公司基因角度來看我們更適合做芯片，因為南瓜團隊還是技術基因，而全產業鏈布局不可能在每個領域都做成功，所以，我們就決定做芯片。我們認為這個行業會很大，不可能每個領域都做到第一，我們需要聚焦一個領域去突破。

當然，我們個人會投一些區塊鏈或者數字貨幣項目，但公司主體盡量保持簡單，圍繞主業發展。

8.玲聽：你怎么看嘉楠耘智和比特大陸、億邦國際等其它公司的競爭？

孔劍平：大家為這個行業都做了很大貢獻。從具體競爭角度來講，因為我們公司主體不收比特幣，不主營挖礦，也不囤幣，一部分市場拿不到，幣的增值盈利也沒有，最近幾年我們都是市場第二。但上市以后，對供應鏈的把握及資金投入會更大，我們的目標是在2020年市場份額上爭取做到行業第一。

鏈上數據顯示以太坊反彈才剛剛開始:鏈上數據提供商Santiment數據顯示，活躍的以太坊地址激增，而礦工余額一直在減少。到目前為止，以太坊每日活躍地址數量在2021年翻了一番，達到55萬個。來自Santiment的另一項數據顯示，以太坊價格飆升期間，一些頂級的非交易所錢包在上周持有的代幣數量增長了21%。引用Dune Analytics的數據，DTC Capital加密投資負責人Spencer Noon還指出，以太坊2.0存款合約余額已達257萬枚ETH（目前已超260萬），說明投資者對以太坊下一代升級懷抱信心。（CoinGape）[2021/1/20 16:35:37]

9.玲聽：比特大陸最近出現的問題會不會是嘉楠耘智逆襲的機會？

孔劍平：如果說逆襲，嘉楠耘智的逆襲肯定不是因為比特大陸，而是我們自己的步伐，是我們在芯片領域的積累，是我們的治理構架，即董事會治理、CEO經營，不存在過多的內部權力斗爭的結果，我們當然也希望比特大陸能很好的發展，更好的行業未來是需要優秀的友商共同推動的。

嘉楠耘智只有一個CEO，那就是張楠賡。但有兩個董事長，我跟他。在分工上，他管研發多一點，我看運營的事情多一點。從整個公司結構上講，他管所有的事情，除非需要公司董事會做決策的，上市后他也擁有最多的投票權，可以很好的確保公司穩定的發展，我的工作就是配合他的工作，配合公司的戰略需要。

我參與公司管理中有兩個基本原則，一是董事會決議完成的事情一定把它落實到位，哪怕是錯的。二是CEO只有一個張楠賡，所有的人都歸CEO管。

企業經營中沒有神，誰的決策都可能錯，但這不重要。重要的是怎么樣把公司維持在一個低風險且能長期生存的狀態，才能在行業的起伏中抓住機會。

10.玲聽：公司治理是運營管理的底盤。現在可能因為行業早期，很多區塊鏈團隊在公司治理層面非常不規范，但你們的治理結構很早就搭得比較清楚，這個你怎么看？

孔劍平：因為行業太早期，大家還沒經歷過這個階段。我在2015年提了一些合規和上市的設想，大家也都認可這個戰略方向。所以在2015年我們就做了一個很透明的公司結構和治理規范，這在一定程度上保證了嘉楠耘智的穩健發展。

B2C2創始人：比特幣波動性目前“剛剛好”:金色財經報道，B2C2創始人Max Boonen在接受采訪時表示，比特幣的價格可能不像某些投資者希望的那樣高，但是其波動性對于高頻交易者來說是完美的。比特幣的波動性對做市商來說是一個最佳時機。Boonen認為目前的波動性“剛剛好”（Goldilocks），任何做市商都應該可以賺很多錢。[2020/4/1]

我自己也一直創業，合伙人是最好相處又最難相處的。好是因為大家是朋友，難的是因為互相期望值太高。可正因為是朋友，大家都會偽裝，起初會把好的一面展示給合作伙伴，這是人的本能。創業合伙過程是一步步把偽裝的面具撕開，很多人沒經歷過這個過程，所以會出現敵對，員工也會因高層分歧而站隊。

我們應該相信：人無完人，你要認同對方的缺點，知道對方的缺點比不知道缺點更容易相處。比如，你知道這個人不善于管細節，這不是缺點。你就給他配一個管細節的人。

11.玲聽：礦機廠商慢慢已經形成寡頭壟斷，這和區塊鏈倡導的分布式、去中心化思維會不會背道而馳？

孔劍平：任何行業最后都是少部分人掌握最多資源。最終一定是少部分人掌握最多的比特幣。甚至可能都不一定是二八定律，它會變得更集中。

這是自由競爭的規律，當一個公司在某一產品上量做得更大，研發能力、資金實力更強，它自然成本更低，容易比別人走得更遠，競爭最后比的就是誰的成本更低。

可以把礦機廠商當作這個行業高效運營的重要節點吧，但肯定不是這個行業的中心。

12.玲聽：你最開始是嘉楠耘智的投資人，怎樣的契機下，加入管理團隊？

孔劍平：我一開始是2013年高位買了二手的阿瓦隆的礦機，虧了，然后2015年才是投資人，后來再參與公司。南瓜張在找到我之前也談了很多人，那時他沒想著投資，就是想拿點錢下片做芯片，等礦機做出來大家分一分錢。但我說這個東西必須公司化經營，這樣子更適合長遠發展。他聽了這個建議，就把公司從北京搬到了杭州。然后我又找了清華長三角研究院一起參與了投資,其它股東也陸續以不同價格投資嘉楠耘智。

