Defi的合理邏輯和青澀現狀_EFI

?寫在前面?

Defi是在2019年流行起來的幣圈熱詞，全名為DecentralizedFinance，即去中心化金融，或者客氣點稱其為分布式金融。

關于Defi，存在兩個對立的觀點。一方是看好Defi通過去中心化帶來的社會價值。另一方則是看空Defi。

TVB也曾經幾度分析過Defi，原本是在看好一方的，但是2019年Defi的發展，實在讓人樂觀不起來。

?Defi的合理性?

?中心化金融

討論去中心化金融，先來看看中心化金融。中心化金融是什么？標準的定義是“金融是貨幣資金融通的總稱”。說白了就是錢來錢去。

說的再白點，金融本身并不真正的創造財務。生產產品和服務的，都在直接或間接的為社會提供人們的消費品，滿足人們衣食住行或娛樂等需要。

但是金融，它就是以錢生錢的這樣一個領域。只是，大家從金融領域中獲得的資金不同。個人也好、企業也好、政府也好，幾乎每一個社會主體都會向金融領域投入資金然后收回或多或少的資金。

金融的本質是資金的配置，或者財富的分配。

Dilation Effect對DeFi借貸協議Prime Protocol發出安全警告:5月24日消息，Web3安全研究公司Dilation Effect對DeFi借貸協議Prime Protocol發出安全警告。該協議有一個獨特的功能，允許其他人代表用戶完成存款操作。這意味著一旦用戶授權了合約，任何人都可以訪問用戶地址中的授權資產并將其存入借貸池，而無需進一步的許可。雖然這還沒有導致安全漏洞，但如果Prime Protocol遭到黑客攻擊，攻擊者可以將所有授權用戶資產轉移到借貸池中。

Prime Protocol于2022年3月完成275萬美元種子輪融資，Jump Capital、Arrington Capital和Framework Ventures領投，目前其鎖倉總價值 (TVL) 超過160萬美元。（fxstreet）[2023/5/24 15:22:01]

可以是空間上的，也可以是時間上的。也可以是兼具時間和空間的。

比如銀行，一面收取存款，另一面發放貸款，這就是資金的空間配置。

再比如保險，我們投入保費，在我們滿足條件時可以獲得保額賠償，這就是資金的時間配置。

DeFi 概念板塊今日平均漲幅為0.92%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均漲幅為0.92%。47個幣種中26個上漲，21個下跌，其中領漲幣種為：YFI(+7.93%)、JST(+7.10%)、AKRO(+6.27%)。領跌幣種為：LBA(-7.00%)、NMR(-3.18%)、REN(-3.14%)。[2021/10/9 20:15:49]

而我們購買基金、理財產品時，基金經理或理財經理他們集中了我們的資金，用于投資其他產品，在一段時間以后我們可以收回投資。這是資金同時在時間與空間維度的配置。

來看看這些金融形式，存在著不同程度的中心化。

貨幣金融的中心主體是中央銀行，貨幣的使用者卻是全社會。

財政金融的中心主體是政府，使用者是全社會。

銀行金融的中心主體是銀行，使用是個人和企業事業單位。

保險金融的中心主體是保險公司，使用者是投保的個人和單位。

數據：近一周以太坊上DeFi協議總鎖倉量下降24.28%:歐科云鏈OKLink數據顯示，本周以太坊上DeFi協議總鎖倉量達676.8億美元，較上周下降24.28%。鎖倉量TOP3的協議分別為Maker（125.0億美元）、Compound（68.1億美元）、WBTC（64.1億美元）；

7日漲幅前三的協議分別為TrueFi（8.0%）、Vai（5.6%）、Fei Protocol（2.2%）；此外，當前以太坊上穩定幣流通總量達到658.0億美元，更多數據見下圖。[2021/5/24 22:38:29]

證券金融的中心主體是證券交易所，使用者是證券發行者和證券的持有者。

這些中心化的存在，都會占有一定的社會財富。中央銀行和政府并不是以盈利為目的，但是貨幣金融對社會發展的影響取決于中央銀行的能力和負責感，財政金融對社會發展的影響，取決于政府各部門的能力和廉潔。腐敗在世界各國政府中，或多或少總是存在的。而銀行、保險公司都以盈利為目的。而證券交易所同樣也有盈利的空間。

?Defi

Defi，是一種依托于區塊鏈來實現的金融形式。

DeFi平臺MANTRA DAO啟動RFUEL Staking計劃:波卡DeFi公鏈RioDeFi發文稱，RFUEL Staking現在在RioChain首個去中心化應用MANTRA DAO（OM）上啟動。

據悉，由社區管理的DeFi平臺MANTRA DAO的第一個版本運行在以太坊區塊鏈上，為用戶提供參與和獲得每日被動獎勵的途徑。繼上周推出OM質押池后，MANTRA DAO現在正在為RFUEL推出質押池。與OM一樣，RFUEL質押池支持ERC-20版本的代幣，直到它在RioChain主網發布之后遷移到RST-88標準。RFUEL Pool將推出50 %的年化獎勵，將由RioDeFi每月進行調整。[2020/10/9]

它有可能，通過智能合約來執行，從而實現資金的流動和財富的分配。當沒有中心化來占有這一部分財富時，參與者可以分配的財富也就更多了。

但是更主要的是，Defi它是在區塊鏈基礎上，可以形成了一種更透明的金融形式。坦白說，TVB不認為就真的可以去中心化。即使是智能合約，也需要有人來制定一個算法、編寫程序來執行金融產品的資金融通。

但是，當這一切都是公開透明形式的時候，中心化的無能、腐朽，都一覽無疑。這促使金融產品以更公平的形式服務大眾。這才是Defi合理性所在。

數據：鯨魚通過DeFi流動性挖礦獲利頗豐:數據顯示，鯨魚通過DeFi流動性挖礦獲利頗豐。Flipside Crypto的數據顯示，yCRV庫中的一個鯨魚賬戶鎖定了價值超過9700萬美元的yCRV代幣，并最終在三周后獲利80萬美元。另一個鯨魚賬戶在同一個庫中投資了4060萬美元，并且在同一時期內獲得了50萬美元的利潤。同期，第三個鯨魚賬戶的存款超過1090萬美元，并賺了大約17.7萬美元。(cointelegraph)[2020/9/24]

所以，Defi并不是一個絕對化的去中心化金融形式。而是一個通過智能合約來執行、而非中心化控制的金融，是一個公開透明以及相對公平弱中心化金融。

?Defi的青澀現狀?

