New Bloc投研：解析原油、美債對比特幣價格的影響_NEW

一、事件匯總

事件1：?2020 年 12 月 20 日，伊拉克宣布將其貨幣兌美元貶值約 20%，創下了有史以來最大的貨幣貶值幅度，因為財力匱乏的伊拉克政府，正面臨因原油價格低迷導致的經濟危機，其央行正在采取措施避免耗盡外匯儲備，政府也在近期尋求以預付款交易形式，來達成一項長期原油供應合同。據報道，在 2020 年 12 月，伊拉克原油出口量顯著增加，可能超過了該國的 OPEC 配額（POEC 指石油輸出國組織，簡稱「歐佩克」）。

事件2：沙特阿拉伯意外宣布將在 2021 年 2、3 月份，自愿大幅單邊減產石油 100 萬桶 / 日，俄羅斯和哈薩克斯坦被允許在歐佩克+協議下于 2 月份增產，其他歐佩克+ 成員國則維持 1 月份產量不變。

事件3：美國民主黨參議員沃諾克，贏得了佐治亞州參議院的選舉，這意味著民主黨將實際控制兩院，大政府時代正式開啟。

Sagard NewGen收購Horizon向數字資產領域擴張:金色財經報道，Sagard NewGen收購了交易技術公司Horizon的多數股權，并收購了管理層股權，以支持向新市場和資產類別擴張。Horizon將直接受益于Sagard已在北美建立的業務，加速該地區客戶的增長。此外，Horizon還將在新加坡和迪拜開設辦事處，提供現場定制服務。Horizon首席執行官Sylvain Thieullent表示，來自Sagard NewGen的資金將推動交易技術行業的創新。這筆投資確保我們能夠在目前跨資產和算法平臺提供的基礎上，繼續支持數字資產類別的交易。（finextra）[2022/5/18 3:25:12]

1、中東原油分析

由于沙特阿拉伯的法幣與美元形成固定匯率制，在經過 2020 年 3 月的石油戰后，美國頁巖油大幅擠占原油市場份額，最終導致沙特外匯儲備大幅降低，而俄羅斯因之前被美國制裁，而選擇了去美元化，從而導致俄羅斯當局大量增持了黃金。

Newland上線MDX/USDT流動性挖礦:據官方消息，Newland現已上線MDX/USDT流動性挖礦。截至目前，Newland聚合挖礦已上線MDEX、LAVAswap、Sushi在內的10個LP，SUSHI-ETH/USDT 本周結算APY均在120%左右。

據悉，Newland旨在打造一個跨生態、一站式的聚合挖礦強大入口，在上周正式迎來戰略性品牌升級，已支持多鏈挖礦生態。后續，Newland將不斷擴展更多的產品功能，賦能HPT價值發展。[2021/4/28 21:07:46]

在 2019 - 2020 年期間，隨著黃金價格大幅上漲，俄羅斯的外匯儲備也隨之上升，如下圖所示：

Newland與LAVAswap達成戰略合作，即將上線LP聚合挖礦:據官方消息，Newland與LAVAswap正式達成戰略合作，并且將于3月18日（今天）22:00上線LP聚合挖礦。用戶在Newland平臺的HPT/USDT交易對存入HPT、USDT做LP，即可獲得HPT、LAVA作為提供流動性的獎勵。

Newland是基于Heco鏈發行的、專門為礦工提供借貸流動性的去中心化協議，目前已開啟借貸挖礦與流動性挖礦。LAVAswap是基于火幣生態鏈的全新DEX，包括質押池、流動性礦池、DEX、跨鏈資產橋等。[2021/3/18 18:57:32]

在原油市場上，沙特與俄羅斯的博弈，會很容易因美國的頁巖油革命，從而擠占到它們的市場份額，但是俄羅斯匯率并不是盯住美元，而且大幅增持黃金，隨著金價的上漲，得其外匯儲備不降反升。

CNN與NewsDog合作開發的首款測試應用正式上架Google Play:今日，CNN與印度第一新聞應用NewsDog合作開發的首款測試DApp正式上架Google Play，名為NewsDog CNN。初期上線的應用落地場景有用戶分享、邀請、簽到等，用戶執行以上操作便會獲得相應的CNN作為獎勵，當賬戶CNN累積到一定額度便可進行提幣操作。提幣支持ETH錢包及CNN上線的交易所錢包地址。據官網介紹，后續版本的更新會加入更多的應用落地場景。[2018/5/25]

