對Telegram“判死刑”？解讀SEC“加密老干媽”最新訪談_TER

本文來自?Cointelegraph，原文作者：KollenPost

Odaily星球日報譯者|Moni

作為美國證券交易委員會的五名委員質疑，HesterPeirce在區塊鏈和加密貨幣行業領域的一言一行都受到關注，而她對這一新興行業未來的樂觀態度也讓社區親密地稱之為“加密老干媽”。

最近，HesterPeirce在一次訪談中談到了監管方法的最新變化，比如美國證券交易委員會正在試圖對證券產品注冊豁免進行更新、以及加密公司如何與立法者就如何處理加密貨幣進行持續的拉鋸戰，等等。下面，就讓星球君和大家一起來看看HesterPeirce有何高見吧。

關于證券產品注冊豁免更新

12月18日，美國證券交易委員會宣布計劃增加一份全新可信投資人資信清單，現階段可信投資人定義為凈資產超過100萬美元的個人、資產超過500萬美元組織、銀行和機構。

據彭博社報道，成為可信投資人可以使實體和個人獲得更多私人投資，包括參與一些風險更高投資和對沖基金。根據SEC修正案，“可信投資人”新定義將擴展包括為「自然人」、有資格成為某些私人基金“知識型員工”、符合某些限制公司，以及符合某些限制公司，以及在投資定義中擁有'投資'的實體、擁有至少500萬美元資產家族投資機構、以及可以匯集資金以符合資格配偶。該提案將在聯邦政府《聯邦公報》上公布60天，旨在征詢公眾意見。

美國紐約南區地方法院已駁回對Tether和Bitfinex的集體訴訟:8月5日消息，Tether發文表示，美國紐約南區地方法院首席法官Laura Taylor Swain發布裁決，其中包括一項命令，駁回Matthew Anderson和Shawn Dolifka對Tether和Bitfinex提起的集體訴訟。

法院正確地認為，原告的申訴缺乏任何合理的傷害指控，因為它沒有包含任何事實表明USDT的實際價值根本下降。[2023/8/5 16:20:14]

“可信投資人”可以參與RegulationD監管約束下那些不需要在美國證券交易委員會進行注冊的證券發行項目。對于已經獲得“可信投資人”身份的人來說，這次更改為他們打開了一片全新的早期私人投資新領域。

在區塊鏈和加密貨幣社區里，圍繞初始代幣發行是否應該被視為證券發行的爭議不斷，因此美國證券交易委員會的最新表態也顯得特別有意義。最近美國證券交易委員會起訴了兩家加密貨幣公司的產品：一個是block.one的EOS，另一個是Telegram高達17億美元的TON通證銷售。實際上，這些產品的母公司一直在尋求美國證券交易委員會的注冊豁免要求，而監管機構現在擬議的規則更改無疑對未來的初始代幣發行產品至關重要。

美法院將在一個月內對Terraform Labs駁回SEC訴訟作出裁決:6月16日消息，美國法院將在一個月內對Terraform Labs推動駁回SEC訴訟作出裁決。Judge Rakoff法官表示，會在7月14日或之前公布對駁回動議的裁決。[2023/6/16 21:41:17]

HesterPeirce表示，她非常期待美國證券交易委員會擬議的“可信投資人”規則變更，但同時HesterPeirce認為監管機構并不是在尋求“最終這會是一個很好的框架嗎”這個基本問題的答案，美國證券交易委員會其實還有更大的“野心”。

關于美國證券交易委員會更大的“野心”

HesterPeirce的態度，其實反映了自由主義者對政府在保護投資者中發揮作用的普遍傾向。2019年9月，美國眾議院金融服務委員會舉行了一次聽證會，期間HesterPeirce就表示目前監管過于“謙卑”。事實上，美國證券交易委員會還沒有在大型項目上嘗試注冊豁免，而是僅僅先從其中一小部分進行試驗，HesterPeirce對此評論說：

“可信投資人只是美國證券交易委員會的一部分嘗試，這并不意味著我們不會對其他加密項目做任何事情。至少從我這里來說，美國證券交易委員會有興趣嘗試看看是否可以為區塊鏈和加密貨幣行業做一些事情，但是實施全面性地注冊豁免，那將會是一個很大的項目。”

Terra針對Terra2.0提案提出三處修訂，包括提高初始流動性等:5月20日消息，Terra宣布社區針對Proposal 1623的反饋，現提出三處修訂，包括：

