鎖定資產超過1億美元，僅次于MakerDAO的DeFi平臺Synthetix是什么？_TIX

DeFi平臺Synthetix近期鎖定的美元價值攀升至同類應用的第二位，僅次于MakerDAO，其增長是爆炸性的，鎖定的價值自2月份以來飆升了60倍，超過了1億美元。領投Synthetix最新一輪380萬美元融資的FrameworkVentures的聯合創始人VanceSpencer在本文中深入探討了他的投資理論，并概述該平臺的下一步計劃。

Vance表示，Synthetix和MakerDAO的商業模式都是將資產負債表貨幣化。這兩種平臺在代幣經濟學上的差異，將導致MakerDAO成為一家數字中央銀行，Synthetix成為去中心化的BitMex。Vance列出了該平臺未來的計劃。首先就是將采用非SNX的抵押品，這樣用戶就可以質押ETH產出合成資產。

以下為文章完整內容：

Synthetix和Maker的商業模式都很簡單：將資產負債表貨幣化。

當前DeFi協議中鎖定資產總額約合96.6億美元:金色財經報道，據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至今日11時30分，當前以太坊DeFi協議鎖定資產總額約合96.6億美元。其中鎖定資產總價值前五位的分別是：Aave 14.9億美元(-3.84%)、Maker 12.5億美元(+1.81%)、Uniswap 11.3億美元(+47.65%)，Curve 10.8億美元(-0.13%)以及Yearn 7.6億美元(-2.45%)。[2020/9/14]

Maker允許用戶將ETH抵押品放到資產負債表上，并在規定的擔保比率下生成合成穩定幣。在此過程中，用戶需要支付一筆費用，這筆費用通過購買或銷毀模式和DSR分發給MKR和DAI持有者。

Synthetix通過建立staking激勵機制，在其原生代幣系統中構建資產負債表，允許用戶生成更多樣化的合成資產，并向用戶收取創建和交易債務的費用。這些費用，連同協議通脹一起，被傳遞回Synthetix的staker，激勵他們繼續保留他們的抵押品。

當前DeFi協議鎖定資產總價值突破60億美元:金色財經報道，據DeBank數據顯示，當前以太坊DeFi協議鎖定資產總價值突破60億美元，鎖定資產排名前五的分別為：Maker以15億美元排在首位、Compound鎖定資產總價值為8.71億美元、Synthetix鎖定資產總價值7.65億美元、Aave鎖定資產總價值6.9億美元、Curve鎖定資產總價值5.1億美元。

注：總鎖倉量（TVL）是衡量一個DeFi項目使用規模時最重要的指標，通過計算所有鎖定在該項目智能合約中的ETH及各類ERC-20代幣的總價值（美元）之和而得到。[2020/8/14]

綜合資產平臺的商業模式，經過少許調整，基本上與銀行類似；建立用戶存款的資產負債表，根據回報率借出資金，并將收益分配給stake持有者。

Synthetix和Maker之間的兩個重大區別

1.網絡債務定價的資產范圍決定了市場規模

在這方面，Maker是相對簡單的，傾向于規風險，與銀行相似——它以Dai的形式生成債務并進行定價，同時追蹤美元。當用戶開啟一個CDP時，用戶發布ETH抵押品，并承諾償還所借的Dai。因為所有的協議債務都是以Dai的形式發行的，而且Maker對CDPs有一個健全的清算程序，所以用戶可以確定網絡不會出現擔保不足的情況。

當前DeFi中鎖定資產總價值達41.12億美元:金色財經報道，據DeBank數據顯示，DeFi中鎖定資產總價值達41.12億美元，Maker以10.1億美元排在首位、Compound鎖定資產總價值為7.77億美元、Synthetix鎖定資產總價值5.24億美元。

注：總鎖倉量（TVL）是衡量一個DeFi項目使用規模時最重要的指標，通過計算所有鎖定在該項目智能合約中的ETH及各類ERC-20代幣的總價值（美元）之和而得到。[2020/7/30]

Synthetix更復雜、風險更大，與Maker相比，它有可能進入一個不同的、更大的市場。目前，用戶在stakeSNX或使用Synthetix.Exchange時，可以從24種不同資產中選擇一種來生成或交易債務。當一個用戶生成1美元的sUSD時，SNX計價的抵押池負責支持1美元的sUSD。然而，當用戶用sBTC這樣的合成資產去和sBTC進行交易時，網絡的債務會隨著sBTC的價格變化而波動。網絡債務波動可能很大，因此需要更大程度的超額擔保來保證網絡的安全運行。最終，隨著SNX的流動性增強，清算程序的實施，以及網絡的成熟，這一比率將下降。

當前DeFi中鎖定資產總價值達29.77億美元:金色財經報道，據DeBank數據顯示，DeFi中鎖定資產總價值達29.77億美元，Maker以6.42億美元排在首位、Compound鎖定資產總價值6.37億美元、Synthetix鎖定資產總價值為4.79億美元。

注：總鎖倉量（TVL）是衡量一個DeFi項目使用規模時最重要的指標，通過計算所有鎖定在該項目智能合約中的ETH及各類ERC-20代幣的總價值（美元）之和而得到。[2020/7/20]

能夠生成不同類型的合成債務，大大增加了合成資產協議的可尋址費用市場，但也增加了擔保不足的可能。為了解決這個問題，Synthetix將需要通過整合不同的抵押品類型和利用基于年利率的開放式利率，建立一個合成資產賬本。

