代幣市值超170億，機構投資者不斷加碼，Defi生態將引爆下個牛市？_EFI

幣圈312黑天鵝事件之后，Defi生態質押代幣價值從最高點11億美金下跌至5000萬美金，Defi生態前景一片暗淡。

但短短3個月時間之后，6月11日，Defi生態質押資產總價值重回10億美金，鎖定BTC數量也達到屢創新高，DeFi項目代幣總市值也超過20億美金，有些項目代幣價格更是一夜翻倍。這一切似乎都在指向一個結論，Defi生態正成為加密生態的趨勢所向。

這還不夠，眾多投資機構也紛紛開始加注Defi生態的投資規模與力度。

那么，Defi究竟是以怎樣的速度在飛速前進？為什么在經歷巨大打擊后能夠迅速恢復？眾多投資機構又為何重點布局Defi生態？

1、Defi生態的“魯棒性”

3月份在新冠疫情影響下，美股市場暴跌，ETH價格因此在短時間內聯動下跌超過50%，導致DeFi市場抵押品市值從10多億美金暴跌至5億美金附近。

不過，這樣的頹勢并沒持續太久。自3月中旬以來，ETH價格上漲超過133%，DeFi市場抵押品價值再度突破10億美金，占ETH總供應量2.43%，超過270萬ETH被鎖定為DeFi抵押物。此外，被鎖定在DeFi的比特幣也創下歷史新高，6月3日該數字躍升至4911，比一個月前的2230增加超過一倍。

自六月以來DeFi代幣市值上漲1000％以上:與DeFi相關資產正在受到市場關注，根據DeFi Pluse數據顯示，DeFi代幣市值已經從6月份10億美元飆升至107.1億美元，收益率高達1071%（注意，代幣市值并非鎖倉量）。相關數據顯示，漲幅較大的DeFi加密資產包括Chainlink、Compound、YAM、UniSwap、Cream Finance和Melon等。盡管幾天前美元反彈導致DeFi出現一些超買現象，導致部分DeFi代幣出現價格調整，但投資者的資產購買了依然在增加，市場在中期也顯示出相對看漲的情況。（nairametrics）[2020/9/27]

足以說明Defi生態的“魯棒性”。魯棒性即系統的堅韌性，在系統遭到巨大打擊后的恢復能力。

BTC質押數量的不斷增長，也為Defi生態注入了新的活力。

與此同時，涌入Defi生態的投資者人數也在快速增長中。EthHub聯合創始人AnthonySassano表示，6月6日以太坊創造了第1億個唯一地址，每天的活躍用戶在不斷增加，參與19種最流行的DeFi協議的用戶每天增長將近1000人。

HashPort戰略合作Tokensoft 進軍日本證券化代幣市場:日本區塊鏈應用公司HashPort周五宣布與Tokensoft達成戰略合作，將聯合進軍日本證券化代幣市場。HashPort創始人Seihaku Yoshida在評論這一合作關系時表示：“在未來預計將快速增長的日本證券化代幣市場，Tokensoft-HashPort聯盟將提供高度安全的證券化代幣解決方案，并將根據日本當地法規進行優化。我們將與我們的合作伙伴一起努力推動日本證券化代幣市場的蓬勃發展。”（Finance Magnates）[2020/7/3]

對于Defi質押資產不斷增長的最終影響，以太坊的著名投資者Arthur認為，這會讓Defi最終變成一個流動性黑洞。

而Defi相關的項目代幣總市值的飆漲，則更加說明資本對Defi生態的傾斜性。

根據DeFiMarketCap最新數據，Defi生態項目代幣的總市值目前已突破25億美金。而僅在幾周前DeFiMarketCap首次推出時，DeFi代幣的總市值剛剛超過10億美金。這說明Defi生態價值正在迅速擴大，投資者正在尋找銀行和傳統金融機構無法控制的方式來獲得貸款和賺取利息。

OSTKO市值和交易量在證券型代幣市場均排名第一:金色財經報道，自5月19日向Overstock股東空投以來，Overstock代幣OSTKO的市值和交易量均居于證券型代幣榜首。OSTKO目前的24小時交易量是此前排名第一的證券型代幣的交易量的兩倍，同時還是五月份交易量最大的證券型代幣。根據Security Token Group的數據，目前OSTKO的24小時交易量近2萬美元。相比之下，交易量排名第二的證券型代幣，即tZero的TZROP的日交易量約為8450美元。此外，OSTKO的總市值在證券型代幣市場1億美元的總市值中占高達71％。[2020/6/9]

即便這樣，Defi生態的潛力也遠沒有完全釋放。

近期，加密對沖基金MulticoinCapital聯合創始人KyleSamani表示，隨著支持去中心化金融的技術基礎設施持續改善，該領域可能會從集中借貸和交易場所中獲取份額。

Samani還認為，預計在未來24個月內，DeFi平臺的增長率將出現“階梯函數式增長”。Samani承認目前的DeFi技術仍在幾個關鍵方面落后于CeFi，包括其運行速度較慢和可用的交易杠桿較低，但他表示該領域仍存在大量機會。

4月證券型代幣市值下降8%:根據Security Token Market（證券型代幣市場）發布的一份報告，4月證券型代幣市場出現了大幅下跌，證券型代幣的總市值下降8%，交易活動總量下降38%。報告指出，整個證券代幣市場遭受損失主要是由于Overstock旗下證券代幣平臺tZERO價格的下跌所造成，tZERO占整個行業市值的43%以上，4月份交易量下降53.2%，自3月份以來價格下跌近17%。[2020/5/11]