13.玲聽：在嘉楠耘智的發展過程中，有沒有貴人？

孔劍平：從投資人這塊來看，我覺得長三院是我們的貴人。倒不是因為錢，而是當大家對行業不理解時他們站出來說，在最需要的時候幫助了嘉楠耘智。

分析 | 剛剛充入市場近8億美元的USDT 現詭異離場:金色盤面分析：僅僅2個小時Tether充入市場的近8億美元，詭異的離場了，這期間發生了什么，BTC沖高回落，市值十億的標的都出現了大幅波動，但這筆資金的目的是什么呢？江湖救急？收割韭菜？自從“USDT事件”之后，Tether消停了一陣兒，而BTC也很好的充當了穩定幣的角色，現在USDT又開始搞事情了。我們提醒投資者理性看到價格波動，需要做好風險控制。[2018/11/13]

14.玲聽：在嘉楠耘智發展過程中，什么事情最讓你最興奮？

孔劍平：是行業。過去，中國在芯片領域是沒有機會的，但在區塊鏈、數字貨幣、AI、邊緣計算領域，以及未來更多新的領域，我們是有巨大機會的。我個人很看好區塊鏈、數字貨幣和AI，嘉楠耘智涉足的這幾個賽道都讓我感到興奮。這跟賺不賺錢沒關系，人一輩子要遇到一個好的風口本身就很難。早期很難識別哪個賽道會是風口，而我們很早就在這個賽道了，你現在再進來就會難很多。

15.玲聽：嘉楠耘智的企業文化是什么樣的？

孔劍平：我們現在沒有企業文化，也不是說沒有，其實是我們不想去概括。區塊鏈公司的未來想象空間很大，我們覺得現在沒必要去框定一個概念，持續迭代一段時間再說，要是你們有覺得好的可以介紹我們學習下。

16.玲聽：那嘉楠耘智有什么目標？

孔劍平：上市不是目標，這個行業的邊界沒法預測。比如，在2015年，我說我們要做千億級別公司，幾個創始人說：老孔，有十個億就夠了。然后我特地買了本英特爾的發展歷史的書給他們，因特爾就是從一家很小的公司成長為巨無霸，成為了千億美金市值的公司。

17.玲聽：所以，你2015年就認定嘉楠耘智可能是千億級企業？

孔劍平：我當時覺得芯片、區塊鏈、人工智能在未來的發展可能是非常大的，而假設我們一直在這個賽道上，我們肯定有機會享受這個時代的紅利能成為這樣一家企業。

18.玲聽：你們會去布局除礦機外的領域嗎？會發幣嗎？會做交易所嗎？

孔劍平：不排除會去布局礦機之外的業務。跟我們主營業務相關又合規的業務，我們都會去討論，不同階段做不同的事情。短期內不會發幣，也不會直接去做交易所。

我覺得兩點，第一違法違規的上市主體一定不能做，但一定要關注。因為一切創新都是從邊緣開始很多監管政策，法律法規也都會為技術驅動給人類帶來更大價值的產業做變化，區塊鏈行業有著細分賽道眼前看來不一定合規，但只要技術驅動能給人類創造更美好的明天，他一定能和這個社會融入在一起。

第二，不要過于迷信技術驅動帶來的短期變化。比特幣現在如果只有一塊錢，那大家都會沒什么動力。但不要對這個行業的未來過于短視，如果它真代表了一個新時代的到來，它的增長將遠遠超過前一個時代的經濟體。

黃金是工業革命時代的錨定物，到信息時代，黃金這種載體已經不符合國際貿易的需要，美元才是，數字經濟時代會是數字貨幣，他的結算，流通會更高效，更適合這個階段的生產關系和生產力。從經濟體量上來說，農業社會被工業社會超越，工業社會被信息社會超越，信息社會一定會被數字社會超越。比特幣一旦成為真正的數字之錨以后，它的體量一定是超過黃金，甚至超過美金的。當然，數字時代用于錨定的一定是數字貨幣，也許最終不一定是比特幣，但目前來看比特幣的概率最高。

19.玲聽：你堅定地看好區塊鏈行業，底層邏輯是什么？

孔劍平：我最早接觸區塊鏈和比特幣在2012年，那時還是技術極客在參與，比特幣在跨國轉賬上確實很便利，我覺得這是一場技術驅動型的變革。但那時覺得這東西可能有未來，未來有多大，心里也都沒底。

