專訪 | 霍比特創始人巨建華：用平臺通證2.0打破存量市場下的交易所格局_HBC

DeFi、以太坊2.0、Filecoin，這個夏天，加密貨幣市場從不缺乏熱點。與“乘風破浪”的DeFi不同，第二季度平臺幣的熱點有所下降。相比于第一季度，HT、BNB、OKB等平臺幣表現平平，與此同時，霍比特交易所的平臺幣HBC漲幅驚人，成為現貨市場最熱門的項目之一。

據悉，HBC代表的是幣核旗下的霍比特交易所、霍比特公鏈和幣核云產品的權益。與平臺幣的主流玩法不同，HBC并未采用“回購銷毀”的方式來提升價格，而是將全部交易所收入用于回購，并面向核心用戶以10倍PE的價格完成回購。

在現今存量市場的激烈搏殺中，HBC能否以創新的平臺幣模型來改變交易所格局？未來的交易交易市場將出現什么樣的形態？

為此，巴比特專訪了霍比特交易所創始人巨建華，他提出來一些新的思考。他認為，每家交易所80%的收入都來自于20%的核心用戶，用平臺幣激勵這20%的核心用戶，本質上是一種合作模式。在他看來，未來加密貨幣的交易市場將和傳統金融市場一樣，從交易所走向券商的競爭，券商與券商之間既是合作，也是競爭的關系。

談霍比特交易所：80/20法則，激勵核心貢獻者

巴比特：目前整個加密貨幣市場比較低迷，再加上Compound帶來了一波DeFi的發幣潮，在這個時間點推廣HBC平臺幣，會不會有焦慮感？

高盛前高管：Solana可能像2018年的以太坊一樣表現出色:金色財經報道，高盛前高管Raoul Pal表示，Solana(SOL)看起來讓人想起2018年和2019年熊市期間的以太坊(ETH)。在一次新的采訪中，Real Vision創始人表示，SOL是他的第二大加密貨幣投資組合配置，很可能會重復以太坊幾年前從熊市到新高的戲劇性復蘇。

“我認為Solana創始人Anatoly Yakovenko已經證明自己是這個領域更好的領導者和思想家之一，有點像Vitalik [Buterin]模式。我認為開發者的活動很棒。我認為鏈上活動很棒。創新是偉大的。因此，有一個概率結果表明它表現良好。”[2023/8/14 16:24:00]

巨建華：實際上，HBC不是用來吸引普通的交易用戶，而是為量化機構、社群的負責人和有流量或媒體的公司準備的。我們的數據表明，每個交易平臺80%的收入來自于20%的核心貢獻者，那么我們為什么不去激勵這核心的20%呢？所以HBC是一種合作模型。現在我對整個策略是非常有信心的，因為各種數據反饋都比較正向，都在按照我們的預期來發展。

至于焦慮，說真的，我個人一直以來創業的心態都比較好，最焦慮的時候是在第一年，燒錢的階段，這個階段全部都在做技術研發，六七十個人一年的成本是不低的，而且是最優秀的團隊。這種狀態持續了大半年，后面一年就處在盈利狀態。現在我們團隊在首爾、新加坡，總共有120多人，隨著用戶和業務收入的持續增長，我們不會焦慮公司生存的問題，而是說未來市場發生了巨大變化或市場格局固定下來了，我們還有沒有機會。

美國會參議院通過債務上限法案:金色財經報道，美國國會參議院投票通過債務上限法案。按照立法程序，該法案將在總統拜登簽字后生效。[2023/6/2 11:54:16]

巴比特：與HT、BNB等平臺幣相比，HBC的核心競爭力是什么？

巨建華：我們把HT、BNB、OKB等，稱為平臺幣1.0版本，其核心是把股份收入用于通證化，把部分利益讓給用戶，價格由二級市場自身決定。這個階段的平臺幣不斷回購，有時候幣價不漲反跌。因此，“沒有針對最有價值的用戶做有效的激勵”是平臺幣1.0的主要特征。HBC代表的是平臺幣2.0，有三個特點：

一、所有的交易所收入用于回購HBC，即所有的資金收入和權益必須與平臺幣綁定。背后的意義在于消除了股權和持幣者之間的對立關系，還有團隊利益和持幣者之間的對立關系。

二、通過對二級市場的研究，我們認為10倍PE是合理的回購價格，執行兩個多月，價格基本上按照回購價格在走，這是一個專門設計的定價回購模型。

三、根據80/20法則，我們針對為交易平臺做出貢獻的用戶，把回購過來的代幣更多地投放給他們、空投給他們，能夠讓他們獲得更多的回報，他們會逐漸變成整個平臺最大的代幣持有者。

