59億美元,年度管理費2%,年度毛利潤1.18億美元,約等于9800個比特幣。這就是灰度投資的年盈利能力!
但是,投資者實際需要付出的遠不止本金2%,一級市場參與者的額外支出超過本金的5%,二級市場投資者的支出超過本金的15%。即便如此,機構投資者的資金也不得不通過灰度進入比特幣。
在如此超額收益誘惑下,灰度加密信托這門生意成為華爾街金融機構眼中的一塊肥肉,大型金融機構正摩拳擦掌,準備入場分一杯羹。
那么,造成灰度信托高手續費的原因是什么?美國IRA與401(k)等養老金賬戶為什么只能通過灰度投資比特幣?哪家機構準備入場與灰度投資分食蛋糕?競爭格局下,原油市場的“負溢價模式”會不會出現在加密貨幣領域?
1、灰度遠比你想象的更賺錢!
59億美元的信托,按照GBTC2%的年度管理費,其毛利潤高達1.18億美元,相當于9800個比特幣,如果按照ETHE年管理費2.5%計算,收益將會更加夸張。
然而,這只不過是冰山一角。要徹底解構灰度收益,我們至少需要從三個方面分析。
參議員Lummis和Gillibrand 將公布更新法案將加密資產歸類為商品:金色財經報道,7月12日,參議員Cynthia Lummis和Kirsten Gillibrand將提交修訂后的加密法案。修改后的《負責任的金融創新法案》旨在將大多數加密資產歸類為商品,類似于黃金。參議員們表示,這將使它們受到商品期貨交易委員會(CFTC)而不是SEC的保護,SEC正在“扼殺金融技術的創新”。
此前消息,美國兩位參議員將于下周重新推出其《負責任的金融創新法案》。[2023/7/12 10:50:30]
首先,溢價。
灰度官網最近數據顯示,目前,一份GBTC的售價為13.4美元,溢價為10%。假設投資者Jack買入1033份GBTC,首先多付出1380美元溢價費。
其次,來自經紀商的盤剝。
當投資者通過現金出資兌換GBTC時,需要經過經紀商GenesisGlobalTrading,經紀商也會收取3.5-8.5%的費用。這個過程,經紀商會讓Jack最少付出500美元。
最后,灰度的年度管理費用。
y00ts已向NFT持有者開放向Polygon的遷移:3月28日消息,據官方推特,原Solana生態NFT項目y00ts目前已向NFT持有者開放向Polygon的遷移。前24小時內遷移的用戶有機會獲得BTC DeGod和遷移費用補償。另外,前24小時內在Magic Eden的Polygon市場上架y00t將獲得5USDC獎勵,且30天內交易y00t不收取交易費。[2023/3/28 13:31:05]
即便按照年管理費最低的GBTC計算,其年管理費為2%,ETHE年管理費為2.5%。Jack還需要為年度管理費支出270美元。
綜上,當投資者Jack買入1033份GBTC時,需要支出的額外費用就高達2156美元。
而付出同樣的資金,在交易所直接購買1個比特幣,支出最高不超過10美元。可以說通過灰度買入GBTC份額,付出的手續費是中心化交易所的215倍之高。
作為華爾街精英,美國最優秀的一批人,他們為什么愿意承受如此高昂的手續費與溢價費用,愿意將如此豐厚的利潤拱手讓給灰度呢?難道他們不知道去交易所直接買入嗎?
2、手續費如此高昂,為什么不去交易所買?
如此高溢價,投資者也愿意“下手”,原因主要有三點。
1)在二級市場,養老金賬戶投資加密貨幣渠道單一。
馬斯克:Twitter將顯示用戶真實賬戶狀態:金色財經報道,馬斯克發推表示,Twitter正在開發并進行一項軟件更新,將顯示用戶的真實賬戶狀態,讓用戶清楚了解自身賬號是否被封禁、原因以及如何申訴。[2022/12/9 21:33:33]
灰度加密信托是投資者通過IRA或者401(k)等養老金賬戶投資加密貨幣的唯一途徑。也就是說,如果想要用401(k)和IRA退休金賬戶里面的資金投資比特幣,只能走灰度加密信托的這個通道。
什么是401(k)和IRA退休方案?
