DeFi閃兌產品性能調研：Kyber與Tokenlon閃兌交易與市場價格偏差分析_TOKE

作者：NEST愛好者_CryptoData

為了調研市場上DeFi閃兌產品的性能表現，我們對深度最好的ETH/USDT交易對進行了相關閃兌協議鏈上數據的統計分析，這里主要采集了Kyber和Tokenlon這兩個閃兌產品的鏈上數據，以及相同時間段火幣交易市場的價格數據。

數據來源：dappreview

接下來，我們將以數據統計的方式，并結合其運行原理進行相關性能分析。

Kyber?閃兌數據

DeFi資管協議Enzyme宣布在以太坊主網上線V4產品Sulu:2月14日消息，DeFi資管協議Enzyme宣布在以太坊主網上線V4產品Sulu，未來幾周還將在Polygon 上線。Enzyme v4的特點包括自主設置金庫代碼、金庫份額可轉讓、允許贖回特定資產、引入退出費用、可借用資產等。

據悉，Enzyme（原名Melon）旨在使參與者能夠以開放、競爭、透明和去中心化的方式建立、管理和投資數字資產的資金。通過使用智能合約使后臺和中臺流程自動化，Enzyme 使資產經理和基金發起人能夠創建自己的代幣化投資工具。[2022/2/15 9:51:29]

我們在2020.05.11~2020.05.12時間段內，隨機選擇?40?條ETH/USDT的鏈上交易單；并在每一單閃兌交易時間點上找出那一時刻的火幣市場的交易價格。具體數據，如下圖所示：

DeFi借貸協議Vee Finance完成250萬美元A輪融資:9月7日消息，DeFi借貸協議Vee Finance宣布完成新一輪250萬美元A輪融資，投資方包括7 O'Clock Capital、AC Capital、AP Capital、Avalanche Capital、BCA Investments、CatcherVC、Chronos Ventures、COBAK、 Damo Labs、Dutch Crypto Investors、FBG Capital、Kryptos Research、Lancer Capital、LD Capital、Limestone Capital、MEXC Labs、Mint Ventures、Momentum 6、NGC Ventures、Ti Capital、ViaBTC Capital和Waterdrip Capital等。同時，Vee.Finance宣布將于9月14日在Avalanche主網上正式啟動。[2021/9/7 23:06:44]

Chainlink創始人：DeFi是新的全球金融體系:Chianlink創始人Sergey Nazarov發推表示：就像互聯網基礎設施在其最佳用例上線前已經看到拐點一樣，我們正看到區塊鏈、智能合約、預言機發展的拐點，DeFi是新的全球金融體系。[2021/1/22 16:46:52]

通過對Kyber閃兌交易價格與火幣市場價格進行偏差率計算，我們得出：

平均偏差率為：3.47‰

偏差率的標準偏差為：2.045‰

根據Kyber閃兌原理中的介紹，其價格機制主要有3種方式：

第1種：由做市商群體向鏈上合約定期喂價，持續更新閃兌合約中的交易價格，供交易時調用。

DeFi協議Shroom Finance將推出游戲DEX GameSwap:DeFi協議Shroom Finance將推出游戲內資產DEX GameSwap。該交易所是交易游戲內資產的P2P平臺，基于以太坊NFT標準，其工作原理與Uniswap類似。將有流動性池與相關的Yield Farming獎勵，協議將基于自己的代幣GSWAP運行，而不是以太坊。

Shroom Finance剛剛發布新DEX的演示版，其中包含許多流行的游戲名稱和物品。它補充說，這些只是為了演示目的，并不代表目前的任何伙伴關系。（CoinGape）[2020/10/12]

第2種：采用預定義算法價格，在每一單閃兌交易后都要進行算法價格調整。這種方案適用于低流動性資產的價格生成。

第3種：任意第三方的發起的限價訂單。

像ETH/USDT這樣的高流動性資產交易對，采用的是第一種價格方案。做市商喂價方案產生的價格，與市場價格之間必然出現一定的偏差。目前來看，千分之2的偏差，在可接受范圍之內。

根據Kyber官方面板展示的最近一個月的交易數據來看，主要成交資產為DAI、USDC、USDT等穩定幣相關資產。

Tokenlon閃兌數據

我們在2020.05.1124小時內，隨機選擇?50?條ETH/USDT的鏈上交易單；同上，在每一單閃兌交易時間點上找出與之對應的火幣市場的交易價格，具體數據，如下圖所示：

通過對Tokenlon閃兌交易價格與火幣市場價格進行偏差率計算，我們得出：

平均偏差率為：0.7‰

偏差率的標準偏差為：0.58‰

我們可以看到，Tokenlon上的閃兌交易價格與火幣市場的價格偏差極小，僅為萬分之5，幾乎0溢價。

我們來看一下Tokenlon的價格機制：

Tokenlon使用的是柜臺報價模式。簡而言之閃兌就像一個兌換Token的柜臺，用戶可以詢問Token的價格，如果接受柜臺報價，就可以快速交易。為了給用戶提供滿意的價格，柜臺后端要接入多個做市商來提升市場流動性。

當用戶詢問價格時，Tokenlon對所有做市商進行詢價；所有做市商返回的價格會在Tokenlon進行聚合，Tokenlon會篩選最優的訂單返回用戶。詢價/報價的過程是高速高效的，系統會將最佳報價持續推送給用戶。這也就解釋了為什么Tokenlon閃兌交易價格與市場價格如此接近。

綜合對比

數據分析：Tokenlon上的閃兌交易與市場價格之間幾乎0偏差，也就是說Tokenlon上的做市商并沒有進行溢價操作；而Kyber上的偏差為千分之2，在正常范圍之內。

用戶交易體驗：Kyber已經做的很好了，Tokenlon在其之上要更快一些。但是Tokenlon的弊端也非常明顯，嚴重依賴中心化服務器的信息聚合與前端交互；而Kyber在這方面要好一些，價格來自鏈上合約，雖然是中心化機構的喂價。

交易成本：對于一般規模的交易單，因為Kyber對用戶不收取手續費，所以用戶在Kyber上的綜合交易成本也就是前面提到的價格偏差，即千分之2；而Tokenlon雖然價格偏差幾乎為0，但其手續費為千分之3，所以綜合之后的交易成本為千分之3?左右。

所以，最后我們的結論是：用于普通交易用戶來說，無論是使用Tokenlon還是Kyber，并無較為明顯的差別。

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