DeFi 系列 | 借貸、現貨和保證金交易：去中心化金融的三段論（上）_DAI

作者：ScottWinges?

翻譯：FlashChan??

來源：加密谷

2019年，“DeFi”一詞在加密資產愛好者和開發者中越來越流行。

加密谷長期關注去中心化金融市場的發展態勢，此前曾刊載過專題文章對其進行過介紹和探討。

盡管DeFi的范圍相當廣泛，但目前該領域主要由三大部分組成：

貸款/借款；

現貨交易；

保證金交易；

這些功能是構成繁榮經濟的基石，因此它們主導了DeFi的大部分市場。

數據：DeFi協議總鎖倉量跌破600億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，DeFi協議總鎖倉量（TVL）為586.9億美元，24小時內跌幅為5.72%。TVL排名前五分別為MakerDAO（77.1億美元）、Lido（64.9億美元）、AAVE（61.5億美元）、Curve（56.5億美元）、Uniswap（54億美元）。[2022/8/28 12:53:01]

在這個“三部曲”系列中，我們將詳細介紹這些功能在去中心化的世界中是如何運作的，它們之間如何相互關聯，以及，它們為何如此強大。

第一部分：去中心化借貸

讓我們從去中心化借貸開始，因為它可能是以上范疇中最容易理解的。借貸的前提很簡單：

Facebook產品設計經理加入Coinbase DeFi團隊:金色財經報道，根據 Facebook 產品設計經理Shalin Pei 在推特上宣布，她將離開Facebook并在下周加入 Coinbase DeFi 團隊，Shalin Pei此前在Facebook還負責過社交新聞和本地新聞工作，也是一位經驗豐富的多元化和包容性倡導者。[2021/9/11 23:18:13]

放在普通錢包里的加密資產不會產生任何利息；

賺取利息的一個方法是把你的資產借給別人；

我們大多數人都曾在加密資產之外進行過某種借貸。不管你是借錢給朋友，還是辦理學生貸款，還是抵押房子，這些都是借貸的基本形式。DeFi的主要區別在于，所有這些操作都必須在不需要任何關于貸款雙方信息的情況下完成。

盡管可以通過多種方式將加密資產借給其他人，但DeFi中最流行的貸款方式是通過分散的貸款池進行的。

TrustBase中國區發言人：TrustBase即將發布的經濟模式會圍繞挖礦+Defi生態設計:今日，TrustBase中國區發言人爾爾在BML直播間與BML 聯合創始人 Graves對話波卡無畏牛熊欄目中，基于《深入市場，探索底層代碼在Web3.0的未來》主題中表示，TrustBase即將發布的經濟模式會圍繞挖礦+Defi生態設計，同時會在新的經濟模式中加入NFT、流動性貢獻等相關收益，豐富TrustBase原本基于波卡的經濟模式，拓寬整體生態維度。

并且在近期會在元宇宙實現首度探索，為了之后能夠實現更多通證應用場景，與生態以及元宇宙實現有機聯動，后期大概率會實現雙鏈運營甚至多鏈的運營。[2021/8/10 1:46:34]

去中心化貸款池

在貸款池中，所有特定市場的貸款人都將其資產存入一個智能合約。借款者可以從這些資產中，而不是單個貸款人那里獲得貸款。借款人支付的利息由所有貸款人根據他們存入貸款池的金額分攤。借款人支付的利率通常是基于供需關系的算法。

波場DeFi總鎖倉值（TVL）已突破51億美金:2月23日，據最新數據顯示，波場DeFi總鎖倉值（TVL）已突破51億美金。從2月10日到2月23日，波場總鎖倉值增加了39億美金(增長了325%)。波場TRON以推動互聯網去中心化為己任，致力于為去中心化互聯網搭建基礎設施。旗下的TRON協議是基于區塊鏈的去中心化應用操作系統協議之一，為協議上的去中心化應用運行提供高吞吐，高擴展，高可靠性的底層公鏈支持。波場TRON還通過創新的可插拔智能合約平臺為以太坊智能合約提供更好的兼容性。[2021/2/23 17:44:59]

目前有幾種去中心化貸款產品正在使用，如Compound、dydx和Fulcrum。甚至還有網站來跟蹤這些平臺之間的利率變化：https://loanlist.io/asset/dai。

無信用借貸

警惕DeFi項目上的ERC777代幣風險:近日頻發黑客利用某些DeFi項目與ERC777兼容性問題實施攻擊的事件，據慢霧區情報，慢霧安全團隊分析發現知名Pooltogether也是采用ERC777標準實現，請各大項目方和DeFi用戶提高警惕，做好相應的防護措施，及時排查代碼中是否存在相應的重入風險，在需要時可聯系慢霧安全團隊協助。[2020/4/20]

