Ray Dalio 最新萬字長文：悄悄變化的世界格局與宏觀周期_RAY

譯者：溯元育新劉嘉培

來源：?溯元育新

橋水基金的創始人和首席投資官RayDalio憑借橋水基金的優異業績、浸全球宏觀市場數十年的深刻洞見，以及《原則》和《債務危機》兩本書，一本解釋個人生活工作原則，一本則從宏觀角度解釋一個經濟體的運行規律，贏得了市場的追捧和讀者的喜愛。

昨天，他在領英上發布了最新系列的研究“ChangingWorldOrder”，這次超脫出個人和經濟體的運行規律，他試圖通過研究過去500年的包括中、美、英以及其他6個國家等全球主要經濟力量交替興衰的形式，來解釋我們正處在一個50-100年長周期背景下的特殊時期，即變化的世界格局與力量的交替，以及即將到來的經濟、地緣和價值觀上的震蕩和巨大改變。

對此，溯元育新第一時間進行了翻譯，呈現給大家。

本文共

9117字，推薦閱讀時間

30分鐘。

我相信接下來很長的一段時間內，我們將會經歷一個與過往的特殊時期：這個時期將會顛覆我們過往對世界的認知，但類似的時期同時又在歷史長河中反復發生過很多次。

生產力水平與債務周期有著密切的關系

這個觀點是我在過去1年半的時間里仔細研究之后得出的結論。在過去1年半的時間里，我主要研究了全球各大帝國/王朝的崛起與衰落，這個興衰過程中他們的儲蓄貨幣與經濟市場；其次我加入了在過去一段時間看到的“并非尋常”但“似曾相識”的市場信號，這些市場信號在我的人生中從來沒有發生過，但經過研究，我知道在歷史當中曾經反反復復發生過很多次。最重要的是，我看到了3個對我們的生活息息相關、至關重要的事件：

1.經濟增長困局：全球經濟體的高負債率+低利率，將會極大程度限制全球各大央行刺激經濟增長的能力；

2.內部沖突：各國家內部巨大的貧富差距與相應的分歧，帶來了不斷惡化的內部社會與沖突；

3.外部沖突：中國作為一個不斷發展且冉冉上升的世界強國，正在挑戰過分擴張后顯得力不從心的美國，這個過程中產生了很多地緣沖突與貿易沖突。

回看歷史，我們現在所經歷的時期，相似度最高的是1930-1945年之間的時期；我們都知道那段時間發生了什么，而這也是我非常非常擔心接下來會發生的一切的重要原因。

在研究歷史的過程中，我看到的是一長一短兩種典型周期的吻合與交叉，分別是10-20年左右的“過渡性”周期，與隨之而來的50-100年的經濟大周期。這些經濟大周期又由兩種元素組成：

1.安樂繁榮發展期：決策者在一起和諧共處并攜手并進，以合適可持續的方式追求創造財富；

2.痛苦下行震蕩期：各方為爭奪權力和財富不斷摩擦產生沖突，打亂了經濟的和諧發展與生產力的不斷提升，有時甚至會導致戰爭和社會動蕩。

這些震蕩時期通常像一場暴風雪一般，即便造成很多破壞和痛苦，也將會解決因為很多弱點和過分放縱帶來的產物，例如過多的負債；且在最終將會把市場基本面帶回到一個更理智合理的水平。這自然會產生一種適應痛苦變化的過程，最終將我們整體變得更加強壯和柔韌，盡管最后將會有新的、與我們所熟識不同的世界秩序和新的世界力量產生。

彭博分析師：Grayscale有70%的可能性獲勝:金色財經報道，針對 Grayscale 于 SEC 的訴訟，彭博社高級訴訟分析師 Elliot Stein 表示，我們認為 SEC 有 60% 的支持率，但我們現在認為 Grayscale 有 70% 的可能性獲勝。[2023/4/10 13:53:56]

這一切將會如何發生，答案只能從研究、學習相似的歷史案例中來--例如1930-1945年的那段時期，也有大英帝國、荷蘭王朝的興起與衰落，中國不同王朝的興衰成敗等等。從這些研究當中，我們能夠挖掘出“現在我們究竟在經歷什么”、“接下來可能會發生什么”這兩個問題的理解。這就是我接下來要發表的一系列研究的目的。

