分析 | 比特幣“二次探底”只是遲到還是徹底缺席？_比特幣

來源：BlockVC

“二次探底”只是遲到還是徹底缺席

自5月初比特幣減半落地以后，比特幣保持低波動橫盤已經接近7周，在近一段時間烈火烹油的全球資本市場中顯得異常落寞。

盡管美國疫情仍在復工進程中反復加劇，BLM運動也在持續蔓延，但似乎沒有任何悲觀因素可以影響到美股指數在巨大的交易換手中迭創新高，連已經破產的公司股票也能創下單日漲幅超過100%的走勢。“悲觀而聰明”的機構和“樂觀且賺錢”的散戶在市場中擦肩而過，巴菲特、JeffreyGundlach、HowardMarks等機構投資巨鱷或是割肉在市場底部，或是連續發表文章表示看不懂市場走勢，又或是公開表示向市場投降不再看空，散戶投資者仍沉浸在市場暴漲和清洗機構的勝利狂歡中。

分析 | 金色盤面：BTC頂背離帶來的調整進入尾聲:金色盤面獨家分析：我們看一下BTC15分鐘走勢圖，這里有個明顯的頂背離，不過形成之初并不能看到殺傷力如此之大，而目前看，這個15分鐘的調整接近了尾聲，但是這里如果不能快速反彈，會導致30分鐘甚至1小時技術走弱，那樣對于多頭來說會是不太好的消息。上述分析僅限技術交流，不作為交易參考，投資者需要理性看待市場價格波動，做好風險控制。[2018/9/27]

不僅是美國，歐美和亞太多國股市都已經修復自3月以來全球金融海嘯產生的跌幅，一邊是曲折反復的疫情、蕭條的消費需求、高企的失業、不斷關閉的企業和店鋪，一邊是奔涌的流動性和喧囂熱烈的股價，令人絲毫感受不到實體經濟的寒冷，似乎疫情不會再被提起，甚至從來沒有發生過。再對比一片冷清的數字貨幣市場和美國等股票市場，你也會驚訝地迷惑，到底哪個市場才是所謂成熟的資本市場？

分析 | 美國頂級大學爭相開設區塊鏈課程:據cryptoglobe報道，根據一項對675名美國學生的調查，26％的學生希望參與區塊鏈相關的課程。沃頓商學院的Kevin?Werbach教授指出，這很可能是因為學生希望增加就業前景。財富500強的投資銀行和技術公司中有很大一部分現在有區塊鏈或DLT項目，他們正在尋找該領域的專業人士。紐約大學斯特恩商學院金融與商業轉型教授David?Yermack觀察到，他最近關于區塊鏈和加密貨幣的課程有230名學生，是前一年的兩倍多。商學院別無選擇，只能更新課程。與此同時，加州伯克利的區塊鏈學生俱樂部為想要建立區塊鏈應用的公司提供咨詢。賓夕法尼亞大學的區塊鏈俱樂部已積累了近600名成員；而康奈爾大學的區塊鏈俱樂部抱怨稱，當一位演講嘉賓來到時，無法找到足夠大的房間來容納所有想要參加的學生。[2018/9/14]

在這樣基本面和資產價格出現如此顯著違背常識的背離和撕裂的情況下下，所有“聰明人”都在苦苦等待市場非理性回歸和二次探底，然而這一等就是接近兩個月，“二次探底”一直遲到，市場已經開始懷疑，是否即便在疫情已經明確出現二次擴散的情況下，所謂“二次探底：”將會徹底缺席——比特幣市場亦然，減半利好已經落地，所有人預期中的深度回調也還沒有出現，已經令人實屬意外，然而比特幣高位橫盤、縮量逡巡本身就代表了市場資金對于當前已經實現巨大漲幅后的價格走勢非常迷茫，市場內生結構如履薄冰，也許并不像表面價格走勢看起來那樣強勢。

分析 | 金色盤面：多頭選擇了最難走的路:金色盤面綜合分析： BTC 4小時K線圖顯示，主力最終決定選擇最難走的那條路，雖然離收盤還有一段時間，但背離形成已經是大概率事件，這個背離的級別較大，消失不易，從現在開始請高度戒備，空頭隨時會利用背離的壓力，對多頭展開攻擊，一旦有走弱跡象，請做好風險控制。[2018/9/2]

市場分化與局部雞肋行情

自比特幣減半落地以來，比特幣、以太坊等主流幣一直處于窄幅震蕩，中小市值幣種價格反而有所表現，市場分化非常明顯。從下圖MVIS指數中可以看出，在減半后中小市值幣種MVISSmall-CapIndex漲幅最為明顯，而從BlockVC策略研究市場分化b指數可以看出，目前市場幣種間價格分化非常明顯，分化程度甚至已經超過2019年6月及10月兩次市場情緒最亢奮的兩個階段。

