揭秘DeFi守護神：DeFi保險協議_DEF

來源：Odaily星球日報??

作者：王也

bZx?協議遭黑客攻擊事件在幣圈鬧得沸沸揚揚，導致DeFi生態出現了信任危機，悲觀者將其視為“DeFi喪鐘”，樂觀者則認為這只是DeFi成長過程中的陣痛。

長期來看，DeFi產品的風控設計、價格預言機的資金量、智能合約的安全審計等均有待加強。

站在短期解決方案的角度，DeFi保險平臺NexusMutual兌付了bZx事件中3.1萬美元的用戶索賠，使得DeFi保險再次引發關注和討論。

DeFi保險是什么？能否在下次類似事件中起到一定的補救作用？

本文將依次探討DeFi保險之于整個DeFi生態的意義和作用、市場上現有的DeFi保險產品和平臺的運行模式、DeFi保險市場的天花板、DeFi保險的改進空間和事件反思。

DeFi保險幫助DeFi生態形成業務閉環

bZx并非單一事件。隨著DeFi賽道的脫穎而出和備受關注，黑客也早早開始研究相關產品的漏洞。

DeFi的最大特性在于其開放性：一是對用戶的開放性，二是合約間的開放性，因此極易成為黑客的攻擊目標。據PeckShield統計，2019年共發生7起典型的DeFi攻擊事件，在剛剛過去的2月，又發生了4起DeFi安全事件，DeFi安全問題已日趨凸顯。

Custodia CEO：即將為其客戶推出比特幣托管服務:金色財經報道，數字資產銀行Custodia首席執行官Caitlin Long表示，她是一個鐵桿比特幣玩家，創辦銀行是因為世界還沒有準備好接受 \"超比特幣化\"。她在周四上午的小組討論中表示，該銀行在4月份發布了60天的預先通知，它將推出比特幣托管作為其客戶的一項服務。

Custodia銀行的前身是Avanti，自2020年以來，一直為擁有數字資產的客戶提供全套金融服務。懷俄明州的SPDI是首批根據該州加密貨幣友好法律注冊的機構之一。[2023/5/19 15:12:41]

在這些DeFi安全問題中，黑客們首選的攻擊方式便是攻擊智能合約。DeFi產品大都基于智能合約和交互協議搭建，代碼普遍開源，資產完全在鏈上。

聽起來，開放性似乎天然地對應著不可防的風險。那買保險是否可以在事后降低損失呢？

答案是肯定的。

DeFi保險，是指基于不可篡改、強制自動執行的智能合約的保險協議；主要針對幣圈常見的風險事件提供風險保護。

相比傳統的保險產品，DeFi保險的優勢主要體現在加強賠付效率和透明度上。由于條款一旦被寫入代碼，便不必再基于“人工信任”，因此保險公司的核保成本和用戶繳納的保費都會降低。

另一點與傳統保險產品的不同在于，DeFi保險從加密貨幣高波動性的特點中誕生，為分散幣價波動風險而存在，因此更像是金融衍生品。

去中心化預言機項目NEST愛好者——九章天問向Odaily星球日報表示道，“DeFi保險是對部分DeFi產品的一種安全保護，主要是對DeFi開發風險、DeFi內資產的波動風險等的補償。這兩種風險不太一樣，就開發風險而言，DeFi保險的價值較高，也是行業發展的核心方向；而對于后者，其本質是互換或期權，更多體現了對資產價格的衍生品結構，不算嚴格意義的保險，這一類產品將來更多會納入到衍生品行列，但其價值也是很大的。”

Coinbase法務官：OFAC對Tornado Cash的新制裁超出了國會授予OFAC的權限:金色財經報道，Coinbase法務官Paul Singh Grewal在社交媒體上稱，最近，OFAC刪除了Tornado Cash，然后又將其重新添加到其美國制裁名單中。但這些制裁超出國會授予OFAC的權限，因此Coinbase繼續支持挑戰這種過度擴張的聯邦訴訟。我們支持OFAC的總體國家安全目標，并非常尊重其重要工作。我們還致力于遵守所有適用的制裁義務，并為此開發了行業領先的工具。但是，當OFAC采取前所未有的措施制裁Tornado Cash（一種被許多人用來保護隱私的協議）及其智能合約（開源技術）時，我們感到有必要支持那些愿意站出來反對的人。[2022/11/24 8:01:59]

此外，DeFi保險對于DeFi協議的推廣和應用是有很大幫助。dForce&Blockpower創始人楊民道對Odaily星球日報表示，“保險是傳統金融的基礎性服務，有利于分散各類型的事件風險，推動其他金融產品的深化。就像美國FDIC存款保險的推出，極大推動了存款類產品的發展一樣。”

不同類型的DeFi保險都是如何運作的？

不過，DeFi保險產品目前還處于非常早期的開發階段，產品模型和運行方式尚未成熟，也缺乏統一的風險定價系統和賠付金保障機制。

我們熟知的DeFi保險平臺主要有Etherisc、CDx、NexusMutual、Opyn、VouchForMe、KeeperDAO、SWAPRATE等。其中，只有NexusMutual的設計理念最像傳統保險平臺，其采用的是風險共擔的模式，將個體風險轉移給集體。其他保險平臺更像有一定保障性質、對沖幣價波動風險的衍生品工具，或者僅toB的平臺服務。