1、提高初始流動性，初始流動性參數從15%修改為30%，以增加發行時的Token供應并緩解未來的通脹壓力；

2、為攻擊前LUNA持有者引入新的流動性組合，該舉措可確保小額LUNA持有者具有相似的初始流動性組合；

3、降低攻擊后UST持有者的分配，從20%減少到15%，以確保與原始利益相關者(攻擊前LUNA持有者)的分配保持一致。[2022/5/20 3:30:25]

在談到《證券法》和投資的未來發展方向時，HesterPeirce表示自己希望看到投資人可以接受“投資本身就存在固有風險，沒有絕對的自由，自由往往也伴隨著責任”。HesterPeirce的邏輯是，“可信”是一種狀態，表明投資人可以接受風險，只要不將其視為擔保，她補充說道：

“如果您走進來，并說：‘好吧，Hester，我想投資更廣泛的領域，我們希望有機會獲得私募股權。’我會對您說，我同意你的目標，因為你有自由決定把自己的錢放在那里，但是如果你這么做了，就要明白任何時候投資都存在風險，不管是在私人市場還是公開市場，因此你這么做有可能會虧錢。”

Qiwi聯合創始人重新發行1700萬美元的TON投資，作為對Telegram的貸款:據Cointelegraph援引福布斯俄羅斯版消息，俄羅斯電子支付公司Qiwi聯合創始人Sergey Solonin已證實，他將選擇以貸款的形式重新發行對Telegram TON的1700萬美元投資，這筆貸款將于明年4月以110%的利率償還，即刻返還72%。Solonin決定對他的1700萬美元投資進行貸款，這意味著他將在到期時獲得1870萬美元。他認為，投資者在2018年ICO中籌集的17億美元中約有30％將轉換為貸款。這將使Telegram對其余投資者承擔約5億美元的義務。Sergey Solonin說：“考慮到與SEC達成和解所帶來的風險，我認為一年的工作時間應該足夠了。我希望在這段時間內，Pavel（Telegram創始人）能夠找到收入來源，或者找到進一步為公司融資的方法。”[2020/5/16]

美國證券交易委員會已經主持了有關協調現有注冊豁免的會議，但正如HesterPeirce所指出的那樣，目前這些注冊豁免運作都極為復雜、也不透明，而且這些事情“已經積累了很長時間。”

事實上，HesterPeirce認為美國證券交易委員會應該對加密貨幣重新分類持開放態度，她解釋說：

動態 | 美國SEC對Telegram開放網絡的發展狀態表示懷疑:金色財經報道，1月21日，美國證券交易委員會（SEC）在向紐約南區法院提交的一份冗長文件中貶低了Telegram開放網絡（TON）以及Gram（GRM）代幣。 文件寫道，關于TON區塊鏈在發布時的發展狀態，Telegram沒有提供任何證據。Telegram銷售的Gram幾乎沒有預期用途。此外，Telegram曾提供一張圖表，列出了GRM的用途、應用等。SEC的文件稱，該圖表無法區分哪些潛在應用已經開發出來，哪些正在開發中，哪些是理論上的。[2020/1/23]

“區塊鏈和加密貨幣行業其實并不全部都是投資者，還有一些代幣購買者。根據現有的注冊豁免或現行政策，想要投資加密項目的人很可能沒有資格成為合格的投資者。”

關于代幣分類對行業的意義

從《證券法》的角度，目前對初始代幣發行實施注冊豁免基本上只能是個“白日夢”。但是，HesterPeirce對現有法規進行重新配置非常感興趣，尤其是針對包括加密和區塊鏈在內的新興金融技術相關法規。HesterPeirce以目前在美國國會流通的《代幣分類法案》為例，指出了兩種代幣是有明顯區別的，一種是代表了企業投資行為的加密貨幣，它可能會因此被認定為證券；還有一種則是具有實用目的的通證。HesterPeirce表示：

“加密社區最需要的是就是告訴他們如何區分證券型代幣和實用型代幣，因為實用型代幣不受證券法約束。有些加密項目發行的通證如果受到證券法的約束，很可能后續無法正常啟動、并運行通證網絡。”