巴比特：你曾在演講中表示，研究過上千家交易所，從中發現了如何打造頭部交易所的規律。這是怎樣的研究過程？有哪些結論？

近30天NFT市場盈利地址數量為101282個:金色財經報道，據NFTGo數據顯示，當前NFT市場情緒指數為29，等級為“Cool”。近24小時NFT市場買家地址數量為4074個，賣家地址數量為4597個。近30天盈利地址數量為101282個，虧損地址數量為406632個。注：NFT市場情緒指數是根據波動率、交易量、社交媒體和谷歌趨勢計算得出。[2023/5/9 14:51:50]

巨建華：幣核之前的重心是放在技術和產品上，沒有深入到運營層面。自去年8月起，我們開始考慮如何幫助交易所實現業務增長。于是，收集了上千家交易所的基本信息，包括上線的資產、運營策略、技術和產品的變化、商業模式、真實的交易數據、社區情況等。因為涉及同行隱私，所以有的結論不方便分享，但有的可以講，比如頭部交易所的現貨交易量主要集中在8-10個核心資產里，期貨的交易量集中在3-4個核心資產。至于二三線交易所，60%以上是由一個有真實交易所的資產作支撐，有的甚至可能是某一個項目支撐了整個交易所的所有業務。

巴比特：霍比特交易所在運營上有什么方法論？

巨建華：如果了解我們平臺的話，就會發現我們一直以來都是遵循一些簡單的運營原則，一是基本上只選擇優質的資產，而不是熱門；二是交易平臺本質上是技術服務，所以需要把技術和產品做到極致，比如交易系統足夠穩定和快速，到目前為止，一年多的時間里，我們還沒做過停機維護。

BEP-95升級后已銷毀16.16萬枚BNB:金色財經報道，BurnBNB在社交媒體上表示，自BEP-95實時銷毀升級以來，已經銷毀了16.16萬枚BNB，價值約5977萬美元。據悉，BNB的實時銷毀機制由BEP-95提出，類似以太坊當前的EIP-1559銷毀機制。[2023/3/27 13:28:55]

在即將上線的2.0版本的交易系統，全鏈路撮合的延時非常低，差不多接近10萬分之1秒，并發能遠超于現在很多傳統金融交易所的級別。另外撮合交易系統應該也是市面上最快的，在技術上有機會領先于市場2-3年的時間。對于量化團隊來說，交易所的性能和穩定性意味著賺錢賠錢，賺多賺少的問題。主要你的系統和產品足夠好，流動性和深度就好，那你在這個市場上永遠都不會缺少用戶。我們還是選擇簡單的從正面戰場上來獲取用戶，運營和客服我們一刻都沒有放松過，如果有用戶因為平臺的原因而受損失，我們基本會全額賠償。這是秉承了火幣的一貫傳統。

談幣核：左手toB，右手toC，這不是問題

巴比特：幣核最初選擇SaaS云交易系統這個方向的原因是什么？

巨建華：我們是基于這樣一個事實：假如你要去開一家交易所，你的成本是很高的。首先至少需要30個不同崗位的研發團隊，他們要對交易系統有深入的理解，這樣的人才是很難招的，人力成本和開發成本至少也要1800-2000萬人民幣。等你花一年半載的時間，把交易系統開發出來，卻發現是個空殼，因為沒有資產和流動性。所以，幣核做SaaS云交易系統，能幫助他們降低開發成本，讓交易所完成零啟動。

SBF正在尋求使用FTX保單來支付他的法律費用:金色財經報道，前FTX首席執行官SBF的法律顧問在一項動議中請求允許保險公司根據其在Relm Insurance和Beazley Insurance所持有的董事和高管（D＆O）保險單來墊付或報銷其辯護費用和費用。根據文件，這些保單“為像Bankman-Fried先生這樣的個人被保險人提供了支付優先權，以支付未得到賠償的損失。”這意味著SBF的賬單將位居FTX的支付列表首位。[2023/3/16 13:06:52]

另外，在傳統金融行業，比如在中國，主要的證券交易所只有三家，另外還有上百家證券公司，我們發現，無論行情好壞，這上百家證券公司居然沒有一家是虧本的。我們認為，加密貨幣領域以后會和傳統金融一樣，經歷從交易所到券商的一整套的發展路徑。從現在實際的情況來看，已經接近這種格局了。未來不會是頭部交易所占主導地位，用戶更多的會是分散在類似于券商的交易平臺中。只要用戶體驗好，他就不用非得去HBO。

