觀點 | 代幣化所有權與通證經濟是未來的發展模式嗎？_亞馬遜

作者：JeffDorman?

簡介：?Arca首席投資官，領導投資委員會，并負責投資組合的資產規模和風險管理。他曾在美林證券和全球最大的對沖基金之一的Citadel?Securities等公司工作，擁有超過?17年的交易和資產管理經驗。

編譯：Demo麥克斯韋妖

去中心化的貨幣很重要，但是像今天這樣，代幣化所有權可能是一個更大，更重要的概念。所謂的代幣化所有權，就是將一種資產的所有權代幣化，使之既具有實用性，又可以用來投資。

這一概念可能會改變投資的進程以及公司組建方式。根據政府和企業最近的采取的措施，我們可能比以往更接近實現這一目標。

在資本主義社會中，私有產權和自由市場，是貿易、商品分配和發展的基礎，私有制和生產是以盈利為目的的。但現在社會開始認識到，"股東資本主義"也充滿了負外部性。

觀點：存放在交易所的比特幣占比有所下降，表明投資者短期內不打算出售:6月19日消息，CoinDesk發推稱，Global X ETFs數字資產主管Adam Sze近日表示，自2020年3月以來，在交易所持有的比特幣比例實際上有所下降。這表明投資者至少不打算在短期內出售比特幣。[2022/6/19 4:38:11]

您可以從各公司承擔到的壓力中看到一點。為了抬高股價，很多公司花費數十億美元的閑置資金進行股票回購，以至于在疫情爆發的三個月中沒有應急資金。

于是，這導致了數萬億美元的緊急救助金，為此付出代價的是社會公眾，這種負面的外部性將影響數十代人。

喬·拜登最近說：、

"現在是結束股東資本主義時代的時候了--認為公司唯一的責任就是對股東負責的想法。這一概念是不對的，完全是謬論。公司應該對他們的員工，對他們的國家負有責任。這不是一個新的或激進的概念。"

觀點：我們在DeFi市場投資方面還處于起步階段:加密貨幣投資者Andrew Kang深入研究了DeFi市場的狀況后得出結論：目前市場正處于首次拋售和熊市陷阱之間，即我們在DeFi市場投資方面還處于起步階段。Kang首先研究了技術面，指出有50%的回調，抹去了DeFi指數永續期貨一個月的價格走勢。Messari DeFi資產指數證實了這一點，報告稱所有與DeFi相關的代幣目前總市值為52億美元。在頂峰時期，這個數字曾超過120億美元。

Kang還指出，許多“退化的農民（degens）”仍完全被部署在流動性池中，零售交易員尚未進入。

Kang同時補充道，該領域的創新正以“飛快的速度”前進，這一點可以從主要的DeFi協議如Uniswap、Yearn Finance、Aave和Synthetix紛紛部署Layer 2擴展解決方案中得到證明。（CoinGape）[2020/9/24]

無論傾向如何，公司比以往任何時候都更能感受到這種壓力。不僅僅是來自華盛頓，還有來自社會的壓力。有沒有一種方法可以在迎合股東的同時，還能迎合社會和客戶？像往常一樣，我們以亞馬遜為例。

觀點：投資者越發認可將數字土地作為一種可行投資:在評論虛擬房地產的日益流行時，區塊鏈游戲平臺The Sandbox的市場營銷和公關顧問Joseph Madding表示，投資者對將數字土地作為一種可行投資的想法越來越持開放態度：“虛擬房地產無疑正變得越來越流行。在過去的10周里，使用我們的Telegram chat、Discord、Twitter和其他社交媒體平臺進行相關互動的用戶增加了超1000%。我們因此擴大了社區管理以滿足不斷增長的需求。就把虛擬土地作為一種商品而言，我們看到最初售價約為370美元的LAND作為小型地產以2000多美元轉售。這令人震驚，也顯示了社區對我們NFT產品的巨大興趣。”

此前消息，幣安通過買入4012枚LAND代幣，在The Sandbox中獲得虛擬房地產資源。據了解，幣安計劃在The Sanbox平臺內組織社交游戲活動，如NFT及游戲創作競賽，并給予最佳創作者LAND代幣作為獎勵。The Sanbox計劃于2020年12月發布公測版，目前已組織四次土地（LAND）預售，并出售價值近150萬美元的代幣。（Cointelegraph）[2020/9/20]

超過1.5億人擁有亞馬遜Prime會員資格，而且每個人都為此支付同樣的價格。然而，擁有亞馬遜股票的人比例要小得多。你可能會爭辯說，大多數亞馬遜股東可能都有Prime會員資格，但肯定的是大多數Prime會員都未持有亞馬遜股票。維恩圖如下所示：

觀點：區塊鏈技術與農業經濟融合 解決農村經濟發展不平衡問題:美中經濟與文化發展基金會執行會長吳限最近指出，區塊鏈技術在今年被納入新基建的范疇，在產業落地方面被寄予厚望，若將區塊鏈技術與農業經濟融合發展，構建可信的農業數字化營銷平臺，可以賦能農業經濟轉型發展，將優化資源配置、改造傳統農業經濟的生產方式與商業模式，形成區域競爭新優勢與新動力、解決農村經濟發展不平衡等問題。（界面）[2020/7/26]