不過，HesterPeirce非常看好區塊鏈和加密貨幣行業拿出創新解決方案的能力，她繼續說道：

“我真的很喜歡區塊鏈和加密貨幣行業，這些人聚集在一起，然后創造了一種新型公民社會形式。他們正在共同努力，并對自己的行為負責。因此，不要再求助于政府作為您的救星或救助者，因為如果有那種期望的話，會讓你您看上去和傳統模式并沒有太大的不同。”

關于向美國國會尋求指導

盡管HesterPeirce對區塊鏈和加密貨幣的未來感到樂觀，但她還是多次重申美國證券交易委員會無法為這個行業提供所有答案。在談到《代幣分類法案》問題時，HesterPeirce刻意回避了直接評論，只是說：

“我對此很熟悉，但是介于我的身份，我不能妄加評論，因為這屬于立法工作，但我很高興國會中有人對此領域非常感興趣。國會有能力提供清晰地解釋——我認為我嗎有能力比過去給出更高的政策清晰度，而且國會也明顯有這方面的能力。”

HesterPeirce指出，美國國會有能力取代美國證券交易委員會的監管框架，而且此前已經有先例，比如2012年的《喬布斯法案》，該法案對眾籌的規定大大拓展到此前美國證券交易委員會RegulationA的豁免范圍。事實上，美國證券交易委員會可以做的事情很很有限，而且他們也需要能夠在其立法支持下才能有信心地開展工作。

HesterPeirce認為，未來監管的核心問題是監管機構之間需要進行更好的協作，此外許多監管政策都是在美國大蕭條時期制定的，因此不太適合當前的區塊鏈和加密行業。HesterPeirce表示：

“監管機構之間許多問題都具有深厚的歷史淵源，如果你希望讓每個監管機構都表達出明確的積極態度，就需要在各個監管機構之間進行協調。”

那么，HesterPeirce給出什么樣的結論呢？她表示，無論如何，最終還是要獲得國會的肯定。雖然沒有具體說明采用哪種形式，但HesterPeirce表示盡管各個監管機構在歷史上有過摩擦，但最近幾年卻都有了更好地合作。

關于美國證券交易委員會的起訴與和解

對于美國證券交易委員會在區塊鏈和加密貨幣行業里進行的起訴與和解問題，HesterPeirce似乎有所會比。在回答起訴Telegram或其他代幣發行方的動機問題時，HesterPeirce堅決否認美國證券交易委員會是因為這些初始代幣發行項目融資數額巨大才進行起訴的，她解釋說：

“我覺得人們不應該對這類問題解讀的過多，因為你不知道美國證券交易委員會正在做的事情，我們會從整體情況來看問題。讓我感到不可思議的是，人們會對美國證券交易委員會的執法行為作出各種各樣的解讀。通常我會給出的建議是：你們需要專注于什么？你的項目是什么？你正在做的事情是否符合法律要求？”

事實上，HesterPeirce在這個問題上的解釋沒有太多幫助，尤其是有些區塊鏈和加密公司尋求不采取行動申請時，美國證券交易委員會的回應通常十分緩慢。

最后……關于Telegram

在Telegram這個案件中，該公司聲稱美國證券交易委員會沒有及時回應他們的RegulationD注冊豁免申請，這種反應遲鈍的做法非常不負責任。HesterPeirce承認自己聽說了Telegram針對美國證券交易委員會響應時間過慢的投訴，她解釋說：

“我們確實聽到了很多這樣的擔憂，顯然我們所有人都知道加密貨幣行業里發生過許多可怕的事情，有些項目就是欺詐活動，他們會說‘我們正在進行初始代幣發行，希望您可以投入一些錢。’然后，拿錢跑路。”

HesterPeirce拒絕直接就正在進行的Telegram案件發表評論，但她表示希望在區塊鏈和加密貨幣行業里追蹤真正的不良行為者，而不是“一刀切”，因為這樣也會打擊到一些好的項目。

但是，鑒于美國證券交易委員會迄今都沒有給出一個明確的監管標準，許多希望進行初始代幣發行的人依然不太放心。

在被問到美國證券交易委員會正在進行的注冊豁免變更是否會對Telegram產生影響時，HesterPeirce回答說：

“通常情況下，任何規則更改都僅適用于未來。”

對于Telegram而言，聽到HesterPeirce這樣的回應可能是個壞消息，因為隨著投資者豁免的公眾意見征詢期結束，意味著Telegram會繼續和美國證券交易委員會展開法律斗爭。

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