Cefi：即中心化金融，全稱CentralizedFinance，一般由交易所、錢包、甚至銀行等三方篇平臺發起的金融產品，屬于與Defi思想相對的金融產品。

無論是Defi質押資產的快速升值，還是項目代幣價值的迅速積累，都足以說明Defi生態的魯棒性。

Defi近期之所以會如此火爆，這與其背后巨大的投資機會關系密切。

2、Defi生態巨大的投資機遇

近期，以太坊生態知名投資者Arthur在在推特上表示：“我在DeFi空間花費的時間越多，我就越認為DeFi最終會成為一個流動性黑洞，它將吸收所有閑置資產。如果你不想承擔持有BTC和ETH的市場風險，有很多方法可以實現市場中性收益。”

分析 | 以太坊交易量暴增 ERC20代幣市值與以太坊對比值持續減少:據TokenGazer數據分析顯示，截止5月15日0時，以太坊24H價格區間為$204.37—$213.16，交易量為$14,159,422,847，總市值為$21,751,218,423，以太坊總市值環比昨日增加了2.27%，而交易量增加了42.16%。當下ERC20代幣總市值約為以太坊總市值的59.10%，較昨日減少了4.61%。以太坊與比特幣的關聯度維持相對不變，目前關聯值為0.85。ERC20活躍地址數方面，排名前5的代幣為DAI、USDC、HT、TUSD、ZRX，其中最高值為1884，最低值為953。[2019/5/15]

此外，在去中心化借貸協議Aave中，穩定幣DAI的質押數量在一夜之間漲幅達到86％，質押數量從210萬枚攀升至剛剛超過400萬枚。

兩者共同指向了同一個結果，即Defi生態正對投資者產生巨大的吸引力。而吸引眾多投資者關注的，正是利潤率。

以Defi生態中應用最為廣泛的穩定幣DAI為例。

今年三月份，MakerDao將DAI穩定費率降低至0.5%，所謂的穩定費率實際上就是指借入利息。如果借入利息低于另一個平臺的貸款利息(Loan)時，就會產生套利的機會。

通過LoanScan的各個去中心化借貸協議的貸款利率可以看到，在DAI一欄，Compound的借貸利率為0.96%、dydx的借貸利率為4.07%，還有其他三個平臺Aave、Idle、Fulcrum的借貸利率也都大于MakerDAO的借出利率。

這對投機者來說，可謂是極大的套利看空間。

以Compound借貸平臺0.94%的利率為例，如果投資者將DAI從Maker平臺質押出來，需要付出的利率是0.5%，而存入Compound平臺能夠賺到的利率就是0.94%，純收益達到0.44%，如果是在dydx平臺，則會有更高的收益率。

當然，這樣一個市值超過25億美金，尋租空間巨大的生態，機構投資者永遠不會缺席。

3、機構大力加持Defi項目的原因

投資金額向Defi生態傾斜，是機構投資者看好這個市場最為直接的表現。

實際上，自從新冠疫情全球蔓延以來，金融市場受到重大打擊，幣圈更是遭遇了312黑天鵝事件，然而在此期間，DeFi領域的初創項目融資量規模與數量非但沒有下降，反而還逆勢大漲。

簡單列舉幾例，3月27日，跨鏈DeFi平臺Acala宣布完成150萬美元種子輪融資；4月2日，中心化交易所Uniswap和去中心化彩票PoolTogether獲得110萬美元投資；4月3日，跨鏈BTC項目tBTC的項目方Thesis宣布完成770萬美元融資......

Defi生態中代幣市值排名前十的項目

而這些項目的項目的投資機構更是包括Web3.Capital、CoinbaseVenture、分布式資本、MorganCreekDigital等一眾知名圈內知名資方。

針對這一現象，數字文藝復興董事總經理表示，實際上這些Defi項目團隊全職開發者多的十幾個人，而且每天的工作時間也就是三四個小時，之所以動不動估值就上幾千萬美金，由兩個因素決定。

第一，機構不愿意直接去二級市場買入代幣，比如說賣以太坊，因為在他們看來這不代表他們的投投資水平，但是他們又希望介入區塊鏈投資，目前除了Defi生態，沒什么項目可以投。

第二，機構看到了Defi出圈的可能性，看到了區塊鏈真正的殺手級應用的出現。比如USDT，現在在很多國家已經作為替代傳統的銀行賬戶來進行跨境轉賬貿易支付手段，像東南亞地區用的就比較多。

曹寅還表示，不管是鏈游、區塊鏈技術還是其它應用，VC都看不到他們背后的持續性邏輯，他不敢投，但是Defi這個邏輯非常容易能夠講出來。

當然，任何事物都不可能盡善盡美，例如Defi生態同樣如此，在受到追捧的同時也存在一些短板。

4、Defi生態的短板

今年3月份，“黑天鵝”事件導致有史以來第一次MKR拍賣以清償債務，隨后Uniswap與dForce兩個去中心化金融項目被盜。

在被盜事件中，dForce團隊損失2500萬美元，雖然這些損失最終被黑客返還，但這些負面影響都暴露了Defi生態的短板。

針對這些問題，曹寅表示，目前Defi模式存在非常嚴重的問題，雖然我看好Defi，但還不得不實事求是地說，第一就是過度重視去中心化，但是我們要知道Defi核心是金融服務，而不是去中心化。對于去中心化的原教旨主義的堅持，影響了Defi行業的出圈，也影響了Defi行業現在的客戶體驗。

此外，曹寅還認為，徹底去中心化其實是不可能，它必然會有小部分人的利益會受損。比如當早期以太坊分叉ETC，就是因為小部分的人想分叉，然后大部分人不愿意才分叉出來了，所以絕對去中心化是有嚴重問題的。

最終，曹寅認為，總結一句話來說，現在我們看到的Defi并不是Defi的完全題，它僅僅是Defi的一個雛形是骨架，Defi它的更大的想象空間還是在于出圈，還是在于成為大量金融機構的底層。

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