分析：為什么美元貶值才是BTC上漲的原動力？_比特幣

本周BTC上漲非常強勁，自312以來，雖然很快修復到9200美金，但幾乎喪失上漲動力，哪怕是減半的利好也讓BTC足足橫盤了近3個月，整個現貨市場可以用“無聊”來形容。

不過，哪怕經歷了312暴跌，BTC目前為止依然是全球最有潛力的資產，今年以來漲幅近50%。

目前市場普遍認為，幣圈的牛市終于回來了，而且按照當初比特幣“減半”的上漲邏輯，此輪牛市將延續2—3年。

無論是資深韭菜還是老分析師，紛紛給出預測：BTC這次要摸到2w美元，ETH至少能突破360美元......本期非小號就從這一輪上漲的源頭，來給大家捋一捋，有助于在狂熱的市場氛圍中冷靜下來，想想接下來的行情可能方向，及時調整投資邏輯。

市場分析：鮑威爾不再指望軟著陸:9月1日消息，畢馬威首席經濟學家Diane Swonk表示，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾會議的講話“埋葬了軟著陸的概念”。現在，美聯儲的目標是通過將經濟增長放緩到低于其潛在增長水平來降低通脹，官員們認為這一增長率為1.8%。Swonk補充道：這是一個痛苦的過程，但比突然的衰退少一些折磨和痛楚。[2022/9/1 13:00:51]

1.美元貶值，資產升值

縱然這一波上漲肯定是多個原因觸發的，減半效應終于開始作用于行情、國際局勢動蕩、全球量化寬松放水、量化投資機構大量囤幣等等......但我們主要從“美元大幅貶值”這個角度來探討，BTC上漲的邏輯。

7月25日，美國聯邦法院表示，比特幣是華盛頓特區《貨幣傳輸者法》所涵蓋的一種“貨幣”，這相當于是為比特幣的資產屬性正名。接著由于疫情的加重對美國經濟造成打擊，美元貶值，從312之后的103高點，直接暴跌到近期93.5下方，創下了2011年以來最差的月度表現。而比特幣既然作為資產的一種，自然會成為美元的避險選擇。

分析：加密貨幣的三個特征使比特幣成為薩爾瓦多等國家成為有吸引力的選擇:金色財經報道，2021年8月，世界銀行報告稱，拉丁美洲和加勒比(LAC)近一半的人口沒有銀行賬戶，這意味著他們無法使用銀行賬戶或其他金融服務。這些沒有銀行賬戶的人列舉了維持賬戶的成本、與金融機構的距離、缺乏必要的文件以及缺乏信任等原因，這些都是沒有銀行賬戶的最常見原因。沒有銀行賬戶帶來了重大挑戰，使個人難以安全地接收付款、存錢、將資金轉移到社區之外，或獲得信用和信用評級。簡而言之，沒有銀行賬戶會使個人幾乎不可能進行我們許多人認為理所當然的日常金融交易。加密貨幣正在改變這種狀況，它幫助個人通過移動設備訪問在線金融服務，例如儲蓄應用程序、借貸平臺，甚至小額保險解決方案，障礙要少得多。并且比傳統金融機構收取的費用更低。正是加密貨幣的這三個特征——可訪問性、可負擔性和匿名性，使比特幣成為薩爾瓦多等國家沒有銀行賬戶的銀行吸引力選擇。（the bharat express news）[2022/2/14 9:49:24]

與美元掛鉤的USDT價格也下跌不少，一度跌破7.0。

分析：近日比特幣回調并非由“礦工拋售”導致:CoinDesk 1月15日刊文分析稱，近日比特幣回調并非由“礦工拋售”導致。Glassnode數據顯示，每周從礦工錢包流向交易所的比特幣一直保持穩定。自2020年7月以來，礦工平均每周向交易所發送2100枚比特幣。Coin Metrics高級分析師Karim Helmy也表示，沒有任何鏈上數據可以支持礦工拋售增加這種說法。[2021/1/15 16:12:39]

USDT在7月27日溢價下跌

分析：LEND年初至今收益達12倍，或因使用量增加推動:Aave的LEND代幣今年至今收益達12倍。DeFi代幣Synthetix（SNX）、Thorchain（RUNE）和Kyber（KNC）漲幅也可觀，比特幣僅上漲28%。人們很容易將如此巨大的漲幅視為加密貨幣市場投機炒作的又一個例子，在加密貨幣市場，價格大幅波動是常見的。但就LEND代幣的情況而言，價格上漲可能是由實際使用量的增加推動的。

在項目于1月上線6個月后， 價值1.58億美元的抵押品存入Aave貸款協議中。相比之下，Compound協議在6個月時（2019年3月）抵押品只有2700萬美元。據DeFi Pulse，此后Compound鎖定總資產增至25倍，達到6.84億美元，成為最大的貸款協議。

