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觀點:ETH 2.0 的通脹率有望下降至 1.58%_ETH

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Overview概述

ETH2.0作為以太坊網絡的重大升級,不僅共識協議由之前的PoW轉換為PoS,并且還有一個重大的改變,那就是ETH的全網通脹率。

2020年4月28日,以太坊創始人VitalikButerin在POVCryptoPodcast的采訪中講到:「之所以實行權益證明,原因之一是我們要大量減少發行量。目前發行量正在下降。如果實際上每個人都參與,理論上的最大發行量將約為每年200萬,ETH2.0規范中已發布此計算結果。」

Vitalik表示,按照目前Topaz測試網的Staking數據來算,每年的發行量約為100,000ETH,預計在推出以太坊2.0后,每年將增發10萬至200萬個ETH。

而當前ETH網絡每年大約新增450萬個ETH,大約是ETH2.0上線后增發量的2.25倍至45倍,將極大地降低ETH的通脹率。

觀點:如果美國在CBDC上落后,國際金融體系會“斷裂”:金色財經報道,大西洋理事會地緣經濟中心主任Josh Lipsky認為,雖然美元目前沒有任何風險,但在很長一段時間內(三年至七年),國際金融體系可能會出現斷裂。Lipsky補充說,這并不一定意味著另一種貨幣將取代美元,但它確實表明“不同交易方式的真正分裂,而不僅僅是基于美元的交易”可能會隨之而來。

Lipsky表示,在未來兩年內,美國可以建立一個“網絡安全、保護隱私和提供近乎即時結算”的CBDC模式,甚至可以成為“國際標準制定者”,促使其他國家效仿。(CoinDesk)[2022/10/7 18:41:36]

根據我們的測算,ETH2.0在完全轉為PoS后,ETH的全網增發量將急劇下降,使得通脹率從當前的?4.54?%,下降到?1.58%,不僅僅低于全球貨幣2021年通貨膨脹率預期值,而且將低于比特幣的通貨膨脹率。

觀點:考慮比特幣新供應量,僅61家公司的購買空間可以和Microstrategy一樣多:Twitter加密人物、閃電火炬創始人Hodlonaut今日發推稱,Microstrategy現在持有4萬枚比特幣,大約還有244萬枚比特幣等待開采。因此,如果我們考慮到新的供應,在最后一個sat被開采前,只有61家公司的購買空間可以和Microstrategy一樣多,其余的則必須從hodler手中奪走。[2020/12/5 14:05:08]

Report報告

當前ETH增發量

當前ETH網絡除了創世區塊預先挖出的7,200萬個ETH外,其他主要是礦工通過PoW挖礦的方式產生新的ETH,這點和比特幣的增發機制一樣,即通過挖礦發行新的Token。

根據ETH的挖礦規則,每挖出一個區塊,礦工便能得到2個ETH的區塊獎勵,這2個ETH獎勵便是每年新增發的ETH。同時,區別于比特幣,以太坊還會對叔塊進行獎勵。

觀點:數字貨幣波動劇增,DeFi期權平臺迎來增長:LongHash發文稱,2020年11月,隨著比特幣價格創2018年以來新高掀起整個數字貨幣板塊劇烈波動,使用期權衍生品可以進行波動率交易,隨著市場進入波動周期,中心化比特幣期權總持倉量不斷突破歷史新高,目前報約38億美金,較年初增長近10倍。衍生品需求的激增代表著市場參與者(機構、散戶)的日漸成熟。

相對于中心化CeFi期權,近日TVL(總鎖倉價值)大增的去中心化DeFi期權生態則更為多樣。根據DeFiPulse數據顯示,衍生品總TVL達近9億美金,目前較為活躍的DeFi類期權產品如Hegic鎖倉5千萬美金、opyn250萬美金,近30日Hegic鎖倉增幅翻了2倍。2020年下半年相繼出現了著名VC投資機構布局DeFi期權類產品,DeFi生態進入下半場。

鏈上借貸、AMM交易及衍生品逐漸成為去中心化金融三大支柱,而期權作為衍生品中的“明珠”,其競爭變得日益激烈。雖然DeFi參與者們使用期權管理風險變得普遍,近日期權平臺TVL也出現了大幅增長,但是智能合約漏洞、頻發的黑客攻擊及晦澀的交互界面卻阻擋了大規模用戶使用。[2020/11/20 21:31:17]

根據以太坊瀏覽器Etherscan披露的ETH流通量統計,截至2020年7月1日,整個以太坊網絡中一共發行了111,583,364.47個ETH,其中39,583,364.47枚ETH是通過挖礦的方式產生。

觀點:PayPal支持加密貨幣或為用戶帶來稅收負擔:CoinDesk發文稱,PayPal上周決定支持加密貨幣可能有助于主流采用,但也可能意味著給不熟悉加密的用戶帶來額外的稅收負擔。根據美國國稅局的規則,比特幣等加密貨幣被視為財產;因此,每當有人購買、出售或交換數字資產時,都應被視為應課稅的事件。根據PayPal的計劃,加密貨幣將成為其商戶的消費者進行購買的“資金來源”,這也將適用于諸如通過BTC支付一杯咖啡的交易,在這種情況下交易可能會產生幾美分的資本收益或損失。由于PayPal表示與商家的交易將按法幣方式進行結算,因此每次平臺將用戶的加密貨幣轉換為現金時,都會產生稅收義務。[2020/10/27]