我寫下這篇文章的時候，COVID-19作為一種全球大流行病正在肆虐，這也是一件我人生中從未經歷過、但在歷史長河中重演多次的重大事件，這也推動著我不斷的去學習和研究歷史來真正理解當下正在發生的一切。

對于一個需要在相對短的時間框架內作出投資決策的投資人來說，去研究超長時間框架下歷史的演變、王朝的興衰可能看起來很奇怪。但我的過往經驗告訴我，我需要這方面的視角和知識來把投資真正做好。

我的職業生涯當中最大的那些錯誤，往往來自于錯過了那些“在我的人生中沒有發生過，但在歷史當中反復重演”的市場信號。這些錯誤教會了我需要從歷史和全球的角度來看經濟和市場的發展歷程，來去學習那些寶貴的市場運作方式，

更重要的是在這其中提煉出一些普適的原則。

市場給我的第一個“大驚喜”是在1971年，那年我22歲，在紐交所打暑期工當記賬員。1971年8月15號周日晚，尼克松總統宣布美元將會脫離金本位制度，不再承諾美元和每盎司黃金可以進行固定兌換。美元當時大跌。我一邊聽著，一邊意識到美國政府剛剛對他們的約定承諾違約了，“金錢”這個我們所熟知的概念可能會徹底結束了。我當時心里暗叫不妙。周一我上班的時候在想，股市可能會大跌，而且交易大廳里面肯定會一片混亂。我走進交易大廳的時候，的確一片混亂，但這并不是由股市大跌導致的，股市的表現正相反，整體暴漲4%。我整個人都呆住了。

后來想想，這當然是因為我之前從來沒有經歷過貨幣貶值，所以才做出了錯誤的預測。接下來的一些日子，我鉆進了各種歷史文獻里，發現了很多類似貨幣貶值的案例都對股市有著相似的影響。進一步研究之后，我理解了這背后的原理，而這個寶貴經驗將會在不久的將來一次又一次的幫助我安全度過市場波動與危機。不過這并不是故事的結尾，我也是又經歷了好幾次痛苦的“大驚喜”，才真正正視了現實：我需要真正理解在過去100多年里面，在全球主要國家里面發生的所有重要經濟、市場事件。

換句話說，如果過去發生過一些重大事件，我不能肯定地說“這不會發生在我身上”，所以我必須研究清楚它的發生機理的并做好相應的準備。通過我的研究，我發現在歷史上重復發生過很多性質類似的特定事件。像醫生研究許多特定類型疾病的不同案例一樣，通過研究它們，我可以更深入的了解其的發生機理。我的工作方式，是研究盡可能多的的重要案例，然后在此過程中抽象形成一個典型事件，我稱之為典型范例。

典型范例可以幫助我了解驅動這些事件不斷發展的因果關系。然后，我會比較特定事件與典型范例之間的關系，以了解導致二者之間差異背后的原因。這個過程有助于我加深對因果關系的理解，以至于我可以以“如果…那么..”語句的形式創建決策機制，即如果X發生，那么就下Y賭。然后，我對實際事件進行觀察，并與我們之前設計的原型模版和對應的期望值進行比對和測量。在橋水，我和我的同事們以一種非常系統化、結構化的方式來執行上述過程。如果事態發展順利，我們將繼續押注接下來通常發生的事情，如果事態發生偏離，我們將嘗試理解其中原因并逐步糾正。

推遲以太坊難度炸彈的Gray Glacier升級預計將于6月29日進行:6月23日，據幣安官方公告，幣安預計將于6月29日17:43暫停ETH以及ERC-20代幣的充值及提現業務，以支持Ethereum（ETH）將于區塊高度15050000（預計6月29日18:43）進行的網絡升級。

此前消息，以太坊將于6月底在主網進行Gray Glacier硬分叉升級，以將難度炸彈推遲大約2-3個月。硬分叉將于區塊高度15050000激活，所有用戶必須在此之前進行升級。[2022/6/23 1:25:53]

我的方法不是為學術研究而創建的一種研究方法論；它是一套非常實用的原則，而我依靠嚴格執行這一套原則來做好我的工作。作為一個全球宏觀投資者，我的工作要求我比競爭對手更深刻地了解經濟的運作原理和市場變化。在我多年來與市場進行博弈并試圖總結出一套原則的過程中，我逐步了解到：