數字資產研究公司Messari分析師Jack Purdy表示，“我認為LEND之所以受到如此多的關注，主要是因為在今年年初推出主網之后，Aave的使用量增長速度快得令人難以置信。”（CoinDesk）[2020/7/13]

BTC在7月27日開始沖刺1w美元

分析 | Coindesk分析：比特幣若在6410美元附近探底 或將迎來熊市:據Coindesk分析，過去4小時的阻力指數顯示，比特幣目前的支撐位為6540美元。若比特幣在6410美元附近探底，則預示著熊市即將到來。[2018/9/17]

可以低價買入USDT，然后再去兌換BTC，不就等于是一個便宜買BTC的機會嗎？

所以，當美元指數下跌(美元貶值）時，美元購買力變低，資產則普遍升值，如果比特幣也是資產，那么比特幣資產也會升值。

我們把三大股指和黃金的走勢與BTC進行比較：

此前非小號有出一期課題研究過，由于三大股指、黃金和BTC各自的升值邏輯完全沒有可比性，我們認為這三者的上漲是沒有相關性的。但很顯然，在某些強外部因素的作用下，它們也會出現很明顯的相關性，近期來看，它們同屬于資產，同一時期都出現了上漲的行情。

內在邏輯是，當美元指數下跌(美元貶值），美元購買力變低，資產則升值，美國三大股指價格上漲。如果認定比特幣是投機品，那么它與美國三大股指會有聯動效應上漲。

既然我們把比特幣上漲的源頭基本推論出來了，那可以提供的價值是什么呢？從源頭去看，這一輪上漲能否持續，美元還會繼續貶值嗎？幫助我們更理智地去看待“牛市來了”說法，而不至于追漲殺跌。

2.假如美元指數回升，BTC還能上漲嗎？

首先我們要清楚，為什么美元會貶值？

這是因為貨幣與GDP是供需平衡的，如果一國經濟不景氣或大量印錢，這就會打破供需平衡，當供大于求時，美元貶值。

美國真實GDP

GDP負增長，但美元卻在瘋狂地印。據公開數據顯示，目前，美聯儲資產負債表規模相當于GDP的36%左右，是資產負債表占GDP比重歷史平均水平的2倍。

這么高的資產負債表極不正常，如果美聯儲縮減資產負債表，可以拋售美國國債或減少投資，相當于把之前為了注入流動性“增發”的美元直接回收，然后注銷，市場中的美元就少了，美元指數上升，這會促進熱錢持有美元資產，美元升值，美股下跌。

另外，美聯儲2011年曾指出，資產負債表每擴大1500億至2000億美元，將對經濟帶來相當于減息0.25%的效果，相反，當資產負債表收縮時，就相當于加息。

類似我們上文得到的結論，倒推回來，美元上漲可能是BTC下跌的利空消息。

3.持續量化寬松，黃金和BTC會怎么走？

北京時間7月30日凌晨2時，美聯儲將公布最新的利率決議。有財經網站根據歷史的利率數據進行計算后，預測出美聯儲大概率會維持0.25%甚至更低的利率。

由于目前美國經濟前景相對悲觀，美聯儲近期溝通已明確表明，委員會將很快從穩定轉向寬松。國外一份報告認為，美聯儲資產負債表至少還需要再擴大約12萬億美元。

根據上文擴表帶來的減息效果，基本是等于負利率了......借出美元的資金成本低到你只能去大肆購買其他資產，來防止財富被稀釋。目前已經有分析師預測，金價將在2021年上半年突破2000美元/盎司，同時德意志銀行認為，到2021年初，所有經濟情景下最佳聯邦基金利率都應在-4%至-5%之間。

大家想象一下，到時候全球經濟會在怎樣的泡沫中漂浮......不過這可能是比特幣的大利好。

如果前文的分析邏輯成立，無論是美元貶值，還是實行負利率，黃金和比特幣作為防止被不斷增發的貨幣稀釋資產，都會因此而被沖高。或許這才是中本聰真正體現偉大和前瞻性的時刻，他創造BTC的初衷就是對抗央行肆意增發貨幣。

目前美國兩黨對最新提出的1萬億美元抗疫救助計劃還在爭論中，共和黨認為又要舉債1萬億，成本太大；而民主黨則認為這對比5月份通過的3萬億美元計劃規模小太多了......7月31日之后眾議院將休會到9月，參議院從8月7日開始休會。

機構預測1萬億美元救助大概率會在8月第一周通過法案，但會不會進一步下挫美元指數，導致加密貨幣市場的“牛市”延續呢，還沒辦法確定。

我們可以關注一下，美國未來幾個月的財政計劃：

從更宏觀的角度去思考，美國接下來政策、經濟情況，會間接影響到哪些方面，從而傳導到最小的加密貨幣市場，畢竟當你知道BTC這艘小船是航行在什么樣的海域，天氣可能會怎樣變化，才有可能更好地調整目前的投資策略，做好風險預案。

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