觀點:區塊鏈項目治理方式選擇應考慮籌碼分布、項目愿景等因素:7月6日,LongHash發文《Tezos、Polkadot以及以太坊之間的區塊鏈治理之戰》。文章稱,區塊鏈治理問題中第一個核心問題在于采取鏈下治理還是鏈上治理。鏈上治理項目如Tezos和Polkadot已表明了鏈上治理的優勢,即主要通過類似PoS的共識機制,以一幣一票的形式進行項目治理,提案一旦獲得通過就會自動升級,不會產生硬分叉。Tezos主網上線兩年已進行三次升級,也彰顯了鏈上治理的優勢。而與此相反,鏈下治理的問題主要在于,如果核心開發者的決定未能得到其他用戶的支持,項目則會大概率被硬分叉。而硬分叉是項目都不愿意看到的,因為硬分叉會分裂項目社區,損害其網絡效應。但與此同時文章也提到,鏈上治理也有其缺陷,即巨鯨引導的“財閥統治”。如Kusama公投事件中,由于權力過大,Web3基金會和開發公司Parity無論投票與否都會招致非議。同時按照Mallika Parlikar對區塊鏈項目利益方,即開發者、節點運營商、持幣用戶及普通用戶的劃分,大多數的區塊鏈項目的普通用戶數量并不滿足應有的模型。即使是擁有大量普通用戶的以太坊,普通用戶的治理權重仍值得商榷。而大多數項目鏈下治理主要還是由核心開發者主導,是否聽取社區意見取決于開發者。而這在鏈上治理中,則會帶來不同情況。如Tezos項目 ,其開發者、節點運營商和持幣用戶在一定程度上是高度重合的。[2020/7/6]

來源:Etherscan

我們如果按照以年為單位,對ETH年初的總量、每年ETH新增量數據進行統計,便可以計算出ETH網絡的每年通貨膨脹率數據。

其中,每年增發量=ETH年終總量-ETH年初總量每年通貨膨脹率=每年增發量/當年年初ETH總量

可以得到ETH每年通貨膨脹率統計數據,如下表所示:

來源:Etherscan、標準共識

可見,ETH網絡每年通貨膨脹率是下降的,主要原因在于:一方面ETH總量在增加,另一方面新挖出的ETH數量也在下降。2016年,以太坊的通貨膨脹率為14.91%;而2019年,以太坊的通貨膨脹率大幅下降,為4.76%,大約下降了68.1%。

2020年從1月1日至7月1日,在半年的時間里,增發的ETH數量為248萬,占年初總量的2.27%。

如果按照線性增長測算,2020年的ETH通貨膨脹率大約為4.54%。

相較于比特幣1.8%的年通脹率而言,ETH的通脹率大于是比特幣的2倍。

轉PoS后ETH增發量

根據以太坊2.0的設計,共識機制將從PoW轉變為PoS,通過PoS挖礦的發行量將大幅減少。

根據ETH2.0PoS設計機制,網絡中大約每12秒將生成一個區塊,每個區塊生成過程中參與的驗證者總數,即參與Staking的ETH總數量,決定了該區塊的獎勵數量。下圖為發行量與驗證者數量之間的關系:

來源:Attestant

根據Vitalik的解釋,ETH2.0PoS挖礦最大的發行量為200萬ETH,主要影響因素在于:

參與Staking的ETH總數量;

驗證人被處罰的ETH數量。

前者決定了ETH2.0通脹的上限,而后者決定了ETH2.0網絡通脹的下限。

驗證人可能會因為沒有7x24H在線,或者作惡等原因,被罰沒部分ETH獎勵收益。如果按照90%的獎勵獲得率計算,ETH2.0的PoS挖礦上限大約為180萬每年。

如果假設到2020年12月31日,ETH的總量為1.14億枚,那么ETH2.0網絡在2021年的通脹率約為180萬/1.14億=1.58%,這意味著當前ETH網絡的通脹率下降了將近65%。

即ETH2.0網絡的通脹率不僅僅低于全球貨幣2021年通貨膨脹率預期值,而且將低于比特幣的通貨膨脹率。

來源:Statista,標準共識

除了PoS挖礦總量下降對ETH通脹率的影響外,還有EIP-1559提案將有助于進一步降低ETH2.0的網絡通脹率。

目前ETH網絡用戶發送交易時支付的礦工費是不銷毀的,而EIP-1559提案提出將部分交易費用所產生的ETH進行“銷毀”。

Conclusion結語

ETH2.0在完全轉為PoS后,ETH的全網增發量將急劇下降,使得通脹率從當前的4.54%,下降到1.58%,不僅僅低于全球貨幣2021年通貨膨脹率預期值,而且將低于比特幣的通貨膨脹率。

這對于ETH的持有人而言,是一個比較大的利好。但是需要提醒的是,我們尚無法得知ETH1.0網絡挖礦活動會不會真的暫停,以及什么時候暫停。理論上,只有在以太坊停止PoW挖礦后,完全轉變為PoS挖礦時,通脹率才會變為我們計算的約1.58%。

重點Highlight:歡迎對Staking感興趣的朋友添加小助手微信,我們拉你進Staking大咖群。各大交易所礦池、錢包、Staking項目方創始人在群里等你來交流。

風險提示:

警惕打著區塊鏈和新技術的旗號進行非法金融活動,標準共識堅決抵制利用區塊鏈進行非法集資、網絡傳銷、ICO及各種變種、傳播不良信息等各類違法行為。

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