1.投資人預測和應對未來的能力高低，取決于對事物變化背后的因果關系的理解深淺

2.要了解因果關系，投資人應該去研究這些事物過去的變化和表現

數十年來，橋水的業績記錄可以衡量這種方法的實用性。

為了探尋這些普適性的原則，我針對這些事件進行了許多研究。在這個過程中我了漸漸解到，大多數事情，例如繁榮時期、蕭條時期、戰爭、revolution、牛市、熊市等，都會隨著時間推移反復發生。

這些現象出現的原因基本上是相通的，而且以周期的形式進行反復；更重要的是，它們通常以比我們的壽命更長的周期來進行。?這幫助我將大多數經濟事件視為上述事件中的“再一次發生”，就像生物學家在野外遇到某個生物時，會識別出該生物屬于什么物種，來思考一下如何那種事物起作用，并嘗試探尋并使用普適性的進化原則來有效地處理它。

以這種方式看待事件，有助于將我的觀點從嘈雜的事件噪音中轉移出來，使我能夠以超越本次事件之外的角度，來觀察其隨時間推移的規律變化。通過這種方式，我對相互關聯的事件本身了解得越多，我就越能發現它們之間的相互影響。例如，經濟周期與周期如何相互作用，以及它們在更長的時間框架內如何相互作用。我還了解到，當我注意細節時，我看不到全局；當我注意全局時，我看不到細節。然而，為了理解這些模式及其背后的因果關系，我需要同時從更高層次，更廣闊的視野和更基礎的層次，更詳細的視角來看待，并考察最重要的市場力量之間的相互關系。在我看來，似乎大多數事物都是隨著周期向上發展，就像是一個朝上的開瓶器：

大多數事物都是隨著周期向上發展

例如，隨著時間的流逝，我們的生活水平會提高，因為我們的知識會進步，從而提升我們的生產力；但是我們的經濟卻起起伏伏，因為我們的債務周期使實際的經濟活動在宏觀的上升趨勢中上下波動。

我相信人們往往會錯過生命中重要的“進化時刻”的原因是，我們每個人都只能夠經歷宏觀周期中一小部分、且發生在現在的事情。某種程度上來說，我們就像螞蟻一樣忙于在短暫的生命中搬運面包屑，而不是對全局規律和宏觀周期、驅動它們的重要且相互關聯的事物、我們在周期中的所處位置、接下來可能發生的事情有更廣闊的視野。

從這個角度來看，我已經相信只有有限數量的個體，會沿著有限的道路不停走下去，導致他們遇到有限數量的情況，最終產生有限數量的故事/事件；而這些事件會隨著時間的推移而不斷重復。

Raydium 24小時交易量創歷史新高:官方消息，Raydium表示，其24小時交易量創歷史新高；此外，在CoinGecko上DEX交易量排名也創新高，達到第八名。[2021/8/16 22:17:53]

而在這個循環往復的過程中，唯一改變的是這些個體們的身份/背景，和他們使用的技術。

這份研究并非是我的偶然興起，而是一環扣一環的研究過程中推演而得出。具體我是如何想到要研究世界格局的變遷和帝國王朝的興衰、以及它們背后的經濟與貨幣周期演變的呢？

研究人類歷史中存在的各種貨幣和信貸周期，使我意識到了的存在。這使得我開始以與過去截然不同的方式來分析和理解當下發生的情況。例如，在利率觸達0％、美聯儲印發大量鈔票并購買金融資產，來應對2008-09年的那場全球金融危機之前，我曾研究過20世紀30年代發生過的類似事情和市場走向，這使得我們的基金能夠平穩度過市場波動而且獲利。從那項研究當中，我還看到了這些中央銀行的行為如何推高了金融資產價格和振興了經濟表現，作為結果，貧富差距則被拉大，并導致了接下來我們經歷的民粹主義和各種社會沖突。現在，我們在市場當中看到了在2009年后時期發揮同樣作用的力量。

