研究：比特幣減半預測的2個視角_BTC

勞動節前BTC一度拉漲至9000美元，一掃312的暴跌陰霾，也因此比特幣在整個4月份的漲幅達到了34％，遠超過了其他資產，進入5月以來，減半牛市似乎蟄伏著伺機而動，BTC在8449-9346美元區間震蕩。我們距離減半只有4天了，那距離牛市還有多遠呢？

視角一：外圍市場

昨晚是美國時間周三，道瓊斯指數和標準普爾500指數出現了三天來的首次下跌，道瓊斯指數收盤于23664.64點，下跌218.45點，跌幅0.91%，在收盤前最后一小時跌至當日低點。隨著美國原油價格下跌2%，也結束了連續5個交易日上漲的勢頭。

研究：比特幣或更多受到發達市場匯率和股票的影響:根據最近的一項研究，與新興市場相比，比特幣價格可能更多地受到發達市場匯率和股票推動變化的影響。在討論加密貨幣的不確定性和價值時，該研究認為，與其他金融資產相比，比特幣價格的波動性通常非常高。因此，本文對比特幣價格與傳統金融資產指標之間的信息流進行了分析。

該研究主要遵循傳遞熵的過程，傳遞熵是基于隨機過程X和Y的過去結果，測量隨機過程Y未來價值的方向性。研究指出，無論何時比特幣的流入傳遞熵高于流出熵，政府債券收益率、股票和匯率等金融資產的指數表現都會對比特幣的價格產生更大的影響。（AMBCrypto）[2020/5/27]

當然這一切的最終根源是美國新冠感染病例超過122萬，按照這樣的趨勢下去，解封只會讓感染病例再次達到巔峰，但特朗普毅然決然......可以說至暗時刻不遠了，專家預測6月份的新冠感染病例會迎來小高峰。另外，據外媒今日報道，英國成為歐洲首個新冠死亡病例超3萬的國家......

研究：EOS、Tezos和XRP上的絕大多數交易不轉移任何價值:研究發現，絕大多數EOS、Tezos和XRP上的交易不轉移任何價值。科學論文預印本網站arXiv發布的報告顯示，在XRP上只有2%的交易產生了價值轉移，在Tezos (XTZ)上這一數字為18%。此外，在2019年10月1日至2019年12月31日期間，95%的EOS交易都與毫無價值的代幣空投有關。（Cointelegraph）[2020/5/13]

受外圍市場的長期走低影響，BTC減半很難有大漲的勢能，盡管漲幅超過其他金融資產，但機構投資者進入加密貨幣市場有著天然的阻礙，在經濟基本面預期越來越差的情況下，機構投資者下場買入BTC這種高風險性新興資產的可能性幾乎為0。目前全球最大的加密貨幣資產管理公司是管理資產達22億美元的灰度公司，今年第一季度籌集了近5億美元，募集金額是上一季度的2倍，但它購買了今年總產出一半數量的以太坊，似乎更看好以太坊2.0。

研究：穩定幣發行不會推高加密貨幣價格:金色財經報道，根據加州大學伯克利分校的Haas區塊鏈計劃資助的研究，穩定幣的發行不會推高比特幣或其他加密貨幣的價格。研究人員發現，穩定幣是投資者應對市場變動的工具，而不是價格上漲或暴跌的驅動力。他們對交易數據的分析表明，在風險或價格貶值期間，流量與使用穩定幣作為價值存儲的投資者是一致的。[2020/4/23]

截止目前，BTC都沒有出現大漲的財富效應，單從外圍市場的視角來看，BTC僅靠存量博弈實在很難有大漲幅，更別說一舉沖進牛市。除非全球出現地緣性事件，強烈引發大家的戰爭避險情緒，可能性極小。

視角二：礦工群體

如果減半后BTC的價格未能翻番，因為減產一半，難度上升的原因，礦工的收入將減少一半。如果礦工要將收益維持在減半前的ROI，要么BTC價格必須上漲，要么就需要降低挖礦難度。

