STO觀察：新加坡8月將啟價值10億美金項目，對象為東京一處商業地產_STO

作者：谷燕西

據媒體報道，現在一個日本的房地產項目正在新加坡采用證券型通證的方式進行融資。這樣的融資方式此前在美國就開展過，即基于證券型通證的方式進行融資。但是美國在此方面后來并沒有持續的發展。現在這種類型的融資又在新加坡又開始了同樣嘗試，這樣的融資方式是否可行，這個項目是否能夠成功完成，這就非常值得關注了。我們都知道，房地產市場是一個非常大的市場。大量的資金實際上是積壓在這個流動性不好的資產類型當中。如果這個項目證明可行，那就為全球范圍的不動產在二級市場的流通建立了一個非常好的先例。

NBA Top Shot限時上架Apple Store與谷歌應用商店:4月26日消息，NBA Top Shot 發推稱，NBA Top Shot App 將限時上架 Apple Store 與谷歌應用商店，時間僅在 2023 年 NBA 季后賽期間。[2023/4/26 14:28:14]

這個項目的運作方是兩個日本公司。不動產公司是Tosei，金融公司是TokaiTokyo。這兩公司準備拿來進行融資的不動產是Tosei在東京所擁有的一個價值10億美元的一個商業不動產。Tosei計劃拿這個辦公樓的未來租金收入作為抵押資產來發行證券型通證。證券型通證的發行和交易都是在新加坡的iSTOX上進行。iSTOX是一個基于區塊鏈技術的數字資產交易所。根據iSTOX網站上的信息，它發行過基于私募基金的數字資產，但沒有看到基于不動產的融資項目。現在這個日本不動產項目或許是這個平臺此類項目的第一個。

烏克蘭發行的\"META HISTORY: Museum of War\" NFT仍未售罄:4月8日消息，烏克蘭于上周發行了2182個名為\"META HISTORY: Museum of War\" （元歷史：戰爭博物館）的NFT。NFT描繪了俄烏戰爭時間線，每張圖上都有一條推文。烏克蘭發行該NFT旨在籌集大約100萬美元用于戰爭和人道主義援救。用戶鑄造該NFT需要登錄網站自行mint。NFT發行24小時后，烏克蘭政府表示已經有1051個NFT被銷售。之后有不到1600個NFT上線OpenSea。目前OpenSea上顯示，持有者為643人，地板價為0.155 ETH。也就是說，經過1周，該NFT還未售罄，烏克蘭政府發行的該NFT并未獲得較大市場熱情。烏克蘭政府表示，已經通過該NFT籌集超過60萬美元資金。[2022/4/8 14:11:40]

此類的融資項目在2018年在美國率先出現過。此方面最著名的項目就是St.Reggis在科羅拉多滑雪勝地的一個酒店不動產。St.Reggis把這個不動產的部分所有權通證化，并進行了私募融資。但是那個項目之后，在美國市場并沒有更多的此類項目。其中的主要原因，我認為是這個資產是要按另類資產的監管條例來進行運作。而另類資產的投資者必須是合格投資者。而合格投資者的要求非常高，因此這個投資者群體非常小。另外，此類的投資者在完成私募之后，需要持有一年左右的時間才能在二級市場上市流通。這樣的監管要求顯然都降低了這種融資方式的吸引力。

動態 | 荷蘭交易所Blockport將發行STO:據bitcoinexchangeguide報道，荷蘭交易所Blockport將發行STO，以籌集資金用于公司擴張并進一步開發其平臺。 STO定于3月開始，計劃籌集1500萬歐元。公司將向STO的參與者發放Blockport Securities（BPS）的證書或存托憑證。該證書代表公司的股份，并提供公司的持有人所有權。[2019/2/2]

現在在新加坡市場，同樣又是采用通證的方式基于不動產來進行融資。對于這個項目，應該特別注意以下幾個方面。

現場 | 火幣律林總經理楊錦炎：STO是低門檻的合規融資渠道:為使區塊鏈服務實體經濟，Huobi Club舉辦全球區塊鏈技術峰會暨火幣全球行|鄭州站。火幣律林總經理楊錦炎認為，區塊鏈行業遇到新挑戰，傳統方式ICO模式不可持續，優質資產融資困難，utility token有限的法律空間，行業期待低門檻的合規的融資渠道。STO是目前較理想的選擇之一。STO具有token化、證券化、資產原子化、低融資門檻、合規合法的特點。提到什么樣的公司可以在美國STO，楊錦炎表示，根據美國法律，公司需有實際資產（無盈利要求），有經營歷史和收入，在美國無不良記錄，公司形式不限，有較好的市場潛力。但借STO之名，行ICO之實，向中國投資者融資的做法是違反中國法的。[2018/10/27]

首先要關注的當然是債券發行的基本要素。這次發行的數字債券總量是多少，利息是多少，其用于保證償付的未來預期租金收入是多少，分紅機制如何保證等等。鑒于這個融資是在一個嶄新的平臺上進行，這樣的融資同常規的類似融資有何不同，就特別值得關注。至少有一點可以肯定的是，此次的融資規模要同常規的基于不動產的融資規模要小很多。這是數字債券融資的一個最基本的特點。據報道，在2018年底時，新加坡共有42個REITs項目，總市值848億新幣。因此每個REITs項目規模約20億新幣，約合100億元人民幣。目前計劃發行的這個項目的融資規模一定會遠遠小于100億元人民幣的規模。僅此一點就非常重要。融資規模的大幅減小就能讓更多的不動產以同樣的方式進行融資。即使是融資利率要高于常規的REITs融資，這樣的融資也是非常有價值的。

能夠參與此次投資的投資者群體也非常重要。以前在新加坡這方面的規定同樣也是要求新加坡的居民是合格投資者。這個即將進行的融資項目是否依然還是這樣的要求呢？對海外的投資者有何要求？按照日本的相關監管，這樣的項目是不能向日本公民提供的。在新加坡進行這類項目融資的投資者群體直接決定此類項目是否可行。

最后，這個項目中還有一個非常有意思的地方就是運作這個項目的日本金融公司同樣計劃在日本建設類似iSTOX的數字資產交易所。這方面的發展同樣也是非常值得關注。我認為未來的數字資產交易所一定是國際性的，因為它的技術底層就是國際性的，從一開始就不受國家邊界的限制。所以如果我們想充分發揮區塊鏈技術給證券行業帶來的價值的話，那么未來的數字資產交易所設置就一定要首先考慮支持國際化。如果這個日本金融公司同樣在日本建設類似的數字資產交易所，那么它同iSTOX如何在技術和業務方面進行合作就是非常有意思的了，同樣非常值得關注。

根據媒體的報導，這個項目計劃在8月份開始。到時應該特別關注這個項目的進展。

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