穩定幣：區塊鏈世界的悖論，以USDT為首的幣是手中隨時會爆的榴彈？_穩定幣

作者：CoinEx全球大使阿拉丁

編者注：原標題為《CoinEx研究院：區塊鏈世界的悖論——“穩定幣”》

從比特幣被作為一種創新的支付網絡和一種新型的貨幣發行以來，去中心化、不可篡改、公開透明已經作為區塊鏈核心精神傳承。哪怕是后來為了追求擴展性的ETH、EOS等公鏈也只是犧牲部分去中心化特性來提升性能。穩定幣卻成為直接拋棄去中心化，在區塊鏈的世界對標“美聯儲”的四不像。

Lofty宣布與Algorand生態首個算法貨幣市場和穩定幣Algofi達成合作:3月17日消息，Lofty宣布與Algorand生態首個算法貨幣市場和穩定幣Algofi達成合作，以允許用戶使用Algofi的穩定幣STBL作為抵押品購買Lofty代幣。據稱，這是用戶首次可以使用加密貨幣作為抵押品來購買代表房地產所有權的代幣。[2022/3/17 14:02:33]

違背比特幣精神的穩定幣

比特幣的初忠就是貨幣流通——一種創新的支付網絡和一種新型的貨幣。其堅守2100萬總量通縮、公開通明、去中心化。

穩定幣作為法幣穩定流通——通脹嚴重、中心化、1：1掛鉤背書不透明。經歷過2018年10月15日USDT幣價大幅下跌導致“空倉被套”的用戶可能更有體會。遺憾的是，在此之后，穩定幣的發幣不但沒有減少，反而因為便利使用人增加的原因，各種形式的穩定幣層出不窮。

動態 | Facebook穩定幣公布其三大核心技術基礎:Facebook加密貨幣項目Libra官網今日上線，白皮書正式發布。經查詢官網信息發現，Libra的目標是成為金融服務的堅實基礎，包括新的全球貨幣，可以滿足數十億人的日常財務需求。通過評估現有選項的過程，Libra決定基于以下三個要求構建新的區塊鏈：

1、能夠擴展到數十億個帳戶，這需要高事務吞吐量，低延遲和高效，高容量的存儲系統。

2、高度安全，確保資金和財務數據的安全。

3、靈活，可以為Libra生態系統的治理以及金融服務的未來創新提供動力。

Libra區塊鏈的設計從根本上全面滿足這些要求，并以現有項目和研究的學習為基礎 - 結合創新方法和易于理解的技術。Libra的三個技術基礎分別為：

1、設計和使用Move編程語言。

2、使用拜占庭容錯（BFT）共識方法。

3、采用并迭代廣泛的區塊鏈數據結構。[2019/6/18]

聲音 | 德克薩斯州銀行：穩定幣可能有資格成為“法幣”:據Coindesk消息，德克薩斯州銀行部門指出，穩定幣可能有資格成為“法幣”。德克薩斯州銀行監管人員Charles Cooper在周三發布的一份備忘錄中，概述了如何根據地方和聯邦法規處理加密貨幣，特別是增加了如何評估主權或法定貨幣支持的穩定幣的細節。Cooper補充說，穩定幣可能屬于“貨幣”或“貨幣價值”的現有定義，因此購買穩定幣的任何人都擁有代幣所依據的主權貨幣資產。[2019/1/5]

數據來源：Dapptotal

山寨的“美聯儲”

穩定幣，本質上也是作為貨幣流通。目前總市值76.6億美金，其中，中心化的穩定幣占比高達90%以上。中心化穩定幣中無擔保、無背書非合規穩定幣USDT又占據近80%的市場。

金色相對論 | 潘超：目前來看，穩定幣錨定美元是最現實的選擇:本期金色相對論中，對于發行穩定幣的討論中，MakerDao經濟學者兼中國區負責人潘超表示：美元是最強的結算貨幣同時也是加密貨幣交易所的計價貨幣，目前來看，穩定幣錨定美元是最現實的選擇。當下的穩定貨幣市場是次優均衡：人們都意識到USDT可能不是最好的選擇，但是個人沒有激勵去移動到其他的穩定幣（流動性問題）。因此，即使在機制變得更加優秀，想在同一領域挑戰或者取代 USDT，難度也非常之大。賦予市場參與者新的回報，創造另一個的均衡范式是更加理性（或許唯一）的突破點，這要求既與USDT有根本上的差別（高于監管和審計的層面），又可以保證高效的流動性，而穩定幣的流動性越高，擠兌風險就越小。[2018/9/20]

數據來源：Dapptotal

中心化的穩定幣，實際上扮演著各國央行的職能，卻無國家背書能力。3.12大跌以來，其流通放水增加24.5%。

數據來源：Dapptotal

這種類似“量化寬松”的手段實際就是在傳統金融市場的行使央行的調節職能。但又不徑相同，在傳統金融市場里，央行釋放流動性時需要考慮多重因素，通過多種貨幣工具來調控經濟，不一味印發貨幣。而在幣市，以USDT為首的這類穩定幣的增發就顯得有些隨意。

數據來源：Dapptotal

這種肆意印鈔行為只會導致價格泡沫。毫無疑問穩定幣正在行使自己能力之外的權力。美聯儲在去年11月的《金融穩定報告》就描述了一種最壞的結果：在這樣的情況下，一旦穩定幣發生擠兌現象，穩定幣的持有者會惶恐不安，他們將會要求穩定幣發行方退還抵押的法幣。又由于沒有透明可靠的美元儲備，以USDT為首的穩定幣成了手中隨時會爆的榴彈。

USDT的巨額市值和認可度

USDT市值40億美金，排名#4，占BTC市值1150億美金的3.47%。

數據來源：Coingecko

受各國對加密貨幣不同政策的影響，國外很多國家可以直接使用法幣出入金，使用USDT的人偏少，國內則相對偏多。然而，諷刺的是USDT在國內卻不像BTC一樣擁有明確案例證明其合法性。

數據來源：?阿拉丁AladdinCN

穩定幣的尷尬地位

比特幣是在08年金融危險之后，作為抗法幣通脹，以“數字黃金”的美稱而出現。BTC主要交易對手盤應該是所有法幣資產。而穩定幣是在18年BTC大跌之后出現，到目前為止，穩定幣的主要交易對手盤是BTC、ETH等虛擬貨幣，其中在2020年第一季度其他的各種交易對交易量情況中，USDT-ETH的交易額占到所有交易額的62%。

穩定幣已經淪為炒幣的工具。

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