數據：上周五比特幣單日“已實現損失”達到了-19億美元，歷史排名第四:11月23日消息，Glassnode數據顯示，上周五，比特幣單日“已實現損失”達到了-19億美元的峰值，歷史排名第四，僅次于：LUNA崩盤（-20億美元）、2021年6月熊市開始（-22億美元）以及2022年6月比特幣跌破2萬美元（-25億美元）。[2022/11/23 8:00:23]

下面我們分別了解下這些DeFi保險平臺是如何運作的。

Etherisc——去中心化保險?DApps?構建平臺

Etherisc是一個面向去中心化保險應用的開發協議，簡單理解即去中心化保險DApps構建平臺。

Etherisc的思路很像DAO領域里的Aragon——先搭建通用型平臺，讓開發者能基于平臺快速開發應用。

目前官方展示出的三個應用方向分別為：航班延誤險、颶風保險和加密錢包保險。平臺上還有20多個開發中的應用方向。

颶風保險的介紹頁面

Etherisc本身不提供任何保險業務，只是與保險提供方合作。業務范圍分為兩部分：基于代幣系統的非營利性平臺，以及各盈利性的商業實體，這些商業實體在平臺上搭建分布式應用并承擔相應法律責任和風險，平臺也為這些保險產品和服務導流。

Etherisc還為DApp開發團隊和Oracle提供商開發了原生代幣，DIP。

美聯儲：加密生態仍缺乏有力監管，DeFi尚不會引發系統性風險:9月4日消息，近日，美聯儲研究機構發布2篇新論文探討加密生態監管問題及其對傳統金融體系的相關影響。論文指出，在適當的情況下，監督、要求其提升透明度以及對資本和流動性要求可以提高數字資產生態系統中實體的彈性，目前的中心化交易平臺通常不受到上述條件的約束。此外，關于系統性風險方面，其結論認為，雖然加密生態系統容易產生金融漏洞，但因為數字資產生態系統暫不提供核心金融服務，且與傳統金融系統的關聯性有限，故目前尚不會引發系統性風險。[2022/9/4 13:07:29]

持幣者和保險用戶在此業務模式下的回報模型

總體來說，Etherisc并不是一個直接可為投保人兌付索賠的保險平臺，只是To開發者的去中心化保險協議，背后的主要風險在于自身智能合約能否安全運行。

NexusMutual——允許任何人購買保險的風險分擔池

NexusMutual因近期賠付了bZx的用戶損失而被外界關注，它采用的是風險共擔模式，背后有一個風險共擔池。資金池由持有NXMtoken的社區成員管理資金池并投票決定具體某一筆理賠的有效性。

購買界面

在NexusMutual中，所有治理措施均須經由成員、咨詢委員和所有者的提議和投票。成員提出的提案須由咨詢委員會列入白名單。每個治理提案都有一個與之關聯的類別，該類別定義了投票結束時要執行的解決方案。

2月25日，NexusMutual的治理措施被安全研究人員MuditGupta和SamSun爆出兩個漏洞，好在漏洞未被黑客利用，保險基金未有損失。

捷克王子希望使用NFT保存家族歷史:7月25日消息，捷克共和國王子 William Rudolf Lobkowicz 最近在接受 CNBC 采訪時表示，他計劃通過 NFT 來保存他家族的歷史。NFT 包含家族藝術品的數字版本。Lobkowicz 王子最近還在 Twitter 上表現出對 Web3 和區塊鏈技術的興趣。（finbold）[2022/7/25 2:36:36]

NexusMutual首席技術官RoxanaDanila隨即在Medium上發表文章披露漏洞的具體情況和解決方案，并向兩位發現漏洞的安全人員表示感謝。

Roxana解釋道，潛在漏洞為，提案的解決方案在成員投票前并未被證明是有效的。因此，咨詢委員會中的成員很有可能將針對特定類別的提案列入白名單，卻在實踐中執行其他操作。這就意味著盡管成員們在為“公司變得更好”而投票，但他們很有可能在不知情的情況下將票投給某些惡意行為。

總體而言，NexusMutual本質上也是由智能合約驅動的保險，這意味著DeFi用戶可通過上述解決方案為Compound或者Dharma上借出的資金、Uniswap存放的數字貨幣購買保險，對沖風險。只是“一旦智能合約出現漏洞，誰能給DeFi的保險承兌商承保？”這個天問依舊得不到答案。

Opyn?——想替代?dYdX?的保險協議

Opyn也是一個去中心化保險協議，Opyn團隊認為，dYdX作為DeFi最早的衍生品交易協議，在最初提議的模式中存在著一些天然的缺陷，比如只支持0x協議、期權賣方只能以履約資產進行收費等等，所以團隊希望提出一套更完善的協議來代替dYdX，也就是ConvexityProtocol。