2.流動性與治理代幣之間的價值累積差異

Maker和Synthetix在代幣經濟學之間的差異將導致這兩個平臺走向不同的結局。

Maker目前與ETH建立資產負債表，向用戶收取費用并維持Dai頭寸，并向MKR和Dai持有者分配費用。MKR代幣用于網絡治理，并在網絡擔保不足時作為最后貸款人。MKR的價值是根據未償債務的金額累積的，因此穩定費決定了購買和燒毀MKR的數量。為了支付現有的穩定費，大約0.8%的MKR需要銷毀；0.5%已經被燒毀。MKR持有者是最后貸款人和系統中的風險管理者。如果MKR能夠跨越多種抵押品類型擴展其穩定協議，其將成為一家數字中央銀行。

當前DeFi中鎖定資產總價值達26.49億美元:金色財經報道，據DeBank數據顯示，DeFi中鎖定資產總價值達26.49億美元，Compound以7.04億美元排在首位、Maker鎖定資產總價值6.34億美元、Synthetix鎖定資產總價值為4.72億美元。

注：總鎖倉量（TVL）是衡量一個DeFi項目使用規模時最重要的指標，通過計算所有鎖定在該項目智能合約中的ETH及各類ERC-20代幣的總價值（美元）之和而得到。[2020/7/16]

Synthetix的資產負債表是通過激勵持有者持有原生代幣SNX而建立的。作為SNX的持有者，你可以質押SNX，從而產生以sUSD計價的債務頭寸。如果債務頭寸出現超額擔保的情況，staker將得到協議通脹的回報，以及用戶生成和交易合成資產所產生的費用。目前，返還給staker的費用通脹率設置較高，但隨著交易和合成資產創造規模的擴大，這種情況正在改變。SNX頭寸目前交易費用可以產出約10%的年利率。

SNX的持有者通過持有代幣來為平臺提供流動性，成為平臺上每個交易者和用戶的債務人對手方。如果Synthetix可以擴大清算賬本，那么SNX就會成為一個無限的流動池，可以利用抵押池提供的可靠數據生成任何資產。短期來看，它看起來像是去中心化版的BitMex。

未來的Synthetix

在接下來的12個月里，我們期待Synthetix.Exchange演變成BitMex的去中心化版本，擁有多種抵押品類型、清算工具和以SNX計價的資產負債表來支持交易。合成資產市場規模龐大。在傳統金融領域，衍生品市場的規模估計是全球一年GDP的10倍。在加密貨幣市場，我們看到了類似的現象在BitMex及其永續合約的成功中上演，這讓現貨市場相形見絀。我們認為非托管、去中心化、無限流動性版的BitMex將實現產品與市場的大規模契合。

從長遠來看，Synthetix的商業模式可能很像提供流動性以產生額外的費用。在這個世界上，新的交易所、預測市場或其他前端應用都可能會在一夜之間冒出來，從Synthetix的資產負債表中購買流動性，并在用戶體驗上展開競爭以實現差異化。因此，圍繞流動性的許多基本設想，以及商業模式的等級順序，都可能發生改變。突然之間，一個項目不再需要拉攏用戶來聚集流動性。

Synthetix如何走到這一步？

SynthetixCore的經驗、職業道德和對社區的承諾使他們成為區塊鏈領域中最高產的團隊之一。兩年前，Synthetix的前身Havven，專注于構建資產負債表，以支持合成穩定幣。9個月前，Havven更名為Synthetix，在代幣經濟學上進行了重新設計，并擴大了其合成資產管理范圍。團隊致力于產品和協議開發的測試和迭代，從社區獲得直接的反饋，并使用簡單的共識作為治理模型來部署改進。

展望未來，Synthetix走向去中心化BitMex的道路是明確的：這個協議必須達到與專業衍生品交易所同等的功能，同時鑒于市場策略的不同，必須實現真正去中心化。作為流動性強、功能齊全且去中心化版的BitMex，Synthetix將利用中心化托管、個人身份信息和權限控制方面的缺失來競爭交易費用。去中心化促進了開源合作，而開源合作是構建強大社區并加速改進的重要因素。

為了實現這個目標，Synthetix有四個計劃：

1.非SNX抵押品選擇：對大多數人來說，購買SNX、質押、然后交易的過程都很繁瑣。許多交易員更愿意使用ETH或BTC等資產作為抵押品進入系統。多抵押品的另一個好處是，它在系統中構建了空頭敞口，平衡了大部分多頭訂單。Synthetix團隊正致力于在年底之前添加ETH作為抵押品，同時仍然為SNX的交易者帶來價值。

2.清算流程：SNXstaker的750%的擔保等級限制了可交易的合成資產的數量，這是由于SNX流動性不足和缺乏對擔保不足的頭寸進行清算的流程造成的。為了在一定規模上安全地運作該協議，需要執行已設計的清算程序。

3.健全的價格供給：目前，Synthetix的價格預言機以中心化的方式運作，讓交易員能夠預先應對價格變化，但同時也導致價格信息容易受到攻擊。為了解決這個問題，團隊計劃整合Chainlink這個去中心化的預言機提供商，并部署一個獨特的交易管理系統來防止搶先交易。

4.專業交易工具：SynthetixExchange上的接口設計、交易類型和執行速度不符合中心化交易所產品的標準。團隊正在進行重新設計，部署更多的交易類型，并探索layer-2解決方案來提高交易吞吐量。

要真正實現去中心化，網絡的開發、管理和所有權必須轉移給社區。這個過程將是循序漸進的，需要時間，但這樣做可以建立一個強大的社區，降低監管風險，使Synthetix能夠快速行動，并鞏固其去中心化的價值主張。

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