全面了解BTC ETF：加密市場參與者的圣杯_BTC

作者：LARRYCERMAK

翻譯：ZoeZhou

來源：加密谷

編者注：原標題為《全面了解BTCETF》

美國證券交易委員會(SEC)批準推出ETF主要取決于三個條件：該衍生品規模必須足夠大、第三方托管機構能受到監管，以及有針對操縱的措施；

剩下的擔憂似乎是，潛在價格操縱存在于不受監管的交易所，而大部分價格發現都發生在這些交易所；

當前的市場結構不太可能很快改變，這使得BTCETF的前景非常渺茫；

CoinBene滿幣現已全面完成BTCUSDT永續合約異常情況的全額賠付:據官方消息，由于第三方服務器宕機導致的BTCUSDT永續合約指數異常，CoinBene滿幣已于11月12日（昨日）18：00，提前開展賠付工作。目前，此次全額賠付工作現已全面完成。

據悉，賠付金額根據用戶在異常數據時持倉以及盈虧情況進行相應賠付。目前數據回滾統計已完成。其中11月12日提前賠付期間賠付少于用戶損失的，平臺已于11月13日（今日）進行了二次補償；平臺賠付時多于用戶損失的，用戶無需退還平臺。詳見官方公告。[2020/11/13 20:45:41]

到目前為止，共發行26個BTCETF，但其中12個遭到證監會拒絕，其余的由發行方自行撤回。

哈勃公鏈CTO全面解析項目技術開發進展:據官方消息，近日，哈勃公鏈（Hubble Chain）首席架構師 Kevin 從美國硅谷視頻連線，對目前項目的技術開發進度，進行詳盡的匯報解讀。

Hubble Chain是一條支持跨鏈交易且擁有去中心化交易系統的公有鏈，通過采用H+POR 共識機制、蟲洞網絡系統，以及底層跨鏈協議等區塊鏈技術，構建全球區塊鏈智能金融新生態。

2020年5月，哈勃GDP（全球數字支付）計劃面向全球正式啟動，通過HB跨境兌換、HB全球結算、HB尊享支付，全面實現以HB為價值流通轉換的全球化數字貨幣支付場景的應用落地。[2020/6/5]

BTCETF長期以來一直是許多市場參與者的圣杯。自BTCETF第一次申請以來，已經過去6年多的時間，市場也明顯成熟，但美國證券交易委員會仍未批準任何一項BTCETF發行的申請。

央視新聞：央行數字貨幣在短期內不會大量發行和全面推廣:4月19日，央視新聞客戶端發布文章《什么是中國版數字貨幣？怎么用？央行回應！》。文章指出，近期，我國法定數字貨幣研發的進展引起社會普遍關注。中國人民銀行數字貨幣研究所相關負責人近日表示，目前數字人民幣研發工作正在穩妥推進，先行在深圳、蘇州、雄安新區、成都及未來的冬奧場景進行內部封閉試點測試，以不斷優化和完善功能。此外，考慮到前期數字貨幣僅限于試點，短期內不會大量發行和全面推廣，貨幣流通速度也將保持正常水平。因此，數字貨幣不會引發通脹。[2020/4/19]

2013年7月，Winklevoss兄弟提交了他們的第一份ETF申請，這也是SEC拒絕的第一份申請。自那以來，BTCETF一直是市場討論的焦點。

韓國首爾市蘆原區全面使用基于區塊鏈的地區貨幣‘NW’:韓國首爾市蘆原區發行全球最先進的基于區塊鏈基于的‘地區貨幣NW’將在2月1日起正式推出，可以用‘地區貨幣NW’在以加盟店形式特許經營的公共設施和私人設施中像現金一樣使用。現在已經除了22個公共停車場等公共加盟店之外還招募了82家書店，咖啡店，學院，汽車中心，美容院等私人加盟店。現在1NW相當與1韓幣。[2018/1/31]

2018年7月，SEC拒絕了Winklevoss兄弟第二次ETF申請，并發布了一份92頁的聲明，詳細說明為何做出這樣的決定。這一決定得到了三名委員的支持，但同為委員的HesterPeirce持不同意見。她表示，這一決定妨礙了BTC市場的進一步制度化，削弱了對投資者的保護，并顯示出對創新的懷疑態度。

冗長的拒絕聲明可以總結為以下三點：

BTC衍生品市場沒有足夠的交易量來支持ETF；

缺乏合格的托管服務(受監管的第三方托管機構)；

僅通過合規手段來防止欺詐和操縱行為是不夠的。

從那時起，受監管的衍生品市場已經成熟：芝加哥商品交易所一個月的交易額約為40億美元。雖然Cboe在3月份宣布暫停BTC期貨市場，但Bakkt在9月份推出了BTC期貨，并在12月份達到4.5億美元的交易量。

在不受監管方面，衍生品市場在2019年的增長更為顯著。BitMEX的旗艦產品BTC永續合約(Bitcoinperpetualswap)的月交易量在2019年創下歷史新高。今年6月和7月，產品月銷售額均超過1400億美元，比2018年3月創下的1058億美元紀錄高出約33%。

同樣的趨勢也可以在Deribit平臺上觀察到。6月份，BTC和ETH的總銷售額達到了181億美元。

托管服務也日趨成熟。托管提供商已經獲得了約13億美元的投資，其中約4.19億美元分配于純數字貨幣托管公司。現在有幾家公司主要致力于服務機構客戶。

2019年10月，美國證券交易委員會以BTCETF在基礎市場上對欺詐和操縱的抵抗力度不夠為由，拒絕發行BTCETF。

BTC的價格發現大多發生在幾乎沒有監管監督的交易所——BitMEX、Bitfinex和Binance。如果由不受監管的交易所決定標的市場的價格，而美國證券交易委員會又不了解這些交易所的情況，那么ETF最終如何定價便并不重要了。

盡管大多數ETF商品的現貨市場與BTC相比流動性更低，價差更大，但價格發現本身發生在流動性更強的衍生品市場。

因此，盡管受到監管的BTC衍生品市場目前擁有可觀的交易量，并且目前托管方案也似乎可行，但美國證券交易委員會提出的主要問題在于沒有相關措施抑制欺詐和操縱的發生。目前，市場結構在短期內不太可能改變，這使得BTCETF的前景非常渺茫。

有人可能會說，如果BTCETF獲得批準，它可能會導致BTC的制度化，并且價格發現這一功能可能會從不受監管的交易所轉向受監管的衍生品市場。但美國證券交易委員會可能不會在短期內放棄他們的主要爭論焦點。

ETF申請

目前有兩個廣受關注的ETF申請正處于醞釀階段，等待美國證券交易委員會的批準。但是，VanEckSolidX和Bitwise目前都撤回了其申請。

根據Block的研究，迄今共有26個BTCETF。其中12個已被美國證券交易委員會拒絕，其余的則由發行者自行撤回。

部分BTCETF詳情如下表：

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