分析 | 金色盤面：BTC/USD 日線突破6600美元:金色盤面綜合分析： BTC/USD 日線突破6600美元，目前上升空間打開，短線雖然會有反復，但這里中期反彈趨勢已經確認，BTC強勢特征明顯。[2018/8/22]

然而這樣的局部分化行情明顯雞肋，雖然市場呈現分化格局，但是中小市值幣種的整體超額收益并不明顯，價格表現也相差極大，中小市值幣種普遍在前期超跌明顯，且流動性堪憂，單純的價格修復并不具備顯著的交易價值，而且并不產生整體賺錢效應，對投資者難言具有多大價值。

分析 | 金色盤面：ONT/USDT 技術背離形成中:金色盤面綜合分析：ONT/USDT 4小時K線圖，MACD出現底背離條件，短線有止跌跡象，籌碼集中在2.23附近，如果能夠突破，會有一波相對強勢的反彈，支撐位在前低1.72，壓力位MA6。[2018/8/9]

其實局部分化行情是現階段大類資產市場的共同表現，目前全球各大證券市場都出現了“強者恒強”的龍頭溢價行情和“群魔亂舞”的撿垃圾行情，形成了非常典型的當前投資者心理活動特征，然而在數字貨幣市場，龍頭本身如履薄冰，所謂群魔換手低迷，顯然情緒還談不上亢奮，這也說明當前市場內在結構存在比較大的脆弱性。

在實體經濟中，超常規的貨幣政策和財政刺激不斷提升著復蘇的樂觀情緒，然而數字貨幣市場并未從中獲益。如果說比特幣與黃金相似部分的屬性，黃金最近也同時受到經濟復蘇利率抬升對于金價的打壓，和投資者對于貨幣超發擔憂引發的買盤的支撐，黃金在歷史前高的價格位置徘徊不定，暫時未能走出明確的趨勢方向。而敏感的投資者也早就發現近兩個月來比特幣與美股行情在短周期走勢中的高度相關性，但比特幣更傾向于跟跌不跟漲，同樣在美股上下兩難的過程中無所適從。傳統證券市場中充裕的流動性和狂熱的情緒并未流入到數字貨幣市場中，或許是因為目前也并不能判斷會有強有力地推動比特幣繼續上漲的邏輯和資金會在短期內出現。

是否還會二次探底

有著名的投資經理最近說過一句名言，美國股市就像是噴泉吹起來的皮球，其實這對比特幣價格也很適用。皮球被噴泉的水吹起來，一旦水流變弱或是沒水，皮球就會掉下來，然而加入皮球本身在膨脹變重，那么如果無法給不了更大的水，或是吹了一陣妖風，皮球也一樣會掉下來。

之所以判斷二次探底在最近成為所有人最為糾結的一個問題在于，以當前市場運行的走勢，可謂存在一定的韌性，然而壓力也是確實沉重的，而正面和負面的消息又似乎權重份量相近，所以以往市場此時本該出現的旗幟鮮明的巨大分歧現在變成了一致性的迷茫。一次公共衛生危機引發的一系列經濟或是社會后果都超出了任何一個人的認知，過去的經驗無法指導現在的行為讓每個人都暴露在一無所知的脆弱之下，在這時追求短期的預測性則是十分危險的行為。

你永遠不能預測未來，但永遠可以未雨綢繆。

針對比特幣及數字貨幣市場當前的走勢來看，我們仍然認為比特幣市場本身走勢相對脆弱乏力，頹勢已現而情緒卻偏向樂觀，數據顯示最近仍有相當多的投資者在看多做多，這將更容易導致比特幣價格出現進一步的下跌，迎來所謂眾所等待的“二次探底”，然而調整的空間幅度并不會太大。隨著美股和歐股調整跡象逐漸加強，比特幣很大可能上將隨之共振，月級別調整到7000-8000美元區間。

然而我們認為如果在8月底或9月初之際出現這樣級別的調整反而是最好的買入時點，因為從長時間來看弱美元仍然是影響接下來資產配置的主線，美聯儲擴表降息，財政舉債擴張，經濟復蘇緩慢都將是導致美元貶值走弱的重要因素，在弱勢美元下，比特幣的上漲邏輯非常堅挺。而在過去的一年半中，比特幣價格在10500美元價格一線形成了非常規則的震蕩平臺，即便二次探底不會發生，那么一旦比特幣價格在一段時間的橫盤整理后強勢突破10500美元，之后則只有一直慢漲和快速上漲兩種情況會出現，我們仍然堅定看好比特幣在2020后半年走高到15000-16000美元區間的判斷。

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