DeFi Review：超越臨界的DeFi網絡效應_EFI

區塊鏈數據博客Flipside最近發布了今年第一季度的三大穩定幣熱力圖，信息量非常巨大，我通過對比觀察，欣喜的發現，DeFi世界已經超越了“臨界質量”，開始表現出符合“梅特卡夫定律”的網絡效應，DeFi的Big?Bang或許已經開始了。

https://flipside.substack.com/p/daily-mover-stablecoins

圖中綠色線條是USDT交易，藍色線條是USDC交易，黃色鏈條是DAI交易，每個節點都是一個以太坊地址，節點靠的越近代表互相之間的交易越頻繁。

仔細研究這張圖，我們可以獲得很多目前數字貨幣世界的“地緣圖景”

多鏈 DeFi 管理協議 Instadapp 推出智能合約錢包 Avocado:3月9日消息，多鏈 DeFi 管理協議 Instadapp 推出智能合約錢包 Avocado，支持多網絡交易，所有網絡的 Gas 以 USDC 形式支持，無需管理多個本地 Gas 代幣。同時用戶可利用內置帳戶抽象來創建只有自己可以控制的確定性智能合約，Avocado 額外收取 20% 的 Gas 費，其中 10% 給 DApp 集成商。[2023/3/9 12:50:59]

-USDT生態的交易中心是火幣，DAI生態的交易中心是去中心化交易所eth2dai，USDC生態的交易中心則由幣安和Coinbase各占半壁江山。

-USDT交易生態呈現強中心化，除了火幣、OK、幣安以外，其他節點并未明顯的形成中心輻射效應，并且，從規模上來看，火幣的USDT輻射圈明顯強于OK和幣安；總的來說，USDT只有輻射效應，尚未形成網絡效應。

多個主流DeFi項目于推特發布碰拳圖片，或將于下周發布重要消息:2月4日消息，包括MakerDAO、SushiSwap、Balancer在內的多個主流DeFi項目官推于今日同時發布各具項目特有配色背景的碰拳圖片，市場猜測該行為與Arbitrum即將發布Token，或多個DeFi項目將組成聯盟有關。

DeFi可組合型杠桿協議Gearbox Protocol發文解釋稱，如果你對此感到困惑，這只是我們與其他DeFi項目一起進行的一次DAO快閃行為（DAO flashmob），也可以說是一次協作的嘗試，但市場貢獻者可以為星期一準備一些很酷的東西。[2023/2/4 11:47:17]

-USDT正在開始向DeFi世界擴張，雖然USDT在大DeFi生態中的使用仍然較少，但1inch，curve.fi，iearn，kyber等DEX上正在開始形成了USDT的輻射結構，并且有形成網絡效應的跡象。Lendf.me雖然沒有同其他DeFi之間形成USDT的輻射結構，但卻是DeFi陣營中距離CeFi世界最近的，這意味著Lendf.me和中心化交易所之間有更多的相同用戶。

以太坊高gas費阻礙散戶采用DeFi，但對鯨魚影響較小:Etherscan數據顯示，盡管gas價格沒有達到2020年那樣高的水平，但自去年12月以來明顯上漲。gas費用的上漲也與以太價格的飆升相一致。對不同時區的分析表明，在亞洲交易時段發生的交易成本與在美國交易時段發生的交易成本相當。這表明，交易費用是網絡使用的一個因素，并突出了加密貨幣市場的24小時性質。由于gas費不是根據交易規模計算的，而是基于與智能合約交互的成本，因此大型錢包持有者更有可能在擁堵時間較長時參與協議，因為錢包余額較大受交易成本增加的影響較小。（Cointelegraph）[2021/2/7 19:06:23]

-USDT在DeFi世界中的交易更多是DeFi之間的交易，DeFi同中心化交易所的USDT交易非常稀疏，并且從圖上難以判斷中心化交易所的源頭。這表示，USDT在DeFi世界中的交易生態是自行產生的，同任何一家中心化交易所都沒有關系。

近24小時DeFi鎖倉量減少7億美元:DeBank數據顯示，在最近的24小時當中，DeFi鎖倉總量減少7億美元。鎖倉量排名前十的DeFi項目當中有8個鎖倉量減少。前十位中降幅最大的是Balancer，降幅為23.39%。[2020/9/4]

