減半后的比特幣網絡會發生什么？_比特幣

要點總結

距離比特幣第3次減半還有不到2周的時間，業界普遍好奇并且正在積極探索減半后的比特幣網絡將會發生什么。TokenInsight通過深入分析算力、礦工收入、區塊間隔以及比特幣的邊際生產成本等數據，以窺比特幣網絡減半后可能發生的情況。通過對數據的深入分析研究之后，我們發現：

·?隨著上一代ASIC礦機從比特幣網絡逐步淘汰，網絡算力應在減半后出現合理的下降。

·?減半后短期內，礦工從交易手續費中獲得的收入占比至少會增加一倍。

·?比特幣網絡平均交易手續費用可能會在減半后飆升，前提是算力在合理范圍內下降的同時網絡活動仍保持減半前的狀態。

·?長期比特幣網絡交易平均費用將取決于網絡活動和算力的狀態。

·?由于減半后網絡算力的合理下降，減半后平均區塊間隔在短期內將會上升。

神魚：比特幣減半后有大量低手續費的交易制造擁堵的假象:5月25日，魚池聯合創始人神魚發微博稱，減半后就有大量低手續費（20聰/vB）的交易制造擁堵的假象，不急著確認的交易給30聰/vB大概2-3天就能確認了 。根據bitinforchart數據，當前BTC平均交易確認時間為12.414分鐘，交易手續費為3.13美元。兩者曾分別于5月17日和5月20日達到近1個月高值。????[2020/5/25]

一、隨著舊ASIC礦機從比特幣網絡中逐步淘汰，網絡算力將會出現明顯而合理的下降

2016年第二次減半

期間，由于礦工在減半前后均擁有不錯的收益，因此在沒有發生任何顯著的算力降低情況。換言之，

礦工仍有很大的經濟動力繼續挖礦。

但

2020年第三次的減半情況則不同。根據TokenInsight的分析，

嘉楠區塊鏈首席分析師：在減半后，挖礦行業也將大概率告別野蠻生長時代:5月13日下午三點，中研智創技術負責人潘國力、蜘蛛礦池市場合伙人李慧、嘉楠區塊鏈首席分析師Kobe吳以及上海挖易投資部總監董真，在MIU Talk線上AMA社群專訪活動中展開分享。

在本次活動中，四位嘉賓圍繞減半后礦業的變化和后續的布局展開分享。

嘉楠區塊鏈首席分析師Kobe吳表示：在減半后，挖礦行業也將大概率告別野蠻生長時代。我們也看到加拿大、美國等國家中的一系列機構也開始參與布局挖礦行業。在越來越多主體參與到其中后，對參與機構和個人的專業化要求進一步提升。

對于今年的礦業布局，上海挖易投資部總監董真表示，今年新增負荷規模較為龐大，包括很多新的合規園區點的建設進一步增加了礦場的供給。在幣價不出現大幅度上漲的情況下，未來半年到一年的礦場都會面臨很大的招商壓力。

中研智創技術負責人潘國力也表示：下半年，又加建了蠻多新的礦場，招商方面和礦工采取聯合挖礦的形式會比較多。礦工同樣也有需求采取和礦場聯合挖礦的形式來增加收益以避開風險。

蜘蛛礦池市場負責人李慧表示：減半之后，BTC的全網算力有所下降，有部分礦機被迫關機，也有礦工轉去挖BCH和BSV，其實減半后如果幣價上漲，那么礦工收益有所增加，或許會促使更多礦工入場或礦機的迭代，算力經過短暫的下降之后可能重新反轉上漲。[2020/5/13]

當前礦工的邊際收益情況明顯低于2016年，市場上效率最高礦工的邊際收益明顯低于與2016年時市場上效率最高礦工的邊際收益。在第二次減半前礦工的收益為約20美元每天，減半后約為8美元；而第三次減半前礦工每天的收益僅為約5美元。

期權交易者正押注比特幣價格將在減半后下跌:金色財經報道，比特幣將在下個月進行第三次區塊獎勵減半。多頭認為，假設需求保持不變，減半將推高比特幣價格。然而，期權交易者正在購買看跌期權或看跌押注，并將比特幣的看跌/看漲期權持倉量比率推高。根據加密衍生品研究公司Skew提供的數據，該比率在3月24日觸底0.42后，周一升至0.61，為2月27日以來的最高水平。Skew首席執行官Emmanuel Goh表示，過去三周該數字從0.42上升到0.61，表明人們越來越關注對沖比特幣價格的下行風險。[2020/4/14]