?去中心化交易所

目前去中心化交易所有兩種。

第一種是去中心化交易所完全在公鏈上，所有的交易都在公鏈上可以查詢。代表的是Bitshares，這是完全去中心化交易所。

第二種是在公鏈上，通過智能合約建立的交易所。但是為了節省網絡費用，往往會有一個合約賬戶，用戶的資金可以充到合約賬戶中，合約賬戶中的交易是以中心化交易所的形式運行的，交易時并沒有資金的鏈上轉移。這樣的交易所算是半去中心化交易所。

由于具有中心化的形式，這種交易所就一定操縱的空間了。用戶在交易時，每筆交易可以在鏈上查詢。但是，鏈上能查到的交易，未必都是真實的交易，不排除有交易所人為造假的可能。

某半去中心化交易所，曾經有用戶和TVB聊天時提過，居然曾經修改K線。考慮到不是TVB自己經歷的，所以不確定信息的真偽，打上馬賽克。但是半去中心化交易所的確和中心化交易所差不多，修改K線是可以實現的。

總體上來看，像Bitshares這種真正在公鏈上的交易所算是比較可信。由于區塊鏈的吞吐量瓶頸，Bitshares官方交易所體驗不佳，Bitshares的不擅宣傳等原因。去中心化交易所的競爭力還不能與中心化交易所抗衡。而半去中心化交易所就和中心化有很多相似之處了。

?支付

使用加密貨幣進行支付的場景越來越多。大約36%的美國中小企業愿意接受加密貨幣支付，其中59%的公司曾經使用過加密貨幣。新業務使用加密支付和數字資產的可能性是原來的兩倍。接受加密貨幣的公司中有47％的存在時間不超過5年，而擁有20年以上歷史的公司只有21％。

但是，由于加密貨幣價格的不穩定，支付職能離普及還也有很遙遠的距離。一方面，收款方會擔憂加密貨幣的價格波動，另一方面付款方又不愿意支付有價值潛力的幣種。

另外，使用區塊鏈錢包進行支付時，也比較麻煩。去年底，EOS的CPU價格爆漲，導致整個EOS支付近乎癱瘓。以以太坊為主的imtoken錢包在支付時，也經常出現問題(TVB本人就經常遇到問題)。這么說吧，EOS支付的時候涉及到CPU、內存和帶寬實在太復雜，而以太坊支付的時候又太慢。這些錢包現在實在還不能和支付寶微信這樣的中心化支付工具相比。也就是MYKEY相對是最快速又最便捷的錢包，出問題的情況也很少。

?穩定幣

穩定幣是錨定法幣的金融工具，是加密貨幣與傳統經濟的一個中轉介質。所以在傳統經濟中沒有和穩定幣相對應的金融工具。所以暫時來看，穩定幣是Defi中最實用、也最靠譜的工具。

我們最熟悉的去中心化穩定幣就是Dai。但是，對比同一時期的Dai和Pax和USDT。

可以看出，Dai波動性并不比PAX這個中心化的穩定幣有明顯優勢。當然，比起臭名昭著的USDT還是明顯比較穩定的。

?Staking

以Comos、Tezos、IOST、Dash這四個項目為例，我們可以觀察它們的預期年化收益率和2019年的價格變化。

預期年化收益率來自Hashquark官網，幣價變化依據coinmarketcap圖像。可以看見，除了Tezos，其他3個項目的staking都是入不敷出的。

Staking經濟的邏輯其實是沒問題的。但是問題是于，那些staking的幣進入公鏈生態以后，公鏈能否帶來價值流入？

公鏈幣的通脹率與預期年化收益率之間，孰高孰低？

?借貸

借貸類的數據不想找了。情況不會太樂觀。因為在傳統金融中，貸方是將貸款的資金用于生產建設，投入實體經濟，經過組織生產來創造價值。

但是目前Defi中的借貸，貸方恐怕是用來炒幣的比較多，或者是用于在公鏈上開發DAPP以使用的，同樣沒有真正的帶來價值流入。

?寫在最后?

Defi的核心問題是，沒有和實體經驗接軌。

從價值層，Defi沒有給幣圈帶來資金的流入，除了炒幣，Defi沒有讓幣圈增加財富；

從物質層，Defi沒有給人類帶來消費的改善，人們沒有通過區塊鏈技術，得到更好的享受。

這是Defi沒有騰飛的根本原因。

我們回望傳統金融，保險也好、銀行也好、股票也好，這些錢最終會流向社會生產和生活，用于生產人類所需要的物質或精神需求，都會帶來財富流入，最終再流向投資者。

雖然Defi現狀青澀，雖然Defi存在泡沫。但是，作為一種對傳統金融的鏈上改造，Defi還是值得期待的。Defi不會推翻傳統金融，就像比特幣不能取代法幣一樣。

Defi會成為現代金融的一個補充，在Defi中可以有更多豐富的、非中心化的金融形式。在Defi這種金融形式中，我們可以獲得更多樣化的財富分配形式。

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