橋水基金對于各國10年經濟增長率的預測

2014年的時候，因為我們的投資策略，我開始預測一些國家的經濟增長率。

我們使用類似的方法來研究了許多案例，以期找到經濟增長的驅動因素，并提出了一些普適性的指標來預測這些國家在10年內的經濟增長率。在此過程中，我對不同國家的經濟表現好壞優劣的原因有了更深入的了解。在將這些指標整合到了量表和公式當中后，我們可以對全球20個最大的經濟體進行10年的經濟增長估算。除了對我們的投資決策有幫助外，我還認為這項研究可以幫助各經濟體中的相關決策者。因為他們如果能夠看到這些普適性的因果關系，那么就可以提前知道，如果改變X，將會在未來產生Y效應。我還看到，相對于中國和印度等新興大國，美國的這些10年經濟指標正在不斷惡化。

這份報告文末點擊鏈接可以獲取，名為：“ProductivityandStructuralReform:WhyCountriesSucceedandFail,andWhatShouldBeDoneSoFailingCountriesSucceed.”

在2016年特朗普當選后不久，隨著發達國家民粹主義的日益明顯，我開始研究民粹主義的歷史。?這對我而言，突顯了當下的深刻社會和沖突背后的財富差距和價值觀分歧，這跟1930年代經濟大蕭條時的財富、價值觀分歧非常相似。?研究過程中，我還發現了為什么主張改革的民粹主義者和主張保守的民粹主義者，往往更傾向于民族主義、軍國主義、貿易保護主義和對抗主義，以及這種做法最終導致的可怕結果。我看到了經濟/層面改革和保守主張之間的沖突可能變得多么強烈，以及這種沖突對經濟，市場，財富和權力的強烈負面影響。這使我對過去和現在正在發生的事件有了更好的了解。

通過進行這些研究以及觀察我周圍發生的事情，我發現美國人們正經歷著巨大的經濟狀況差距；而這些差距，往往被的*****所掩蓋。因此，我將經濟水平分為五等份，通過查看收入最高的20％人群，一直到最低的20％人群，然后分別研究這些人群的狀況。這促成了兩項研究。

Mercurial Finance將于19日上線Raydium去中心化公募平臺AcceleRaytor:Raydium官方宣布，Mercurial Finance公募將于5月19日北京時間20時在其去中心化募資平臺AcceleRaytor啟動，公募池將持續4小時。

Mercurial Finance在AcceleRaytor的啟動分為兩部分：1）固定價格的去中心化公募；2）Raydium AMM上的IDO。公募總額為25萬美元，其中12.5萬美元分配給質押至少50 個RAY 7天以上的用戶池，另12.5萬美元分配給質押至少500個RAY 7天以上的用戶池。代幣上線價格為 $0.125 USDC。公募采取按投入比例分配的陽光普照模式，所有參與者可根據投入比例獲得代幣份額。MER代幣將于20日晚上線Raydium去中心化交易所，稍后啟動Fusion Pool給予流動性挖礦獎勵。

Mercurial Finance提供低滑點穩定幣兌換交易服務，同時利用動態收費機制和靈活的資本配置提高流動性提供者收益。項目獲Alameda Research, Solana生態基金、OKEx、Huobi等知名機構投資。[2021/5/9 21:40:56]

20世紀30年的貧富差距擴大+民粹主義興起

當下的美國正在接近類似的水平

第一項研究是“OurBiggestEconomic,Social,andPoliticalIssue:TheTwoEconomies—TheTop40%andtheBottom60%”這份報告量化地分析了美國窮人和富人之間生活水平和經濟狀況的巨大差異，

這讓我再一次深刻理解到了我們正在走向的兩極分化、以及民粹主義的深淵。這些發現、結合我和我妻子在慈善事業中所看到的現象，以及康涅狄格州社區及其學校的貧富差距、機會鴻溝的殘酷現實，引導我創作了“WhyandHowCapitalismNeedstoBeReformed”這份報告。

“OurBiggestEconomic,Social,andPoliticalIssue:TheTwoEconomies—TheTop40%andtheBottom60%”

“WhyandHowCapitalismNeedstoBeReformed”

同時，通過我多年來在其他國家的投資和研究，我看到了全球經濟和地緣的巨大變化，尤其是在中國格外突出。在過去的35年中，我在不斷地去往中國做實地研究和調查的過程中，很幸運地能與一些中國的高層決策者結識。這幫助我近距離地了解了中國取得的巨大成就以及背后的能力和歷史觀。這些優秀的能力和遠見卓識使中國成為美國在生產，貿易，技術，地緣和世界資本市場上的有效競爭對手。

順便說一句，你可以在以下網站免費閱讀這些研究：?www.economicprinciples.org。

我寫下這些東西的原因，是因為我需要研究并了解正在發生的重要事件，而這些事件在我一生中都沒有發生過，但在歷史的進程中反復發生過非常多次。?這些重要事件又是三大力量的變化及其引發的問題所導致的。

1)長期貨幣和債務周期

THELONG-TERMMONEYANDDEBTCYCLE?