動態 | 研究：隱私幣與比特幣基本保持同步:Longhash通過分析隱私幣 Monero，Zcash 和 Dash 在 Coin Metrics與比特幣價格之間的相關性發現，Monero 和 Dash 的價格與比特幣的價格密切相關，相關性分別為0.86、0.78。Zcash 的價格也與比特幣價格相關，盡管并不那么緊密。不過，值得注意的是，這三種代幣在 2017 年和 2018 年都與比特幣高度相關，但是在 2019 年迄今為止，Zcash 和 Dash 僅顯示出與比特幣的弱相關性。不過，2019年下半年（7 月 1 日至 12 月 9 日）這三種代幣與比特幣的相關性又再次變強了。這意味著，就目前而言，隱私幣與比特幣基本上是保持同步的。[2019/12/13]

我們看看一個月前與現在的算力數據對比：

隨著全網算力逐漸升高，BTC價格也被拉升，同樣礦工的日理論收益也明顯上升。這難道是巧合嗎？

當然不是，頭部礦池及大礦工的力量才是BTC上漲的神秘東方力量。曾有機構發布過一組礦池收入數據：2019年實際產出約678700個BTC，全年交易手續費約為19473BTC，按照2019年比特幣7365.21美元的均價來算，全年礦工收益約51.4億美元。由于其中的巨大利益，不少頭部交易所也進入了礦池板塊，Huobi.pool、OKExPool、幣安礦池等等。

如果按照2019年全年產出來算，2020年的BTC挖礦產出只有678700/2，也就是339350枚，大礦工也許有動力因為收益而將幣價拉升至10000美元，并長期保持該價格，但背后手續費收益減少的大礦池及交易所，會為了維持減半前的收益，而將BTC價格拉升至均價7365.21的2倍嗎？

所以我們在從礦工角度判斷BTC走勢的時候，需要將他們分層。一部分小礦工可能會在減半到來后，價格也還沒暴跌前賣掉大部分幣，一是他們囤幣就為了等這一刻賣出，目的直接；二是由于難度上升，他們不得不賣掉幣來維持運營，甚至直接關閉礦場。這也是為什么很多礦機賣家都表示，在減半后購入礦機劃算，很多規模不大的礦場主會在這次減半中被淘汰。等到這些投機或投降的礦工拋售過后，BTC價格才會企穩，甚至攀升。

還有一部分則是背后有交易所或資本的大礦場、礦池。他們不需要在減半來臨的第一時間拋售比特幣，換取繼續運營的資金，而是可能將推動價格達到高點，賺取高昂的礦工手續費、一邊拉高一邊少量出貨，吸引大量新人入場交易......他們跟小礦場最大的區別是，這些礦池和交易所，他們需要的不是一次性收割，而是可持續發展地科學收割，他們也不僅僅靠收割來賺取收益。什么叫格局，這就是格局。

我們從非小號調取了BTC的歷史數據：在2011年12月，2015年5月和2018年12月都發現了困難底部，然后價格繼續從這些底部開始上漲，直到歷史最高價上漲大約100倍。

也就是說，BTC的減半很有可能發生的情況是：起初小礦工會大量拋售BTC和關閉礦機，幣價下跌，然后才會從底部一路昂揚向上，真正的牛市開啟。如果要狩獵這個重要時刻，大家可以在非小號關注BTC挖礦難度數據的每日波動。

前面提到減半周期會淘汰很多礦工，但會同時加快大礦場的再投資周期。之前的低功效比礦機會被淘汰，他們不得不用賣出的幣來購入新礦機，而如果沒有減半，這些大礦工只需要使用舊礦機一直挖幣囤著就夠了，BTC挖礦市場很難進入新的發展階段，在無外界其他因素干擾下，幣價也自然很難有新的突破。

越是千鈞一發的時刻，越是要細心觀察多方動向，無論是簡單的BTC減半引起的供需關系改變，還是以上視角的分析，不到最后時刻，很難確定到底是哪個因素在起作用，且等且觀望。

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