-DAI交易生態則相對多中心化，除了eth2dai和oasis為中心的輻射生態以外，Kyber，Compound，dydx，Uniswap，1inch，以及Coinbase都建立了以自己為中心的活躍交易輻射圈；并且DAI的各個交易中心之間的關系都比較密切，靠的較近，呈現百花齊發，欣欣向榮的趨勢，網絡效應強于輻射結構。

動態 | DeFi應用程序中鎖定的資金總額已接近10億美元:金色財經報道，DeFi Pulse數據顯示，隨著最近以太坊價格的飆升，DeFi應用程序中鎖定的資金總額已激增至9.708億美元，接近10億美元。[2020/2/7]

-相對于USDT在DeFi陣營中的交易規模，除了相對獨立的Coinbase，Dai在左邊的中心化交易所中交易甚少，僅在OK和Bitfinex上能發現非常微弱的Dai的輻射結構。

-USDC交易生態表現出弱中心化特色，Coinbase和幣安雖然是USDC兩大交易中心，但并未表現如火幣USDT般的強中心輻射結構，各自的輻射網絡都顯得稀稀落落，雖然看起來Coinbase的USDC交易更密集，但是從周邊項目的密度和距離來看，幣安的USDC生態更豐富。USDC交易生態最大的亮點，其實并非是兩家中心化交易所，而是右邊的DeFi星系，Compound，dydx，1inch，uniswap，kyber都形成了規模不等的輻射結構，尤其以Compound為甚，并且這些DeFi項目之間的USDC交易非常頻繁，在DeFi世界內部形成了明顯的在輻射結構之上的網絡效應。

-雖然USDT和USDC都是中心化穩定幣，但是USDT和USDC在DeFi中的輻射中心有明顯區別，USDT的DeFi輻射中心是各類去中心化交易所，而USDC的DeFi輻射中心則是以Compound，dydx為首的各類借貸應用。

-從交易所來看，Coinbase同DeFi之間的交易最為密切，USDC和DAI在Coinbase和DeFi之間有密集的交易。Binance同DeFi之間的交易并不明顯，有待之后觀察，而火幣和OK用戶賬戶同DeFi之間似乎毫無交易。

結論：梅特卡夫定律生效，DeFi正在展現神奇的網絡效應

DeFi的USDT、USDC、DAI的交易網絡圖對比，以控制變量法，恰好給我們展現了，DeFi的網絡效應發展的早期，中期和成熟期，USDT在DeFi中使用最少并且最晚，但卻已經開始在DeFi節點間形成網絡效應的早期結構，DAI在DeFi中使用最多并且最早，所以我們在DAI的DeFi交易中，發現了非常明顯和均勻的網絡效應，而USDC在DeFi中的網絡效應結構恰好處在USDT和DAI之間，符合USDC晚于Dai，但是早于USDT在DeFi中應用的情況。

通過以上比較，我們驚喜地發現，即使目前DeFi仍然處在發展早期，但DeFi已經邁過“臨界質量”，應用之間出現了活躍的網絡效應，表現出著名的“梅特卡夫定律”現象，即一個網絡的價值等于該網絡內的節點數的平方，每一個新的交易/用戶都因為別的交易/用戶而獲得了更多的信息交流機會，表現為更大的交易邊際價值和更小的交易邊際成本，這使DeFi網絡具有極強的外部性和正反饋性，DeFi應用越豐富，網絡的價值越大，DeFi之間的互相調用的需求也就越大，DeFi的用戶也就越多。

我們可以看出，梅特卡夫定律在DeFi中會體現為交易的效用遞增，即交易會創造新的交易。而且DeFi的網絡效應并不僅僅取決于參與DeFi交易的人數，還取決于DeFi之間的關聯程度和他們之間的交流價值。這就是為什么，即使USDT在DeFi中使用不多，但是我們仍然能在DeFi中發現USDT交易的網絡結構。目前，DeFi世界已經超越了“臨界質量”，整個DeFi系統開始表現出擴張結構，并且根據梅特卡夫定理，DeFi的交易節點和用戶數量未來將呈指數級別增長。

而在左邊的中心化交易所世界，并沒有發現類似的網絡效應結構。相對于中心化交易所，DeFi的無邊界開放創新，可組合性和合規中立性的優勢其實才剛剛顯現，但已經產生了網絡效應，未來，隨著更多的DeFi應用上線，DeFi的網絡效應將更加驚人，相信不久之后就會超過左邊的CeFi世界。

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