因此，打破囚徒困境的鑰匙被市場投資者認識到了，對于俄羅斯外匯儲備的「可置信威脅」經驗，以及沙特深陷因石油美元體系的困境，讓現在的沙特當局知道自己只有退讓一部分市場份額，才是最適中的解決辦法。

同樣是匯率盯住美元的伊拉克，在 2020 年 12 月為了避免耗盡外匯儲備，而不得不宣布對美元貶值 20%，其結果帶來的好處是，伊拉克在 12 月份的原油出口量顯著增加，甚至可能超過了歐佩克要求的伊拉克配額。

在歐佩克會議上，我們看到沙特因為擔心疫情對原油需求的影響，而主動單方面地宣布進行原油減產。中東地區國家基本上都面臨相同的困局，而沙特之所以讓出市場份額并減產，對于歐佩克內部而言，這種博弈屬于「智豬博弈」。?

長此以往，沙特由于在原油市場份額減少，結合美元的走弱影響，其外匯儲備會繼續下降。伊拉克的增產原油，匯率貶值之路或許是沙特未來也要面臨的。

目前，由于沙特在原油市場上的地位，其減產對原油價格影響很大，而隨著油價的攀升，其出口額增加會緩解其外匯儲備，但是高油價對于匯率不錨定美元的俄羅斯，以及不受限的美國來說，是非常大的利好，一方面這些國家可以享受高油價帶來的收益，另一方面增產原油可以搶占更多的市場份額，油價從此會出現承壓。?

如此往復幾次，沙特在原油市場的份額會越來越少，最終導致未來沙特做出新的減產選擇時，也很難對原油市場價格造成劇烈波動，從而致使沙特出口額和外匯儲備持續降低，對沙特也會愈加危險，原油的市場控制權也會進一步發生轉移。

2、民主黨控制兩院分析

美國民主黨參議員沃諾克，在近期贏得佐治亞州參議院的選舉，民主黨將實際控制兩院，意味著大政府時代即將開啟。

在經濟衰退時，現實環境往往會出現市場失靈，因此更需要政府的直接性調控。在大政府時代，政府可以有更多的作為來帶動經濟走向復蘇，但也有可能因政府的直接性調控，使得社會矛盾更加突出，社會問題更加嚴重。

當市場預計民主黨將一統兩院時，由于市場投資者普遍認為，民主黨會有更大的財政刺激方案，會發行更多的美債，國債供給預期也會從而增加。

在 1 月 6 日美聯儲公布的 2020 年 12 月 FOMC 議息政策會議紀要中顯示，美聯儲在會議上提出了「縮減」這個詞匯，可以看出美聯儲的購買國債意愿并不強，這意味著即使民主黨執政的財政部要發行更多美債，由于美聯儲購買意愿較低，導致持有美債的投資者會相對減少，從而刺激十年期美國債收益率的上升。

目前市場投資者，已經對此有了提前性的預期，如下圖所示：

長期國債收益率上升，意味著美聯儲態度正出現轉變，這也構成了圖表上的新上行空間，市場流動性也會因此開始逐漸退潮。?

不過考慮到美債的規模，美國國債收益率的上升，意味著未來美國財政需要支付更多的利息成本，而現在美國國債收益率已經超過各投行對美國 2020 年 GDP 的預測，未來更高的利息支出，必然伴隨著更多的發債進行。

從長期來看，美國的國債規模開始限制住了美國國債收益率，之所以現在美國態度有所轉變，New Bloc 分析師認為很可能是由于民主黨一統兩院后，美聯儲為了部分限制其財政規模，以免被動陷入財政赤字貨幣化的路途，因此我們也可以推斷出美聯儲不會容忍美債收益率過快上升到一定高度，但是短期內，隨著經濟的逐漸復蘇，美聯儲的態度轉變可能會持續推動美債收益率走高。

3、對比特幣影響的預測

以美元計價的比特幣，可能更多受制于美元的借貸成本，但由于比特幣的特性可以作為另類跨境支付手段，所以會有投資者通過短期利差變化，使用比特幣進行外匯套利，同時大額資產持有者，也會用比特幣作為中介來進行避稅等，這些行為都會對比特幣有正向沖擊。

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