2014年后，一是行情起來了，二是更多數字貨幣生態起來了。我發現比特幣在數字世界可以跟所有的數字資產錨定和交易，它成了數字世界之錨，從那時候開始堅定的看好和相信有未來，以后還有更多的數據資產會加入流通，更多的實物資產會數字化，更多的機器與機器之間的交流，他的未來可能沒法用現在的眼界去想象。

20.玲聽：這個圈子里有兩類人，一類是早期從業者，一類是這兩年帶著很好的職業背景進來的新人。你怎么看他們？

孔劍平：不管哪一類，包括我自己在內，大部分人肯定最終成為創業的炮灰，但會讓土壤變得更肥沃。在迭代過程中，會有人成為整個區塊鏈領域的新力量或是巨頭，各類人群的參與和這個過程必不可少。

21.玲聽：今年主流機構開始入場，包括摩根和Facebook，你又怎么看他們？

孔劍平：他們更多起到了輿論和鏈接的作用，即讓更多人關注這個領域，把更多用戶帶進區塊鏈生態，同時在一些賽道上也會擠占創業公司的機會和空間。

22.玲聽：有一種聲音說大廠做不好區塊鏈，你怎么看？

孔劍平：越是政策不看好越是有機會。但大前提是技術驅動，這就叫顛覆式創新，或者邊緣創新。越是在權力中心，越不可能有大的突破，因為誰都不愿意去打自己臉。大廠很難出現顛覆式創新，它做區塊鏈是為原有業務服務的，不是去革自己的命。

為什么有拼多多呢？因為騰訊和阿里賺錢太容易了。你躺著賺錢的時候，你不會想站著賺錢，更不會走著賺錢，跑的話更不會想。所有顛覆式創新都在邊緣，這個邏輯是符合自然規律的，大樹底下是不容易長大樹的。區塊鏈現在是在邊緣，未來會成為主流。你看礦機和交易所都不是巨頭做的，在政策不明確之前巨頭都不敢干，不愿意冒這個風險，但現在政策更好了，不排除無幣區塊鏈這塊，巨頭可能在一定程度上比創業團隊有優勢。

23.玲聽：從更長的歷史維度上來說，區塊鏈技術現在處于什么階段，商用的未來在哪里？

孔劍平：數字貨幣已經進入一個比較明確的上升趨勢中，但我還看不到區塊鏈應用的立刻爆發。

區塊鏈應用的爆發在于人工智能和數據產業的發展，面向機器的時候爆發性更強，因為機器需要信任，它只能用數據說話，要用代碼和智能合約來實現。在機器時代，更多智能設備接入，人機互動和機機互動起來后，更多數據會被真正數字化，區塊鏈的價值會呈現數量級爆發。

在2G時代，你不可能想到會有今日頭條和美團。現在談區塊鏈行業已經爆發了還早了一點，現在會出來的更多是數字貨幣，包括法定數字貨幣，像中國央行的DC/EP，跨主權數字貨幣，像Libra，超主權數字貨幣，像BTC，它們是這兩三年的主流。其它行業落地應用有價值，有意義，但現階段還成不了巨無霸，未來的增長空間也許會超過想象。

24.玲聽：區塊鏈和互聯網的聯系和區別是什么？

孔劍平：區塊鏈是一個價值互聯網，在價值交換這個事情上，區塊鏈實現了更好的迭代。比如數字貨幣，它不需要中介機構就能實現流轉，它會讓全球的價值流轉變得非常高效，由此會產生更多價值。我們說Token激勵機制，我覺得區塊鏈和Token是未來萬物價值轉移的載體和媒介，所有東西都離不開Token。我比較不認同別人講無幣區塊鏈，區塊鏈最大的價值在于可信的價值交換，中心不中心都是為了如何更可信。

但未來，比如有一臺機器，對它而言無幣就沒法實現價值交換，它只能做其他的事。所以Token毫無疑問是未來最重要的事情之一，它是石油或者血液。

25.玲聽：10月份，中央局對區塊鏈的集體學習，對區塊鏈行業來說有哪些影響？

孔劍平：第一，最重要的是為整個區塊鏈行業正名，當我們再跟別人講區塊鏈時會得到更多尊重，也更容易招到人才。

第二，從監管層面看，應該是支持區塊鏈的同時也并不完全排斥數字貨幣，這對區塊鏈跟數字貨幣行業都是利好。

26.玲聽：Libra的出現對于整個行業會產生什么影響？

孔劍平：首先，我個人感覺它促進了中國主要領導對數字貨幣和區塊鏈更深層次的思考，推進了中國在數字貨幣和區塊鏈行業的研究和政策落地。

其次，就Libra本身來講，它肯定有助于美元的全球化，它錨定哪些貨幣就對哪些貨幣的全球化有更大幫助。但它會血洗那些主權弱、法幣容易貶值國家的法幣。但對中國來講，完全有能力防御，并更多可能是出擊的。對整個數字貨幣行業也是重大利好，會帶來更多數字貨幣增量用戶。

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