美國過去40年的聯邦基金利率，2020年接近歷史最低

在當下正常人的一生中，利率都沒有低到今天這樣的水平，乃至出現了負利率的情況。

在2020年初，超過10萬億美元的債務處于負利率狀態，并且為了再融資和滿足財務赤字的需求，我們很快將需要發行數量龐大的新債務。雪上加霜的是，巨額養老金和醫療保險也同時快要到期亟待支付了。這些嚴酷的情況，對我提出了一些非常重要的問題：

動態 | 減持ETH和XRP，資深投資基金Grayscale調整持倉比例:據NewsBTC報道，近期加密貨幣市場的回暖，已使大多數競爭幣出現了一些獨特的交易模式，盡管其走勢依然在很大程度上受到比特幣的影響。數字資產投資公司灰度投資（Grayscale）在推特宣布他們已于3月底調整了其“數字大市值基金”（DLC）的加密貨幣持倉，減少了以太坊和瑞波幣（XRP）持倉，同時增持了萊特幣（LTC）、比特幣現金（BCH）以及比特幣。[2019/4/10]

自然地，我想知道為什么有人會想持有負利率的債券，以及在負利率情況下，利率到底可以低到什么程度？

我也想知道，如果經濟和市場不能被壓低，將會發生什么？

當下一次經濟下滑不可避免、而我們又面臨負利率的情況下，央行們將如何發揮他們應有的刺激經濟的作用？

中央銀行會發行更多的貨幣，導致其價值下降嗎？

如果在如此低的利率下債務所用的結算貨幣貶值會發生什么？

這些問題使我進一步問自己，如果投資者逃離以世界常見儲備貨幣結算的債券，那么央行將采取什么措施應對？這是央行們必須要認真對待的問題，考慮到用來償還債券的貨幣發生貶值、同時支付利息的債券還處于負利率的情況同時發生。

加入一點背景知識，儲備貨幣是全世界公認的交易和儲蓄貨幣。能夠印制世界主要貨幣的國家享有特權且處于非常強大的地位，而以世界儲備貨幣計價的債務是實現世界資本市場平穩運轉、經濟穩定發展這一目標的最基本構成要素。

?在過去的歷史當中，基本上所有的“世界儲備貨幣”的地位最終都不可避免的被終結了；而對于享有這種特殊特權的國家而言，這種終結往往會導致非常糟糕的結局。?因此我也開始懷疑和思考，

美元會否、何時、為什么會在成為世界領先的儲備貨幣的過程中走向下降和終結，以及這將如何改變當下的世界格局與經濟形勢。

2)國內財富和權力周期

THEDOMESTICWEALTHANDPOWERCYCLE?

美國前40%富有的人跟剩下的60%的人資產配比情況；可以明顯看到富人的金融資產占比高達35%

在美國內部來看，當下的財富差距，價值觀差異和主張分歧，比我一生中所經歷的任何時候都要大。通過研究1930年代和其他兩極分化特別嚴重的時代，我了解到無論哪一方勝出，都將對經濟和市場產生巨大影響。

所以，我自然地想知道，這些財富、價值觀和主張上的分歧和差距將在我們的時代造成什么樣的影響。我對歷史的研究告訴我，當財富和價值觀差距巨大并且經濟不景氣時，關于如何分配產出和收入的沖突將會大幅增多。下一次經濟衰退到來時，人們和決策者將如何相處和互動？這使得我特別擔心，因為上文提到的中央銀行通過削減利率以刺激經濟增長的能力，現如今也受到了極大的限制。

除了這些傳統工具已經無效之外，印刷額外的鈔票和購買金融資產也擴大了貧富差距，因為購買金融資產將會推高這些資產的價格，而往往能夠購買金融資產的，是富人而不是窮人。

3)?國際財富與權力周期

THEINTERNATIONALWEALTHANDPOWERCYCLE?

