QKL123數據分析 | 比特幣UTXO年齡分布：市場筑底中?_TRA

摘要：比特幣UTXO年齡分布，背后隱藏著各類市場參與者的行為。不同主體在市場底部或頂點附近的表現迥異，對于市場周期判斷具有重要參考意義。可以推測：若不是近期遭遇全球黑天鵝事件，比特幣價格已在2019年初筑底完成，目前再次筑底中。

和銀行賬戶不同，比特幣采用UTXO模型。如果要計算某地址的比特幣持有數量，本質上是統計該地址下所有UTXO。也就說，UTXO集合是比特幣地址對應的余額，鏈上交易只是UTXO集合的變更。由于所有UTXO在鏈上交易時都有對應的時間戳，所有比特幣都有一個對應的未交易時長。

下文，按照年齡大小將比特幣UTXO分為三類：一類是持有一年以上的UTXO，此類持有者通常被定義為Hodler，對應長期持有者；一類是持有在三個月以下的UTXO，此類持有者可被定義為Trader，間接反映短期交易者的行為；還有一類是介于三個月至一年之間的UTXO，這里稱此類持有者為Transitioner，因其最有可能向Hodler或Trader轉換。

BurnBNB：BNB實時銷毀量為14.79萬枚，約合5552萬美元:金色財經報道，BurnBNB發推特表示，BNB實時銷毀量為14.79萬枚，約合5552萬美元。據悉，BNB的實時銷毀機制由BEP95提出，類似以太坊當前的EIP-1559銷毀機制。[2023/1/23 11:26:23]

一、比特幣Hodler持有量變化

從歷史上來看，Hodler持有量呈明顯上升，但有逐年放緩的趨勢。在2019年底出現明顯上升，目前已經接近1100萬個，連續四個月維持在歷史最高水平。通過觀察Hodler持有量和比特幣價格可以發現，Hodler持有量與比特幣價格在某些時期呈現出明顯負相關關系。特別是在歷史周期性頂點附近，2013年12月和2017年12月牛市頂點出現之后，Hodler的持有量分別在2014年3月和2018年3月達到階段性低谷。

FTX攻擊地址將近1.5萬枚BNB交易為3000枚以太坊:金色財經報道，0x59ab開頭的FTX攻擊地址將14558.41枚BNB交易為3000枚以太坊，將13663.52枚BNB交易為350萬枚BUSD并將15876.5枚WBNB交易為400萬枚USDC。[2022/11/19 22:07:01]

Hodler持有量在歷史上還出現過兩個明顯高點，分別是2013年1月和2016年4月，分別與前期熊市低點相差12個月和16個月。可以這么認為，有相當一部分Hodler，是在熊市低點抄底后并持有長達一年以上，在該輪牛市的前后大量出售。目前，Hodler持有量維持在2019年3月出現的歷史高位水平，意味著周期性底部正在形成。

另外，在上述的Hodler持有量當中，五年以上的UTXO在過往呈現出只增不減，目前占比已經達到21%。而有關研究指出，其中有一大部分可能已經丟失，約占目前比特幣總流通的20%。即使剔除可能丟失部分，Hodler持有量也已達到歷史高位。

Copperpod Digital Inc.完成1000萬美元融資， KFC Ventures領投:8月17日消息，Web3 技術服務公司 Copperpod Digital Inc. 宣布完成 1000 萬美元融資，此輪融資由 Nityo Group 旗下風險投資機構 KFC Ventures 領投。這項投資將加速 Copperpod Digital Inc. 公司的 Web3.0 創新計劃和數字產品工程開發，并為企業客戶提供技術基礎設施、工具和框架，同時擴大其數字員工隊伍以服務更多客戶。（NewsPatrolling）[2022/8/17 12:31:23]

二、比特幣Trader持有量變化

盡管薩爾瓦多債券年內表現最差，但摩根士丹利仍給出“買入”評級:7月20日消息，銀行業巨頭摩根士丹利對薩爾瓦多債券的評級為買入，盡管它們是今年表現最差的債券。該行新興市場主權信貸策略全球主管Simon Waever告訴客戶，薩爾瓦多的歐元債券受到了市場的過度懲罰。

今年，薩爾瓦多2027國債的面值下跌了32%，至28美分。上周五，它觸及26.3美分的歷史低點。Waever表示：“市場價格顯然反映出薩爾瓦多很有可能出現自給自足的局面，即薩爾瓦多違約，但沒有重組。”根據Waever的說法，即使該國可能會出現違約，債務也應該以43.7美分進行交易。不過，他承認，隨著全球流動性收緊，該債券不太可能很快達到這一水平。（Coin Gape）[2022/7/20 2:25:17]

與Hodler對應的是Trader，當然很多比特幣Trader只是在交易平臺交易，并不需要將比特幣轉移到自有錢包地址，所以這里的Trader持有量并不能代表所有Trader行為，只能間接反映其中一部分主體的行為。從歷史趨勢來看，除了極個別時期，Trader持有量在近十年間并沒有像Hodler那樣明顯變多。

對比Trader持有量與比特幣價格發現，兩者之間呈現一定的正相關關系，特別是在牛市期間。2011年6月、2013年4月、2013年12月和2017年12月出現牛市頂點之后，Trader持有量分別在2011年7月、2013年4月、2014年1月和2017年10月出現了階段性高點。而且，在高點前后表現出明顯的大起大落，說明很多Trader在頂點附近進行了大量轉手，并在比特幣價格下跌過程中大量拋售。

還有一點值得注意的是，在2015年初和2018年底的市場周期性低谷附近，Trader持有量都對應一個小高峰，說明市場在這個位置因抄底而活躍。而且，在小高峰的前后，Trader持有量卻處于歷史低位。目前，隨著近期比特幣出現大跌，Trader持有量有明顯回升，且仍處于歷史較低水平。

三、比特幣Transitioner持有量變化

Transitioner年齡不長不短，卡在Hodler和Trader之間，其行為可能兼具兩者的特性。

Transitioner持有量在歷史上出現過四個明顯高點，對應的時期分別是在2011年11月至2012年5月、2013年5月至2013年10月、2014年6月至2014年10月，以及2018年5月至2018年8月。這四個時期，離前期價格高點出現時期都在6個月左右，說明很多Transitioner在高位接盤，持有了一段時間后被迫拋售。而且，Transitioner在完成大量拋售之后，往往對應一個階段性價格低點，如2015年3月和2019年2月這兩個低點都在階段性底部附近。

綜上，結合UTXO年齡分布，可以推測：若不是近期遭遇全球黑天鵝事件，比特幣價格已在2019年初筑底完成，目前再次筑底中。五年以上UTXO大都已退出流通市場，一年以上五年以下UTXO表現出大周期上的低吸高拋，背后大多是長期獲益者，且目前居于歷史高位。三個月以下UTXO反映的是典型投機者行為，特別是在牛市表現出明顯活躍，且目前居于歷史較低水平。而剩下的UTXO多數是不幸的，在牛市頂點附近接盤，待拋售完畢之后卻迎來了市場低點。

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