美國退休金方案共有四種,401(k)和IRA退休方案是其中主要的兩種。我們以2019年美國退休金數據為例,在美國的291950億美元的退休資產中,401(k)賬戶規模為56000億美元,IRA賬戶規模為95380億美元,兩者合計占50%。
此外,通過401(k)和IRA投資加密資產有稅收優惠。投資人不需要繳納資本利得稅以及股利稅,意味著本身需要繳納的稅費可以繼續用于額外的投資,不過最后取出的時候全按照普通收入交稅。
而這些稅費,投資者通過交易所買賣一分錢都不能少!
Purpose ETF七日增持約3415枚BTC,7日環比上漲14.27%:8月2日消息,據歐科云鏈OKLink多鏈瀏覽器顯示,加拿大Purpose ETF持有的BTC數量自6月18日大幅減持以來(減持24,511枚BTC),于7月底開始增加持倉,截止8月2日09:00近7天增持倉3,415枚BTC,7天環比上漲14.27%。[2022/8/2 2:53:40]
簡而言之,用401(k)和IRA投資加密貨幣,不需要交稅,而且只能通過灰度的加密信托才能進入加密投資。
2)在一級市場,私募份額發行是有嚴格條件限制。
灰度加密信托份額都是嚴格按照私募流程發行的,只有合格的投資人才可以參與。
根據美國法律的定義,這里“合格的投資人”是指個人或實體的凈資產不少于100萬美元,或者年收入達20萬美元。而機構也是合格的投資者。
灰度官網對于合格投資者的條件限制
專家:對以歐元計價的穩定幣的需求正在不斷增長:金色財經報道,穩定幣主要是與美元掛鉤的項目,但歐元正在分一杯羹,加密貨幣交易所 Kudona 的聯合創始人兼首席執行官 Fabian Scholz接受采訪時表示,到目前為止,我們沒有看到任何相關的歐元穩定幣,目前的流動性和采用率非常低。根據歐洲中央銀行上周發布的關于歐元國際角色的報告,歐元在加密市場中的份額“非常小”,僅為 0.2%。歐元區央行承認雖然市場仍處于起步階段,但與歐元掛鉤的穩定幣已開始流行,并警告稱,不應將穩定幣視為一種新的安全資產類別,而應將其視為波動性較小但有風險的加密資產。
盡管如此,Presight Capital的歐盟政策專家和加密風險顧問Patrick Hansen認為,對以歐元計價的穩定幣的需求正在不斷增長,它占全球 SWIFT 支付的 40% 和全球外匯儲備的 20%。?[2022/6/23 1:25:44]
而灰度官網對合格投資者的定義則是,對于個人投資者而言,其個人收入在最近兩年每年均超過20萬美元,或與該人配偶每年的共同收入超過30萬美元,并有合理預期在當年達到相同的收入水平;或個人凈資產或與配偶共同凈資產超過100萬美元的自然人。
該規定與美國法律對于“合格投人”的定義一致。
3)監管之下,GBTC鎖倉6個月,ETHE鎖倉12個月
由于GBTC與ETHE的發行,本質上屬于證券發行,因此必須按照《美國1933年證券法》、《美國1934年證券交易法》與其配套的規定和條例進行發行、鎖倉與銷售。
其中《1933年美國證券法》的144規則規定了,證券在發行之后,需要有6個月或1年的鎖倉期,此后經過受益人同意之后,才能在二級市場上公開買賣。
此外,GBTC與ETHE背后所代表的比特幣與以太坊不可贖回,這是拜《M條例》所賜。
該條例規定了任何GBTC與ETHE持有者,不可贖回GBTC與ETHE背后所代表的實物BTC與實物ETH。
面對灰度投資年賺近萬比特幣的“誘惑”,華爾街機構們也“坐不住了”,準備分食這塊蛋糕,例如WilshirePhoenix。
3、面對肥肉,競爭對手已入場
6月13日,WilshirePhoenix已向美國證券交易委員會提交了公開交易比特幣基金的S-1注冊聲明。
根據Cointelegraph報道,該基金名為比特幣商品信托,將以一種易于獲取和具有成本效益的方式為投資者提供比特幣敞口,而不存在與獲取或持有比特幣有關的不確定且通常復雜的要求,該基金將在OTCMarketsGroup的OTCQX最佳交易市場公開發售。
簡而言之,這是一種與灰度加密信托基金很相似,手續費更低,買賣更加方便的加密信托基金。BitcoinCommodityTrust年度管理費只需要0.9%,與灰度2%的年度管理費相比直接打六五折!