除非比特幣在減半后迅速反彈至1萬美元，否則TokenInsight相信大多數S9將至少暫時停機，并在長期內處于關閉狀態。

聲音 | 美國經濟學家：BTC減半后的通貨膨脹率將低于實際通貨膨脹率 導致其價格上漲:據Coinpost消息，經濟學家彼得·厄爾（Peter C. Earl）表示，比特幣半衰期后的通貨膨脹率將是目前水平的一半，每年下降到約1.8％。從理論上講，該比率低于美聯儲設定的年度通貨膨脹率2％的目標。比特幣的有限供應一直對熟悉通貨膨脹對購買力影響的投資者和交易者有吸引力。比特幣非常接近貨幣政策，即定量緊縮，其定義是供應，并且其發生遵循可預測且透明的協議。厄爾指出，比特幣的通貨膨脹率低于名義通貨膨脹率和實際通貨膨脹率（考慮到價格波動的通貨膨脹率），并且很有可能使它的投機性降低。該機制可能使比特幣更具吸引力，強調其價值的某些方面作為保存價值的手段，并導致比特幣價格上漲。[2020/1/24]

BTC的邊際生產成本還表明，目前ASIC礦機挖出1個比特幣的成本徘徊在6,000美元左右，目前的利潤率僅為15％。當比特幣第三次減半開始時，S9s的邊際生產成本將立即翻倍，至少達到1萬美元。這些礦工繼續比特幣挖礦將沒有任何經濟利益。

聲音 | 加密分析師：歷史數據顯示比特幣減半后價格將達到2萬美元:據Newsbtc消息，加密貨幣分析師Nunya Bizniz最近認為，BTC在2020年7月1日前可以達到20000美元。他指出，在BTC市場的前兩個市場周期中，加密貨幣從周期各自的區塊獎勵減半起的120天（四個月）開始表現非常好。在2012年首次減半之前的四個月中，BTC的價格從活動期間的10美元上漲了14％；在2016年第二次減半之前的四個月中，比特幣的價格實際上是拋物線形，從432美元漲至700美元。對此，技術人員證實了在減少區塊獎勵之前比特幣反彈的歷史趨勢。[2020/1/12]

二、減半后短期內礦工從交易手續費中獲得的收入比例將立即增加

當比特幣網絡經歷了計劃的第3次減半時，區塊獎勵將從12.5減少到6.25個比特幣。從而使得礦工減少對區塊獎勵在礦工總收入中的比例。

下圖展示了比特幣網絡在2016年第二次減半后，礦工的交易手續費收入占比躍升。

除了比例上的上升，減半后可以預見，比特幣網絡交易的平均手續費絕對值也將會出現短暫的升高。主要原因在于效率較低的礦工關閉挖礦設備后，網絡的算力減少，而比特幣的難度調整需要一定的周期。

根據TokenInsight的分析，以下兩個情況造成比特幣網絡交易手續費短暫躍升的主要因素：

1.在同一個難度調整周期內，網絡算力保持穩定的同時，網絡活躍度出現上升。具體表現為，區塊生成的間隔保持不變，而平均交易手續費提高；

2.短期內網絡算力出現明顯下降，并且網絡活躍度的下降程度低于算力下降程度。具體表現為區塊生成間隔的增加。

TokenInsight分析了第二次減半后4年內的數據，在這段時間內，比特幣網絡出現了多次平均交易手續費飆升的情況：

·?2020年3月，由于短期內網絡算力明顯下降

·?2019年5月至6月：由于網絡活動的增加

·?2018年11月：由于短期內網絡算力明顯下降

·?2017年12月：由于網絡活動的增加

·?2017年11月：由于短期內網絡算力明顯下降

·?2017年8月：由于短期內網絡算力的明顯下降

·?2017年6月：由于網絡活動的增加

因而我們判斷在2020年5月12日發生的第三次減半會出現由于算力下降而產生交易手續費短期內飆升的情況。

而長期來看，比特幣的網絡活躍度將決定交易手續費的占比。從這個角度上講，比特幣網絡越發擁堵，對礦工越發有利。

更長遠的角度看，礦工未來的收入絕大部分將由交易手續費構成。

而彼時的比特幣網絡必須變成奢侈品，使用比特幣網絡必須無比昂貴時，才能保證比特幣網絡的安全性。

而這也能夠從側面解釋為什么比特幣閃電網絡發展速度不夠快。

其中一部分原因在于比特幣網絡還處于比較“便宜”的階段，并不需要閃電網絡作為“便宜”的次層網絡來解決主網絡的效率問題。?

三、減半后短期內區塊鏈生成平均間隔將會增加

隨著一些效率低下的礦工關閉礦機，網絡算力降低，從而增加在彼時比特幣網絡挖礦的難度，直接影響區塊生成平均間隔。

然而，一旦比特幣經歷下一個難度調整窗口后，挖礦難度將會根據算力水平再次平衡，達到平均每10分鐘一個區塊的水平。

四、結論

比特幣網絡是一個自平衡網絡，它將根據算力動態調整網絡挖礦難度，以保持每個區塊平均10分鐘的生成間隔。當網絡活動非常高或短期內網絡算力顯著降低時，網絡參與者有足夠的動機在短期內支付更高的費用。

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END

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