解讀 | 從幣天銷毀讀懂數字貨幣風險_比特幣

Author：

Time：1900/1/1 0:00:00

來源：Sharpdata風險在量化領域常常被定義為波動率，這與投資人所真正關心的“風險”有所不同，投資人真正關心的是資本永久性的虧損，或者說資產發生下跌產生損失的概率。人們常說的高風險對應著高收益因此存在著明顯的錯誤，對大多數人說投資的成敗，取決于投資的數量以及程度。股市或幣圈中不乏迅速積累上千萬美元乃至數千億資產，但落得破產而黯然離場的。

在傳統金融市場中印象最深恐怕還是“長期資本管理公司”，看看其大名鼎鼎的團隊，華爾街債務套利之父約翰·梅里韋瑟，諾貝爾經濟學獎得主默頓和斯科爾斯，以及他們的得意門生、世界頂尖的金融學家黃奇輔，而且還請來了美聯儲前副主席戴維-莫林斯。投資者要求也極其苛刻，三年不允許撤資，不菲的管理費與利潤分成，并對交易嚴格保密。頭兩年也是成績斐然，管理資產迅速上升至1400億美元，年化回報超40%。然而這樣一個明星公司依然因俄羅斯債券危機判斷錯誤而破產，當時其違約風險達到了驚人的1萬億美元。

網信辦：加強對《區塊鏈信息服務管理規定》等法規規章的宣傳解讀:金色財經報道，中央網絡安全和信息化委員會辦公室印發《網信系統法治宣傳教育第八個五年規劃（2021-2025年）》，其中指出要加強對《關鍵信息基礎設施安全保護條例》《互聯網信息服務管理辦法》《互聯網新聞信息服務管理規定》《區塊鏈信息服務管理規定》等法規規章的宣傳解讀。[2021/11/18 6:57:19]

在比特幣的市場中，這樣的例子更比比皆是。比特幣的波動率更高，參與者更加草根，投機者更甚。最近一年因為風險管理不善的悲劇恐怕要數比特易創始人惠軼，相對幣圈草根從業者，惠軼的背景還算不錯，2003年中國科技大學畢業后，進入當時光鮮亮麗的外企，在IBM和微軟也是做的有聲有色，但終究還是按捺不住躁動的心，2014年之后在Fintech領域連續創業，并在2017年進入數字貨幣這個領域。據傳惠某因為億元人民幣數字貨幣爆倉而自殺。這樣的例子恐怕也沒有必要再舉了。

聲音 | 蟲洞姜家志：行業對51%攻擊過度解讀:據核財經報道，在MiiX區塊鏈私享會上，蟲洞項目負責人姜家志認為，行業對51%攻擊過度解讀了，就算是真正有51%攻擊，不會對主鏈發生太大影響。51%攻擊能做到是：利用算力優勢，撤銷已發生的交易；掌握51%以上的算力優勢；雙重支付、阻止區塊確認、阻止有效區塊，以及有可能導致熊市和交易所損失。但51%攻擊不能做到：修改交易、阻止交易發送、改變數量、生產幣、挪用別人的幣。[2018/12/2]

由此我們不得不提醒自己風險是如此之重要，但評估風險存在相當大的困難。這里從幣天銷毀開始，我們嘗試從鏈上交易去解讀數字貨幣的風險。

聲音 | EOS pacific創始人解讀EOS憲法2.0：刪減多條目是為仲裁機構減輕壓力:今天，EOS pacific創始人王棟在引力生態峰會上表示，BM推出的憲法2.0版最核心的有以下幾個方面：

1、CODE IS LAW。所有的法律都應代碼化，即使代碼有BUG。

2、BM進一步詮釋合約，把整個合約清晰定義。如果各方理解有不同，才需要仲裁員出現。仲裁機制主要的工作范圍已經大幅度縮小。

3、私鑰的丟失是個人的責任，不是通過仲裁可以解決的問題。

4、在智能合約定義的范圍內，仲裁能冷凍Token的轉移。

王棟還表示，EOS憲法從1.0版的20條減到9條，把很多東西去掉，就是讓Token不要根據自己對憲法的理解套用自己的情形，無限的給仲裁機構施加壓力。[2018/7/15]

要理解幣天銷毀，我們首先定義何為“幣天”，比特幣在鏈上移動的數量乘以該幣自上次移動以來持有的天數。它是對鏈上交易BTC數量的一種改進，給予長時間未被移動的代幣更大的權重，從而屏蔽掉短期代幣在兩個或多個地址間相互轉移的“噪聲”。如果幣天越大，意味著投資人整體上更愿持有比特幣；如果幣天越小，意味著投資人整體上急于在鏈上移動比特幣。

《金色講堂》今晚開講蔡維德將多角度為用戶解讀區塊鏈行業:4月8日晚8:00國家特聘區塊鏈專家蔡維德將在《金色講堂》中對區塊鏈發展方向進行深入解讀，本次課程主題為“2018風向變了，區塊鏈正式啟航”。蔡教授將從監管、Token等方面對區塊鏈進行全方位解讀，詳情請關注晚上8:00的《金色講堂》。[2018/4/8]

幣天銷毀的含義也就是代幣的移動造成了之前幣天被銷毀，從而重新計算幣天。可以想象，之前大量5年未被移動的比特幣突然轉到交易所對市場造成的影響，和昨天剛剛被移動過的比特幣轉到交易所對市場的影響是天差地別的。而幣天銷毀恰恰提取了這一特征。

然而因為每天被挖出的比特幣在不斷增長，相應比特幣的流動量在增長，因此影響了幣天以及幣天銷毀，導致了幣天及幣天銷毀必然不是均值回歸變量。為了抵消這一現象，我們將幣天銷毀除以當天的流動量就得到了供應調整幣天銷毀。

從上圖可見，2018年12月4日、2019年7月29日在市場下跌之后一部分長期持有者因此移動了手中的比特幣，造成了SACDD兩次最高點，分別達到了22.8和14.7。而觀察SACDD在最近6個月的特點發現即使在3/12暴跌行情中，SACDD指標突然增大，達到1.96，但依然遠小于之前22和14的高點。一方面體現了市場的成熟，經過市場的洗禮對長期持幣者的影響更小；另一方面與之前兩次幣天銷毀有關，可供市場銷毀的幣天減少了。