此外,在6月14日,WilshirePhoenix已批準富達旗下富達數字資產成為其新比特幣信托基金的托管人。
這里的富達數字資產的職能約等于灰度,WilshirePhoenix的職能約等于灰度投資的上級單位數字貨幣集團DCG。
灰度競爭對手已上路。
WilshirePhoenix創始人WilliamHerrmann在采訪時表示,“加密資產市場雖然經歷了指數式增長,但目前該領域的產品并未隨著這種增長而發展,我們認為投資者應該得到更多。”
一方面這是對加密市場快速發展的肯定,另一方面則是對灰度信托當下現狀的否定。
此外,在加密投資方面,WilshirePhoenix似乎有更大的野心。
2019年1月15日,WilshirePhoenix向美國證券交易委員會(SEC)提交了一份S1備案文件,申請一個與比特幣相關的交易所交易基金。
該ETF名為“美國比特幣和財資投資信托”,將持有比特幣、短期美國國債和美元。該文件中表示,“基金的目的是為投資者提供一種比直接購買比特幣更有效,便捷且穩定的比特幣的投資方式"。
2月27日消息,在經過一次推遲裁決之后,SEC最終還是拒絕了WilshirePhoenix的比特幣ETF。
雖然ETF遭到拒絕,但這實際上展現了WilshirePhoenix在加密貨幣領域的野心——不僅僅局限于比特幣信托基金。
我們不得不思考一個問題,隨著WilshirePhoenix入場,隨著托管手續費下降,隨著市場上可交易的GBTC與ETHE數量增加,隨著全球經濟萎靡,此前GBTC、ETHE的高額正溢價,會不會變身負溢價呢?
4、既然會正溢價,會不會負溢價?
就像人們一開始不相信會出現負油價一樣,人們在一開始可能也不會接受GBTC與ETHE的負溢價。
負油價原因在于并不意味著原油本身一文不值,而是原油運輸成本和存儲成本已經超過了石油的價值。這就好比一瓶礦泉水,瓶子比水貴的道理。
加密信托不需要“油桶”與“輪船”運輸,但是加密信托的致命弱點在于:不可贖回。
也就是說,雖然你買到的1033份GBTC背后有1個真實的比特幣背書,但你并不能拿到真正的比特幣。這樣,一旦當市場踩踏,當新的、更加便捷、更加便宜的投資方式出現時,例如手續費更加優惠的WilshirePhoenix的比特幣商品信托審核通過,或者極端情況下SEC批準比特幣ETF,此時,GBTC很可能遭到拋售。
當市場不愿意買入只想賣出時,負溢價不是不可能。
實際上,在WilshirePhoenix入場與GBTC解鎖份額不斷增加的背景下,近期GBTC溢價幅度正在逐漸走窄。
那么,負溢價到底會不會出現,我們拭目以待。
在眾多機構努力下,華爾街金融大家門正向加密產業緩緩打開,在這個過程中,我們一定要有足夠的想象力,畢竟,心有多大,舞臺就有多大。
本文來源:21世紀經濟報道 作者:辛繼召 8月19日,深圳市地方金融監督管理局發布消息稱,正有序開展數字貨幣內部測試工作.
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1900/1/1 0:00:008月22日-23日,“共享新機遇——2020全球區塊鏈算力大會暨新基建礦業峰會”在成都舉行。本次大會由成都市新經濟委、成都市科技局及成都市成華區人民政府指導,由成都市成華區新經濟和科技局、成都市.
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