觀察 | 當紅DEFI：在暗礁與淺灘之間_EFI

文︱艾森斯

“風水輪流轉，最近DeFi著實火了一把。”DeFi協議開發者Elvin表示，近三個月以來DeFi生態表現優異，在業界掀起了不小的波瀾。

DeFi，即DecentralizedFinance。業界普遍認為，DeFi發端于2018年，過去的2019年是其發展元年。目前，DeFi生態版圖持續擴大，出現了借貸平臺、DEX、穩定幣、衍生品、預測市場、保險等多領域用例。

進入6月后，DeFi連創新高，風頭一時無兩。DeFiMarketCap數據顯示，4月14日，DeFi代幣排名前100的總市值為10億美元，而到6月9日，這一數字變成20億美元。截至6月15日6時，DeFi代幣排名前100的總市值已升至23.16億美元。

DeFi代幣排名前100的總市值

“與之相較，BTC數度沖高無果，處于震蕩回落盤整期。”Elvin認為，借此DeFi熱之機，其有望開拓出一片更為廣闊的天地。而反駁者稱，在人們預期的這一藍海市場里，尤須警惕暗礁險灘。

香港證監會：觀察到某些未獲發牌的虛擬資產交易平臺使用不當的經營手法:8月7日消息，香港證券及期貨事務監察委員會發文稱，觀察到某些未獲發牌的虛擬資產交易平臺使用不當的經營手法，包括訛稱已向證監會提交申請、不符合證監會規定的虛擬資產交易平臺、未獲發牌的虛擬資產交易平臺在香港營運的既有公司。證監會警告稱，某些未獲發牌的虛擬資產交易平臺正誤導公眾，訛稱已向本會提交牌照申請。而其他未獲發牌的虛擬資產交易平臺可能曾公開宣布有意向證監會申領牌照。公眾目前可接觸的大部分虛擬資產交易平臺均不受規管。[2023/8/7 21:29:24]

DeFi漲勢“撩人”

公鏈與DApp相繼沉寂后，DeFi終于露出了“崢嶸”。DeFiPulse數據顯示，截至2019年12月31日，DeFi生態金額已接近6.7億美元。“這讓區塊鏈世界的人們在寒冬中感受到了春的氣息。”Elvin對此頗為自豪。

與此同時，MakerDAO一家獨大。數據顯示，Maker鎖倉金額在DeFi板塊中的占比長期超過50%。此外，資產平臺Synthetix、借貸平臺Compound、InstaDApp等后來者亦表現不俗。

到了2020年，由于受新冠疫情和3月份極端行情的影響，DeFi發展一波三折。3月12、13日，比特幣暴跌中，ETH價格減半，DeFi市場抵押品市值從10多億美元暴跌至5億美元附近。足見，DeFi亦未能幸免，遭受重創。

穆迪將推特的BA2評級列入降級觀察名單:4月27日消息，在馬斯克同意以440億美元收購推特之后，穆迪將推特的BA2評級列入降級觀察名單。 （金十）[2022/4/27 5:14:03]

“不過，令人欣喜的是，此后ETH價格快速反彈，DeFi市場快速補血。”Elvin表示，DeFi市場抵押品價值再次站上10億美元體量，為后市進一步演繹起到了蓄勢作用。

不得不說，近三個月以來，DeFi市場的發展成績令人印象深刻。

從DeFi代幣市值來說，數據顯示，4月14日，DeFi代幣排名前100的總市值尚在10億美元，而到了6月9日，這一數字則變成了20億美元。這意味著，不到兩個月時間內，DeFi代幣總市值實現了翻倍。

“這樣的發展速度，完全超出了我的想象。”分析師LindonWang對此感到震驚。

DeFiMarketCap數據顯示，截至6月15日6時，DeFi代幣排名前100的總市值已升至23.16億美元。具體來看，市值超過1億美元的DeFi項目共有8個。其中，MakerDAO仍居榜首，市值約5億美元。

從DeFi鎖倉總值來看，據DAppTotal的DeFi專題頁面數據顯示，截至6月15日6時，已統計的38個DeFi項目共計鎖倉資金達13.1億美元。其中，Maker鎖倉5.1億美元，占比39.11%，居第一位；EOSREX鎖倉2.05億美元，占比15.76%，排第二位；Edgeware鎖倉1.31億美元，占比10.06%，排第三位；其它DeFi類應用鎖倉4.57億美元，占比35.07%。同時，ETH鎖倉總量達326.6萬，占其總流通量的2.93%；EOS鎖倉總量達8308.6萬，占其總流通量的8.14%。

分析師：“波卡或成為以太坊殺手”尚有待觀察:Delphi Digital分析師Ashwath Balakrishnan表示，如果ETH 2.0發布，開發者將陷入兩難境地。他們將不得不選擇留在以太坊2.0或遷移到一個全新的協議——波卡（Polkadot）。Balakrishnan稱：“DOT的設計很優雅，很好地解決了可擴展性問題。但還有一些問題。首先，鏈上治理尚未經證實，經驗不足。Decred和Tezos推動鏈上治理有一段時間了，但并沒有像支持者想象的那樣成功。第二，波卡的應用層是以太坊的再創造。隨著以太坊通過L2和ETH 2.0實現了可擴展性改進，是否有真正的催化劑讓構建者完全遷移甚至在波卡上創建其協議的鏡像實例，這一點仍有待觀察。”（CryptoSlate）[2020/11/10 12:14:03]

