灰度SEC注冊申請若獲批，對加密行業意味著什么？_BTC

本文來自Cointelegraph，原文作者：KirillBryanov

Odaily星球日報譯者|念銀思唐

11月19日，數字貨幣集團的子公司、全球最大的數字資產管理公司GrayscaleInvestments代表其灰度比特幣信托向美國證券交易委員會提交了一份Form10上的自愿注冊聲明。

一旦此注冊申請成功，將使其獲得SEC報告公司的地位，GBTC將成為首個在SEC注冊的加密貨幣投資工具。因此，該信托的股份將根據1934年的《證券交易法》進行注冊。

GrayscaleInvestments預計，這一進展將擴大該產品的投資者基礎，并為那些已經持有該信托股份的投資者提供更好的透明度和流動性。不過，該公司也強調，它所尋求的既不是獲得交易所交易基金的地位，也不是在國家證券交易所上市。

灰度比特幣信托負溢價率收窄至44.55%:金色財經報道，數據顯示，當前灰度總持倉量達 191.29 億美元，主流幣種信托溢價率如下：BTC，-44.55%；ETH，-53.78%；ETC，-68%；LTC，-46.84%；BCH，-23.64%。[2023/3/8 12:48:54]

那么，如果監管機構真的予以批準，這對GBTC和更廣泛的加密行業意味著什么呢？

比特幣信托如何運作？

投資信托是擁有固定數額的某種資產，并發行代表其所有權份額的合同的公司。持有這些股份的投資者還要向管理信托的公司支付費用。目前，每一份GBTC的比例略低于0.001BTC，年費為2%。根據合同的所有權份額會隨著時間慢慢減少。該信托基金總共持有約17.5萬枚比特幣。

GBTC于2013年9月推出，自2015年5月開始交易，是一種“傳統投資工具”，其結構為金融和稅務顧問所熟知。盡管該公司一再強調，該產品不是ETF，但GBTC的模型與許多基于受歡迎大宗商品的ETF類似。這些股票有資格通過經紀商進行交易，可以存入個人退休賬戶或401等享有稅收優惠的賬戶。

灰度調整旗下基金持有的加密資產敞口，新增AVAX、DOT和ATOM，移除SUSHI和SNX:金色財經報道，灰度從其DeFi基金中剔除了Synthetix（SNX）和SushiSwap（SUSHI）兩個代幣，作為今年第一個季度再平衡的一部分。因SNX與SUSHI兩個加密貨幣未能滿足所要求的最低市值。在整個再平衡過程中，沒有其他加密貨幣被淘汰。此外，灰度數字大盤基金買入Avalanche (AVAX) 和 Polkadot (DOT)，配置約為3.3%，沒有移除代幣。Smart Contract Platform Ex-Ethereum Fund添加了Cosmos (ATOM) 。Grayscale的DeFi基金于去年7月推出，目前持有大約800萬美元的資產。[2022/4/7 14:09:59]

注：401計劃也稱401K條款，該計劃始于20世紀80年代初，是一種由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的養老保險制度。該計劃在美國1978年《國內稅收法》新增的第401條k項條款中進行了相關規定，1979年得到法律認可，1981年又追加了實施規則，20世紀90年代迅速發展，逐漸取代了傳統的社會保障體系，成為美國諸多雇主首選的社會保障計劃。適用于私人盈利性公司。

彭博和灰度合作推出新的數字資產相關指數“BGFOF”:金色財經報道，彭博（Bloomberg）和灰度 （Grayscale Investments）周三宣布合作推出一個新的基于數字資產的指數“BGFOF”（Bloomberg Grayscale Future of Finance Index)。該指數追蹤了 22 家與數字資產、金融科技相關的公司，這些公司預計將在未來兩年內為數字經濟的增長做出重大貢獻，其中代表“金融未來”的公司按三個關鍵支柱分類：金融基礎、數字資產基礎設施和技術解決方案，這涵蓋了支付、交易、資產管理、硬件、區塊鏈/技術或礦業公司等細分市場。

Grayscale Investments 成立于 2013 年，是全球最大的數字貨幣資產管理公司，截至 2022 年 1 月 18 日管理資產規模超過 382 億美元。通過其投資產品系列，Grayscale 以證券的形式提供對數字貨幣的敞口，人們無需直接購買、存儲和保管數字貨幣。[2022/1/20 9:00:26]

GBTC股票在場外交易市場OTCQX公開交易。與交易所不同，這種去中心化的市場通常持有較小公司的股票，并執行不那么嚴格的報告要求。

灰度增持LINK、ZEN等三幣種 LINK信托持倉增長23.41%:美東時間4月21日，灰度信托持倉數據變化如下：

灰度BTC、ETH、ETC、BCH、LTC信托當日未增持，GBTC溢價率-13.88%、ETHE溢價率-0.29%、ETCG溢價率-13.5%、BCHG溢價率238.69%、LTCN溢價率859.42%。