在國際角度上來看，美國在我這一代人的一生中，第一次碰到了旗鼓相當的對手。?中國已經以多個方面比美國更具有競爭力，并且以比美國更快的速度實現經濟增長。如果趨勢繼續下去，那么在作為一個世界強國的大部分、最重要的方面，它將比美國更強大。我一生中大部分時間都在密切關注兩個國家的動態，現在我看到了沖突在迅速增加，尤其是在貿易、技術、地緣、資本領域，以及經濟//社會形態等。

我忍不住想知道，這些沖突以及由此產生的世界秩序變化將如何在未來幾年里不斷發展，并對我們所有人產生什么樣子的影響。

這三股力量的同時出現，激起了我的好奇心。在我的研究中，我開始關注類似又三股力量同時出現的時期，例如1930-45年時期以及許多類似的歷史時期。

舉個詳細的例子：

1929-32年和2008-09年兩個時代都發生了嚴重的債務和經濟危機。在這兩個時代下，利率均達到了0％，這極大的限制了中央銀行利用降息刺激經濟的能力。因此，兩次中央銀行都印制了大量貨幣來購買金融資產，這種行為都最終導致了金融危機，且由于資產價格上漲，貧富差距被極度拉大。

在這兩個時期中，巨大的財富和收入差距導致了高度的兩極分化，其形式是更大規模的民粹主義的出現。以及，由領導的主張改革激進民粹主義者，和領導的主張保守的激進民粹主義者之間的斗爭。當新興大國日益挑戰現有的世界大國時，這些國內沖突就會慢慢升溫發芽。

最后，就像今天一樣，這三股力量的融合意味著，如果不了解其中任何因素的重疊影響，就不可能理解其中任何一股力量。

當我研究這些因素時，我知道短期債務周期逐漸進入到了晚期，而經濟的低迷期會在不久的將來來臨。

?盡管我確實知道，在歷史進程當中流行病和其他自然災害有時是造成這些重大格局變化的重要因素，我沒有想到這次格局變化的催化劑會是當下的全球流行病。

為了了解這三股力量本身、及三者的融合可能意味著什么，我查看了過去500年來所有主要帝國及其貨幣的興衰，其中最密切地關注了三個體量最大的：美國和現在最重要的美元，之前最重要的大英帝國和英鎊，以及更久遠的荷蘭帝國和荷蘭盾。我也關注了德國，法國，俄羅斯，日本，中國和印度這六個非常重要但統治程度相對小一些的帝國。在這六個國家中，我給予了中國最多的關注，并回顧了其600年以前的歷史，因為：

1.中國在整個人類歷史中曾經有非常重要的地位，現在的地位仍然非常重要，而且在將來可能會變得更加重要；

2.它豐富的歷史提供了許多王朝興衰的案例，這能幫助我更好地了解其中的自然規律及其背后的驅動性力量。

研究了這些案例之后，我發現有一個更大的敘事浮現了出來，其中最重要的是技術創新和自然災害，在推動這些帝國興衰的過程中發揮了重要作用。通過考察不同帝國和不同時期的案例，我發現地位重要的帝國周期通常持續大約150-250年，在這個周期中，巨大的經濟，債務和周期持續大約50-100年。通過研究這些漲跌分別帶來的影響，我們可以抽象出一個平均水平的，然后可以研究它們在此基礎上如何以不同的方式起作用、以及變化的原因。這樣做對我有很多啟發。但是我面臨的挑戰，是找到一種傳達方式，使得大家能夠理解。

在研究這些問題的時候，我感覺自己像是一只試圖理解宇宙的螞蟻。?

我的問題比答案多得多，而且我知道我正在深入研究一些別畢其一生嘗試究其道理的領域。因此，我積極而謙卑地吸取了一些杰出的學者和從業者的知識，他們每個人都對這個難題的某些方面有深入的了解，盡管沒有人具有我需要的全面理解和才能，去充分回答我的所有問題。為了了解這些周期背后的所有因果關系，我把以下三者結合了起來：

歷史學家

決策者

統計數據

雖然我學到了很多可以充分利用的知識，但我認識到，為了是我自己對未來的發展和前景充滿信心，目前我所知道的只是我應該知道的一小部分。不過，我也從經驗中知道，如果我等到學到足以對自己的知識感到滿意的程度，我將永遠無法使用或傳達我所學到的知識。