對于那些不熟悉這些系統的人來說，自然會提出一個問題：

“如果這些貸款是去中心化的，我怎么能確定借款人會還我的貸款？怎樣保證他們不會攜款潛逃？”

在允許用戶從這些貸款池借款之前，他們必須先將某種形式的抵押品存入智能合約。抵押品由貸款人持有，以確保借款人不會攜款潛逃。在抵押貸款中，你的抵押品就是房子本身。如果你不支付抵押貸款費用，你的房子就會被銀行沒收。

無信用貸款只有在貸款被過度擔保的情況下才有效。也就是說，抵押品的價值高于貸款本身。下面是關于它在去中心化世界的一個簡單例子：

Bob想用DAI做些事情，但他的個人錢包里只有ETH。Bob決定將2ETH作為抵押物存入一個貸款池，并以年利率10%?獲得180DAI貸款。幾個月后，Bob不再需要DAI，現在他欠了5個DAI的利息。他償還了他的180DAI貸款+5DAI利息，并贖回了他的2個ETH，很好。

在上面的例子中，貸款池很高興，因為Bob有2個ETH的抵押存款，而他們只借給他180DAI。即使他沒有償還180DAI，但他的抵押品比貸款還值錢，所以貸款池是安全的。在這個例子中，他確實償還了貸款以收回抵押，并且貸款池獲得了5DAI的利息，在池中進行了分配。Bob很高興，因為他不用賣掉他的ETH，但是仍然可以使用借來的DAI。這種交互是完全無需信任的：即使Bob的信息不可知，這個系統也可以工作。

然而，這里有一個稍微復雜的問題需要考慮：如果?ETH-DAI的價格急劇變化怎么辦?

清算

如果你的抵押品的價值相對于你借來的資產大幅下降，你會發現你的貸款比你的抵押品更值錢。這對貸款人來說不是一個好情況：如果抵押品不能再覆蓋貸款，借款人就沒有理由歸還貸款，貸款人就會賠錢。因為借貸平臺必須保證他們的貸款人不會虧錢，他們有一種方法來防止這種情況的發生：清算。

如果你的抵押品開始接近你所借資產的價值，這些平臺會出售你的抵押品來全額償還貸款。

一般來說，這些平臺的智能合約中都有一個額外的安全保證金，根據資產類別，一般在15%-20%?之間。

因此，讓我們換一個角度再次回顧Bob的例子。

于是，Bob又一次存了2倍的抵押物來借180DAI。當時，1個ETH值180DAI，所以Bob有大約360DAI的抵押物來借180DAI的資產。在他看來一切都很好，直到ETH的價格突然跳水！

當1ETH的價值達到105DAI時，Bob的抵押物現在只值210DAI：非常接近他的180DAI貸款。貸款池的安全邊際是20%，因此它開始清算Bob的2倍抵押品，以免貸款池出現虧損。一旦清算被觸發，Bob就失去了抵押品的使用權。他保留著他的180DAI的貸款，但是他的2個ETH已經丟失了！

貸款池處理這些抵押品的方式因平臺而異。有的平臺以不同的折扣進行拍賣，有的建立了儲備池，在內部進行打折，有的直接把它轉入去中心化交易所。這些資金池試圖保證即使抵押品價格迅速下跌，它們仍可以出售抵押品，以完全收回貸款。

注意：許多人密切關注這些清算，因為它可以形成一個有利可圖的套利機會。

動機

但讓我們退一步想想……為什么有人會想要借錢，而不是僅僅使用去中心化交易所來交易呢？未來會有很多關于用例的推測，但目前借用加密資產的主要用例是在市場上建倉。

例如，如果我堅信ETH會增值，我就做多ETH。如果我堅定地相信ETH會貶值，我就做空ETH。利用貸款，你可以利用保證金交易來杠桿化這些頭寸，從而在資產價格變化時有效地增加你的收益或損失。

貸款機構使保證金交易商能夠獲得超出他們資金的購買力，或打賭資產的價格將會下降。沒有貸方，保證金交易者就無法生存！

貸款機構希望其他人參與融資融券交易，以提高他們的利潤。保證金交易商希望更多的人貸款，這樣他們就可以以更低的利率貸款。

在本系列的第二部分中，我們將介紹如何使用貸款在市場上建立頭寸，以及使用DeFi進行保證金交易的利弊。

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