巴比特：無論是SaaS，還是交易所、公鏈，你們對市場和用戶的理解很深刻，這源自于你們本身有這個基因嗎？

巨建華：我本人在進入加密貨幣行業之前，是做證券交易系統，對二級交易市場的理解很深刻。2014年至2017年在火幣工作，經歷了交易所競爭最激烈的階段。我們在早期選擇這個方向，是因為當一個行業逐漸成熟，就已經不僅是投顧平臺的機會。假如現在火幣有1000多萬的注冊用戶，但相對于全球范圍內的金融投資者，還有很大的增長空間。所以我認為SaaS領域會有巨大機會，這還不是所謂的獨立部署的交易所軟件，一定是SaaS。至于后來C端的業務，是自然而然的結果。

我把幣核科技定位為交易市場，而不是一個軟件。它獨立于HBO等平臺之外，有自己的撮合交易的市場，有自己的價格體系和用戶報價體系，這個交易市場包括SaaS客戶及其覆蓋的1300多萬名用戶，這個規模已經達到了頭部級別。我們會考慮如何讓這個交易市場變得更大，有兩個策略，一是發展B端用戶，二是我們自身有很好的運營交易所的基因，在海外的合規牌照等方面都有很大優勢，所以可以以幣核為基礎，去擴大市場規模。這個市場有一個特點是，交易用戶越多，市場的生命力越強，另外市場上所有的客戶既是競爭對手，又是合作伙伴，因為他們在共享流動性和深度，以獲得市場的競爭力。

巴比特：這種競爭和合作的關系，在傳統金融市場也是一樣的。

巨建華：對，傳統的券商看似是競爭對手，但是所有券商的用戶構成的交易市場，又是每個券商賴以生存的基礎。所以我更多的是把業務當作一個大的交易市場的概念，而不是這家客戶與另一家客戶之間的關系。每一個SaaS云的客戶，既有重合的用戶，也有自己獨立的流量和渠道。

談創業：在任何國家，創業者都是稀缺資源

巴比特：你對自己在行業有什么樣的定位？

巨建華：我們的定位一直都沒變過，就是成為區塊鏈和加密貨幣行業的基礎設施的提供者，當未來龐大的商業變化到來之時，能支撐起這個變化。這無論是對個人，還是對公司，都是非常高的高度，對于創業者來收，這是無比巨大的榮耀。

巴比特：金融交易最吸引你的是什么？

巨建華：這是很有意思的一個領域，因為你只需要一臺電腦和一根網線，會寫代碼，且了解金融規則，就能獲得如此豐厚的回報。這種事非常適合工程師來做，這世界上有很多量化交易的愛好者，他可能不是金融行業出身，但他嘗試拿python等算法進行交易，最后做的很成功，硅谷就有那么幾個有名的基金，其實幣圈也有很多優秀的量化交易的團隊。所以這是一個很有趣的行業。

巴比特：這種興趣源自哪里？

巨建華：其實在2008年之前，我是沒有這個興趣的。2008年發生了金融危機，這讓我好奇：金融到底是什么東西，能影響整個世界？話說話來，在這個競爭極度激烈的行業里，從0到1去開拓一個業務，需要不斷地學習、成長和面對各種挑戰，才能得以生存，這個挑戰的過程是非常有意思的。

巴比特：你是技術出身，從CTO到CEO，這身份和職責的轉變有什么感悟？

巨建華：我覺得在任何國家任何地方，創業者都是真正的稀缺資源，這里我指的是成熟的創業者。成熟的創業者指的是他知道自己在做什么事情以及這件事的價值，還有實現這個價值的基本策略和途徑，另外還要有能力和領導力，能帶領團隊去實現目標。大多數成熟的創業者都是綜合能力相對較高的人，單純的會技術或市場都不行，只有好的綜合能力，才能把公司做成功。為了創業而創業，我認為是浪費社會資源。

巴比特：這個行業你遇到的最大困難是什么？最吸引你的是什么？

巨建華：我認為對于中國的創業者來說，最大的困難是監管和政策的不確定性，如果是做交易所業務，那必須有海外公司和全球市場的拓展能力，你看我們公司的團隊，大多是國家化背景，要么是海外留學，要么是有海外工作經歷，至少會說英文，了解一個國家的市場。就連我自己都開始學習英文，連續兩年時間，每個周末都找老外陪著練習幾個小時的英文，收費還挺高。

吸引的地方在于，它是人類在經濟和科技發展到一定程度之后，是現在和未來的一個臨界點，能改變一個行業。區塊鏈和加密貨幣的結合，能為全球商業體系的變革。代表了商業未來的主要趨勢，如果不抓住的話，你會發現這個時代就與你無關了。

巴比特：平時喜歡看什么書？

巨建華：傳記類、管理學、經典等等，還有哲學。我特別喜歡王東岳，他講傳統文化、東西方哲學的內容很深厚，還有一些哲學家包括亞里士多德、柏拉圖等。另外也包括我的一些朋友寫的書，他們把自己所謂的畢生心血寫出來的東西。

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