DeFi鎖倉簡況

近日，DTCCapital投資者SpencerNoon還發文表示，DeFi正在發生著BTC美元借貸利率上DeFi超過了CeFi、去中心化穩定幣Dai的供應接近歷史新高、總鎖定價值仍在持續上升等發展趨勢。

幣情觀察室 | 蓄勢待發 高位橫盤有大概率事件要發生:4月9日19:00，金色盤面邀請行情大V 比特山莊做客金色財經《幣情觀察室》直播間，將分享《蓄勢待發 高位橫盤有大概率事件要發生》，敬請關注，掃描下圖二維碼即可觀看直播！[2020/4/9]

Elvin認為，DeFi作為一套開放性、透明、安全的點對點金融系統，是加密資產金融衍生體系的新勢力，有望再度飆升。

“黑天鵝”事件迭出

與高速發展相伴的是嚴重的安全事件，尤其是代幣頻頻被盜，已成DeFi難以承受之重。

在核財APP采訪的5位用戶中，均對DeFi項目的安全性表示擔憂。他們戲稱，DeFi似乎成為了黑客的提款機。

資料顯示，5月共發生了2起DeFi安全事件。5月7日，路印協議發推特稱，發現了一個嚴重的前端錯誤，將停止中繼器服務，并將LoopringExchange置于維護模式。受此影響，LoopringExchange關停半天進行維護升級。

新債王Gundlach：通過觀察比特幣獲得股市下一步走勢:“新債王”Gundlach：投資者可以通過觀察比特幣獲得股市的下一步走勢。[2018/2/24]

路印協議發推稱發現一個嚴重的前端錯誤

5月18日，tBTC項目負責人MattLuongo在推特上宣布，tBTC協議上線主網兩天后，將在接下去的10天內暫停充值功能。分析人士認為，tBTC疑似發現重大合約漏洞，于是緊急叫停了充值服務。

此外，據PeckShield態勢感知平臺數據顯示，4月共發生了5起DeFi安全事件，3月有2起，2月有4起。

2020年2-5月DeFi安全事件

鑒于此，PeckShield認為，隨著DeFi項目越來越豐富，隱藏的安全問題也逐漸被暴露出來，由于DeFi項目與用戶資產的聯系緊密，其面臨的安全形勢亦非常嚴峻。同時，PeckShield建議，DeFi項目方在上線之前，應當盡可能尋找對DeFi產品設計各環節有深入研究的團隊做一次完整的安全審計。

通證通研究院表示，DeFi的爆炸性增長使其復雜性呈現指數級別增長，超越了其成熟度。為此，需要特別注意智能合約代碼安全性引入的風險、智能合約AdminKey引入的運營風險以及智能合約平臺的風險。

他們還認為，加強DeFi風險管理，是目前DeFi生態建設的重中之重。安全審計報告是規避智能合約風險的第一道關口，也是目前唯一能前置規避智能合約風險的措施。

TokenInsight合伙人Wayne認為，安全事件頻出的背后，是基礎設施不完善以及DeFi處于早期階段的典型癥狀。

他進一步解釋稱，所謂的基礎設施不完善，一方面是市場的基礎設施服務不完善，另一方面是相關的法律法規框架不完善。

隱形“天花板”難破

“從中本聰的十字路口出發，秉承去中心化的方向，將加密資產金融化，這是加密資產的演進方向。”區塊鏈DApp開發者周主任認為，區塊鏈天生就是為經濟系統和金融系統服務的，DeFi正為此而來。

由于DeFi再次撩撥業界情緒，將大家的期待值推向高潮。為此，最近有這樣一個說法，即DeFi會成為打開牛市的鑰匙。

DeFiPulse數據顯示，5月11日8時，被鎖定在DeFi中的ETH數量為282.8萬個，而到了6月15日6時，這一數字為267.7萬個。這表明，被鎖定的ETH在減少。與此同時，被鎖定在DeFi中的BTC數量呈上升趨勢。6月15日6時，鎖定在DeFi中的BTC數量為4916個，相較于5月初增加了一倍。

被鎖定在DeFi中的BTC數量

對此，LindonWang認為，從理論上來講，如果流通中的BTC、ETH等減少后，有可能會推高需求，帶來價格上行預期，對BTC、ETH等加密貨幣來說是利好消息。“不過，我們不要對DeFi心懷過高期待。就目前而言，DeFi助推幣價的能力非常有限。”他說。

值得一提的是，據TokenInsight預計，未來DeFi生態內比特幣錨定品將越來越多，比特幣的進入將促進DeFi生態更加成熟，但是否能夠撼動ETH底層資產地位仍有待時間檢驗。

此外，DeFi市場的“天花板”亦非常明顯。資深玩家Turner表示，DeFi對普通用戶并不友好。“DeFi項目和DApp如出一轍，都面臨著用戶體驗差、準入門檻高等問題。”他說。

若以用戶數排名，DAppTotal數據顯示，截至6月15日6時，用戶最多的Maker7天用戶數為5100，排名第10位的WBTC7天用戶數為362。由此可見一斑。

DeFi中7天用戶數TOP10項目

但是，也有人對此不以為然。

Elvin就表示，DeFi是去中心化的經濟系統、價值系統，加密資產在持有人和使用人之間，通過去中心化金融市場進行流動。因此，只有當人們主動去接近DeFi，人類才能夠真正開始在區塊鏈世界進行金融活動。

“不可否認的是，DeFi資金體量與用戶數相對較小。”在LindonWang看來，這些問題不可能在短時間內得到徹底解決。

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