▲該圖表是說明性的，并非基于實際數據。來源：杰夫·多曼

當你購買亞馬遜股票時，你很清楚自己得到的是什么--公司利潤的一部分和"未來現金流的折現"。然而，當你購買Prime會員時，你卻不知道自己得到了什么。

金色財經現場報道 圓桌環節嘉賓關于超級節點會不會在此后成為新的商業模式的觀點:金色財經現場報道，今日在紐約舉行的2018區塊鏈無國界峰會上，Certik聯合創始人顧榮輝表示超級幾點在接下來的一段時間內還會比較火熱。 星云鏈聯合創始人鐘馥百表示超級節點不是一種商業模式，是分片的形式。 IOST聯合創始人及CEO鐘家鳴表示很多項目都決定做超級節點。EOS主網后半年上市后如果效果好，90%都會跟隨退出超級節點。鐘家鳴認為超級節點不是最終的完美解決方案，真正可以落地的產品不能太復雜，他們想做出一個更有意義的項目。Hydro Protocol聯合創始人王博聞超級節點只是一種嘗試，超級節點不一定能解決項目問題，目前確實比較火熱。[2018/5/13]

起初，購買亞馬遜Prime會員只給你帶來更快、更便宜的送貨服務。但在10多年以來，Prime會員新增了額外的好處，比如音樂、電影，現在還可以在全食超市享受折扣。

作為Prime會員，你已經享受到了良好的管理和網絡發展的好處，但你是第一個加入的Prime會員還是最后一個加入的會員并沒有區別，因為你支付的價格和其他人完全一樣，獲得的獎勵也是一樣的。

對于亞馬遜的股票持有者來說，情況就不一樣了，你購買股票支付的價格取決于當時的股價。

“這是資本主義和社會主義能夠融合的唯一途徑，目前我們正在親眼目睹這一趨勢。”

如果Prime會員資格被代幣化，這個所有權的維恩圖重疊速度會得更快。作為早期采用者，您將從日益增長的Prime會員需求中獲得經濟利益，同時還能隨著Prime會員權益的增強而獲得實用性。

此外，您將成為該品牌的有力宣傳者，因為您將受到經濟上的激勵來促使其他人更快地加入Prime。亞馬遜股東和亞馬遜Prime會員均獲得了獎勵，但是有人會辯稱，如果通過代幣化調整激勵結構，兩者都將做得更好。

▲來源:FactSet,Statista和Arca的估計

正如Arca所認為的那樣，這是資本主義和社會主義能夠融合的唯一路徑，目前我們正在親眼目睹這一趨勢。債務、股票和代幣化數字資產都將在投資者的投資組合中占有一席之地。隨著投資者成為他們所喜愛的公司的引導性增長的積極參與者，這些界限可能會變得更加模糊。

迄今為止，最好的例子就是幣安及其發行的BNB代幣。起初，擁有BNB代幣只是讓你在使用幣安的服務時獲得折扣。如今，BNB的使用案例已經擴展到：

■?1.質押推薦計劃--如果一個人持有500個BNB或更多，他們就會獲得雙倍的推薦獎金，以及部分的交易額;

■?2.IEO投注--您可以申請的票數取決于您持有的BNB數量;

■?3.?折扣交易費--每當用BNB支付交易費時，幣安將交易費折扣25%。

■4.?在BinanceDEX上使用BNB協助網絡事務。

■?5.?投票權--你擁有的BNB越多，你對哪個幣應該在幣安交易所上市的投票權就越大。

和亞馬遜一樣，幣安的業務線和收入也呈爆炸式增長。與亞馬遜不同的是，幣安的客戶除了受益于增強的服務外，還在經濟上受益。因此，Binance的維恩圖可能看起來更接近于下圖：

▲該圖是說明性的，并非基于實際數據。來源：JeffDormanJeffDorman

在不清楚自己的投資到底獲得了什么權益的情況下，投資于數字資產這樣的東西，聽起來可能很可怕。引入代幣化設計可以改變這一點，而且可以增加或減少功能，這樣一來，你就會認真思考，自己作為持幣者所享有的權益是什么。

但是，當您對此進行深入剖析時，你會發現持幣者和股東沒有什么不同。那些在亞馬遜成立初期就購買了亞馬遜股票的人，原以為他們在投資一家在線書店。

當你投資優秀的管理團隊時，你享有的是股東還是持幣者的權益無關緊要，真正重要的是你和管理團隊先于其他人看到了這家公司的潛力。代幣使用案例的靈活性既令人興奮又令人恐懼。

因此，最佳的代幣設計應該激勵客戶在某個新平臺尚未發揮潛力的情況下冒險采用該平臺，并通過日益上漲的代幣價格獲得收益。隨著社區圍繞這些網絡效應形成，在“所有權”權益和社區參與感的進一步激勵下，持幣者可能會加大對平臺的宣傳力度。

代幣化所有權可能是減少壟斷的有效途徑，同時是推動發展和創新的有效方法。在公司和家們斗智斗勇時的時候，解決方案可能已經出現了。

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