在介紹Opyn是如何運行保險協議之前，我們先了解一下什么是「看跌期權」。

假設小張手里有套房子，現價200萬，因為看到泡沫嚴重，市場環境也不好，總是擔心房價最近會大跌。但是現在直接以200萬賣出，又擔心賣出后立馬又出現上漲，就再也買不回來了。于是，小張找到房地產中介簽了個合同，約定一年后不管房價怎么波動，小張都能以200?萬的價格把房子賣給房地產中介，與此同時，小張得為這個合約支付2萬元的合約費。

小張的行為叫買入看跌期權。如果明年房價如果高于200萬，他就不會履行這個合約，選擇按市價賣房，因此最大損失是2萬元合約費。

Opyn本質上是用戶可通過在ConvexityProtocol上購買看跌期權來為自己的資產提供保護，用戶抵押以太坊ETH鑄造出一個ETH的oToken，這個oToken就代表著以太坊的看跌期權，別人可以買入這個期權。

2月13日，Opyn與“DeFi銀行”Compound達成合作，推出了其首款看跌期權保險協議，意味著Compound合約遭受攻擊時用戶依舊可以取回本金和利息。

DeFi保險行業的天花板在哪里？

DeFi保險看似門類眾多，卻并未在圈內激起多大水花。究其主要原因，DeFi保險的市場規模深受DeFi鎖倉資產規模的限制。

HashKeyCapitalResearch認為目前DeFi鎖倉的ETH金額不過10億美金，開發保險產品動力不足，專門覆蓋DeFi的保險還為時過早。HashKey預測等到整體加密資產市值達到了3000億美元，比特幣的市值達到1800億美元左右，DeFi保險才能成長為相對成熟的市場。

楊民道則認為，DeFi保險這個細分領域最終的天花板等同于DeFi本身的天花板，即上鏈資產和原生鏈上資產的規模。DeFi保險最終覆蓋的會是圍繞數字資產交易、借貸、衍生品等服務的市場。

九章天問認為DeFi保險的天花板最終還是ETH的市值規模，“因為所有的鏈上風險都可以被保險對沖掉，唯獨ETH的代碼風險無法被保險抵消。如果我們說ETH市值度量了ETH的代碼風險和共識風險，那么在不改變ETH當前結構的情況下，保險的天花板就是ETH的市值。”此外，也要看資產波動性，但這個很難估算，如果不考慮資產波動性的因素，那么DeFi保險天花板確實受限于被保險的DeFi鎖倉規模。

混合模式的DeFi保險或許是趨勢

既然難以突破天花板，是否意味著DeFi保險只能在小而美的方向上尋找前路？

從上述各類DeFi保險產品和平臺的設計機制，我們可以看出，目前DeFi保險平臺主要以保險原生的協議，以及衍生品交易、期權協議等金融產品的模式為主，并不像傳統認知中的壽險財險，更像是幫助用戶對沖資產波動風險的金融衍生品。

“我覺得現在市場上的DeFi保險都屬于非常早期的試驗，都存在無法規模化問題。而且使用DeFi的用戶本來的風險偏好就比較高，保險對他們的吸引力可能還不是特別大。”楊民道總結了目前市場上現有DeFi保險產品的痛點。

像上文提到的NexusMutual，目前靠智能合約驅動的DeFi保險模式還面臨著來自系統的風險，楊民道舉了一個例子來形容這種風險，“我做過一個比喻，這就類似一個保險承保人，給在泰坦尼克號上的乘客承保，而這個唯一的承保人也登上了泰坦尼克號。”

針對這一問題，楊民道提出了一個有趣的解決方案：結合鏈外保險去做，通過一個普世保險可以給核心的DeFi基礎設施承保，可以把潛在損失在更大范圍社會化。

具體來講，建立一個基于DeFi協議的普世保險，對經審計、鎖倉規模超過1000w美元、穩定運行半年、管理權限受到一定限制的DeFi協議做擔保，任何人可以抵押以太坊或者比特幣進入承保池，賺取保險費用。這樣的保險實際上是把“由DeFi協議之間的互操作性導致的關聯風險”造成的損失社會化。

如此一來，得到白名單審計師審計就覆蓋了智能合約風險和Oracle風險，也就覆蓋了大部分DeFi風險。“隨著行業的發展，針對DeFi協議的保險一定會加快發展，但是一定是混合模式，而不是完全的去中心化。”

混合模式DeFi保險的出現，會提振整個DeFi行業金融創新的熱情。恰如安全是區塊鏈不可能三角最重要一環一樣，DeFi保險會成為DeFi金融樂高積木組合中的必要一環，一方面使得DeFi產品組合形成了抵押、借貸、交易、理賠的閉環，加速DeFi應用市場的成熟；另一方面會刺激更多DeFi應用場景的出現，促使DeFi領域持續流入更多資金，更多用戶。

參考資料：

橙皮書：《DeFi的守護神：聊聊“保險”這個新賽道》

Medium：《ResponsibleVulnerabilityDisclosure》

Medium：《NexusMutualLaunch—Howourdigitalcooperativeworks》

Medium：《IntroducingCDx,TheProtocolforTokenizedCreditDefaultSwapsonEthereum》

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