灰度ZEN信托持倉增持519.23枚ZEN（+0.09%）；LINK信托持倉增持29990.05 LINK（+23.41%）；LPT信托持倉增持967.43 LPT（+0.22%）。[2021/4/22 20:46:01]

GBTC目前是根據另類報告標準上市的，該標準不要求在SEC登記。而投資OTC證券通常被認為比在交易所交易風險更大。

盡管這一解決方案有助于合格投資者獲得比特幣敞口，但對于許多可能對數字資產感興趣，但又擔心缺乏透明度的基金來說，目前的報告標準可能還不夠。其他基金可能只是對沒有在SEC注冊的證券交易有正式的限制。此外，GBTC可能抑制投資者熱情的其他不利因素還包括年費和高溢價。

黃金支持者Peter Schiff：灰度利用其獲得的巨額利潤購買更多廣告推廣:Euro Pacific Capital首席執行官、黃金忠實支持者Peter Schiff發推稱，“我在看福克斯新聞，還是逃不過灰度廣告。GBTC現在幾乎以40%的溢價交易，所以灰度通過發行新份額、向市場出售、購買比特幣、然后利用他們的巨額利潤購買更多廣告來出售更多份額，從而印刷貨幣。”[2020/12/22 16:05:52]

雖然存在這些限制，該基金今年的表現還是非常穩健的。首先，在不到6個月的時間里，由于存在高溢價，其股價飆升了300%以上，甚至超過了同期上漲223%的比特幣。Grayscale的總經理MichaelSonnenshein最近在接受CNBC采訪時表示，前三個月GBTC交易量同比增長兩倍。

Sonnenshein還指出，GrayscaleInvestment的比特幣產品看到了尋求數字資產敞口的機構投資者的強勁需求——2019年第三季度84%的資金流入來自非加密對沖基金。

Form10是做什么的？

SEC的Form10也被稱為證券登記的通用表格，是一種向投資者提供他們在作出投資決定時可能需要的所有相關信息的文件。

《交易法》要求資產超過1000萬美元和股東人數超過750名的公司在Form10上提交注冊聲明，而那些低于這些門檻的公司可以自愿提交。Form10注冊是在美國交易所交易的證券注冊要求之一。另一個是美國金融業監管局的批準。

注冊聲明在提交后60天被視為有效，盡管SEC可能有其他問題或意見。注冊一旦生效，就會觸發一系列報告要求，包括年度、季度和當前報告；年度代理聲明以及管理層和股東的受益所有權報告。

一分耕耘一分收獲

GrayscaleInvestments此舉顯然是為了提高其報告標準，從而GBTC吸引更多的機構投資者。除了有潛力成為SEC有史以來第一個報告數字資產型證券之外，它還將帶來切實的改變——即流動性的改善。

盡管投資者目前被要求持有其私募股權至少一年，但如果該信托在SEC的注冊獲得批準，這一期限將縮短至6個月。Crowell&Moring區塊鏈和數字資產業務的全球主管MichelleGitlitz表示：

“如果灰度獲得報告公司地位，它將為投資者增加透明度，并可能鼓勵更多的人投資該基金。更多的投資者意味著股東擁有更多的流動性，這個好處可不小。可以肯定的是，那些目前被限制不可投資非SEC監管的報告公司的投資者們也將能夠進行投資。”

最大的問題是，灰度在SEC注冊后能獲取多少收益？金融科技公司TwoPrime首席運營官AlexanderBlum認為，這一舉措將促進漸進的變革，而不是瞬間爆發：

“如果灰度的Form10申請獲得批準，并成為一家在SEC注冊的報告公司，那么GBTC將繼續逐步成熟，并成為一個受監管的主流投資工具，其報告要求也會隨之提高。不過，我預計不會有大量新基金涌入或在新交易所上市，而是會持續穩定增長。”

區塊鏈資本公司ZenithVentures研究合伙人DmitriyBerenzon稱，他認為GBTC的注冊有望引發全行業增加透明度的趨勢：

“我的期望是，灰度的舉動將推動更多的加密公司自愿在更一致的基礎上披露更全面的信息。例如，Tezos基金會發布詳細的半年更新，以太坊基金會則是發布季度更新，但我期待看到所有加密資產相關基金會發布詳細的季度報告。”

不是誰都可以

來自TwoPrime的Blum還認為，盡管數字資產領域的許多其他參與者可能會對灰度的這次舉措感興趣，但實際上只有少數人能夠清除這個障礙：

“這不是一個巨大的游戲規則變更。其他參與者可能有興趣效仿，但從后勤的角度來看——包括向SEC提交的季度報告、審計、會計以及繁重的法律和財務監督——這將是昂貴的，并需要大量勞動。這對于新玩家來說是一個非常高的障礙。”

談到GBTC此次申請獲批的可能性時，Blum稱，鑒于其目前的監管地位和管理的資產，該信托是獲得批準的最佳候選者。

與比特幣ETF申請不同的是，灰度并不尋求批準一個新的、有前景的產品，而是簡單地繼續使用一個已經在運行中且記錄良好的成功產品。

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