因此，請讀者理解，這項研究是以一種自上而下的、從全局出發的視角，為你提供我過去的研究成果和對未來充滿不確定性的預測。你應該將這里的結論作為而非。?也請記住，盡管采取了如此多的假設和審慎角度，我仍然犯了非常非常多的錯誤，這也是為什么我在投資中最最重視資產的多元化。?因此，每當我向你提供我的想法時，就像我在本研究中所做的那樣，請意識到我正在盡我所能，將自己的想法公開地傳達給你。

你可以自行評估我的研究所得的價值與對錯，并用這些知識去做你感興趣的事情。

與所有我過去的研究分享一樣，我將嘗試分別以簡潔明了的方式，以及全面細節的方式來分享我的研究所得。為此，我分兩部分編寫了這本書。

第1部分以一種非常簡化的典型范例的方式，總結了我在對帝國的興衰的研究中所學到的所有知識，這些都是我對特定個體案例進行研究后得出的。?為了使最重要的概念易于理解，我將以白話形式撰寫，主張清晰而不是精確。我的一些措辭大體上是準確的，但并非總是如此。

首先，我將我的發現提煉成不同帝國總實力的指數，從而概述了不同帝國的權力之間如何漲潮退潮、流轉變化；這一指數由八個代表不同實力類型的指標構成。?然后，我對這些不同類型的實力進行了解釋，以便你了解它們的變化機制，最后，我討論了我認為這對未來的意義。

第2部分更深入地介紹了所有的個體案例，用同樣的指數表示在過去500年中，所有主要帝國的更替和力量變化。通過這種方式展示信息，可以使你在閱讀第1部分時了解我認為這些起伏更替背后的變化原理；然后選擇是否進入第2部分，以單獨和對照的方式，來查看這些有趣的案例。在此之外，你還可以拿著第2部分的數據和案例分析，去回扣對照，分析關于第1部分中解釋的模板。我的建議是兩個部分都看，因為第2部分中分析的這些世界強國，他們在過去500年演變背后的宏大敘事，是非常激動人心的。

這個故事通過以下事件呈現了世界秩序演變的順序圖景：

荷蘭帝國的崛起和沒落，之后是大英帝國的升起和衰落，隨后是美國的迅猛發展和衰落的早期，最后落筆在中國的崛起。它還將這三大世界力量與歷史中的德國、法國、俄羅斯、日本、中國和印度興榮和衰敗進行了比較。

正如你將在每個分析中看到的那樣，盡管并非完全相同，但它們都大致遵循了一定規律和周期。另外，我希望你會像我一樣，坐上時光列車，從公元600年至今發現關于中國古代王朝興衰的故事，并為之著迷。通過研究王朝的歷史，我了解到中國的王朝興衰與世界其他地方的相似之處，也幫助我了解了其中的不同之處。這也使我更深入的理解了中國決策者們的觀點，他們都認真研究了這些朝代，吸取了教訓，總結了經驗，并開創了新方法和新能力。

坦白說，如果不研究過去所有的歷史，我真的不知道如何理解現在正在發生的事情，以及接下來即將發生的一切。但是，在介紹這些引人入勝的個體案例之前，讓我們深入研究一下我們上文提到的。

生產力水平與債務周期有著密切的關系source:?https://economicprinciples.org/downloads/ray_dalio__how_the_economic_machine_works__leveragings_and_deleveragings.pdf

橋水基金對于各國10年經濟增長率的預測

source:?https://economicprinciples.org/downloads/ray_dalio__how_the_economic_machine_works__leveragings_and_deleveragings.pdf

ProductivityandStructuralReform:WhyCountriesSucceedandFail,andWhatShouldBeDoneSoFailingCountriesSucceed.

https://economicprinciples.org/downloads/ray_dalio__how_the_economic_machine_works__leveragings_and_deleveragings.pdf

source:?https://www.bridgewater.com/resources/bwam102317.pdf

“OurBiggestEconomic,Social,andPoliticalIssue:TheTwoEconomies—TheTop40%andtheBottom60%”https://www.bridgewater.com/resources/bwam102317.pdf

“WhyandHowCapitalismNeedstoBeReformed”

https://www.economicprinciples.org/Why-and-How-Capitalism-Needs-To-Be-Reformed/

source:?https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

source:?https://www.bridgewater.com/resources/bwam102317.pdf

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